張源

【摘 要】互聯(lián)網借貸平臺最早起源于美國，web2.0的興起為美國互聯(lián)網金融理財平臺的誕生奠定技術基礎，互聯(lián)網金融理財能夠有效的擺脫傳統(tǒng)理財的地域限制，而且互聯(lián)網傳播速度快、范圍廣，而且通過互聯(lián)網金融理財平臺投資回報率往往高于傳統(tǒng)的理財投資?；ヂ?lián)網金融理財的興起吸引大批的投資者，但是最近互聯(lián)網金融理財平臺的大量倒閉，如大大集團、e租寶、MMM等互聯(lián)網金融理財平臺被查處，反映出我國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管存在的缺陷。因此，通過對美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管制度進行分析，總結其經驗，針對我國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管存在的問題，從而提出具體的監(jiān)管完善對策，為我國互聯(lián)網金融理財平臺的健康發(fā)展提供良好的監(jiān)管環(huán)境。

【關鍵詞】互聯(lián)網+；互聯(lián)網金融理財；e租寶；監(jiān)管

一、美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管的現狀與啟示

（一）美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管的現狀

1.美國互聯(lián)網金融理財平臺監(jiān)管發(fā)展歷程

美國互聯(lián)網金融理財的發(fā)展速度比較快，自上世紀90年代初期美國的證券經紀商E-Trade開創(chuàng)基于網絡交易的模式以來，美國成立了首家網絡銀行SFNB，該銀行沒有實體的營業(yè)網點，但是提供的業(yè)務與實體的銀行業(yè)務類型一致，而且為廣大的客戶提供便捷的金融服務，受到客戶的歡迎。美國互聯(lián)網金融發(fā)展比較迅猛，在次貸危機以后，美國的P2P網貸行業(yè)中以Prosper、Lending Club為龍頭，對于互聯(lián)網金融理財的監(jiān)管并不復雜。美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管發(fā)生革命性變革的是2008年的Revesv.Ernst & Young案和SEC v W.J.HOWEY Co案，美國的聯(lián)邦最高法院認為，在這兩起案件中，兩家公司都對1993年的證券法中關于“出售未經注冊證券”之規(guī)定有所違反，所以對Prosper宣布勒令暫停業(yè)務i。根據此次的判例，美國對P2P等互聯(lián)網金融理財形式的監(jiān)管進行了重新的定位，將P2P網貸行業(yè)歸類為證券類型，互聯(lián)網金融理財平臺必須要按SEC的要求必須要將平臺的相關信息予以公布。

2.美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管的政策與法規(guī)

美國對于互聯(lián)網金融理財的主要監(jiān)管機構為SEC，但是除了SEC外，美國的聯(lián)邦與州的證券監(jiān)管機構也承擔相應的監(jiān)管職責，美國為了有效的規(guī)范互聯(lián)網金融理財行為，2010年出臺了“多的佛蘭克”法案，該法案是專門針對互聯(lián)網金融理財行為進行監(jiān)管，并且美國的消費者金融保護局也出臺相關的新規(guī)定，對法案中的一些規(guī)定予以明確，有效的保護金融消費者的權益。美國的互聯(lián)網金融監(jiān)管體系比較完善，美國審計署發(fā)布報告——《人人貸——行業(yè)發(fā)展新的監(jiān)管挑戰(zhàn)》中，對美國當前兩種互聯(lián)網金融理財監(jiān)管模式進行了分析。雖然美國目前對于互聯(lián)網金融理財的監(jiān)管模式并未予以統(tǒng)一的規(guī)定，但是美國的消費者金融保護局在立法與執(zhí)法上具有較大的權限，因此在保護消費者投資權益上發(fā)揮積極的作用。

（二）美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管對我國的啟示

1.及時更新法律法規(guī)

互聯(lián)網金融理財作為新興的事物，其產生與發(fā)展離不開互聯(lián)網技術，互聯(lián)網金融理財的出現受到投資者的歡迎主要是迎合了投資者多元化的投資理財需求，而且收益回報率高。美國的互聯(lián)網金融理財監(jiān)管主要是借助相關的監(jiān)管法案，美國作為判例法國家，其關于互聯(lián)網金融理財的相關判例也為互聯(lián)網金融理財監(jiān)管制度的完善提供了依據。美國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管制度的亮點在于美國的聯(lián)邦政府會及時根據現實情況的需求而進行立法，并對相關的法律法規(guī)進行修訂，將新出現的互聯(lián)網金融理財行為納入法律監(jiān)管體系中，有效的規(guī)范其行為。

2.賦予消費者金融保護局更大的職權

美國的消費者金融保護局在保障消費者金融權利，維護投資者的利益上發(fā)揮著積極的作用，美國不僅建立健全的多部門監(jiān)管的互聯(lián)網金融理財監(jiān)管體系，而且消費者金融保護局擁有執(zhí)法權，能夠對互聯(lián)網金融理財平臺的行為進行監(jiān)督，有效的約束互聯(lián)網金融理財平臺的行為，防止其欺詐。

二、我國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管的現狀

目前我國的互聯(lián)網金融理財行業(yè)存在監(jiān)管力度不足，特別是缺乏相關的立法規(guī)定，導致我國的互聯(lián)網金融理財行業(yè)的市場準入門檻過低，許多互聯(lián)網金融理財平臺缺乏相關的資質與擔保就進行營業(yè)，特別是一些互聯(lián)網金融理財平臺缺乏有效的監(jiān)管，存在理財資金自融自用，如e租寶融資理財平臺就存在資金自融自用的情況，而且有的P2P網絡借貸平臺利用互聯(lián)網金融理財的幌子，實際實行網絡借貸詐騙。

互聯(lián)網技術的不斷發(fā)展促使傳統(tǒng)行業(yè)不斷的與互聯(lián)網技術融合，“互聯(lián)網+”經濟形態(tài)的出現是互聯(lián)網技術發(fā)展的必然結果，傳統(tǒng)的金融理財行業(yè)與互聯(lián)網技術結合，形成互聯(lián)網金融理財，長期以來我國民眾的投資渠道比較狹窄，而互聯(lián)網金融理財的出現為民眾提供了多元化的投資理財渠道，互聯(lián)網金融理財能夠擺脫傳統(tǒng)金融理財的地域限制，而且理財組合的產品更加的多元化，如最近幾年出現的P2P網絡借貸、眾籌、支付寶等，極大的沖擊傳統(tǒng)的金融理財產品?；ヂ?lián)網的信息傳播速度快，而且范圍廣，互聯(lián)網金融理財在為投資者帶來便利性的同時也存在諸多的隱患，互聯(lián)網金融理財平臺的資質問題、市場準入問題、資金安全性問題、理財產品的可靠性問題都是值得關注的。最近越來越多的互聯(lián)網金融理財平臺倒閉或者跑路，為我國互聯(lián)網金融理財行業(yè)的監(jiān)管敲響了警鐘，如何構建全面的互聯(lián)網金融理財監(jiān)管體系，促進我國互聯(lián)網金融理財行業(yè)的健康發(fā)展，成為當務之急。

三、我國互聯(lián)網金融理財監(jiān)管的完善對策

（一）加快互聯(lián)網金融理財監(jiān)管方面的立法

互聯(lián)網金融理財的健康發(fā)展必須要合規(guī)發(fā)展，只有在法律的軌道與框架下進行的互聯(lián)網金融理財行為，才能真正被約束與規(guī)范，因此我國應當加快互聯(lián)網金融理財監(jiān)管方面的立法，目前由于我國存在立法上的空白，導致互聯(lián)網金融理財行業(yè)出現監(jiān)管混亂的現象，對于互聯(lián)網金融理財的監(jiān)管機關、市場準入、運營標準、法律責任等方面都缺乏相關的立法規(guī)定。因此我國加快互聯(lián)網金融理財監(jiān)管立法，通過立法明確互聯(lián)網金融理財平臺的市場準入，并對其運營的行為進行有效的監(jiān)督，而且要對互聯(lián)網金融理財平臺的風險與責任進行明確，引導消費者理性投資。

（二）建立行為監(jiān)管為主的監(jiān)管機制

互聯(lián)網金融理財監(jiān)管具有復雜性，就如美國的互聯(lián)網金融理財監(jiān)管模式也存在兩種模式，一是多頭監(jiān)管，二是統(tǒng)一監(jiān)管，目前美國尚未形成統(tǒng)一的意見。對于我國的互聯(lián)網金融理財行業(yè)的監(jiān)管，根據我國當前金融監(jiān)管的模式上看，我國采取的是分業(yè)監(jiān)管的模式，但是這種分業(yè)監(jiān)管的模式已經無法適應互聯(lián)網金融理財，互聯(lián)網金融理財行為涉及的行業(yè)廣泛，而且涉及的主體多元，如互聯(lián)網金融理財的投資者可能是銀行、也可能是券商或者是保險公司，而且互聯(lián)網金融理財的產品組合也存在多元化，因此分業(yè)監(jiān)管容易導致監(jiān)管機構出現責任推諉的情況。單純從行為主體的角度難以對互聯(lián)網金融理財行為進行有效的監(jiān)管，因此應當從行為的角度進行監(jiān)管，主要對互聯(lián)網金融理財行為的參與主體資格，參與互聯(lián)網金融理財行為是否合規(guī)等方面進行監(jiān)管，特別是要對互聯(lián)網金融理財的主要運營主體的行為進行有效的監(jiān)督，防止其出現私自設立資金池的現象，有效的促進我國互聯(lián)網金融理財行業(yè)的健康發(fā)展。

注釋：

i柴阿捕，蔡榮成：“美國網絡借貸監(jiān)符模式的發(fā)展狀況及對中國的肩示”，《西南金融》2014年第07期，第67頁.

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