如果P2P平臺(tái)符合信用足夠強(qiáng)大、由第三方托管；信息足夠透明，具公信力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作背書；背景足夠深厚，逃得了和尚逃不了廟，那么還是可以投資的。

如果說(shuō)金融行業(yè)要用心酸兩個(gè)字的話，現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)尤其是P2P行業(yè)可以用得上。

行業(yè)內(nèi)部人士明白，P2P幾乎被打入了另冊(cè)，廣告費(fèi)要比普通企業(yè)的廣告費(fèi)高，平臺(tái)還不一定愿意接。說(shuō)到P2P的時(shí)候，每個(gè)人都在強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)自負(fù)，似乎P2P本身就是罪。更不必說(shuō)，地方金融辦、工商部門對(duì)于民間涉及金融、投資、財(cái)富管理幾個(gè)詞的噤若寒蟬，幾乎到了要辦學(xué)習(xí)班的地步。

P2P如何走到這一步

上周接觸了一個(gè)朋友，在銀行十幾年，響應(yīng)號(hào)召下海從事P2P行業(yè)，現(xiàn)在人家花了無(wú)數(shù)精力，花了上千萬(wàn)成本，突然就有變成黑五類的架勢(shì)。我從來(lái)不贊成讓一個(gè)行業(yè)背負(fù)道德十字架，一個(gè)行業(yè)整體出了問(wèn)題，必定是深層次的制度出了極大問(wèn)題。所以，我不會(huì)從道德上批房地產(chǎn)行業(yè)，更不會(huì)道德上批P2P，從道德上搞臭別人是懦弱的象征。

P2P剛興起時(shí)，我參加過(guò)一些P2P的行業(yè)會(huì)議，當(dāng)時(shí)烈火烹油，人人興高彩烈，不論第一桶金是從哪兒來(lái)的，是做石油還是做鞋油的，一鼓腦的涌入P2P行業(yè)。

當(dāng)時(shí)，我提出過(guò)疑問(wèn)，但聲音很微弱。既然P2P是金融行業(yè)，借著互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的名義，把阿狗阿貓全都引入金融行業(yè)，這根本不是個(gè)理智的選擇。

金融是專業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)行業(yè)，不是高大上的行業(yè)，是苦逼的事前審計(jì)、事后風(fēng)控、天天如履薄冰。那時(shí)候倒好，不管干什么的，鮮衣怒馬大步進(jìn)入，政府還在邊上拍巴掌鼓掌。金融不是《歡樂(lè)頌》里的高薪、豪車、金融街甲級(jí)寫字樓加一身名牌外套，那是吃燒餅的人想像。

很快，P2P成為中國(guó)業(yè)已不堪的社會(huì)信用的又一個(gè)證明。最新的數(shù)據(jù)了印證了這一點(diǎn)，根據(jù)盈燦咨詢發(fā)布《P2P網(wǎng)貸行業(yè)2016年7月月報(bào)》，截至2016年7月底，P2P網(wǎng)貸行業(yè)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量下降為2281家，相比6月底下降了68家，環(huán)比下降2.89%。正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)中，新上線平臺(tái)僅有33家，而2015年同期新上線平臺(tái)數(shù)量達(dá)到217家，同比下降84.79%。

停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)方面，7月達(dá)到101家，其中問(wèn)題平臺(tái)51家（跑路30家、提現(xiàn)困難20家、經(jīng)偵介入1家）、停業(yè)平臺(tái)50家（停業(yè)43家、轉(zhuǎn)型7家）。截至2016年7月底，累計(jì)停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)達(dá)到1879家，P2P網(wǎng)貸行業(yè)累計(jì)平臺(tái)數(shù)量達(dá)到4160家（含停業(yè)及問(wèn)題平臺(tái)），一個(gè)金融行業(yè)累計(jì)出問(wèn)題的平臺(tái)比例高達(dá)30%以上，說(shuō)明對(duì)這個(gè)行業(yè)的監(jiān)管，從一開始就是個(gè)錯(cuò)誤。而這樣的錯(cuò)誤不從根本上改正，不在這個(gè)地方爆發(fā)，就在那個(gè)地方爆發(fā)。

建言P2P：不應(yīng)這樣發(fā)展

P2P可以發(fā)展，但不是現(xiàn)在這么一個(gè)發(fā)展法。行業(yè)內(nèi)部的人曾經(jīng)做過(guò)努力，比如成立自律組織進(jìn)行信用評(píng)級(jí)向社會(huì)公開，做得很辛苦，并且卓有成效。對(duì)P2P進(jìn)行評(píng)級(jí)不是件太困難的事，回報(bào)率是不是偏離平均水平，是不是第三方資金存管，敢不敢公布項(xiàng)目細(xì)節(jié)，可以根據(jù)權(quán)重計(jì)算，對(duì)這些P2P公司做個(gè)相對(duì)公正的判斷。

這么好的自律辦法沒有得到支持。因?yàn)樵u(píng)級(jí)低而忿忿不平的公司，自己又拉了一支隊(duì)伍重新上山，自己為自己評(píng)級(jí)叫好，于是江湖上有幾家協(xié)會(huì)、評(píng)級(jí)公司，所有的公司評(píng)級(jí)看上去都那么花團(tuán)錦簇，完全沒有規(guī)矩沒有章法。監(jiān)管層沒有讓事情變得更有規(guī)矩，反而一度放任自流。P2P問(wèn)題平臺(tái)在增加，這不是因?yàn)镻2P公司信用特別差，而是在重要的金融領(lǐng)域，以前居然沒有底線監(jiān)管。

結(jié)果是，良莠不分，形成了P2P行業(yè)的泥石流。我認(rèn)識(shí)一個(gè)非常誠(chéng)實(shí)的人，P2P平臺(tái)的董事長(zhǎng)，公司規(guī)模擴(kuò)張不快，就布局幾個(gè)城市，問(wèn)他原因，答案是，我的風(fēng)控決定了我只能做到這么大，所有城市項(xiàng)目都派風(fēng)控員到企業(yè)去看、去抽檢，大部分都要有抵押品，最好是房地產(chǎn)。我做大規(guī)模就是圈錢騙人。

這樣認(rèn)真做金融的一個(gè)朋友，因?yàn)樵赑2P行業(yè)，也被一棍子打趴下。假如取消了P2P這個(gè)行業(yè)，金融行業(yè)就干凈了嗎？太傻太天真，別忘了銀行理財(cái)?shù)娘w單，別忘了穿上銀行員工制服欺騙老人下保單的是誰(shuí)，還有，用舊報(bào)紙當(dāng)匯票的還是銀行。銀行有嚴(yán)厲的監(jiān)管還這樣，不要說(shuō)，監(jiān)管不力、監(jiān)管不到位的行業(yè)了。人性都一樣，不要說(shuō)誰(shuí)比誰(shuí)黑。不同的只是，絕大多數(shù)銀行通常有政府的背書和提攜，難言壞帳，一提了之。

P2P并非洪水猛獸

P2P最大的優(yōu)勢(shì)是，以最快的速度聚合線下資源，同時(shí)通過(guò)線上的模式化控制，實(shí)現(xiàn)資源之間的對(duì)接。任何一家金融機(jī)構(gòu)要提高效率，必須與互聯(lián)網(wǎng)對(duì)接，互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的互聯(lián)網(wǎng)金融本身就是個(gè)偽概念。

現(xiàn)在監(jiān)管P2P，詳盡到令人發(fā)指的地步，但關(guān)鍵問(wèn)題在于，第三方托管是真正的第三方，而不是集團(tuán)公司里的子公司之間相互關(guān)聯(lián)擔(dān)保，同時(shí)，平臺(tái)起到通道的作用，借貸雙方的資料盡可能的詳盡，這就需要中介機(jī)構(gòu)進(jìn)行信息溝通。如果不作到這幾點(diǎn)，再嚴(yán)厲的監(jiān)管也是繡花枕頭。

對(duì)一個(gè)行業(yè)進(jìn)行道德譴責(zé)，或者關(guān)閉這個(gè)行業(yè)，就相當(dāng)于把污水與垃圾扔進(jìn)了另一個(gè)大海，未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)更大、更不可控。

如果P2P平臺(tái)符合以下三個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，還是可以投資的。一是信用足夠強(qiáng)大、由第三方托管。二是信息足夠透明，具公信力的評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)作背書。三是背景足夠深厚，逃得了和尚逃不了廟。不要談虎色變，世界是均衡的，P2P現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)大爆發(fā)，正是認(rèn)真觀察、撿漏的時(shí)候。

（本文作者系財(cái)經(jīng)學(xué)者葉檀，小標(biāo)題為編者注。）