李穎

摘 要：近年來(lái)我國(guó)金融市場(chǎng)逐步與全球經(jīng)濟(jì)接軌，為我國(guó)企業(yè)在海外開展BOT項(xiàng)目提供了基礎(chǔ)，該項(xiàng)目市場(chǎng)迅速崛起。BOT項(xiàng)目包含三個(gè)階段：建設(shè)階段、經(jīng)營(yíng)階段、移交階段。此類項(xiàng)目具有資金占?jí)褐芷陂L(zhǎng)，資金使用面積廣，資金頻繁流轉(zhuǎn)的特點(diǎn)，給項(xiàng)目帶來(lái)了更多的資金安全問(wèn)題。海外BOT項(xiàng)目中存在多層次的資金風(fēng)險(xiǎn)，分析其成因及對(duì)項(xiàng)目執(zhí)行的影響，提出若干規(guī)避項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：海外BOT項(xiàng)目；資金風(fēng)險(xiǎn)；對(duì)策

我國(guó)自加入WTO以來(lái)，跟隨全球經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，很多企業(yè)開始參與海外BOT項(xiàng)目，該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日漸激烈，這類項(xiàng)目執(zhí)行中的難點(diǎn)也隨之暴露出來(lái)，其中海外BOT項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越引起我們的重視，合理規(guī)避項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)，有利于保障項(xiàng)目資金鏈穩(wěn)定高效的運(yùn)轉(zhuǎn)，是此類項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)控制的核心，對(duì)項(xiàng)目預(yù)期收益是否能夠?qū)崿F(xiàn)起到了舉足輕重的作用。

1 海外BOT項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)分類

1.1 企業(yè)自身的籌資風(fēng)險(xiǎn)

海外BOT項(xiàng)目的籌資來(lái)源主要有：企業(yè)自有資金，政府支持資金及金融市場(chǎng)融資。此類項(xiàng)目前期投入資金量大，啟動(dòng)資金的占?jí)簳r(shí)間往往很長(zhǎng)，企業(yè)作為業(yè)主多采用幾種籌資方式相結(jié)合的辦法組成項(xiàng)目資金，項(xiàng)目執(zhí)行階段多，資金分布范圍廣，使用周期長(zhǎng)，往往會(huì)帶來(lái)諸多的資金壓力，項(xiàng)目的籌資結(jié)構(gòu)不合理，籌資成本過(guò)高很容易形成資金占?jí)猴L(fēng)險(xiǎn)，在執(zhí)行的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)上，使資金鏈雪上加霜，嚴(yán)重的可能導(dǎo)致項(xiàng)目資金鏈斷裂，影響整個(gè)項(xiàng)目的執(zhí)行與收益。

1.2 工程分包商及供應(yīng)商違約造成的資金風(fēng)險(xiǎn)

由于工程分包商和設(shè)備、材料供應(yīng)商投標(biāo)時(shí)對(duì)于招標(biāo)邀約條件沒(méi)有充分的考慮，中標(biāo)后可能存在施工不能按時(shí)完成，供應(yīng)商交付的設(shè)備、材料延時(shí)或質(zhì)量不合格，無(wú)法按照合同規(guī)定履約等情況，導(dǎo)致整個(gè)項(xiàng)目不能如期完工，發(fā)生項(xiàng)目拖期，項(xiàng)目終止等問(wèn)題，延長(zhǎng)資金占?jí)簳r(shí)間，增加融資成本，甚至出現(xiàn)預(yù)付款無(wú)法追回的資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.3 項(xiàng)目管理不嚴(yán)導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)

在海外BOT項(xiàng)目中，資金的調(diào)撥與使用涉及的環(huán)節(jié)繁多，種類多樣，包含異地使用現(xiàn)金，貨幣兌換，境外付款，國(guó)內(nèi)外信用證及保函結(jié)算等。如沒(méi)有建立嚴(yán)格的項(xiàng)目管理方案，采取有效的措施記錄，監(jiān)督并控制項(xiàng)目執(zhí)行的各個(gè)節(jié)點(diǎn)，則會(huì)造成實(shí)際項(xiàng)目執(zhí)行情況與財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱，從而影響資金調(diào)撥的速度和使用效率。此外，項(xiàng)目執(zhí)行的實(shí)際情況發(fā)生變化，資金預(yù)算考慮不周全等因素，均會(huì)造成資金的額外需求，如項(xiàng)目管理中不及時(shí)調(diào)整資金使用計(jì)劃，無(wú)法防微杜漸，進(jìn)而造成資金實(shí)際使用與計(jì)劃的嚴(yán)重偏差，形成較大資金缺口，增加項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.4 財(cái)務(wù)監(jiān)管不嚴(yán)導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)

項(xiàng)目的各個(gè)執(zhí)行階段中，資金的流動(dòng)頻繁。預(yù)付款、中期貨款、尾款，費(fèi)用等款項(xiàng)，賬戶及資金，收入支出環(huán)節(jié)，信用證收支款項(xiàng)，保函賠付款項(xiàng)，保險(xiǎn)賠付款項(xiàng)等監(jiān)管不嚴(yán)都會(huì)導(dǎo)致項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.5 政治變動(dòng)及匯率導(dǎo)致的資金風(fēng)險(xiǎn)

我國(guó)企業(yè)在境外執(zhí)行BOT項(xiàng)目，項(xiàng)目執(zhí)行地的政治狀況與項(xiàng)目資金狀況息息相關(guān)，如項(xiàng)目所在國(guó)政局變動(dòng)等因素，均有可能影響該國(guó)的經(jīng)濟(jì)政策，很可能引起既有項(xiàng)目的建設(shè)成本，營(yíng)運(yùn)費(fèi)用等產(chǎn)生變化，還可能造成資金滯留境外，無(wú)法收回等風(fēng)險(xiǎn)。海外項(xiàng)目一般涉及多種貨幣結(jié)算，匯率的變動(dòng)也將導(dǎo)致一定的資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.6 不可抗力造成的資金風(fēng)險(xiǎn)

海外BOT項(xiàng)目執(zhí)行中，因各國(guó)自然及社會(huì)條件迥異，項(xiàng)目遭遇自然災(zāi)害，戰(zhàn)亂等損失的幾率大大增加，依照合同法規(guī)定，不可抗力造成的損失往往無(wú)法確認(rèn)承擔(dān)方。以上情況可能造成已完成項(xiàng)目遭受破壞，因設(shè)備受損、運(yùn)輸受阻等原因?qū)е碌墓て谘诱`，這些都勢(shì)必會(huì)增加項(xiàng)目資金投入，當(dāng)遭受重大損失時(shí)甚至?xí)?dǎo)致項(xiàng)目終止，已支付的進(jìn)度款項(xiàng)難以追回，形成沉沒(méi)成本的資金風(fēng)險(xiǎn)。

1.7 項(xiàng)目移交后的資金風(fēng)險(xiǎn)

海外BOT項(xiàng)目的最終環(huán)節(jié)為移交項(xiàng)目所在國(guó)，在項(xiàng)目營(yíng)運(yùn)期滿后，許多設(shè)備供應(yīng)合同及材料供應(yīng)合同并未履行完畢，需要考慮質(zhì)保期或供應(yīng)合同履約期的資金用度，對(duì)后期資金的不合理預(yù)估，會(huì)造成一定程度的資金風(fēng)險(xiǎn)。

2 海外BOT項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策研究

2.1 完整準(zhǔn)確的資金預(yù)算

海外BOT項(xiàng)目籌資一般采用多元組合的配置結(jié)構(gòu)，即自有資金、融資資金、其他補(bǔ)助資金相結(jié)合的方式，資金的配置比例一定程度的促進(jìn)或制約項(xiàng)目執(zhí)行進(jìn)度。資金預(yù)算是配置項(xiàng)目資金的基礎(chǔ)，企業(yè)需在項(xiàng)目前期做深度的市場(chǎng)調(diào)研，從項(xiàng)目執(zhí)行地的地理環(huán)境、人文背景、政策標(biāo)準(zhǔn)等方面，通過(guò)項(xiàng)目可研報(bào)告、分包商及供應(yīng)商報(bào)價(jià)等評(píng)估項(xiàng)目成本，合理預(yù)估成本差異，中期費(fèi)用，匯兌損益，慎重選擇計(jì)價(jià)貨幣，從而準(zhǔn)確預(yù)算項(xiàng)目資金。BOT項(xiàng)目資金預(yù)算需分階段編制，建設(shè)期資金預(yù)算、營(yíng)運(yùn)期資金預(yù)算、移交期資金預(yù)算。按照資金流出項(xiàng)：可研、環(huán)評(píng)費(fèi)用、技術(shù)咨詢服務(wù)費(fèi)，工程建設(shè)款，引進(jìn)設(shè)備款，運(yùn)營(yíng)期材料款，制造費(fèi)用，管理費(fèi)用，財(cái)務(wù)費(fèi)用，移交期質(zhì)保費(fèi)用；資金流入項(xiàng)：建設(shè)期產(chǎn)生的項(xiàng)目余款，退稅，保險(xiǎn)賠付款，其他補(bǔ)助等，營(yíng)運(yùn)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收益，其他收益，移交期項(xiàng)目余款等。此外，企業(yè)需要綜合考慮自有資金的占用期限，資金預(yù)算的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，融資市場(chǎng)的狀況，企業(yè)授信額度等因素確定項(xiàng)目籌資比例，從而最大程度的降低籌資風(fēng)險(xiǎn)。

2.2 合理預(yù)判工程分包商及供應(yīng)商的履約能力

企業(yè)必須嚴(yán)謹(jǐn)考察國(guó)內(nèi)外分包商及供應(yīng)商的技術(shù)水平、經(jīng)營(yíng)狀況、商業(yè)信譽(yù)，資金狀況。商業(yè)信譽(yù)及資金狀況優(yōu)質(zhì)的單位抵抗資金風(fēng)險(xiǎn)的能力強(qiáng)，更適合參與海外BOT項(xiàng)目，此外這類單位一般授信額度較高，便于開立信用證，預(yù)付款保函、履約保函、質(zhì)量保函等，利于合同中支付方式的選擇，一定程度的減少了資金占?jí)撼杀荆瑫r(shí)降低了分包商及供應(yīng)商違約風(fēng)險(xiǎn)，從而保障資金安全。

2.3 實(shí)時(shí)更新資金計(jì)劃

項(xiàng)目執(zhí)行的各個(gè)階段中，需按照實(shí)際執(zhí)行進(jìn)度更新資金使用計(jì)劃，具體方法可按照月度或季度編制資金收支計(jì)劃表，建立資金計(jì)劃編制、審批、監(jiān)督、考核體系，逐級(jí)審核，統(tǒng)一管理，保障資金計(jì)劃的實(shí)時(shí)性與準(zhǔn)確度。資金計(jì)劃中發(fā)生的預(yù)算外資金支出，需重新申請(qǐng)、審批。實(shí)時(shí)更新資金計(jì)劃，對(duì)防范項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。以資金計(jì)劃為基礎(chǔ)，可以在項(xiàng)目中期的各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)分析項(xiàng)目資金狀況，從微觀角度監(jiān)督每筆資金收支情況，及時(shí)暴露出項(xiàng)目中細(xì)節(jié)的資金問(wèn)題，采取必要措施，將資金風(fēng)險(xiǎn)消滅在萌芽中，從宏觀角度可以統(tǒng)籌調(diào)配項(xiàng)目資金，進(jìn)行資金動(dòng)態(tài)監(jiān)管，利用票據(jù)貼現(xiàn)，應(yīng)收賬款賣斷，短期貸款，債券或票據(jù)融資等手段，緩沖資金鏈壓力，高效利用資金，降低資金成本。此外還有利于將項(xiàng)目閑置資金列入企業(yè)統(tǒng)籌運(yùn)作，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部資金池作用，調(diào)劑各個(gè)項(xiàng)目的資金平衡，提高企業(yè)整體抵抗資金風(fēng)險(xiǎn)的能力。

2.4 高效的財(cái)務(wù)監(jiān)管

項(xiàng)目中資金的保管、調(diào)撥、使用必須遵循高效、合法、合規(guī)的原則。建立完善的收付款審批制度，按照金額、用途等分類授權(quán)審批，避免資金操作失誤及支出失控等問(wèn)題。針對(duì)海外BOT項(xiàng)目資金形勢(shì)的多樣性，可采用分類監(jiān)管模式。銀行賬戶監(jiān)管：項(xiàng)目為實(shí)現(xiàn)資金的使用時(shí)效，避免額外的匯兌損失，一般需要在多地設(shè)立支付結(jié)算賬戶，銀行賬戶應(yīng)按需設(shè)立，用后及時(shí)注銷，定期核對(duì)賬目，保障項(xiàng)目資金安全。貨幣資金監(jiān)管：海外項(xiàng)目執(zhí)行中因他國(guó)社會(huì)治安問(wèn)題、法律法規(guī)不健全問(wèn)題導(dǎo)致貨幣資金管理難度加大，應(yīng)設(shè)置資金保險(xiǎn)柜，加強(qiáng)安全設(shè)施，做好貨幣資金盤點(diǎn)及清查，資金運(yùn)送途中采取必要的保安措施。票據(jù)監(jiān)管：做好票據(jù)查驗(yàn)、轉(zhuǎn)讓、兌付監(jiān)管，并分類設(shè)置備查賬簿，登記票據(jù)主要信息，定期審查票據(jù)時(shí)限，保障資金安全。信用證及保函監(jiān)管：設(shè)立信用證及保函備查賬簿，登記信用證及保函受益人、日期、有效期、主要收付款條件等重要信息，動(dòng)態(tài)監(jiān)控信用證及保函狀況，及時(shí)采取修改、延期、兌付、撤銷、收回等措施，規(guī)避資金風(fēng)險(xiǎn)，及時(shí)釋放資金額度。

2.5 關(guān)注海外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)

海外BOT項(xiàng)目執(zhí)行周期中，因項(xiàng)目所在國(guó)政局變動(dòng)等原因引起的經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)時(shí)有發(fā)生，企業(yè)應(yīng)積極關(guān)注項(xiàng)目所在國(guó)的情況，及時(shí)采取措施應(yīng)對(duì)成本變動(dòng)等資金問(wèn)題，并利用轉(zhuǎn)移定價(jià)，支付服務(wù)費(fèi)等途徑及時(shí)調(diào)撥資金，防范項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)。項(xiàng)目中所涉及的外幣資金，應(yīng)實(shí)時(shí)關(guān)注匯率波動(dòng)情況，合理利用購(gòu)匯、保理、福費(fèi)廷等金融服務(wù)工具降低匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.6 項(xiàng)目保險(xiǎn)

企業(yè)業(yè)主為規(guī)避不可抗力風(fēng)險(xiǎn)，應(yīng)將分包商，供應(yīng)商，設(shè)計(jì)、勘察、監(jiān)理單位，咨詢機(jī)構(gòu)，融資機(jī)構(gòu)及其他相關(guān)人同時(shí)予以考慮，確定投保結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目資金風(fēng)險(xiǎn)的合理分配，此外統(tǒng)一投保有利于集中保險(xiǎn)賠付的控制權(quán)，利于資金管理，并省去重復(fù)投保及投保環(huán)節(jié)多，投保覆蓋不全等風(fēng)險(xiǎn)，達(dá)到資金的最有效利用。

2.7 項(xiàng)目移交方案

海外BOT項(xiàng)目移交前需制定合理的移交方案，規(guī)避項(xiàng)目移交后資金滯留，超預(yù)算索賠等資金風(fēng)險(xiǎn)。具體方法可在項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期結(jié)束前，回籠項(xiàng)目資金及收益，結(jié)算項(xiàng)目費(fèi)用，進(jìn)行廠房及設(shè)備檢測(cè)，合理預(yù)估在途物資成本，根據(jù)未到期的質(zhì)保合同金額，合理預(yù)估賠付資金，盡可能用質(zhì)量保函替代質(zhì)保尾款，減少資金占?jí)?，?guī)避移交后的資金風(fēng)險(xiǎn)。

3 結(jié)論

綜上所述，針對(duì)我國(guó)企業(yè)執(zhí)行海外BOT項(xiàng)目中的資金風(fēng)險(xiǎn)類型，提出了若干對(duì)策，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)企業(yè)執(zhí)行海外BOT項(xiàng)目的經(jīng)驗(yàn)尚淺，隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷發(fā)展，金融服務(wù)產(chǎn)品的不斷完善，企業(yè)走出國(guó)門的機(jī)會(huì)越來(lái)越多，通過(guò)借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)方法，許多企業(yè)漸漸摸索出了適合自身的資金管理模式。為更好的規(guī)避海外BOT項(xiàng)目的資金風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)需實(shí)時(shí)了解相關(guān)的金融產(chǎn)品及服務(wù)政策，具備全局性的資金統(tǒng)籌視野，系統(tǒng)性的資金分析方法，應(yīng)對(duì)項(xiàng)目中的資金風(fēng)險(xiǎn)。

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