王國鋒

近年來，我國出臺了一系列鼓勵和支持養(yǎng)老改革的政策，希望在各級財政扶持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的同時，積極推動金融資本、民間資本和其他社會力量解決我國的養(yǎng)老問題。但受政策、體制、社會環(huán)境及傳統(tǒng)觀念等因素影響，目前養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中出現(xiàn)的資金短缺問題越來越成為影響行業(yè)進一步做強做大的瓶頸因素。本文通過對當前國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展中存在的瓶頸因素進行分析，探討適合我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資路徑及對策建議。

一、當前我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀及前景

相對發(fā)達國家，我國養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展起步較晚，但發(fā)展迅速，呈現(xiàn)以下幾方面的特點：

（一）市場供給處于初級階段，但需求潛力巨大

我國具有老年人口基數(shù)大、增長速度快等特點，目前一對夫婦贍養(yǎng)四位老人的現(xiàn)象已比較普遍，傳統(tǒng)的家庭養(yǎng)老無力承擔快速增長的老年服務需求，發(fā)揮社會養(yǎng)老功能迫在眉睫。然而，目前我國的養(yǎng)老服務機構所能容納的老年人數(shù)只占老齡人口的0.8%，遠低于發(fā)達國家5%的比例下限，市場供給存在巨大缺口。另一方面，過快的老齡化增長，催生了巨大的市場需求。據(jù)全國老齡工作委員會統(tǒng)計，目前我國的老年人市場年需求消費能力已經(jīng)達到或超過6000億元，而每年能為老年人提供的產(chǎn)品供給尚不足1000億元；另據(jù)全國老齡委發(fā)布的《中國老齡產(chǎn)業(yè)發(fā)展報告（2014）》預測，2014—2050年間，我國老年人口的消費潛力將從4萬億元增長到106萬億元左右，占GDP的比例從目前的8%增長到33%，正在進入快速老齡化的我國將擁有世界最大的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)消費市場。

（二）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨于細分化、產(chǎn)業(yè)化

近年來，隨著人們健康意識的日益增強和對精神文化生活追求層次的不斷提高，國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展日趨細分化和產(chǎn)業(yè)化，已從“單純的養(yǎng)老服務業(yè)”擴展到以“制藥業(yè)和健康服務業(yè)、家庭服務業(yè)、日常生活用品業(yè)、保險業(yè)、養(yǎng)老地產(chǎn)業(yè)、旅游業(yè)和娛樂業(yè)、金融業(yè)、教育行業(yè)、咨詢市場業(yè)、其他特殊行業(yè)”等為主的多個行業(yè)，每個行業(yè)又細分出更多的子行業(yè)。從區(qū)域看，目前國內(nèi)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)已初步形成四大產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)，分別是養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)政策落地快、醫(yī)療條件好、老年用品生產(chǎn)企業(yè)聚集的環(huán)渤海地區(qū)，國內(nèi)經(jīng)濟基礎條件最好、外商投資吸引力強且國際合作養(yǎng)老項目多的長三角地區(qū)，老年醫(yī)療器械、康復器具與保健藥品生產(chǎn)基地、產(chǎn)業(yè)集聚程度較高的珠三角地區(qū)和旅游資源豐富、環(huán)境宜人、生活成本較低且在老年醫(yī)療藥品上具有特色的西南地區(qū)。目前，這些產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)正以獨特的優(yōu)勢向周邊、臨近區(qū)域輻射，帶動上下游多個產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展，產(chǎn)業(yè)聚集效應十分明顯，為金融資本的介入創(chuàng)造了良好條件。

（三）養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)投資藍海效應明顯

美國商務部披露，2008年金融危機中，在制造業(yè)和零售業(yè)萎縮、房地產(chǎn)不景氣的情況下，健康產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展中一枝獨秀；美國人口調(diào)查局2012年統(tǒng)計數(shù)據(jù)摘要也顯示，美國的健康產(chǎn)業(yè)鏈總就業(yè)人數(shù)在過去10年間增加了76.58%，充分驗證了健康產(chǎn)業(yè)鏈的高成長性與抗經(jīng)濟周期特性。養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)作為新的“投資藍海”，正吸引著國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)資本的目光，日本、美國等多家國外護理、醫(yī)療健康企業(yè)悄然進軍我國市場。國內(nèi)的中茵股份、上實發(fā)展、億城投資、越秀地產(chǎn)等30多家上市公司宣布進軍養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)。浙江、江蘇、海南、廣東、遼寧等部分省市政府正加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的研究和扶植力度，打造了一批以“候鳥式養(yǎng)老天堂”為特色的老年服務圈和養(yǎng)老基地，在國內(nèi)發(fā)揮了良好的示范帶動效應。

（四）養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)發(fā)展融資缺口巨大

受多種因素影響，金融機構目前直接介入養(yǎng)老服務業(yè)的積極性不高，使養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展過程中面臨的資金缺口問題越來越突出，一定程度上制約了養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。據(jù)統(tǒng)計，2014年末全國養(yǎng)老機構擁有各類養(yǎng)老床位577萬張，占60歲以上老年人口的2.7%，如按發(fā)達國家5%比例下限測算，全國目前養(yǎng)老床位缺口在480萬張以上。根據(jù)對山東威海市養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)融資狀況調(diào)查發(fā)現(xiàn)，當前投資普通單張養(yǎng)老服務機構床位平均需資金10萬元以上，民間投資養(yǎng)老服務機構的資金缺口率最低在50%以上。由此匡算全國目前僅彌補養(yǎng)老床位不足的資金需求缺口在2000億元以上。

二、影響金融支持養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)的瓶頸因素

（一）金融經(jīng)營理念滯后影響對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持

近年來，國務院及各部委雖然明確要求金融業(yè)積極支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，滿足養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的融資需求，但實際操作中基于某些影響金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的瓶頸因素及部分金融機構對金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展缺少認識，經(jīng)營理念滯后，導致很多商業(yè)銀行總分行至今沒有制定或出臺專門的金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的信貸政策或指導意見，也很少推出有針對性的金融創(chuàng)新產(chǎn)品，從而導致基層行上報的養(yǎng)老項目難以得到審批，金融對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持度較低。目前山東威海金融機構對當?shù)仞B(yǎng)老服務業(yè)的信貸投入占總投資的比例不足5%。

（二）法律規(guī)定限制了金融對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持

《物權法》規(guī)定：學校、幼兒園、醫(yī)院等以公益為目的的事業(yè)單位、社會團體的教育設施、醫(yī)療衛(wèi)生設施和其他社會公益設施不得設置抵押。而目前注冊的民間養(yǎng)老服務機構90%以上屬非營利性公益組織，這就決定了這些非營利性公益組織性質(zhì)的民辦養(yǎng)老機構投資形成的固定資產(chǎn)及其他服務設施不能為銀行貸款設置抵押，而擔保公司也因養(yǎng)老服務機構的“非營利性”經(jīng)營性質(zhì)不愿為其提供信用增級，由此限制了銀行信貸對養(yǎng)老服務業(yè)的直接介入。通過對山東威海市金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)情況的調(diào)查，當前金融機構支持養(yǎng)老服務機構主要是通過為養(yǎng)老服務機構投資人或法人的其他實體企業(yè)提供貸款間接滿足養(yǎng)老服務業(yè)的融資需求，直接貸款給養(yǎng)老服務機構的融資比例不足3%。

（三）養(yǎng)老機構的非營利性公益組織性質(zhì)制約了金融對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)的支持

現(xiàn)行法律制度對養(yǎng)老服務機構的市場準入雖然沒有明確的限制性規(guī)定，各級財政對不同性質(zhì)養(yǎng)老機構的補貼也一視同仁，但受傳統(tǒng)觀念及體制因素影響，目前絕大多數(shù)民營養(yǎng)老服務機構投資人在機構注冊時仍然偏好于“非營利性公益組織”經(jīng)營性質(zhì)。在金融支持上，雖然金融機構法律人員表示這種“非營利性公益組織”作為貸款主體資格沒有法律障礙，但由于這種“非營利性公益組織”缺少財政、稅務及其他社會部門的硬性約束，往往導致其財務管理粗放，信息披露不對稱，很難滿足銀行對其公司治理、盈利能力、現(xiàn)金流等授信準入條件的基本要求。另外，根據(jù)規(guī)定民辦非營利性養(yǎng)老機構不得分紅，導致部分民辦養(yǎng)老服務機構隱匿收入，從而使投資回收期拉長，也在一定程度上削弱了金融支持動力。

三、促進和推動養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的投融資建議

要破解養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展所面臨的資金瓶頸，必須通過優(yōu)化投資環(huán)境，加快建立以社會籌集為主、政府投資為輔、金融信貸介入等多層次、多途徑、多種融資成分并存的投融資機制。

（一）進一步優(yōu)化投融資環(huán)境，鼓勵社會各方資本力量參與養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展

一是建議民政、工商等部門盡快調(diào)整現(xiàn)行養(yǎng)老服務機構的準入政策，鼓勵民辦養(yǎng)老服務機構以“營利性經(jīng)營組織”性質(zhì)進入養(yǎng)老服務業(yè)市場，徹底解決“公益性”養(yǎng)老機構的固定資產(chǎn)不能設置抵押的問題。同時，給予“公益性”養(yǎng)老服務機構“收益可以分紅”的優(yōu)惠政策，以此引導養(yǎng)老服務機構進一步規(guī)范財務管理，完善法人治理結構、提高信息披露透明度，為銀行的授信創(chuàng)造條件。二是建立貸款風險補償及貼息機制。建議地方政府建立養(yǎng)老服務業(yè)貸款風險補償基金，鼓勵金融機構貸款支持養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展；建立養(yǎng)老服務業(yè)擔保貸款基金，鼓勵擔保公司為養(yǎng)老服務機構提供信用增級；建議財政、民政、銀監(jiān)等部門適時出臺民營養(yǎng)老機構貸款貼息管理辦法，對金融支持的養(yǎng)老服務機構貸款給予一定額度的貼息。三是建議各級政府及金融監(jiān)管部門盡快研究出臺金融支持養(yǎng)老服務業(yè)發(fā)展指導意見，引導商業(yè)銀行通過金融創(chuàng)新、優(yōu)化金融服務等手段加大對養(yǎng)老服務業(yè)的金融支持力度。

（二）進一步探索完善政府投資機制，加大對養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)、特別是民辦養(yǎng)老服務業(yè)的財政扶持力度

從國際經(jīng)驗來看，政府投資是社區(qū)養(yǎng)老服務必不可少的資金來源。建議政府借鑒國外經(jīng)驗，在國民收入再分配中適當加大對養(yǎng)老服務業(yè)的資金投入比例，對興建養(yǎng)老服務機構、設施和為老年人提供服務等方面給予相應的資金扶持。如澳大利亞由聯(lián)邦政府和州政府共同撥款，提供部分社區(qū)養(yǎng)老服務資金，支持社區(qū)老人照料服務；英國通過政府撥款興辦社區(qū)服務中心，為老年人提供娛樂和社交活動，為家庭成員發(fā)放適當津貼，鼓勵家庭成員對老人進行家庭看護；美國政府通過制訂完善的制度和政策并采取一系列措施促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展，如通過設立公共基金組織及私人組織大力支持在養(yǎng)老醫(yī)療產(chǎn)業(yè)方面的技術創(chuàng)新，印第安納未來基金（ Indiana Future Fund ）就是由政府及印第安納州的一些著名醫(yī)藥企業(yè)共同出資形成的，用以支持印第安納乃至全美國的生命科學發(fā)展；日本政府頒布和出臺了相關法律法規(guī)完善養(yǎng)老體制，為民間興建或經(jīng)營具有醫(yī)療、看護功能的養(yǎng)老福利設施提供低息或免息貸款，并給予稅收優(yōu)惠，鼓勵民間發(fā)展福利事業(yè)，促進養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

（三）鼓勵社會資本投資興辦養(yǎng)老服務產(chǎn)業(yè)

進一步優(yōu)化養(yǎng)老服務業(yè)投資環(huán)境，放寬或降低社會資本投資養(yǎng)老服務業(yè)的準入門檻，讓社會資本投資養(yǎng)老服務業(yè)享有與其他資本投資性質(zhì)相同的優(yōu)惠政策。鼓勵社會資本建立差異化養(yǎng)老服務機構，為各種老年人提供不同檔次的服務標準，滿足不同收入水平老年人的差異化服務需求。進一步松綁養(yǎng)老服務業(yè)的行業(yè)管理標準，如允許民間投資的養(yǎng)老服務機構進行靈活多樣的養(yǎng)老服務經(jīng)營，及對于出租或出售的養(yǎng)老服務機構，可酌情減免企業(yè)所得稅和營業(yè)稅。適當減免或降低民間投資養(yǎng)老服務機構和設施建設工程中的各項收費，降低民間投資興辦養(yǎng)老機構的土地出讓金收取標準，并給予水電費價格優(yōu)惠政策。同時，要加強宣傳，積極向社會呼吁關注養(yǎng)老事業(yè)發(fā)展，鼓勵社會團體、企事業(yè)單位和個人向社區(qū)養(yǎng)老服務機構捐資、捐物或提供無償服務。充分發(fā)揮慈善機構的捐助功能，從社會募集部分慈善基金補充養(yǎng)老服務機構的資金不足。

（四）鼓勵金融業(yè)加大力度支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展

建議商業(yè)銀行根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)特點盡快制定詳細的金融支持養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)發(fā)展的授信政策和指導意見，鼓勵金融業(yè)在風險可控的原則下，通過金融創(chuàng)新對產(chǎn)權明晰、經(jīng)營規(guī)范、信譽良好的養(yǎng)老服務機構和養(yǎng)老服務業(yè)企業(yè)發(fā)放信用貸款，開發(fā)出更多符合養(yǎng)老機構經(jīng)營特點的信貸創(chuàng)新產(chǎn)品。探索向產(chǎn)權明晰的社會力量辦養(yǎng)老機構發(fā)放資產(chǎn)（設施）抵押和應收賬款質(zhì)押貸款，對非營利性養(yǎng)老服務機構的非公益資產(chǎn)發(fā)放抵（質(zhì)）押貸款；探索對農(nóng)村養(yǎng)老服務機構發(fā)放農(nóng)村土地承包經(jīng)營權、農(nóng)房和農(nóng)村集體建設用地使用權抵押貸款。對于缺乏融資經(jīng)驗的民辦養(yǎng)老機構，銀行業(yè)金融機構要主動與其對接，提供優(yōu)質(zhì)服務；研究開發(fā)適應老年人養(yǎng)老金收付服務需求的結算產(chǎn)品和理財產(chǎn)品；鼓勵開展適合老年人群需求的各類金融服務。

（五）促進保險業(yè)與養(yǎng)老服務業(yè)的深度融合

積極推動保險機構在風險可控的前提下，將保險資金多方位投入養(yǎng)老機構建設。支持保險資金通過全資、股權合作、股權投資、投資信托基金、發(fā)行類不動產(chǎn)投資基金產(chǎn)品等模式，全面參與養(yǎng)老服務機構建設，促進保險服務業(yè)與養(yǎng)老服務業(yè)融合發(fā)展。支持保險機構創(chuàng)新養(yǎng)老保險產(chǎn)品服務，為不同群體提供個性化、差異化的養(yǎng)老保障。探索開展住房反向抵押養(yǎng)老保險、老年人護理保險和失獨老人保障的新模式，推動獨生子女家庭保障計劃，大力發(fā)展個人儲蓄性養(yǎng)老保險。

（責任編輯 劉西順；校對 CX，GX）