李穎

摘 要：近年來我國金融市場逐步與全球經(jīng)濟接軌，為我國企業(yè)在海外開展BOT項目提供了基礎(chǔ)，該項目市場迅速崛起。BOT項目包含三個階段：建設(shè)階段、經(jīng)營階段、移交階段。此類項目具有資金占壓周期長，資金使用面積廣，資金頻繁流轉(zhuǎn)的特點，給項目帶來了更多的資金安全問題。海外BOT項目中存在多層次的資金風險，分析其成因及對項目執(zhí)行的影響，提出若干規(guī)避項目資金風險的對策。

關(guān)鍵詞：海外BOT項目；資金風險；對策

我國自加入WTO以來，跟隨全球經(jīng)濟的發(fā)展，很多企業(yè)開始參與海外BOT項目，該市場競爭日漸激烈，這類項目執(zhí)行中的難點也隨之暴露出來，其中海外BOT項目的資金風險越來越引起我們的重視，合理規(guī)避項目資金風險，有利于保障項目資金鏈穩(wěn)定高效的運轉(zhuǎn)，是此類項目風險控制的核心，對項目預期收益是否能夠?qū)崿F(xiàn)起到了舉足輕重的作用。

1 海外BOT項目資金風險分類

1.1 企業(yè)自身的籌資風險

海外BOT項目的籌資來源主要有：企業(yè)自有資金，政府支持資金及金融市場融資。此類項目前期投入資金量大，啟動資金的占壓時間往往很長，企業(yè)作為業(yè)主多采用幾種籌資方式相結(jié)合的辦法組成項目資金，項目執(zhí)行階段多，資金分布范圍廣，使用周期長，往往會帶來諸多的資金壓力，項目的籌資結(jié)構(gòu)不合理，籌資成本過高很容易形成資金占壓風險，在執(zhí)行的關(guān)鍵節(jié)點上，使資金鏈雪上加霜，嚴重的可能導致項目資金鏈斷裂，影響整個項目的執(zhí)行與收益。

1.2 工程分包商及供應商違約造成的資金風險

由于工程分包商和設(shè)備、材料供應商投標時對于招標邀約條件沒有充分的考慮，中標后可能存在施工不能按時完成，供應商交付的設(shè)備、材料延時或質(zhì)量不合格，無法按照合同規(guī)定履約等情況，導致整個項目不能如期完工，發(fā)生項目拖期，項目終止等問題，延長資金占壓時間，增加融資成本，甚至出現(xiàn)預付款無法追回的資金風險。

1.3 項目管理不嚴導致的資金風險

在海外BOT項目中，資金的調(diào)撥與使用涉及的環(huán)節(jié)繁多，種類多樣，包含異地使用現(xiàn)金，貨幣兌換，境外付款，國內(nèi)外信用證及保函結(jié)算等。如沒有建立嚴格的項目管理方案，采取有效的措施記錄，監(jiān)督并控制項目執(zhí)行的各個節(jié)點，則會造成實際項目執(zhí)行情況與財務(wù)信息不對稱，從而影響資金調(diào)撥的速度和使用效率。此外，項目執(zhí)行的實際情況發(fā)生變化，資金預算考慮不周全等因素，均會造成資金的額外需求，如項目管理中不及時調(diào)整資金使用計劃，無法防微杜漸，進而造成資金實際使用與計劃的嚴重偏差，形成較大資金缺口，增加項目資金風險。

1.4 財務(wù)監(jiān)管不嚴導致的資金風險

項目的各個執(zhí)行階段中，資金的流動頻繁。預付款、中期貨款、尾款，費用等款項，賬戶及資金，收入支出環(huán)節(jié)，信用證收支款項，保函賠付款項，保險賠付款項等監(jiān)管不嚴都會導致項目資金風險。

1.5 政治變動及匯率導致的資金風險

我國企業(yè)在境外執(zhí)行BOT項目，項目執(zhí)行地的政治狀況與項目資金狀況息息相關(guān)，如項目所在國政局變動等因素，均有可能影響該國的經(jīng)濟政策，很可能引起既有項目的建設(shè)成本，營運費用等產(chǎn)生變化，還可能造成資金滯留境外，無法收回等風險。海外項目一般涉及多種貨幣結(jié)算，匯率的變動也將導致一定的資金風險。

1.6 不可抗力造成的資金風險

海外BOT項目執(zhí)行中，因各國自然及社會條件迥異，項目遭遇自然災害，戰(zhàn)亂等損失的幾率大大增加，依照合同法規(guī)定，不可抗力造成的損失往往無法確認承擔方。以上情況可能造成已完成項目遭受破壞，因設(shè)備受損、運輸受阻等原因?qū)е碌墓て谘诱`，這些都勢必會增加項目資金投入，當遭受重大損失時甚至會導致項目終止，已支付的進度款項難以追回，形成沉沒成本的資金風險。

1.7 項目移交后的資金風險

海外BOT項目的最終環(huán)節(jié)為移交項目所在國，在項目營運期滿后，許多設(shè)備供應合同及材料供應合同并未履行完畢，需要考慮質(zhì)保期或供應合同履約期的資金用度，對后期資金的不合理預估，會造成一定程度的資金風險。

2 海外BOT項目資金風險的對策研究

2.1 完整準確的資金預算

海外BOT項目籌資一般采用多元組合的配置結(jié)構(gòu)，即自有資金、融資資金、其他補助資金相結(jié)合的方式，資金的配置比例一定程度的促進或制約項目執(zhí)行進度。資金預算是配置項目資金的基礎(chǔ)，企業(yè)需在項目前期做深度的市場調(diào)研，從項目執(zhí)行地的地理環(huán)境、人文背景、政策標準等方面，通過項目可研報告、分包商及供應商報價等評估項目成本，合理預估成本差異，中期費用，匯兌損益，慎重選擇計價貨幣，從而準確預算項目資金。BOT項目資金預算需分階段編制，建設(shè)期資金預算、營運期資金預算、移交期資金預算。按照資金流出項：可研、環(huán)評費用、技術(shù)咨詢服務(wù)費，工程建設(shè)款，引進設(shè)備款，運營期材料款，制造費用，管理費用，財務(wù)費用，移交期質(zhì)保費用；資金流入項：建設(shè)期產(chǎn)生的項目余款，退稅，保險賠付款，其他補助等，營運期主營業(yè)務(wù)收益，其他收益，移交期項目余款等。此外，企業(yè)需要綜合考慮自有資金的占用期限，資金預算的關(guān)鍵節(jié)點，融資市場的狀況，企業(yè)授信額度等因素確定項目籌資比例，從而最大程度的降低籌資風險。

2.2 合理預判工程分包商及供應商的履約能力

企業(yè)必須嚴謹考察國內(nèi)外分包商及供應商的技術(shù)水平、經(jīng)營狀況、商業(yè)信譽，資金狀況。商業(yè)信譽及資金狀況優(yōu)質(zhì)的單位抵抗資金風險的能力強，更適合參與海外BOT項目，此外這類單位一般授信額度較高，便于開立信用證，預付款保函、履約保函、質(zhì)量保函等，利于合同中支付方式的選擇，一定程度的減少了資金占壓成本，同時降低了分包商及供應商違約風險，從而保障資金安全。

2.3 實時更新資金計劃

項目執(zhí)行的各個階段中，需按照實際執(zhí)行進度更新資金使用計劃，具體方法可按照月度或季度編制資金收支計劃表，建立資金計劃編制、審批、監(jiān)督、考核體系，逐級審核，統(tǒng)一管理，保障資金計劃的實時性與準確度。資金計劃中發(fā)生的預算外資金支出，需重新申請、審批。實時更新資金計劃，對防范項目資金風險有著重要的意義。以資金計劃為基礎(chǔ)，可以在項目中期的各個時間節(jié)點分析項目資金狀況，從微觀角度監(jiān)督每筆資金收支情況，及時暴露出項目中細節(jié)的資金問題，采取必要措施，將資金風險消滅在萌芽中，從宏觀角度可以統(tǒng)籌調(diào)配項目資金，進行資金動態(tài)監(jiān)管，利用票據(jù)貼現(xiàn)，應收賬款賣斷，短期貸款，債券或票據(jù)融資等手段，緩沖資金鏈壓力，高效利用資金，降低資金成本。此外還有利于將項目閑置資金列入企業(yè)統(tǒng)籌運作，發(fā)揮企業(yè)內(nèi)部資金池作用，調(diào)劑各個項目的資金平衡，提高企業(yè)整體抵抗資金風險的能力。

2.4 高效的財務(wù)監(jiān)管

項目中資金的保管、調(diào)撥、使用必須遵循高效、合法、合規(guī)的原則。建立完善的收付款審批制度，按照金額、用途等分類授權(quán)審批，避免資金操作失誤及支出失控等問題。針對海外BOT項目資金形勢的多樣性，可采用分類監(jiān)管模式。銀行賬戶監(jiān)管：項目為實現(xiàn)資金的使用時效，避免額外的匯兌損失，一般需要在多地設(shè)立支付結(jié)算賬戶，銀行賬戶應按需設(shè)立，用后及時注銷，定期核對賬目，保障項目資金安全。貨幣資金監(jiān)管：海外項目執(zhí)行中因他國社會治安問題、法律法規(guī)不健全問題導致貨幣資金管理難度加大，應設(shè)置資金保險柜，加強安全設(shè)施，做好貨幣資金盤點及清查，資金運送途中采取必要的保安措施。票據(jù)監(jiān)管：做好票據(jù)查驗、轉(zhuǎn)讓、兌付監(jiān)管，并分類設(shè)置備查賬簿，登記票據(jù)主要信息，定期審查票據(jù)時限，保障資金安全。信用證及保函監(jiān)管：設(shè)立信用證及保函備查賬簿，登記信用證及保函受益人、日期、有效期、主要收付款條件等重要信息，動態(tài)監(jiān)控信用證及保函狀況，及時采取修改、延期、兌付、撤銷、收回等措施，規(guī)避資金風險，及時釋放資金額度。

2.5 關(guān)注海外經(jīng)濟形勢規(guī)避匯率風險

海外BOT項目執(zhí)行周期中，因項目所在國政局變動等原因引起的經(jīng)濟政策變動時有發(fā)生，企業(yè)應積極關(guān)注項目所在國的情況，及時采取措施應對成本變動等資金問題，并利用轉(zhuǎn)移定價，支付服務(wù)費等途徑及時調(diào)撥資金，防范項目資金風險。項目中所涉及的外幣資金，應實時關(guān)注匯率波動情況，合理利用購匯、保理、福費廷等金融服務(wù)工具降低匯率風險。

2.6 項目保險

企業(yè)業(yè)主為規(guī)避不可抗力風險，應將分包商，供應商，設(shè)計、勘察、監(jiān)理單位，咨詢機構(gòu)，融資機構(gòu)及其他相關(guān)人同時予以考慮，確定投保結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)項目資金風險的合理分配，此外統(tǒng)一投保有利于集中保險賠付的控制權(quán)，利于資金管理，并省去重復投保及投保環(huán)節(jié)多，投保覆蓋不全等風險，達到資金的最有效利用。

2.7 項目移交方案

海外BOT項目移交前需制定合理的移交方案，規(guī)避項目移交后資金滯留，超預算索賠等資金風險。具體方法可在項目運營期結(jié)束前，回籠項目資金及收益，結(jié)算項目費用，進行廠房及設(shè)備檢測，合理預估在途物資成本，根據(jù)未到期的質(zhì)保合同金額，合理預估賠付資金，盡可能用質(zhì)量保函替代質(zhì)保尾款，減少資金占壓，規(guī)避移交后的資金風險。

3 結(jié)論

綜上所述，針對我國企業(yè)執(zhí)行海外BOT項目中的資金風險類型，提出了若干對策，與發(fā)達國家相比，我國企業(yè)執(zhí)行海外BOT項目的經(jīng)驗尚淺，隨著我國經(jīng)濟形勢的不斷發(fā)展，金融服務(wù)產(chǎn)品的不斷完善，企業(yè)走出國門的機會越來越多，通過借鑒發(fā)達國家的經(jīng)驗方法，許多企業(yè)漸漸摸索出了適合自身的資金管理模式。為更好的規(guī)避海外BOT項目的資金風險，企業(yè)需實時了解相關(guān)的金融產(chǎn)品及服務(wù)政策，具備全局性的資金統(tǒng)籌視野，系統(tǒng)性的資金分析方法，應對項目中的資金風險。

參考文獻

[1]孟文華.對海外工程承包項目資金管理的思考[J].財務(wù)與會計（理財版），2013（9）

[2]陳雨露等.國際經(jīng)營中的風險與防范[M].北京：北京工業(yè)大學出版社，1994

[3]李金早等.BOT投資方式[M].北京：中國經(jīng)濟出版社，1996