翟繪景，樊海榮，耿慶申

(1.山東電力工程咨詢院有限公司,山東 濟(jì)南　250013；2.國家電網(wǎng)公司山東省電力公司,山東 濟(jì)南　250001)

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跨國直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評價及風(fēng)險防范研究

翟繪景1，樊海榮2，耿慶申1

(1.山東電力工程咨詢院有限公司,山東 濟(jì)南250013；2.國家電網(wǎng)公司山東省電力公司,山東 濟(jì)南250001)

摘要：“一帶一路”戰(zhàn)略促進(jìn)了中國與周邊國家資源的開發(fā)互補(bǔ)，文章以某跨國直流輸電工程為依托，構(gòu)建出統(tǒng)籌煤礦模型、電站模型和輸電模型的跨國直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評價框架，并對關(guān)鍵參數(shù)的取定和潛在風(fēng)險進(jìn)行分析，解決了跨國直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評價的核心問題，可以為類似工程的經(jīng)濟(jì)評價提供參考。

關(guān)鍵詞：跨國直流輸電；經(jīng)濟(jì)評價；風(fēng)險

“一帶一路”戰(zhàn)略、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化，使得通過建設(shè)跨國直流輸電工程在世界范圍內(nèi)進(jìn)行能源資源的優(yōu)化配置成為可能，它能夠在更大范圍內(nèi)實現(xiàn)資源共享，優(yōu)勢互補(bǔ)。跨國直流輸電工程在促進(jìn)各國能源資源開發(fā)互補(bǔ)、加強(qiáng)區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作、推動本國經(jīng)濟(jì)發(fā)展、解決無電地區(qū)人口用電、改善當(dāng)?shù)孛裆确矫姘l(fā)揮重要作用，對實施“一帶一路”戰(zhàn)略，保障國家能源安全，具有重大戰(zhàn)略意義和現(xiàn)實意義。

跨國直流輸電工程投資巨大，其經(jīng)濟(jì)評價及風(fēng)險防范在項目決策中顯得尤為重要。目前，國內(nèi)已建及在建直流輸電工程的經(jīng)濟(jì)評價主要針對輸電工程本身，未顧及與之相關(guān)的煤礦、電站的經(jīng)濟(jì)性，因此，難以判別與之關(guān)聯(lián)的整個一體化項目的經(jīng)濟(jì)性大小。跨國直流輸電工程的實例較少，在有限的實際經(jīng)濟(jì)評價中也往往是對輸電價格和電站電價進(jìn)行簡單相加后直接與受端地區(qū)上網(wǎng)電價進(jìn)行大小比較，容易導(dǎo)致評價結(jié)論偏于樂觀，引發(fā)投資風(fēng)險。本文以某跨國直流輸電工程為依托，提出了跨國直流輸電工程的經(jīng)濟(jì)評價框架和關(guān)鍵參數(shù)，解決了跨國直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評價的核心問題，可以為類似工程的經(jīng)濟(jì)評價提供參考。

一、評價模型框架

跨國直流輸電工程是否具備經(jīng)濟(jì)可行性，除了需要根據(jù)輸電工程經(jīng)濟(jì)評價模型反算出可接受的輸電價格，保障輸電工程本身的經(jīng)濟(jì)性外，還應(yīng)顧及電站工程經(jīng)濟(jì)評價模型得出的可接受的電站電價，確保最終的到網(wǎng)電價在受端電網(wǎng)具有競爭力。因此，跨國直流輸電工程經(jīng)濟(jì)評價實質(zhì)上為項目到網(wǎng)電價和受端上網(wǎng)電價的計算和比較，若項目到網(wǎng)電價小于受端上網(wǎng)電價，則項目有競爭力，經(jīng)濟(jì)可行，反之，項目無競爭力。

(一)到網(wǎng)電價的計算

到網(wǎng)電價需要統(tǒng)籌煤礦、電站、輸電三個經(jīng)濟(jì)評價模型的計算結(jié)果，即可接受的煤價、可接受的電站電價和可接受的輸電價格，跨國工程還需要考慮電力的進(jìn)出口稅費(fèi)。由于存在線路損耗，各模型對應(yīng)的電量并不相等，需要根據(jù)線損公式將各模型對應(yīng)的計算結(jié)果統(tǒng)一到到網(wǎng)電量，保證各電價同口徑相加。根據(jù)到網(wǎng)電價的形成機(jī)制和構(gòu)成，可對到網(wǎng)電價分解如下式：

到網(wǎng)電價=離岸電價+進(jìn)出口稅費(fèi)+中國境內(nèi)線損電價+中國境內(nèi)輸電價格，

離岸電價=電站電價+他國境內(nèi)線損電價+他國境內(nèi)輸電價格，

他國境內(nèi)線損電價=電站電價×他國境內(nèi)線損率/(1-他國境內(nèi)線損率)，

中國境內(nèi)線損電價=(離岸電價+進(jìn)出口稅費(fèi))×中國境內(nèi)線損率/(1-中國境內(nèi)線損率)。

跨國直流輸電工程跨越不同國家，各工程段需要根據(jù)工程所在國的財稅政策及進(jìn)出口政策調(diào)整參數(shù)，分別計算出他國境內(nèi)輸電價格和中國境內(nèi)輸電價格。各國都有相應(yīng)的電力進(jìn)出口稅費(fèi)政策，計稅方式的合理性，關(guān)系到各類電價口徑的一致性。

(二)可比較的受端上網(wǎng)電價

跨國直流輸電工程的電站和部分輸電工程位于他國境內(nèi)，可有效緩解受端地區(qū)電力負(fù)荷壓力，減輕空氣污染，改善環(huán)境質(zhì)量，一般可將受端地區(qū)的燃煤電站脫硫脫硝除塵標(biāo)桿電價作為可比較的受端上網(wǎng)電價。

二、評價模型關(guān)鍵參數(shù)

(一)年輸送電量

年輸送電量大小取決于煤礦年產(chǎn)量、電站年發(fā)電量和受端地區(qū)年需求電量，并以三者中的瓶頸電量為輸送電量。輸送電量是決定項目經(jīng)濟(jì)性的關(guān)鍵參數(shù)，涉及面廣，需要專門研究，可以用發(fā)電機(jī)最大負(fù)荷利用小時數(shù)表示。發(fā)電機(jī)最大負(fù)荷利用小時數(shù)確定后，就可以計算出相應(yīng)的煤礦年產(chǎn)量、電站送出電量、到網(wǎng)電量等關(guān)鍵參數(shù)，確保各工程參數(shù)的一致性和匹配性。輸送電量越大，工程利用率越高，項目經(jīng)濟(jì)性越明顯。

(二)基準(zhǔn)收益率

基準(zhǔn)收益率是可接受的最低收益率，直接決定各評價模型得出的煤價、輸電價格和電站電價的高低。根據(jù)評價角度的不同，收益率分總投資收益率、資本金收益率和投資各方收益率。收益率的類型應(yīng)根據(jù)項目階段和評價深度確定。項目融資模式確定前，采用總投資收益率；項目融資模式確定后、資產(chǎn)處置方案確定前采用資本金收益率；項目融資模式、資產(chǎn)處置方案等確定后采用投資各方收益率?；鶞?zhǔn)收益率需要統(tǒng)籌權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本、無風(fēng)險報酬率、項目風(fēng)險大小、通貨膨脹、匯率等多種因素，可與建設(shè)方協(xié)商確定。

(三)建設(shè)投資

根據(jù)資金時間價值原理，發(fā)生的成本或收益越靠前，對評價結(jié)論的影響越大。建設(shè)投資應(yīng)結(jié)合設(shè)備材料采購方案和用工方案合理計列。主要設(shè)備材料采購方案一般分采用當(dāng)?shù)亍⒅袊M(jìn)口和第三國進(jìn)口三種方案，用工方案一般分采用當(dāng)?shù)厥┕り犖椤⒅袊┕り犖楹彤?dāng)?shù)刂袊旌嫌霉とN方案，可結(jié)合所在國的用工政策對不同方案進(jìn)行技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較后確定。

(四)建設(shè)期和運(yùn)營期

煤礦、電站、輸電建設(shè)期和投產(chǎn)日期的協(xié)調(diào)匹配，對經(jīng)濟(jì)評價結(jié)果影響較大。需要加強(qiáng)煤礦、電站、輸電三個不同行業(yè)工程的統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，確保電站投產(chǎn)時，煤礦能夠出煤，輸電投產(chǎn)時，電站能夠發(fā)電，減少不必要的工程閑置，提高資金利用效率。一般而言，煤礦和電站分階段投運(yùn)，輸電工程一次投運(yùn)，導(dǎo)致運(yùn)營初期電量較小，輸電工程利用率較低，需要協(xié)調(diào)好各年度煤礦產(chǎn)量、投產(chǎn)電站機(jī)組數(shù)和輸電電量三者之間的關(guān)系，保證資金最充分利用，最大限度提升項目經(jīng)濟(jì)性。

三、工程案例

(一)工程概況

依托工程擬在他國境內(nèi)建設(shè)年開采量2300萬噸的煤礦和裝機(jī)容量5280MW(8×660)的坑口電站，通過2000km直流輸電線路，實現(xiàn)對中國電力的大規(guī)模出口。配套的跨國直流輸電工程包括2個換流站工程、2000km直流線路工程、接地極及接地極線路工程、200km交流線路工程、光纖通信工程五個部分。經(jīng)過初步比較得出兩種技術(shù)方案，方案一，±800kV，換流站雙閥廳串聯(lián)，輸送容量8000MW，6×1250導(dǎo)線；方案二，±660kV，輸送容量4400MW，6×720導(dǎo)線。方案一能夠滿足本期(8×660)和遠(yuǎn)景電站(16×660)送電要求，方案二僅能滿足本期電站送電要求，不能滿足后續(xù)電站的開發(fā)建設(shè)運(yùn)行。

(二)關(guān)鍵參數(shù)

1.輸送電量

統(tǒng)籌煤礦儲量、電站建設(shè)規(guī)模和受端地區(qū)年需求電量，確定本工程基準(zhǔn)發(fā)電機(jī)最大利用小時數(shù)為6500，并根據(jù)該小時數(shù)計算出相應(yīng)的煤礦年產(chǎn)量為2300萬噸、電站年送出電量為35449GWh，保證煤礦模型、電站模型和輸電模型關(guān)鍵參數(shù)的匹配性。

2.基準(zhǔn)收益率

本工程處于預(yù)可研階段，融資模式及資產(chǎn)處置方案等尚未確定，采用總投資收益率。統(tǒng)籌權(quán)益資金成本、債務(wù)資金成本、無風(fēng)險報酬率、項目風(fēng)險大小等多種因素，按基準(zhǔn)收益率8.0%進(jìn)行煤價和電價反算。

3.建設(shè)投資

輸電工程方案一投資447180萬美元，方案二投資309581萬美元。中國境內(nèi)部分按國內(nèi)直流輸電工程進(jìn)行投資估算。他國境內(nèi)部分，稅費(fèi)執(zhí)行當(dāng)?shù)貥?biāo)準(zhǔn)，主要設(shè)備按從中國進(jìn)口計列費(fèi)用，地材按采用當(dāng)?shù)夭牧嫌嬃匈M(fèi)用，施工隊伍及施工機(jī)械按采用當(dāng)?shù)赜嬃匈M(fèi)用。煤礦工程和電站工程的建設(shè)投資，作為煤礦模型和電站模型的輸入?yún)?shù)，最終體現(xiàn)為電站上網(wǎng)電價。

4.建設(shè)期和運(yùn)營期

煤礦和電站建設(shè)期95個月，分階段投運(yùn)，輸電工程建設(shè)期36個月，一次投運(yùn)，運(yùn)營期均為25年。根據(jù)項目工期安排，運(yùn)營期前4年，煤礦和電站均部分投產(chǎn)，電站發(fā)電量分別為正常年份發(fā)電量的16%、42%、67%、92%，第5年及以后正常發(fā)電。

5.稅費(fèi)參數(shù)

中國境內(nèi)運(yùn)營直流輸電工程需要繳納的稅種主要包括增值稅稅率17%，城市維護(hù)建設(shè)稅稅率7%，教育費(fèi)附加率3%，地方教育附加費(fèi)率2%，企業(yè)所得稅稅率25%。另外，可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項稅額，換流站工程按換流站投資的12%，其他工程按投資的6.8%。電力進(jìn)出口稅費(fèi)包括電力進(jìn)口關(guān)稅0%，電力進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅17%(考慮可能的優(yōu)惠減按8.5%)。

他國境內(nèi)運(yùn)營直流輸電工程需要繳納的稅種主要包括增值稅稅率18%(電力出口全額退稅)、公司利潤稅稅率20%、財產(chǎn)稅稅率2.2%。另外，可抵扣的固定資產(chǎn)進(jìn)項稅額，按他國境內(nèi)投資的18%。

(三)電價競爭力分析

在上述基準(zhǔn)參數(shù)下，由電站經(jīng)濟(jì)評價模型得出可接受的電站上網(wǎng)電價，由線損電價計算公式得出他國境內(nèi)線損電價和中國境內(nèi)線損電價，由輸電工程經(jīng)濟(jì)評價模型得出他國境內(nèi)輸電價格和中國境內(nèi)輸電價格，最終得到到網(wǎng)電價，具體如表1所示。

表1跨國直流輸電工程到網(wǎng)電價一覽表單位：美元/MWh

Tab.1Price for the transnational HVDC projectUnit: USD/MWh

序號項 目方案一方案二方案一-方案二1電站上網(wǎng)電價47.2347.2302他國境內(nèi)線損電價0.300.80-0.53他國境內(nèi)輸電價格4.352.991.364離岸價1+2+351.8951.020.875進(jìn)出口稅費(fèi)4.414.340.076中國境內(nèi)線損電價2.005.48-3.487中國境內(nèi)輸電價格9.396.932.468到網(wǎng)電價4+5+6+767.6967.76-0.079受端上網(wǎng)電價67.7067.70010電價差9-80.01-0.070.08

可以看出，在基準(zhǔn)條件下，方案一到網(wǎng)電價較方案二低0.07美元/MWh，較受端上網(wǎng)電價低0.01美元/MWh，具備初步競爭力。方案一電壓等級按±800kV設(shè)計，輸電線路采用1250導(dǎo)線，較方案二電壓等級和導(dǎo)線截面明顯偏大，使得方案一線損率明顯降低，同時輸電價格明顯升高，綜合比較，方案一經(jīng)濟(jì)性優(yōu)于方案二。

關(guān)鍵參數(shù)敏感性分析表明，發(fā)電機(jī)最大利用小時數(shù)在5000～7000小時之間波動時，輸送電量每增加10%，到網(wǎng)電價下降7.8%；基準(zhǔn)收益率每下降0.5%，到網(wǎng)電價下降約2.5%；建設(shè)投資每下降10%，到網(wǎng)電價下降約7.5%。同時測算了通貨膨脹和以美元為基準(zhǔn)的匯率變化對項目經(jīng)濟(jì)性的影響，通貨膨脹每上浮1%，到網(wǎng)電價上浮6.3%，可比較的受端上網(wǎng)電價需要考慮電價上漲因素；美元兌人民幣匯率每上浮10%，到網(wǎng)電價下降2.0%，可比較的受端上網(wǎng)電價下降9.1%，美元兌他國幣種匯率每上浮10%，到網(wǎng)電價下降8.0%，可比較的受端上網(wǎng)電價無變化。

四、主要風(fēng)險因素及應(yīng)對措施

通過對跨國直流輸電工程到網(wǎng)電價的形成機(jī)制和關(guān)鍵參數(shù)的敏感性分析，可以得出跨國直流輸電工程面臨的主要風(fēng)險因素。

(一)主要風(fēng)險因素

1.運(yùn)營風(fēng)險。項目實施及運(yùn)營過程中，兩國的政治經(jīng)濟(jì)條件可能發(fā)生變化，政府政策的調(diào)整或中斷，以及實際輸送電量與預(yù)期的差異，可能影響項目正常運(yùn)營或盈利。

2.成本與收益的協(xié)調(diào)問題。項目的煤礦、電站及部分輸電工程位于他國境內(nèi)，而電力銷售在中國境內(nèi)，他國境內(nèi)的噸煤成本、電站電價、輸電電價與中國境內(nèi)電價調(diào)整政策的匹配性較難保證，使得項目經(jīng)濟(jì)性存在一定風(fēng)險。

3.通貨膨脹和匯率變化風(fēng)險。項目投資、運(yùn)營成本和收益涉及人民幣、美元和他國幣種等不同貨幣，各幣種間的匯率變化及兩國通貨膨脹的不同步將直接影響項目現(xiàn)金流量，使得項目經(jīng)濟(jì)性存在一定風(fēng)險。

4.建設(shè)風(fēng)險。受設(shè)備及材料價格波動影響，可能造成項目的實際投資與估算投資產(chǎn)生一定偏差。工程采購的設(shè)備、物資數(shù)量較大，面臨集港、海運(yùn)、內(nèi)陸運(yùn)輸?shù)拳h(huán)節(jié)的程序及審批等不可控問題，可能會影響工程進(jìn)度。當(dāng)?shù)貏趧恿|(zhì)量會對項目效率和建設(shè)期造成影響。

(二)應(yīng)對措施

1.加強(qiáng)煤礦、電站、輸電技術(shù)方案間全壽命期的經(jīng)濟(jì)比選，權(quán)衡各方案的建設(shè)成本、運(yùn)行成本和輸送電量收益，充分挖掘到網(wǎng)電價的下降空間。

2.建立本項目他國境內(nèi)成本與中國境內(nèi)電價政策的長期協(xié)調(diào)機(jī)制，降低項目風(fēng)險性。積極爭取兩國政府關(guān)于增值稅、所得稅、財產(chǎn)稅、關(guān)稅、認(rèn)證費(fèi)等方面的優(yōu)惠政策。

3.加大送端地區(qū)煤炭資源勘探力度，引導(dǎo)相關(guān)方進(jìn)一步加快開發(fā)建設(shè)遠(yuǎn)期電站，提高輸送電量規(guī)模，提高工程利用率。

4.在滿足強(qiáng)制性標(biāo)準(zhǔn)的前提下，充分利用中國在電站和特高壓建設(shè)的豐富經(jīng)驗，優(yōu)化設(shè)計方案，縮短建設(shè)工期，降低投資。

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(責(zé)任編輯：王荻)

Research on Economic Evaluation and Risk Prevention of Transnational HVDC Project

ZHAI Hui-jing1，F(xiàn)AN Hai-rong2，GENG Qing-shen1

(1.Shandong Electric Power Engineering Consulting Institute Co.,Ltd,Jinan 250013,China；2.State Grid Shandong Electric Power Company,Jinan 250001,China；)

Abstract:On the basis of a transnational HVDC project the paper，constructs economic evaluation model of transnational HVDC project.The model is established based on the mine model,power plant model and transmission model.It solves the core issues of economic evaluation of integration projects that can provide a reference for similar projects.

Key words:transnational HVDC project; economic evaluation; risk

收稿日期:2015-12-22

作者簡介：翟繪景，女，山東電力工程咨詢院有限公司工程師；樊海榮，男，國家電網(wǎng)公司山東省電力公司工程師；耿慶申，男，山東電力工程咨詢院有限公司工程師。

中圖分類號：F407.61

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1008-2603(2016)02-0023-04