張錫

摘要：VaR方法能夠?qū)⒔鹑谫Y產(chǎn)發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的概率與具體損失大小聯(lián)系起來(lái)，而且能夠計(jì)算資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，在VaR的基礎(chǔ)上發(fā)展而來(lái)的CVaR作為一種一致性風(fēng)險(xiǎn)測(cè)度指標(biāo)，彌補(bǔ)了VaR的非凸性和非次可加性的缺陷，能夠更好的測(cè)量極端風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。使用2007年4月27日至2015年12月14日上證指數(shù)進(jìn)行實(shí)證分析，分別利用歷史模擬方法、方差一協(xié)方差方法、蒙特卡羅方法計(jì)算VaR和CVaR，計(jì)算發(fā)現(xiàn)2015年6月15日的VaR和CVaR較前一交易日均出現(xiàn)大幅增加，這與該日的上證指數(shù)出現(xiàn)大幅下跌不無(wú)關(guān)系。實(shí)證分析表明VaR、CVaR能夠較好的捕捉金融風(fēng)險(xiǎn)。