孫明華

【摘 要】本文針對在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)全球化背景下，我國石油企業(yè)通過大規(guī)模頻繁的海外并購行為，促進(jìn)企業(yè)自身與國際對接，提升自身國際化經(jīng)營步伐，調(diào)節(jié)國內(nèi)石油資源供求矛盾，實(shí)現(xiàn)企業(yè)技術(shù)的更新?lián)Q代。最終達(dá)到增強(qiáng)企業(yè)國際影響力和競爭力的現(xiàn)狀。在針對我國石油企業(yè)海外并購這一行為的風(fēng)險(xiǎn)管理角度出發(fā)，對于我國石油企業(yè)海外并購活動的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了全面分析，同時(shí)對接風(fēng)險(xiǎn)分析的基礎(chǔ)上，提出了對應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理措施和建議。

【關(guān)鍵詞】石油企業(yè)；境外并購；風(fēng)險(xiǎn)管理

一 、企業(yè)并購的涵義

并購，即“M&A”。包括“merger”兼并和“acquisition”收購兩個方面。一般來說，由兩家或者兩家以上的公司整合為一家，就被成為合并。吸收合并和新設(shè)合并是目前市場上常見的兩種合并方式。一家公司用現(xiàn)金或者證券的方式去取得另一家公司的部分或全部財(cái)產(chǎn)就被稱為收購；一家公司通過將其產(chǎn)權(quán)和權(quán)利在某些制度下進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，企業(yè)的控制權(quán)進(jìn)行了更替，那么這就被成為并購。并購一般是在國家產(chǎn)權(quán)制度下和相關(guān)法律允許范圍內(nèi)進(jìn)行，不僅是權(quán)利進(jìn)行了轉(zhuǎn)換，更是將控制權(quán)進(jìn)行了轉(zhuǎn)接，這是一種典型的產(chǎn)權(quán)重組方式，為企業(yè)在發(fā)展和轉(zhuǎn)型上提供了重大的作用，讓企業(yè)能更加迅速地成長。

企業(yè)在海外參加收購和并購的方式即為跨國并購，兩者的主體處于不同的國家和文化背景，這也是一種常見的對外投資方式和吸引外資的方式。一個國家的企業(yè)取得另一個國家的企業(yè)的部分或者全部資產(chǎn)是最直接的跨國并購方式，一般在海外并購中，“母國”是指收購企業(yè)的所在國，而“東道主”是指被收購企業(yè)的所在國，“母國”和“東道主”之間的并購關(guān)系就是企業(yè)在海外進(jìn)行的跨國并購。

企業(yè)無論是在國內(nèi)還是在海外進(jìn)行并購都不是一件容易的事情，而國內(nèi)并購和海外并購還有很多的不同因素。第一，海外并購涉及到不同的國家，不同的政治背景，不同的文化背景等，給海外并購帶來了很多復(fù)雜的因素；第二，在國內(nèi)進(jìn)行并購一般是為了發(fā)展壯大自己的企業(yè)，而海外并購則有海外的某一相關(guān)產(chǎn)業(yè)被并購，會產(chǎn)生非常大的影響力；第三，在海外進(jìn)行并購的企業(yè)一般實(shí)力雄厚，占據(jù)著某一產(chǎn)業(yè)的主導(dǎo)地位，融合海外更多是為了開拓海外市場；第四，因?yàn)楦鱾€國家法律的不同，會給海外并購的企業(yè)產(chǎn)生很多在法律上的障礙。從我國改革開放后企業(yè)大規(guī)模進(jìn)行海外并購潮來看，我國的企業(yè)海外并購更加具有多元性，涉及的產(chǎn)業(yè)也更加的豐富了；進(jìn)行海外并購的企業(yè)實(shí)力也越來越雄厚了，并且產(chǎn)生了不小的影響力；在資金和技術(shù)方面我國的企業(yè)占比越來越多；并購交易手段也更加豐富，股票交易正逐漸成為主流；企業(yè)的海外并購讓企業(yè)的核心競爭力大幅度提升。

二 、石油企業(yè)境外并購現(xiàn)狀

自21世紀(jì)以來，我國的工業(yè)發(fā)展速度前所未有，對石油的需求度越來越大，從而變成一個純粹的石油進(jìn)口國，對海外的石油依存度越來越高。所以我國主要的國家石油產(chǎn)業(yè)都實(shí)施了“走出去”的戰(zhàn)略要求，20多年來，中石油、中石化等國有企業(yè)算是摸石頭過河，從完全陌生的領(lǐng)域開拓出一片新天地，在這20多年積累了不少的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，對全球主要產(chǎn)油地區(qū)進(jìn)行了深度合作。在保障國內(nèi)用油和加速世界石油貿(mào)易的前提下，三大石油企業(yè)主動融入世界石油的發(fā)展中，加速了其國際化的進(jìn)程。中國對海外的石油需求度越來越高，石油企業(yè)也積極探索著海外市場，在海外石油企業(yè)的并購份額中不斷攀升，為保障國內(nèi)用油和企業(yè)海外競爭力提供了有力的保證。

在最近的20年來，經(jīng)歷了初始的起步探索階段，之后的穩(wěn)定成長階段，到如今石油企業(yè)的海外并購已經(jīng)進(jìn)入了規(guī)模擴(kuò)張階段。2009年是中國石油實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略的重要轉(zhuǎn)折期。根據(jù)官方數(shù)據(jù)的記載，2009-2015年，有記錄金額的中國企業(yè)全球油 氣資源并購交易共65宗，累計(jì)初始交易金額1 041 億美元，平均每宗16億美元，遠(yuǎn)超過2002-2008年 平均每宗交易不足5億美元的水平。中國企業(yè)抓住國際金融危機(jī)的機(jī)遇，擴(kuò)展投資視野，進(jìn)一步調(diào)整投資策略，從前期以追求低規(guī)模投資的風(fēng)險(xiǎn)試探或者以中小規(guī)模的公司和股權(quán)并購為主導(dǎo)轉(zhuǎn)向注重戰(zhàn)略性資源儲備的并購，并購規(guī)模以及以及影響力逐漸擴(kuò)大，運(yùn)作方式和并購行為已經(jīng)具有國際石油公司的風(fēng)范。

三、石油企業(yè)境外并購的投資風(fēng)險(xiǎn)

1.政治風(fēng)險(xiǎn)

政治風(fēng)險(xiǎn)的構(gòu)成較為復(fù)雜，綜合涉及到投資東道國的政治體制、政權(quán)穩(wěn)定性，包括一定時(shí)期內(nèi)政府的政策也會影響石油企業(yè)的境外并購風(fēng)險(xiǎn)。部分國家擔(dān)心本國戰(zhàn)略資源落入外國控制，導(dǎo)致本國經(jīng)濟(jì)命脈被控制，最后本國能源安全甚至是國家安全被危害，因此對于石油企業(yè)在跨國并購上在政治上設(shè)立了不少障礙。近些年的石油市場越發(fā)受到外部因素影響，地方保護(hù)主義讓很多本地的利益集團(tuán)占了上風(fēng)，即使在技術(shù)和資金方面領(lǐng)先也敵不過“地頭蛇”的影響。還有在中東和非洲等地區(qū)政治不穩(wěn)定，宗教和戰(zhàn)爭導(dǎo)致石油企業(yè)在這些國家或地區(qū)的投資受阻。

2.法律風(fēng)險(xiǎn)

由于國情原因，各國法律設(shè)置不同，和本國法律存在一定的沖突，各國法律的側(cè)重點(diǎn)、標(biāo)準(zhǔn)及程序執(zhí)行方面都各不相同，并購所需的成本在法律層面也會大幅度增加，在并購過程中，因?yàn)榉缮婕暗囊蛩?，巨大的法律費(fèi)都被用來研究和解決相關(guān)的法律問題，這給企業(yè)進(jìn)行海外并購帶來了不少的風(fēng)險(xiǎn)。

3.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

石油企業(yè)境外并購的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)主要表現(xiàn)在幾個方面：一是經(jīng)濟(jì)未形成足夠規(guī)模，近年來，我國石油企業(yè)在海外大量投入巨資進(jìn)行石油勘探開發(fā)，但是項(xiàng)目多數(shù)位于資源已經(jīng)日益消耗殆盡的地區(qū)，這些地區(qū)挖掘意義和價(jià)值不大，所投資的油氣項(xiàng)目難以形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。二是國際石油價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)，海外石油投資面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)之一便是國際石油價(jià)格的起伏，目前而言，國際上的石油價(jià)格并不算穩(wěn)定，一旦石油價(jià)格出現(xiàn)下跌，容易導(dǎo)致投資無法收回，蒙受巨大的投資損失。三是石油企業(yè)在海外并購的過程中，面臨巨大的資金籌措風(fēng)險(xiǎn)，資金鏈容易產(chǎn)生斷裂。

四、石油企業(yè)境外并購中的風(fēng)險(xiǎn)控制

1.政治風(fēng)險(xiǎn)管理

政治風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該是我國石油企業(yè)在投資過程中所面臨的最大風(fēng)險(xiǎn)。在石油企業(yè)進(jìn)行海外投資并購之前，要充分了解被并購“母國”的國情，并相應(yīng)地進(jìn)行政治風(fēng)險(xiǎn)評估，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)評估結(jié)果決定下一步，分為兩方面，對于政治風(fēng)險(xiǎn)級別很高的國家，應(yīng)該放棄并購、投資該國的石油項(xiàng)目，保全自身最為重要；對于一些政治風(fēng)險(xiǎn)比較低而且處于可以控制的國家或地區(qū)，可以預(yù)先做好風(fēng)險(xiǎn)來臨的準(zhǔn)備，謹(jǐn)慎投資，采取風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移、風(fēng)險(xiǎn)抑制和風(fēng)險(xiǎn)自留等辦法予以解決，盡最大努力降低政治風(fēng)險(xiǎn)。

2.經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)管理

（1）中國政府完善海外投資管理體制

中國政府做好上層設(shè)計(jì)和規(guī)范工作，加快完善海外投資管理體制，權(quán)力下放給企業(yè)自身，讓中國石油企業(yè)在海外的競爭中擁有更多自主權(quán)，為其海外發(fā)展助力。

（2）石油企業(yè)可以采取合作或者合資方式

我國的石油企業(yè)可以吸取國外的石油企業(yè)的先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)和人才，加強(qiáng)與海外同行之間的合作，改善自己的不足，讓自己在海外市場競爭更有優(yōu)勢。通過合作、合資等方式，中國石油企業(yè)可以大大降低海外投資的經(jīng)濟(jì)損失風(fēng)險(xiǎn)。

3.在海外投資時(shí)法律風(fēng)險(xiǎn)的管理

（1）加強(qiáng)法律風(fēng)險(xiǎn)管理投入和管理力度

在中國石油企業(yè)進(jìn)行海外投資并購時(shí)，應(yīng)當(dāng)在法律的風(fēng)險(xiǎn)管理上下足工夫，成立相關(guān)的法律事物管理部門是非常有必要的，這使得企業(yè)在海外投資會規(guī)避很多的法律風(fēng)險(xiǎn)。在進(jìn)行法律風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避時(shí)，應(yīng)當(dāng)主動研究所在國的國情、法律、風(fēng)土人情等，在符合所在國和本國的法律條件上多考慮當(dāng)?shù)氐奈幕?，主動維護(hù)好當(dāng)?shù)胤€(wěn)定環(huán)境，在穩(wěn)定的投資環(huán)境中才能得到發(fā)展。最后，石油企業(yè)員工應(yīng)牢牢遵守國際標(biāo)準(zhǔn)和法律，主動提升自身科研實(shí)力，提高石油企業(yè)整體的競爭力，才能在充滿風(fēng)險(xiǎn)的國際市場中得到穩(wěn)健的成長。

五、結(jié)語

隨著世界經(jīng)濟(jì)水平的發(fā)展和人們生活水平的提高，世界各國對全球石油資源的爭奪必將更加激烈。中國石油企業(yè)在進(jìn)行海外并購的過程中遇到的風(fēng)險(xiǎn)將更加多樣化，為了有效規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，中國石油企業(yè)投資區(qū)域的選擇上要遵循東道國政局穩(wěn)定、法律政策完善、經(jīng)濟(jì)環(huán)境好的優(yōu)選原則，要選擇與中國外交關(guān)系良好、經(jīng)濟(jì)合作穩(wěn)定的地區(qū)或地域進(jìn)行投資。同時(shí)，中國石油企業(yè)要按照國際化大公司的標(biāo)準(zhǔn)來要求自身，提高自身人員技術(shù)水平以及科研能力，提高國際化管理水平。最后，中國石油企業(yè)要聯(lián)合國際大型風(fēng)險(xiǎn)評級機(jī)構(gòu)，做好風(fēng)險(xiǎn)評估工作，同時(shí)與其他公司或者資源國政府合作，降低投資風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

[1]李銘哲. 中國石油企業(yè)跨國并購風(fēng)險(xiǎn)分析[D].吉林大學(xué)，2014.

[2]孫鑫. 我國石油企業(yè)跨國并購估價(jià)研究[D].遼寧大學(xué)，2013.

[3]龐明. 我國石油企業(yè)跨國并購財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)分析[J]. 經(jīng)濟(jì)問題，2011，08：63-68.

[4]毛雯. 我國石油企業(yè)海外并購績效研究[D].陜西科技大學(xué)，2014.