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        基于VC的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式及風(fēng)險(xiǎn)研究

        2016-05-09 09:26:15戚登峰
        2016年12期
        關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)

        戚登峰

        摘 要:文章以風(fēng)險(xiǎn)投資(VC)的視角為切入點(diǎn),依據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)功能,探究現(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式、VC 投資互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)狀。認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)資本的參與促進(jìn)了普惠金融的發(fā)展,為解決小微企業(yè)融資難問題提供了新的思路和模式,同時(shí)對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行了剖析,并提出針對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的發(fā)展建議。最后對VC投資互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢做出判斷。

        關(guān)鍵詞:風(fēng)險(xiǎn)投資;VC;互聯(lián)網(wǎng)金融;風(fēng)險(xiǎn);趨勢

        互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展離不開模式和理念的創(chuàng)新及風(fēng)險(xiǎn)的管控。而互聯(lián)網(wǎng)新興創(chuàng)新企業(yè)的壯大又離不開資本的籌集,再加上VC扎堆布局互聯(lián)網(wǎng)金融,所以,有必要運(yùn)用VC思維分析下互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展所依賴的發(fā)展模式,以及風(fēng)險(xiǎn)管控情況。本文插入風(fēng)險(xiǎn)投資的概念,研究VC扎堆布局互聯(lián)網(wǎng)金融所產(chǎn)生的效應(yīng),及可能面臨的風(fēng)險(xiǎn),并提出風(fēng)險(xiǎn)管控策略。

        一、 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細(xì)分與投融資現(xiàn)狀

        (一) 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細(xì)分。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務(wù)功能,可以將其劃分為四種類型:支付型、融資型、理財(cái)型、服務(wù)型。下面,從這四種類型出發(fā),探究下互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式。

        1、 支付型。以互聯(lián)網(wǎng)、移動終端支付為主要支撐的網(wǎng)絡(luò)支付在金融服務(wù)中增添創(chuàng)新亮點(diǎn)。在網(wǎng)絡(luò)支付行業(yè),商業(yè)銀行憑借自身的資金和渠道優(yōu)勢占據(jù)主體地位。另外,以支付寶、財(cái)付通和銀聯(lián)為代表的第三方支付已占據(jù)我國小額支付的大部分市場。支付業(yè)務(wù)在金融服務(wù)領(lǐng)域的應(yīng)用是大勢所趨。

        2、 融資型。融資型模式是為滿足中小企業(yè)和個(gè)人融資需求而興起的,充當(dāng)金融中介作用,主要有:眾籌融資、P2P借貸及小額網(wǎng)絡(luò)貸款。第一種是用團(tuán)購+預(yù)購的形式,向網(wǎng)友募集項(xiàng)目資金。較為開放,贏利點(diǎn)多元化。第二種是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺,促使融資人和投資人進(jìn)行借貸交易。第三種核心是電商平臺數(shù)據(jù)+小貸。

        3、 理財(cái)型。理財(cái)型模式就是金融相關(guān)機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)向投資者提供金融產(chǎn)品和服務(wù),涵蓋基金、國債、外匯、期貨等的銷售和交易。余額寶是該類業(yè)務(wù)的領(lǐng)頭羊,之后各大銀行、券商等陸續(xù)搶占理財(cái)類互聯(lián)網(wǎng)金融市場。

        4、 服務(wù)型。服務(wù)型模式主要是為個(gè)人提供金融產(chǎn)品的搜索和比價(jià)服務(wù),以幫助消費(fèi)者便捷獲取費(fèi)率更低的貸款、理財(cái)?shù)确?wù)。融360是其先驅(qū)者,旨在為資金需求者提供貸款選項(xiàng),節(jié)省時(shí)間,便于決策。

        圖1 互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展模式細(xì)分

        (二) 互聯(lián)網(wǎng)金融投融資現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示,2015年中國互聯(lián)網(wǎng)金融投融資市場發(fā)生的投融資案例共計(jì)402起,獲得融資的企業(yè)數(shù)為370家,融資額約為944億元,其中32家企業(yè)獲得多輪融資?;ヂ?lián)網(wǎng)金融市場投融資規(guī)模同比增長達(dá)600%以上,進(jìn)入大資本時(shí)代。

        互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)過幾年的發(fā)展,細(xì)分領(lǐng)域已基本成型,大資本推動龍頭企業(yè)開始綜合性生態(tài)布局。2016年,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)監(jiān)管將逐步落地,在“互聯(lián)網(wǎng)+”與“大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新”的大背景下,互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的體量將不斷增大。

        二、 風(fēng)險(xiǎn)投資催化互聯(lián)網(wǎng)金融的良性發(fā)展

        (一) 中小微企業(yè)背后的“女人”。小微企業(yè)普遍存在貸款難、規(guī)模小、管理不規(guī)范等問題,且融資時(shí)效性強(qiáng),具有“短、小、急、頻”的特點(diǎn)。而互聯(lián)網(wǎng)金融可以為解決小微企業(yè)融資難問題提供新的思路和模式。

        風(fēng)險(xiǎn)投資的廣泛參與可以支持更多的中小微企業(yè)參與到互聯(lián)網(wǎng)金融市場,依靠新技術(shù),提供新服務(wù),有助于打破互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)和金融行業(yè)的自然壟斷現(xiàn)象?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的一大特點(diǎn)就是普惠金融,面向更加廣泛的客戶群體提供服務(wù),風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)支持互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展事實(shí)上就是增加了市場服務(wù)對象即消費(fèi)者的范圍。

        (二) 協(xié)助技術(shù)創(chuàng)新,加大市場深度?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的市場深度主要通過用戶量和用戶粘性來體現(xiàn)。風(fēng)險(xiǎn)投資的資金通常會運(yùn)用到企業(yè)的技術(shù)研發(fā)和業(yè)務(wù)拓展方面,而新技術(shù)的運(yùn)用和客戶體驗(yàn)的改進(jìn)會吸引更多用戶,同時(shí)加大互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的用戶粘性,增加更多的盈利。

        (三) 增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)聯(lián)系,挖掘戰(zhàn)略伙伴。風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)通常會在一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上布局多家企業(yè),支持多種業(yè)務(wù)的發(fā)展。有著同一家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資背景,這大大降低了企業(yè)間的信息不對稱,有助于企業(yè)間業(yè)務(wù)交流和合作互補(bǔ)。同時(shí)由于互聯(lián)網(wǎng)金融處于初創(chuàng)期,風(fēng)險(xiǎn)較大,一家企業(yè)也很可能由多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)投資。因此,不同風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)有機(jī)會接觸到不同類型的潛在合作伙伴。

        三、 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)管控分析

        (一) 互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)剖析?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的本質(zhì)還是金融,而金融的核心是風(fēng)險(xiǎn)處理。從互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展業(yè)務(wù)模式看,互聯(lián)網(wǎng)金融有其特定的風(fēng)險(xiǎn):第一,技術(shù)層面的相關(guān)風(fēng)險(xiǎn);第二,存在發(fā)生嚴(yán)重金融風(fēng)險(xiǎn)的可能性,包括:信息不對稱風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動性風(fēng)險(xiǎn)。

        (二) 對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管的發(fā)展建議。我國互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管一直都落后于市場的快速發(fā)展,一定要參考國外對互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管實(shí)踐,迅速對市場的變化作出相應(yīng)的改變,在規(guī)范引導(dǎo)和適度監(jiān)管的基礎(chǔ)上,互聯(lián)網(wǎng)金融才可能走上健康良性的發(fā)展道路上。應(yīng)做到以下幾點(diǎn):

        1、 建立健全的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管框架交易。第一,出臺互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的制度法規(guī),明確互聯(lián)網(wǎng)金融的框架、原則及目標(biāo)。第二,要明確相關(guān)部門職責(zé),出臺具有針對性的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的條例。第三,建立互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制。第四,加強(qiáng)信息技術(shù)非現(xiàn)場監(jiān)管和協(xié)調(diào)。

        2、 需要防范混業(yè)經(jīng)營模式與分業(yè)監(jiān)管模式制度性錯(cuò)配?;ヂ?lián)網(wǎng)金融混業(yè)經(jīng)營已是必然趨勢。比如,余額寶的發(fā)展促使銀行機(jī)構(gòu)紛紛設(shè)立了銀行類的“寶寶”產(chǎn)品,這實(shí)際上使得銀行的混業(yè)經(jīng)營邊界進(jìn)一步擴(kuò)大。而現(xiàn)有監(jiān)管體系則是分業(yè)監(jiān)管模式,在面對互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品可能涉及多個(gè)粉冶領(lǐng)域時(shí),監(jiān)管缺陷、監(jiān)管漏洞就會出現(xiàn),需要強(qiáng)化功能監(jiān)管。

        3、 全面深化改革,完善金融市場體系?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展也側(cè)面反映了我國金融體制的弊端,主要包括:金融要素價(jià)格缺少市場化;小微企業(yè)融資難;信用體系不健全;投資渠道缺乏。所以政府要全面深化中國金融體制改革,特別是金融要素價(jià)格市場化、金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、金額監(jiān)管機(jī)制和消費(fèi)者保護(hù)機(jī)制的完善。

        四、 VC投資互聯(lián)網(wǎng)金融的趨勢

        在互聯(lián)網(wǎng)思維的影響下,互聯(lián)網(wǎng)金融已會成為眾多VC機(jī)構(gòu)布局的重點(diǎn),包括九鼎控股、中信產(chǎn)業(yè)基金等在內(nèi)的多家私募都開始紛紛試水?;ヂ?lián)網(wǎng)金融VC越來是一個(gè)大眾行為,也是一種新理念、新模式和新業(yè)態(tài)。未來的互聯(lián)網(wǎng)VC將會對目標(biāo)項(xiàng)目現(xiàn)在所存在的問題、未來發(fā)展的前景及發(fā)展過程中每個(gè)節(jié)點(diǎn)的必要因素都了如指掌,并快速給出解決方案。隨著大數(shù)據(jù)的完善,互聯(lián)網(wǎng)金融VC可以有數(shù)據(jù)系統(tǒng)自動為被投資項(xiàng)目提供相應(yīng)的服務(wù)。未來VC行業(yè)將迎來嶄新的互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代。(作者單位:重慶工商大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院)

        參考文獻(xiàn):

        [1] 謝平,鄒傳偉.互聯(lián)網(wǎng)金融模式研究[J].中國高新技術(shù)企業(yè),2012

        [2] 謝平.互聯(lián)網(wǎng)金融的現(xiàn)實(shí)與未來.《新金融》,2012.12

        [3] 宋國良,張穎.互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)模式及風(fēng)險(xiǎn)管理探究—基于風(fēng)險(xiǎn)投資和私募股權(quán)基金視角.現(xiàn)代管理科學(xué),2014

        [4] 鄭聯(lián)盛.中國互聯(lián)網(wǎng)金融:模式、影響、本質(zhì)與風(fēng)險(xiǎn),2015

        [5] 陳寧.VC布局互聯(lián)網(wǎng)金融將成為下一個(gè)“封口”.經(jīng)濟(jì)參考報(bào),2015.09

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