摘要:文章根據(jù)2016年一季度和二季度的最新數(shù)據(jù),應用中國季度模型,預測2016年三季度和第四季度的中國GDP增速,并根據(jù)經(jīng)濟學理論從投資、消費、進出口、信貸和經(jīng)濟先行指數(shù)等六個方面,分析了這種預測結果的背后作用機理及其和原因。
關鍵詞:宏觀經(jīng)濟;GDP增速;預測
本文結合2016年一季度和二季度的最新數(shù)據(jù),應用中國季度模型做了今年三季度和第四季度的宏觀經(jīng)濟增長預測。根據(jù)預測,2016年三季度和四季度的GDP增速分別為6.6%和6.5%,總體來說,三季度GDP增度略有反彈,四季度GDP增速再次下滑,全年GDP總體趨勢是小幅、平穩(wěn)下滑,2016年全年GDP增幅為6.6%。從定性分析上看,這種預測與以下六方面的經(jīng)濟運行情況相一致:
第一,投資。主要關注兩個方面:民間資本投資和外資投資。(1)2016年1~6月份,我國的民間投資增速顯著不同于以往,2009~2015年期間,我國的民間投資增速都是大于政府的公共投資增速,但是從2016年1月份開始,民間投資增速大幅度下滑,顯著低于政府的公共投資增速,而且兩個缺口有進一步擴大的趨勢,這是近6、7年沒有出現(xiàn)過的現(xiàn)象,這是很值得我們注意的。由于民間投資占全部投資的62%左右,如果民間投資大幅度下滑,光靠政府的公共投資難以支撐,尤其是在目前地方政府債務高企的情況下,所以,未來政府若不能出臺有力的民間資本投資鼓勵措施和政策,則未來總體投資增速還將進一步下滑。(2)從資金來源方面,來自外資的投資增速也在持續(xù)的下滑,增速現(xiàn)在達到-20%左右,這也值得引起我們的關注,之所以關注這兩個分類投資,是因為無論是民間資本投資是外資投資,它們都是以盈利為目的的市場行為,它們更能反映社會資本對我國未來經(jīng)濟發(fā)展的前景和信心。
第二,消費。從數(shù)據(jù)上看,消費的時間序列變化非常平穩(wěn),最近7、8年一致是平穩(wěn)、小幅度下滑趨勢,由于消費的主要影像因素是由居民收入水平、居民收入結構、消費習慣以及消費環(huán)境等大的宏觀因素決定,這些因素短期內(nèi)沒有發(fā)生明顯的改變,根據(jù)我們的實際預測經(jīng)驗,消費預測一致都很準,因為它的趨勢性、規(guī)律性很強,根據(jù)這種規(guī)律和趨勢符合計量經(jīng)濟模型預測的前提,根據(jù)預測,今年下半年,消費實際增速也是一個逐漸下滑的發(fā)展趨勢。
第三,信貸。今年上半年,尤其是第一季度,我國信貸的增速非???,高于社會預期。但從結構上看,信貸高速增長的主要原因是居民快速增加的購房貸款,而企業(yè)中長期貸款增速很小,由于企業(yè)中長期貸款代表著企業(yè)對未來經(jīng)濟發(fā)展的信心和前景展望,所以,從信貸結構上也可以判斷出,我國的實體經(jīng)濟未來發(fā)展短期內(nèi)很難有明顯改善。
第四,從微觀層面上看。我國目前實體經(jīng)濟的營商環(huán)境在逐漸惡化,雖然國家也出了很多的調(diào)控政策,但從結果來看,這些調(diào)控措施并沒有使得我國的實體經(jīng)濟,尤其是中小企業(yè)的營商環(huán)境得到顯著改善。因為稅收增長率高于GDP增速、而企業(yè)利潤率在大幅度下滑,政府收入的大幅增加,意味著企業(yè)負擔在不斷增加,這也是影響民間社會投資下滑的另外一個原因。
第五,外部環(huán)境?,F(xiàn)在的南海爭端、TPP協(xié)議、以及最近的英國脫歐等問題,這說明,從國際大環(huán)境來判斷,中國經(jīng)濟發(fā)展的國際外部環(huán)境總體在收緊,有不斷惡化之趨勢,這意味著我國的出口需求增長空間是非常有限的,甚至在減少和萎縮,這將對我國的出口產(chǎn)生比較明顯的負面影響。
另外,隨著中國勞動力的成本不斷上升,我國出口企業(yè)的利潤在不斷減少,一些東南亞國家,比如越南、印度等國家,它們的產(chǎn)品對中國產(chǎn)品的替代效應也在不斷增加,諸如服裝、家具等產(chǎn)品,這些國家的產(chǎn)品市場占有率在不斷提高,不斷蠶食著我國這些產(chǎn)品的國際市場占有率。
實際上,外部需求是我國經(jīng)濟快速發(fā)展的一個主要因素,尤其是2002年中國加入世貿(mào)組織以后,由于外部市場需求的不斷增加,我國產(chǎn)品產(chǎn)品供不應求,出口快速增加,從而刺激我國企業(yè)和政府不斷加大投資和擴大生產(chǎn),從而導致我國出口驅(qū)動型的經(jīng)濟發(fā)展模式。但現(xiàn)在由于我國產(chǎn)品價格國際競爭力下降,以及其他國產(chǎn)品替代效應開始顯現(xiàn),從而導致我國產(chǎn)品的外部需求不斷減少,出口渠道受阻,這又導致我國產(chǎn)品大量積壓和產(chǎn)能過剩,進而導致企業(yè)和政府壞賬增加和利潤減少,失業(yè)增加和居民收入放緩,這也是民間資本投資增速下降、社會消費增速小幅下滑、外資開始逐步撤離的主要原因之一。
第六,經(jīng)濟先行指數(shù)。通過經(jīng)濟先行指數(shù)來判斷經(jīng)濟運行趨勢,是國際學術界進行經(jīng)濟預測的主要方法之一,我們也根據(jù)中國月度數(shù)據(jù)構造了自己的經(jīng)濟先行指數(shù),該指數(shù)由21個子指標構成、先行期為6個月。根據(jù)該先行指數(shù),未來6個月,也就是下半年,我國的經(jīng)濟增速將呈現(xiàn)小幅平穩(wěn)下滑的發(fā)展趨勢。以上六個方面是根據(jù)中國季度模型進行經(jīng)濟預測,并結合中國經(jīng)濟運行實際情況判斷今年下半年中國經(jīng)濟增長趨勢的主要原因。
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(作者單位:中國社會科學院數(shù)量經(jīng)濟與技術經(jīng)濟研究所)