高方方

對(duì)于A股市場(chǎng)，指數(shù)的箱體震蕩走勢(shì)或仍將為今年的主旋律，大概率不會(huì)出現(xiàn)過(guò)深的回調(diào)，預(yù)計(jì)恐慌過(guò)后股指或?qū)⒂瓉?lái)理性回歸并趨于平靜

近日，經(jīng)濟(jì)在持續(xù)回暖，全球股市、商品期市都在上漲。同時(shí)，血腥的期貨市場(chǎng)也是非常火爆，正吸引更多的資金入場(chǎng)。與之相反，我們的A股就像中了“魔咒”一樣，上周（4月18日～4月22日）周三，A股遭遇恐慌性放量殺跌，創(chuàng)一個(gè)月新低。

對(duì)此，有基金分析表示，市場(chǎng)波動(dòng)率再次加劇，主要有三方面原因：1.市場(chǎng)前期反彈較多已累積一定獲利盤(pán)，部分資金有獲利了結(jié)的需求；2.目前市場(chǎng)參與主體仍為存量資金博弈，缺乏增量資金，上攻乏力；3.4月以來(lái)債券市場(chǎng)的連續(xù)下跌對(duì)A股也產(chǎn)生一定的影響。另有基金表示，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒或是此輪下挫的主因。

大盤(pán)深蹲為反彈蓄勢(shì)，前海開(kāi)源基金認(rèn)為，這是千點(diǎn)反彈過(guò)程中的短期調(diào)整，不必恐慌，3000點(diǎn)附近充分換手，為進(jìn)一步反彈蓄勢(shì)。

已經(jīng)披露的公募一季報(bào)普遍認(rèn)為，目前股市整體估值已回到較高水平，有基金認(rèn)為，雖然年初市場(chǎng)出現(xiàn)較明顯調(diào)整，有部分成長(zhǎng)股和周期股的估值進(jìn)入了具有吸引力的區(qū)間，但市場(chǎng)整體估值并不低。美元區(qū)加息預(yù)期較弱，人民幣幣值將趨于穩(wěn)定，在穩(wěn)增長(zhǎng)政策帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐步企穩(wěn)，流動(dòng)性整體將保持寬裕狀態(tài)，這些將有利于A股市場(chǎng)企穩(wěn)甚至走強(qiáng)。

3000點(diǎn)來(lái)了又去，看慣了追漲殺跌，接下來(lái)的市場(chǎng)會(huì)如何走？

比較樂(lè)觀的基金表示，雖然目前市場(chǎng)仍然面臨著一些不利因素，如地產(chǎn)銷(xiāo)售情況有待觀察，貨幣進(jìn)一步放松空間不大等等，但相對(duì)而言積極的因素更多。相信在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，溫和的通脹與寬松的貨幣環(huán)境將會(huì)共存，這對(duì)股市比較有利。傳統(tǒng)周期股在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)還會(huì)反復(fù)出現(xiàn)波段性的投資機(jī)會(huì)。在宏觀經(jīng)濟(jì)向好、匯率風(fēng)險(xiǎn)不大的背景下，市場(chǎng)整體下調(diào)幅度相對(duì)有限，市場(chǎng)在出現(xiàn)大幅調(diào)整時(shí)更應(yīng)該關(guān)注高景氣度行業(yè)的相關(guān)標(biāo)的。

也有持中性態(tài)度的基金，如中歐基金表示，投資者沒(méi)有必要過(guò)于為后市擔(dān)憂(yōu)，對(duì)于A股市場(chǎng)，指數(shù)的箱體震蕩走勢(shì)或仍將為今年的主旋律，大概率不會(huì)出現(xiàn)過(guò)深的回調(diào)，預(yù)計(jì)恐慌過(guò)后股指或?qū)⒂瓉?lái)理性回歸并趨于平靜。

持相對(duì)謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度的基金，海富通基金表示，股市下跌可能是受近期債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)加大的影響?？傮w來(lái)說(shuō)，不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，今后可能會(huì)進(jìn)入3000點(diǎn)上下的短周期波動(dòng)。

基金看市

安信基金：

周期股會(huì)反復(fù)出現(xiàn)波段性機(jī)會(huì)

安信基金經(jīng)理藍(lán)雁書(shū)表示，雖然目前市場(chǎng)仍然面臨著一些不利因素，但相對(duì)而言積極的因素更多。在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，溫和的通脹與寬松的貨幣環(huán)境將會(huì)共存，這對(duì)股市比較有利。傳統(tǒng)周期股在未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)還會(huì)反復(fù)出現(xiàn)波段性的投資機(jī)會(huì)，這或許是有別于過(guò)去的一個(gè)比較顯著的市場(chǎng)特征。

對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)，雖然目前市場(chǎng)仍然面臨著一些不利因素，如地產(chǎn)銷(xiāo)售情況有待觀察，貨幣進(jìn)一步放松空間不大等等，但相對(duì)而言積極的因素更多。相信在未來(lái)較長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)，溫和的通脹與寬松的貨幣環(huán)境將會(huì)共存，這對(duì)股市比較有利。

海富通基金：

3000點(diǎn)上下的短周期波動(dòng)

海富通基金表示，股市下跌可能是受近期債券市場(chǎng)違約風(fēng)險(xiǎn)加大的影響。同時(shí)，經(jīng)歷了前期股市持續(xù)上漲，資金已有所獲利，資金出逃明顯，市場(chǎng)局部活躍點(diǎn)較弱，“一日游”現(xiàn)象越來(lái)越多?？傮w來(lái)說(shuō)，不會(huì)出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，今后可能會(huì)進(jìn)入3000點(diǎn)上下的短周期波動(dòng)。

上投摩根基金：

A股放量殺跌 下調(diào)幅度相對(duì)有限

上投摩根基金表示，3000點(diǎn)之上投資者分歧加大，未來(lái)市場(chǎng)的波動(dòng)也逐步增加，退二進(jìn)三的節(jié)奏下需要保持好倉(cāng)位。展望后市，上投摩根基金認(rèn)為：市場(chǎng)盤(pán)中出現(xiàn)較大幅度的下跌，市場(chǎng)波動(dòng)率再次加劇，主要有三方面原因：一、市場(chǎng)前期反彈較多已累積一定獲利盤(pán)，部分資金有獲利了結(jié)的需求；二、目前市場(chǎng)參與主體仍為存量資金博弈，缺乏增量資金，上攻乏力；三、4月以來(lái)債券市場(chǎng)的連續(xù)下跌對(duì)A股也產(chǎn)生一定的影響。

盡管市場(chǎng)下跌，我們發(fā)現(xiàn)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)化特征明顯，市場(chǎng)仍然是按照震蕩市選擇高景氣度行業(yè)的邏輯來(lái)運(yùn)行。對(duì)于后市，在宏觀經(jīng)濟(jì)向好、匯率風(fēng)險(xiǎn)不大的背景下，市場(chǎng)整體下調(diào)幅度相對(duì)有限，市場(chǎng)在出現(xiàn)大幅調(diào)整時(shí)更應(yīng)該關(guān)注高景氣度行業(yè)的相關(guān)標(biāo)的。

中歐基金：

靜候恐慌后的理性回歸

盡管20日A股盤(pán)中一度出現(xiàn)恐慌性放量殺跌，但中歐基金認(rèn)為，投資者沒(méi)有必要過(guò)于為后市擔(dān)憂(yōu)，從本輪春季行情啟動(dòng)以來(lái)，滬指留下兩個(gè)向上跳空缺口。一般情況下，第二個(gè)向上的缺口會(huì)存在回補(bǔ)的需求，因此市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒或是此輪下挫的主因。

中歐基金同時(shí)表示，隨著時(shí)間窗口臨近，投資者謹(jǐn)慎情緒加重，對(duì)市場(chǎng)的調(diào)整預(yù)期也較為一致。未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的負(fù)面預(yù)期有限，流動(dòng)性或成為市場(chǎng)的關(guān)鍵變量。對(duì)于A股市場(chǎng)，指數(shù)的箱體震蕩走勢(shì)或仍將為今年的主旋律，大概率不會(huì)出現(xiàn)過(guò)深的回調(diào)，預(yù)計(jì)恐慌過(guò)后股指或?qū)⒂瓉?lái)理性回歸并趨于平靜。

前海開(kāi)源基金：

大盤(pán)深蹲為反彈蓄勢(shì) 不必恐慌

大盤(pán)深蹲為反彈蓄勢(shì)。20日的A股大跌，前海開(kāi)源基金楊德龍認(rèn)為，這是千點(diǎn)反彈過(guò)程中的短期調(diào)整，不必恐慌，3000點(diǎn)附近充分換手，為進(jìn)一步反彈蓄勢(shì)。下跌的主要因素仍然是投資者信心不足的表現(xiàn)，屬于情緒化殺跌。市場(chǎng)做多情緒有所猶豫，一旦調(diào)整就出現(xiàn)恐慌性?huà)伇P(pán)。■