深圳，福田CBD，金融機構(gòu)扎堆。

近兩年，周邊新的辦公樓里不斷有新的私募公司的加入。裝修、入伙、搬遷、擴張，一間擴張到半層，半層擴張到一整層，一層擴展到兩層，熱鬧非凡。透明的落地窗，整潔的會議室里，充滿雄心的私募界人士聚集于此揮斥方遒。

然而，這種擴張的節(jié)奏似乎在2016年被一個個接踵而至的私募監(jiān)管重磅文件打亂了?；饦I(yè)協(xié)會先后發(fā)布了一系列新規(guī)，備案、募集、內(nèi)控、信披一個都不少，私募行業(yè)洗牌一觸即發(fā)。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會秘書長賈紅波公開表示：“如果說過去是私募基金行業(yè)的1.0時代的話，現(xiàn)在的私募基金行業(yè)已進入了2.0時代，進入了規(guī)范化、制度化發(fā)展的新階段。”

01私募新生態(tài)大格局正在形成

私募基金管理公司數(shù)量近幾年快速增長，正處于群雄并起的時代，既有小公司成長為大企業(yè)，也有一輪又一輪的私募崛起又倒下。截至2016年8月底，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會登記的私募基金管理人有17085家，已備案正在運行的私募基金39704只。

伴隨著創(chuàng)新金融的快速推進，私募業(yè)既蓬勃發(fā)展又亂象叢生，風險問題也在集中爆發(fā)。比如有的從事非法集資等違法違規(guī)行為，有的兼營P2P、民間借貸、擔保等非私募業(yè)務。e租寶、金賽銀等惡性事件接連發(fā)生后，投資者不僅看到了眾多私募機構(gòu)打著理財旗號從事非法集資活動，而且也看到了違法集資犯罪手段不斷翻新升級。

進入猴年，私募監(jiān)管變嚴，新規(guī)不斷頒布，為私募基金募集行為設置了“緊箍咒”，合規(guī)經(jīng)營是未來私募領域規(guī)范發(fā)展的主旋律。對于投資者來說，私募機構(gòu)的優(yōu)勝劣汰為其合規(guī)投資營造了良好的市場環(huán)境。

業(yè)內(nèi)人士則表示，中國私募基金新的生態(tài)圈正在形成中，在這種生態(tài)大格局中，將新生出一批專業(yè)機構(gòu)，在渠道服務商、機構(gòu)服務商、服務外包商、證券交易供應商、研究服務供應商等五大領域正在或即將出現(xiàn)新的創(chuàng)業(yè)機遇。當下監(jiān)管環(huán)境的確很嚴，但行業(yè)也在轉(zhuǎn)型和升級。

同時，在新三板市場，私募的生態(tài)也獲得重構(gòu)。數(shù)據(jù)顯示，目前有包括東方富海、朱雀投資等近20家私募機構(gòu)在新三板大門外排隊。業(yè)內(nèi)人士表示，一方面，私募機構(gòu)到新三板市場掛牌、融資；另一方面，私募在新三板市場選擇投資標的，不久還可以開展做市試點。但值得注意的是，現(xiàn)在有八千多家公司扎堆新三板，形成了一個堰塞湖，造成了流動性困局。新三板不像A股那樣，有豐富的交易量和流動性。私募公司掛牌新三板，私募基金股權(quán)的估值進一步分化，中小私募基金股權(quán)價值會降低，未來股權(quán)退出的渠道已經(jīng)收窄，中小私募獲取自有資金的渠道越發(fā)艱難。

02小私募要善于挖掘生存空間

發(fā)行、投資策略和股權(quán)融資退出等新規(guī)對中小私募是一大考驗，這將加劇行業(yè)分化。未來大私募基金利用品牌和業(yè)績優(yōu)勢可以獲取更多FOF和委外的渠道，中小私募想實現(xiàn)彎道超車越來越難。

業(yè)內(nèi)人士認為，在新監(jiān)管時代，小型私募的生存空間可能更多地在那些細分領域。部分小型私募擁有獨特的技能或者資源獲取能力，而且難以被復制，就會活得很有特點并保持平穩(wěn)的業(yè)績，但難以壯大。未來，小私募公司的發(fā)展壯大還是應該從產(chǎn)業(yè)鏈中尋找與自己綜合能力相匹配的資源，形成自己的核心資源，并逐漸形成規(guī)模效應。

盛冠達是深圳一家基金規(guī)模8個億的中小私募公司，創(chuàng)辦于2013年年底，主要有套利、證券、CTA以及組合類型的產(chǎn)品?！叭ツ旯竟芾淼幕鹌骄找媛试?0%左右，今年的平均收益率在10%左右，表現(xiàn)較好的策略主要是黃金、白銀期現(xiàn)套利、商品CTA類、證券量化擇時類，跟股指相關(guān)策略的產(chǎn)品，今年出現(xiàn)了嚴重萎縮?！?/p>

盛冠達年輕的投資總監(jiān)黃燦表示，2015年9月份股指期貨新政后，公司意識到未來投資市場還會存在進一步的不確定性。開始從現(xiàn)有的量化套利為核心的公司戰(zhàn)略，逐步開始布局股票多頭策略、商品CTA趨勢策略及跨境投資策略等，為公司做大管理規(guī)模打下基礎。在2016年資產(chǎn)荒的背景下，大部分私募都選擇控制運營成本的做法，而盛冠達卻加大擴容量化交易人才、IT人才、合規(guī)人才等。

03創(chuàng)新時代正在到來

9月初的一個下午，雨后，深圳福田CBD，一家綜合私募管理公司的老總正在接受《CM華夏理財》記者采訪。

“這個時代是最好的金融時代，一個值得珍惜的年代，因為私募基金是整個金融體系中唯一能夠給個人提供創(chuàng)業(yè)機會的領域，很多銀行行長、證券公司的老總紛紛辭職下海做私募?！边@位在私募界沉浮了十幾年的“老司機”熟練地沖起了功夫茶，邊喝邊聊。雖然傳統(tǒng)的陽光私募從2004年發(fā)展到現(xiàn)在已經(jīng)有12年之久，然而從資產(chǎn)管理和金融創(chuàng)新層面上看，2014年才是大私募的元年。2014年后，私募界百花齊放，包括股票多空、量化交易、多策略、宏觀對沖等，也包括期貨市場，甚至海外市場，各家私募都在自己熟悉的領域展開投資布局?！叭绻f2006年-2007年的大牛市以及2015年的股市大漲，給私募從業(yè)者帶來的是賺錢的刺激感和快感，那么，2014年后的創(chuàng)新金融發(fā)展的大資管行情，則給私募從業(yè)者帶來一個時代的希望?！?/p>

雨后的陽光，透過落地窗灑在了這位信心滿滿的資深私募人臉上。他肯定地說，“監(jiān)管新規(guī)看似處處針對私募，其實確是處處為了私募。新規(guī)凈化了市場，也為私募正名并指明了方向。開放市場，用創(chuàng)新倒逼傳統(tǒng)?！彼J為，私募基金創(chuàng)新的背后，是私募管理人投資策略的個性化和創(chuàng)新。私募機構(gòu)靈活主動，不像傳統(tǒng)金融機構(gòu)墨守成規(guī)。私募從業(yè)人員和老板無時無刻不在向市場尋找機會創(chuàng)造機會，向市場要效益，不斷地創(chuàng)造價值。作為金融行業(yè)的推動者，私募也推動著銀行、信托、保險去適應市場。