摘要：隨著文化傳媒產(chǎn)業(yè)逐漸興起，人們對(duì)于電影、電視等影視作品的需求越來越大。在龐大市場(chǎng)需求的作用下我國一批實(shí)力雄厚的影視文化傳播公司如雨后春筍，華誼兄弟傳媒股份有限公司（下文中簡(jiǎn)稱“華誼兄弟”）無疑是它們中的佼佼者。本文將對(duì)華誼兄弟2011—2013年度財(cái)務(wù)報(bào)告進(jìn)行深入剖析，從多個(gè)角度深入分析華誼兄弟的營運(yùn)能力。

關(guān)鍵詞：華誼兄弟；營運(yùn)能力

華誼兄弟由王中軍和王中磊兄弟于1994年創(chuàng)立，通過投資馮小剛和姜文的電影入行，因投資馮小剛的賀歲片而聲名鵲起規(guī)模擴(kuò)大之后，業(yè)務(wù)擴(kuò)展到各個(gè)領(lǐng)域，在運(yùn)營電影、電視劇、藝人經(jīng)紀(jì)、唱片和娛樂營銷等領(lǐng)域都取得了非常不錯(cuò)的成績，2005年成立了華誼兄弟傳媒股份有限公司，于2009年10月30日在深交所上市。

一、營運(yùn)能力分析

本文從流動(dòng)資產(chǎn)和非流動(dòng)資產(chǎn)兩個(gè)方面進(jìn)行分析，流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力主要從應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率和流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率三個(gè)方面進(jìn)行分析，而非流動(dòng)資產(chǎn)主要從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。

（一）流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析

1.應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率

通過大量數(shù)據(jù)的搜集分析，3年來華誼兄弟的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率水平都要低于主營業(yè)務(wù)相近的同行業(yè)企業(yè)光線傳媒股份有限公司（下文簡(jiǎn)稱“光線”），且保持著小幅度下降的趨勢(shì)，下降幅度略有擴(kuò)大。華誼兄弟應(yīng)收賬款營運(yùn)能力較同行業(yè)水平來說偏低。營業(yè)收入和應(yīng)收賬款平均額的增長速度可以看出，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率下降幅度有所擴(kuò)大的原因是應(yīng)收賬款平均額增長速度加快，高于營業(yè)收入增長速度。

從企業(yè)近年來的政策來看，為了提高市場(chǎng)占有率，華誼兄弟近年來不斷加大電影票房和電視劇銷售的力度，并與很多大規(guī)模的影院集團(tuán)和地方電視臺(tái)及科技制作公司建立了長期的合作關(guān)系，公司為加速銷售放寬了信用政策，使得應(yīng)收賬款大幅增加，2012年甚至翻了一番多。雖然華誼兄弟年報(bào)中一直強(qiáng)調(diào)票房和版權(quán)收入是實(shí)際的現(xiàn)金，且長期合作企業(yè)規(guī)模強(qiáng)大信譽(yù)好，壞賬風(fēng)險(xiǎn)小，但是大量的應(yīng)收賬款會(huì)造成對(duì)公司可用資金的大量占用。公司在財(cái)報(bào)中風(fēng)險(xiǎn)部分提到公司近年來一直在拍攝“商業(yè)大片”，這些“大片”要投入大規(guī)模的資金，所以產(chǎn)量不高；如果公司改善應(yīng)收賬款的管理水平，在保證銷售的情況下適當(dāng)保持應(yīng)收賬款的數(shù)量，應(yīng)該可以一定程度上提高公司產(chǎn)量，可以避免應(yīng)收賬款對(duì)公司資金的大量占用和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

2.存貨周轉(zhuǎn)率

華誼兄弟存貨周轉(zhuǎn)率水平大幅低于同行業(yè)光線傳媒；但三年來一直保持增長的趨勢(shì)，增長幅度還有所擴(kuò)大，說明公司存貨營運(yùn)能力有所好轉(zhuǎn)。2013年度存貨水平不增反降，同時(shí)企業(yè)在2013年有效低控制住了營業(yè)成本，這是存貨周轉(zhuǎn)率上升幅度擴(kuò)大的最根本原因。說明2013年度華誼兄弟產(chǎn)品銷售情況良好，這和各大新聞媒體2013年華誼兄弟各電影良好的票房和電視劇銷售情況是相符的。

3.流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率

結(jié)合流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和兩個(gè)重要流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)率的變化情況我們可以發(fā)現(xiàn)，貨幣資金和存貨周轉(zhuǎn)率的2011-2013年總體上保持上升趨勢(shì)，說明這兩項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)項(xiàng)目的營運(yùn)能力正在提升，對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力的提升做出了很大貢獻(xiàn)；同時(shí)可以發(fā)現(xiàn)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率三年來保持小幅度下降趨勢(shì)，在不影響公司銷售的情況下應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)率尚有可以提升的空間。

（二）非流動(dòng)資產(chǎn)營運(yùn)能力分析

非流動(dòng)資產(chǎn)主要從固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率進(jìn)行分析。華誼兄弟的固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大幅低于光線傳媒，但本人認(rèn)為這可能與固定資產(chǎn)的利用效率和狀況沒有很大的關(guān)系，原因如下：一般的影視制作、發(fā)行企業(yè)的自有固定資產(chǎn)的比重較小，因此固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高，然而華誼兄弟股份有限公司正在打造影視娛樂產(chǎn)業(yè)鏈，其主營業(yè)務(wù)中有影院建設(shè)這一項(xiàng)，旗下也有專屬的影院子公司，影院建設(shè)需要投入大量的固定資產(chǎn)（華誼兄弟2013年年報(bào)中合并資產(chǎn)負(fù)債表固定資產(chǎn)有3億多元，而母公司本身只有500多萬元），這造成了華誼和光線固定資產(chǎn)方面的重大差異。華誼兄弟固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重比光線傳媒多出了3%，因此固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率這一指標(biāo)并沒有可比性。

二、結(jié)論及其對(duì)策

從以上的分析可以得出，華誼兄弟的營運(yùn)能力不容樂觀，較同行業(yè)水平來說偏低。那究竟如何提高自身的營運(yùn)能力呢，本文給出以下兩點(diǎn)：

一是華誼兄弟應(yīng)防范影視行業(yè)政策和市場(chǎng)因素對(duì)存貨銷售造成的風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)在不影響產(chǎn)品銷售的情況下，應(yīng)適當(dāng)收緊信用政策，加強(qiáng)對(duì)應(yīng)收賬款的管理，適當(dāng)提高應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率，避免應(yīng)收賬款對(duì)流動(dòng)資金的大量占用和壞賬風(fēng)險(xiǎn)。

二是華誼兄弟公司管理層應(yīng)注意在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)應(yīng)注重資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)質(zhì)量的管理，充分利用企業(yè)資產(chǎn)創(chuàng)造收益，同時(shí)注意防范大量長期投資難以收回的風(fēng)險(xiǎn)。

參考文獻(xiàn)：

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[3]劉曉慧.中國傳媒公司財(cái)務(wù)分析研究[J].青島理工大學(xué)碩士論文，2014.

作者簡(jiǎn)介：

張士鳳，中央民族大學(xué)管理學(xué)院，2014級(jí)會(huì)計(jì)學(xué)碩士。