摘要：文章根據(jù)2016年一季度和二季度的最新數(shù)據(jù)，應用中國季度模型，預測2016年三季度和第四季度的中國GDP增速，并根據(jù)經(jīng)濟學理論從投資、消費、進出口、信貸和經(jīng)濟先行指數(shù)等六個方面，分析了這種預測結果的背后作用機理及其和原因。

關鍵詞：宏觀經(jīng)濟；GDP增速；預測

本文結合2016年一季度和二季度的最新數(shù)據(jù)，應用中國季度模型做了今年三季度和第四季度的宏觀經(jīng)濟增長預測。根據(jù)預測，2016年三季度和四季度的GDP增速分別為6.6%和6.5%，總體來說，三季度GDP增度略有反彈，四季度GDP增速再次下滑，全年GDP總體趨勢是小幅、平穩(wěn)下滑，2016年全年GDP增幅為6.6%。從定性分析上看，這種預測與以下六方面的經(jīng)濟運行情況相一致：

第一，投資。主要關注兩個方面：民間資本投資和外資投資。（1）2016年1～6月份，我國的民間投資增速顯著不同于以往，2009～2015年期間，我國的民間投資增速都是大于政府的公共投資增速，但是從2016年1月份開始，民間投資增速大幅度下滑，顯著低于政府的公共投資增速，而且兩個缺口有進一步擴大的趨勢，這是近6、7年沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象，這是很值得我們注意的。由于民間投資占全部投資的62%左右，如果民間投資大幅度下滑，光靠政府的公共投資難以支撐，尤其是在目前地方政府債務高企的情況下，所以，未來政府若不能出臺有力的民間資本投資鼓勵措施和政策，則未來總體投資增速還將進一步下滑。（2）從資金來源方面，來自外資的投資增速也在持續(xù)的下滑，增速現(xiàn)在達到-20%左右，這也值得引起我們的關注，之所以關注這兩個分類投資，是因為無論是民間資本投資是外資投資，它們都是以盈利為目的的市場行為，它們更能反映社會資本對我國未來經(jīng)濟發(fā)展的前景和信心。

第二，消費。從數(shù)據(jù)上看，消費的時間序列變化非常平穩(wěn)，最近7、8年一致是平穩(wěn)、小幅度下滑趨勢，由于消費的主要影像因素是由居民收入水平、居民收入結構、消費習慣以及消費環(huán)境等大的宏觀因素決定，這些因素短期內(nèi)沒有發(fā)生明顯的改變，根據(jù)我們的實際預測經(jīng)驗，消費預測一致都很準，因為它的趨勢性、規(guī)律性很強，根據(jù)這種規(guī)律和趨勢符合計量經(jīng)濟模型預測的前提，根據(jù)預測，今年下半年，消費實際增速也是一個逐漸下滑的發(fā)展趨勢。

第三，信貸。今年上半年，尤其是第一季度，我國信貸的增速非?？?，高于社會預期。但從結構上看，信貸高速增長的主要原因是居民快速增加的購房貸款，而企業(yè)中長期貸款增速很小，由于企業(yè)中長期貸款代表著企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展的信心和前景展望，所以，從信貸結構上也可以判斷出，我國的實體經(jīng)濟未來發(fā)展短期內(nèi)很難有明顯改善。

第四，從微觀層面上看。我國目前實體經(jīng)濟的營商環(huán)境在逐漸惡化，雖然國家也出了很多的調(diào)控政策，但從結果來看，這些調(diào)控措施并沒有使得我國的實體經(jīng)濟，尤其是中小企業(yè)的營商環(huán)境得到顯著改善。因為稅收增長率高于GDP增速、而企業(yè)利潤率在大幅度下滑，政府收入的大幅增加，意味著企業(yè)負擔在不斷增加，這也是影響民間社會投資下滑的另外一個原因。

第五，外部環(huán)境?，F(xiàn)在的南海爭端、TPP協(xié)議、以及最近的英國脫歐等問題，這說明，從國際大環(huán)境來判斷，中國經(jīng)濟發(fā)展的國際外部環(huán)境總體在收緊，有不斷惡化之趨勢，這意味著我國的出口需求增長空間是非常有限的，甚至在減少和萎縮，這將對我國的出口產(chǎn)生比較明顯的負面影響。

另外，隨著中國勞動力的成本不斷上升，我國出口企業(yè)的利潤在不斷減少，一些東南亞國家，比如越南、印度等國家，它們的產(chǎn)品對中國產(chǎn)品的替代效應也在不斷增加，諸如服裝、家具等產(chǎn)品，這些國家的產(chǎn)品市場占有率在不斷提高，不斷蠶食著我國這些產(chǎn)品的國際市場占有率。

實際上，外部需求是我國經(jīng)濟快速發(fā)展的一個主要因素，尤其是2002年中國加入世貿(mào)組織以后，由于外部市場需求的不斷增加，我國產(chǎn)品產(chǎn)品供不應求，出口快速增加，從而刺激我國企業(yè)和政府不斷加大投資和擴大生產(chǎn)，從而導致我國出口驅(qū)動型的經(jīng)濟發(fā)展模式。但現(xiàn)在由于我國產(chǎn)品價格國際競爭力下降，以及其他國產(chǎn)品替代效應開始顯現(xiàn)，從而導致我國產(chǎn)品的外部需求不斷減少，出口渠道受阻，這又導致我國產(chǎn)品大量積壓和產(chǎn)能過剩，進而導致企業(yè)和政府壞賬增加和利潤減少，失業(yè)增加和居民收入放緩，這也是民間資本投資增速下降、社會消費增速小幅下滑、外資開始逐步撤離的主要原因之一。

第六，經(jīng)濟先行指數(shù)。通過經(jīng)濟先行指數(shù)來判斷經(jīng)濟運行趨勢，是國際學術界進行經(jīng)濟預測的主要方法之一，我們也根據(jù)中國月度數(shù)據(jù)構造了自己的經(jīng)濟先行指數(shù)，該指數(shù)由21個子指標構成、先行期為6個月。根據(jù)該先行指數(shù)，未來6個月，也就是下半年，我國的經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)小幅平穩(wěn)下滑的發(fā)展趨勢。以上六個方面是根據(jù)中國季度模型進行經(jīng)濟預測，并結合中國經(jīng)濟運行實際情況判斷今年下半年中國經(jīng)濟增長趨勢的主要原因。

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（作者單位：中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所）