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融資租賃和經(jīng)營租賃比較分析

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摘 要：融資租賃和經(jīng)營租賃的主要區(qū)別在于租賃資產(chǎn)是否進入承租人的資產(chǎn)負債表。通過不同的交易結(jié)構(gòu)安排和租賃方式的選擇，租賃除能滿足承租人固定資產(chǎn)購置對資金的需求外，還能調(diào)整負債結(jié)構(gòu)、控制債務(wù)規(guī)模及合理避稅等。本文通過對融資租賃和經(jīng)營租賃的比較分析，來說明采用不同的租賃方式對承租人和出租人的影響。

關(guān)鍵詞：融資租賃 經(jīng)營租賃 對比分析 會計認定

從會計的角度來劃分，租賃可分為融資租賃和經(jīng)營租賃，二者的主要區(qū)別在于租賃資產(chǎn)是否進入承租人的資產(chǎn)負債表。通過不同的交易結(jié)構(gòu)安排和租賃方式的選擇，租賃除了能夠滿足承租人固定資產(chǎn)購置對資金的需求外，還可以實現(xiàn)調(diào)整負債結(jié)構(gòu)、控制債務(wù)規(guī)模及合理避稅等功能。以下主要通過融資租賃和經(jīng)營租賃的比較分析，來說明采用不同的租賃方式對承租人和出租人的影響。

一、租賃行業(yè)發(fā)展歷史

現(xiàn)代租賃業(yè)起源于二戰(zhàn)后的美國，1952年美國成立了世界第一家融資租賃公司——美國租賃公司(現(xiàn)更名為美國國際租賃公司)，經(jīng)過半個多世紀的發(fā)展與演變，在西方發(fā)達國家租賃已經(jīng)成為僅次于銀行信貸的第二大融資渠道。

我國租賃行業(yè)起步較晚，自1981年設(shè)立第一家融資租賃公司起，租賃行業(yè)也跟隨改革開放的步伐幾經(jīng)起落。自2007年新的《金融租賃公司管理辦法》實施之后，租賃行業(yè)進入了快速發(fā)展階段。2015 年8月末，國務(wù)院出臺了《關(guān)于加快融資租賃業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見》，整個行業(yè)迎來了新的發(fā)展契機。

二、國內(nèi)租賃行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

自2007年新的《金融租賃公司管理辦法》實施以來，租賃行業(yè)發(fā)展迅猛，截至2014年末，全行業(yè)租賃公司數(shù)量達到2071家（經(jīng)過銀監(jiān)會或商務(wù)部審批的租賃公司），租賃合同余額約3.2億萬元。

雖然近年來租賃行業(yè)發(fā)展較為迅速，但無論與租賃發(fā)達國家相比還是與國內(nèi)銀行、信托等融資渠道相比，仍有不小的差距。在國際上，衡量租賃發(fā)達程度的主要指標為租賃滲透率，是指當(dāng)年通過租賃方式進行的固定資產(chǎn)投資占全社會固定資產(chǎn)投資的比重。

三、不同租賃方式對比分析

（一）概念辨析

融資租賃：融資租賃也稱金融租賃，它是指企業(yè)需要添置設(shè)備而又缺乏資金時，租賃公司可根據(jù)該企業(yè)的選擇，代其購買設(shè)備，并以租賃的方式將設(shè)備出租給企業(yè)使用的一種交易形式。

經(jīng)營租賃：經(jīng)營租賃是指承租人需要添置設(shè)備時，可從出租人那里租入設(shè)備。出租人不僅為承租人提供融資便利，轉(zhuǎn)讓設(shè)備使用權(quán)，更主要的是提供租賃設(shè)備的維修、保養(yǎng)和其他專門性服務(wù)，同時承擔(dān)設(shè)備過時的風(fēng)險。租期結(jié)束，承租人沒有留購設(shè)備的選擇權(quán)。

（二）功能特點

融資租賃的功能特點主要體現(xiàn)在：（1）融資租賃可以拓寬承租人融資渠道，節(jié)約銀行授信資源；（2）融資租賃可以調(diào)整承租人債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低對銀行貸款的依賴程度；（3）租賃期限和租金償還方式靈活，有利于承租人進行現(xiàn)金流管理。

經(jīng)營租賃除了具備融資功能之外，還有自身獨特的優(yōu)勢，主要體現(xiàn)在：（1）經(jīng)營租賃能夠控制承租人資產(chǎn)負債水平；（2）經(jīng)營租賃有利于承租人進行稅收籌劃；（3）租賃期結(jié)束，承租人退租、續(xù)租、留購的選擇權(quán)能夠增加其經(jīng)營靈活性。

（三）會計認定

融資租賃與經(jīng)營租賃最主要的區(qū)別在于在會計處理上：融資租賃資產(chǎn)計入承租人資產(chǎn)負債表，按自有固定資產(chǎn)計提折舊；經(jīng)營租賃資產(chǎn)計入出租人資產(chǎn)負債表，承租人僅需要將租金計入成本費用。

從理論上看，融資租賃和經(jīng)營租賃區(qū)別只體現(xiàn)在會計記賬規(guī)則的差異上，但在實踐中不同的交易安排會對承租人和出租人報表結(jié)構(gòu)、納稅安排、現(xiàn)金流都會有不同的影響，下面將用一個案例來具體分析。

四、相關(guān)案例

某企業(yè)擬引進一套生產(chǎn)設(shè)備，設(shè)備不含增值稅價格3億元，經(jīng)與某租賃公司商議，租賃公司出具了經(jīng)營租賃和融資租賃兩種交易方案。具體交易結(jié)構(gòu)及條件如表1所示：

表1主要交易要素一覽表

（一）相關(guān)假設(shè)及說明

（1）經(jīng)營租賃交易模式下設(shè)計租賃物余值為融資金額的20%，且在租賃結(jié)束時由出租人按照該余值處置資產(chǎn)；

（2）除最后一期，融資租賃和經(jīng)營租賃設(shè)計同樣的還款方式，即每期租金相同；

（3）不考慮增值稅的影響；

（4）租金計算規(guī)則為：每期租金=當(dāng)期本金+當(dāng)期利息；當(dāng)期利息=上期剩余本金*租賃年利率/4；

（5）假設(shè)出租人資金來源于第三方融資，還款頻率與租金償還同步，融資成本為央行貸款基準利率上浮10%，5.23%；

（6）不考慮除財務(wù)費用之外的其他成本。

（二）出租人收益及成本計算

出租人收益及成本計算如表2、表3所示

表2 經(jīng)營租賃方案計算表單位：萬元

表3 融資租賃方案計算表單位：萬元

（三）對出租人及承租人的影響

1.對出租人的影響

通過上述表2、表3可以看出不同的融資方式對出租人的影響有所不同：

（1）收入差異

經(jīng)營租賃以租金全額作為收入，融資租賃以租賃利息作為收入，因此經(jīng)營租賃主營業(yè)務(wù)收入較高，可以迅速擴大出租人收入規(guī)模。

（2）利潤差異

整個租賃期內(nèi)，兩種租賃方式的項目利潤合計相等。與融資租賃相比，經(jīng)營租賃方案下除第5年外，其余各期項目利潤較高，可優(yōu)化出租人利潤。

（3）所得稅差異

經(jīng)營租賃方案下前4年項目利潤較高，故所得稅較高，第五年虧損，所得稅為0。經(jīng)營租賃的利潤在前期實現(xiàn)，但期末的虧損不會有所得稅返還，故經(jīng)營租賃模式出租人繳納所得稅將遠高于融資租賃模式。

（4）現(xiàn)金流差異

考慮資金來源為外部融資，經(jīng)營租賃模式下項目的現(xiàn)金流入無法覆蓋外部融資，出租人需要用該項目之外的其他資金償還外部融資，項目經(jīng)濟性較差，增加了操作難度。

2.對承租人的影響

（1）采用融資租賃方式采購該生產(chǎn)設(shè)備，承租人固定資產(chǎn)增加，相應(yīng)應(yīng)付融資租賃款增加，導(dǎo)致資產(chǎn)負債率上升，而采用經(jīng)營租賃模式則不會增加承租人資產(chǎn)負債率；

（2）采用經(jīng)營租賃方式雖然不會增加資產(chǎn)負債率，但是會增加承租人的成本費用，同時由于租賃期限較短，承租人每期分擔(dān)的成本較高。

通過以上比較可以看出，對于承租人而言，選擇經(jīng)營租賃方式可以降低負債率、延遲納稅等，但此類交易模式給出租人帶來的負面影響較大，會影響此類交易的達成。為了使經(jīng)營租賃更具有可操作性，考慮增大租賃物余值，減少每期收入進而減少所得稅繳納，可以實現(xiàn)降低承租人資產(chǎn)負債率的同時不影響出租人利潤。但同時此種方式承租人無法享受延遲納稅的好處。

五、小結(jié)

綜合以上，相同條件下，從承租人角度，經(jīng)營租賃具有顯著優(yōu)勢。從出租人角度，經(jīng)營租賃可以顯著擴大收入規(guī)模和前期的利潤規(guī)模，但是也會帶來項目期末所在年份利潤大幅降低、項目凈現(xiàn)金流較差的問題。雖然將租賃物余值提高以致每期折舊與租賃本金償還同步，可以避免上述存在問題，但租賃物余值提高，意味著項目期內(nèi)租賃本金收回少，大額租賃本金將在期末一次性收回，出租人承擔(dān)較大的設(shè)備殘值風(fēng)險。

參考文獻：

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