摘 要：隨著經(jīng)濟生活水平的不斷提高，企業(yè)生命周期階段與財務(wù)戰(zhàn)略管理的關(guān)系更加緊密，不同的企業(yè)生命周期階段帶來不同的財務(wù)特點，制定符合企業(yè)各生命周期階段的財務(wù)戰(zhàn)略，才能加強企業(yè)核心競爭力并使企業(yè)朝著確定的目標(biāo)發(fā)展壯大。本文對企業(yè)生命周期各階段的財務(wù)特點及財務(wù)戰(zhàn)略管理的適用進行了具體分析，總結(jié)出基于企業(yè)生命周期與可持續(xù)發(fā)展的企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略，認(rèn)為在成熟期階段通過合理的布局可以使企業(yè)進入新的生命周期。

關(guān)鍵詞：生命周期 財務(wù)戰(zhàn)略管理 可持續(xù)發(fā)展

引言

企業(yè)生命周期理論的理念是將企業(yè)看成一個動態(tài)發(fā)展的有機體，把企業(yè)的發(fā)展分為特征明顯的幾個階段，即企業(yè)的生命周期都包括有初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期如圖（1）所示，但每個階段的各種風(fēng)險危機也可能會導(dǎo)致企業(yè)衰退甚至衰亡，不過企業(yè)是能通過改革、創(chuàng)新來延長某個階段或者使企業(yè)在某個階段發(fā)生蛻變，從而達(dá)到進入新的生命周期階段的可持續(xù)發(fā)展的目的。財務(wù)戰(zhàn)略管理是運用各種評價矩陣等財務(wù)戰(zhàn)略管理的分析方法來確定企業(yè)在競爭中得到生存的方法，并對企業(yè)運營中資本的籌集、營運以及分配進行科學(xué)、合理的謀劃。同時要求企業(yè)不斷加大隨機應(yīng)變能力，隨著企業(yè)所處環(huán)境變化做出及時的調(diào)整，這對企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展有著重要的統(tǒng)領(lǐng)作用，也為企業(yè)的核心競爭力提供基礎(chǔ)和動力。

企業(yè)生命周期各階段的財務(wù)特點及財務(wù)戰(zhàn)略管理的適用分析

（一）初創(chuàng)期

初創(chuàng)期階段的企業(yè)，往往還沒有占領(lǐng)足夠的市場，此時的市場還比較小，銷售收入也不大，開支成本卻比較大，所以此時一般經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)負(fù)值；由于企業(yè)剛進入開發(fā)市場的這一階段，此時選擇特定的客戶來進行不斷的開拓就顯得尤為重要，同時要將一些好的創(chuàng)意和技術(shù)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實的生產(chǎn)能力，就極其需要大量資金的投入，此時可用的來源就是籌集資金，籌資活動現(xiàn)金流量流入大于籌資現(xiàn)金流出量，呈現(xiàn)正值。

此時的企業(yè)應(yīng)該了解自身的獨特優(yōu)勢，明確所處行業(yè)的發(fā)展趨勢，培養(yǎng)自身的核心競爭力。與此同時，一定要建立起管理體系和系統(tǒng)化的制度，為企業(yè)進入下一階段做好鋪墊。因而，初創(chuàng)期為了實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長和資產(chǎn)規(guī)模的平穩(wěn)擴張可采用穩(wěn)健型財務(wù)戰(zhàn)略，即穩(wěn)定增長的投資規(guī)模，保留部分利潤，內(nèi)部留利與外部籌資相結(jié)合的戰(zhàn)略。

三、成長期

成長期階段的企業(yè)往往發(fā)展迅速，因此籌資活動現(xiàn)金流入很可能大于籌資活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)正值；產(chǎn)品的銷量和利潤都會有明顯的提高，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出量，呈現(xiàn)正值；此時的產(chǎn)品或服務(wù)市場逐漸擴大，企業(yè)一般都要擴大生產(chǎn)能力和規(guī)模，投資活動現(xiàn)金流量流入小于投資活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)負(fù)值，但此時競爭也開始趨于激烈。

與初創(chuàng)期企業(yè)不同，此時的企業(yè)在整體公司戰(zhàn)略上，可選擇成本領(lǐng)先或者差別化的戰(zhàn)略，擴大生產(chǎn)規(guī)模的同時為獲取利潤要盡可能的降低成本，同時，企業(yè)也可通過改進生產(chǎn)技術(shù)、增加產(chǎn)品品種等有創(chuàng)意的方法，提高產(chǎn)品差異化程度。為了實現(xiàn)企業(yè)規(guī)?？焖贁U張的目的，此時適宜采用擴張型財務(wù)戰(zhàn)略，即迅速擴大投資規(guī)模，全部或大部分保留利潤，大量籌措外部資本。

3.成熟期

成熟期階段的企業(yè)產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售都很穩(wěn)定，各項目也已進入正常工作或回報階段，所以此時的籌資現(xiàn)金流入小于籌資活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)負(fù)值；成本管理也會得到進一步完善，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入大于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)正值；以前的投資項目往往也有所獲利，投資活動現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金流出，多數(shù)情況下呈現(xiàn)正值。

在成熟期制定的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略往往比其他階段的財務(wù)戰(zhàn)略都更有利于企業(yè)發(fā)展，因為成熟期的企業(yè)，無論從資金還是公司的發(fā)展情況，都往往擁有更多適宜企業(yè)發(fā)展的條件，所以此時企業(yè)的高層管理者一定要把握好為數(shù)不多的時機。要實現(xiàn)企業(yè)財務(wù)績效的穩(wěn)定增長，并未下一步的可持續(xù)性發(fā)展做鋪墊，成熟期的企業(yè)可采用防御型戰(zhàn)略，即保持現(xiàn)有投資規(guī)模和投資收益水平，保持或適當(dāng)調(diào)整現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債率和資本結(jié)構(gòu)水平，維持現(xiàn)行的股利政策。

4.衰退期

衰退期階段的企業(yè)會逐漸喪失市場客戶，產(chǎn)品的市場占有率也會下降，但是基于前期的投資回報，投資現(xiàn)金流入大于投資活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)正值；可銷售的市場也會慢慢變小，銷售收入下降，成本的不變或降低都很難達(dá)到開發(fā)市場的目的，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入小于經(jīng)營活動現(xiàn)金流出，呈現(xiàn)負(fù)值；此時企業(yè)也可能會遇到財務(wù)危機，而且很難籌得資金來繼續(xù)維持企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營，此時企業(yè)籌資現(xiàn)金流入量小于流出量，呈現(xiàn)負(fù)值。衰退期的企業(yè)，其市場產(chǎn)品大多已經(jīng)很難滿足客戶的要求，其相應(yīng)的技術(shù)也會逐漸被社會淘汰。此時企業(yè)的發(fā)展最好是能夠通過創(chuàng)新變革求得企業(yè)再一次的發(fā)展機遇。處于這一生命周期階段的企業(yè)，應(yīng)培養(yǎng)各部門之間的團隊意識和合作意識，繼續(xù)維持企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定發(fā)展，為使企業(yè)通過創(chuàng)新變革獲得重生，擺脫處于被動地位的不利局面打下穩(wěn)定的基礎(chǔ)。同時，要加大力度增強企業(yè)的靈活性，使新的想法和措施能夠得到更好、更快的實施。

處于衰退階段這種不利地位的企業(yè)，要想長久生存發(fā)展下去，一方面要在技術(shù)、市場、管理等統(tǒng)領(lǐng)全局的關(guān)鍵點上進行不斷的開拓創(chuàng)新，采取集中化戰(zhàn)略，使得企業(yè)能夠在現(xiàn)有情況下煥發(fā)生機，打破僵局。另一方面可以引入新產(chǎn)品，采用多元化發(fā)展戰(zhàn)略。與此同時，在這個階段選擇的財務(wù)管理戰(zhàn)略要保證現(xiàn)金能夠正常流轉(zhuǎn)，企業(yè)能夠可持續(xù)發(fā)展，所以這個時候要盡最大努力減少不必要的資金和財產(chǎn)損失，有效利用企業(yè)閑置資產(chǎn)，開發(fā)新產(chǎn)業(yè)新產(chǎn)品和延長企業(yè)的壽命，增加企業(yè)收益。除此之外還要加強各個部門的溝通和協(xié)作的能力，共同為幫助企業(yè)渡過瓶頸，實現(xiàn)第二次發(fā)展而努力。所以，為了預(yù)防出現(xiàn)財務(wù)危機和求得生存及新的發(fā)展，此時最好采用收縮型財務(wù)戰(zhàn)略，即維持或縮小現(xiàn)有投資規(guī)模，分發(fā)大量股利，減少對外投資。

結(jié)束語

本文對企業(yè)生命周期和財務(wù)戰(zhàn)略管理兩者關(guān)系僅僅是一般性的分析，在實際運用中還要注意行業(yè)發(fā)展趨勢和經(jīng)濟環(huán)境以及其他可能導(dǎo)致生命周期急劇變化的因素，如現(xiàn)實社會中的經(jīng)濟周期大環(huán)境、經(jīng)濟增長方式、企業(yè)核心競爭力都需要與其相匹配。

一般情況下如圖（2）所示，在企業(yè)初創(chuàng)期，產(chǎn)品剛剛進入市場，銷售收入也比較少，這一時期以打開目標(biāo)市場為主，有可能成本價促銷，所以利潤也比較少。此時的企業(yè)有規(guī)模增長率大、市場占有率小的特點，所以適用穩(wěn)定型財務(wù)戰(zhàn)略。在成長期，因為企業(yè)發(fā)展迅速，市場也有了一定程度的開拓，企業(yè)發(fā)展情況會發(fā)生明顯好轉(zhuǎn)。成長期的企業(yè)有規(guī)模增長率大、市場占有率大的特點，擴張型財務(wù)戰(zhàn)略更加適合企業(yè)的發(fā)展。在成熟期，企業(yè)的高級管理者更多的關(guān)注企業(yè)戰(zhàn)略性與全局性的問題。此時企業(yè)的市場競爭往往更加激烈，甚至進入白熱化的階段，價格大戰(zhàn)和市場份額的爭奪是這一階段的特征。此時成熟的企業(yè)就一定要有憂患意識，為避免進入衰退期的被動局面，應(yīng)做好全局性的謀劃，如果能在成熟期這一階段通過合理的布局使企業(yè)進入新的生命周期，那么便可以在相對有利于企業(yè)發(fā)展的情況下，更加順利的進入新的生命周期，從而真正實現(xiàn)企業(yè)的可持續(xù)性發(fā)展，這足以體現(xiàn)企業(yè)整體性布局的重要性，以及在企業(yè)發(fā)展時間的選擇的關(guān)鍵性。在此階段的企業(yè)市場占有率大但規(guī)模增長率降低，所以適合防御型財務(wù)戰(zhàn)略。衰退期的企業(yè)最好是能夠通過創(chuàng)新變革求得企業(yè)再一次的發(fā)展機遇，繼續(xù)維持企業(yè)內(nèi)部的穩(wěn)定發(fā)展，為使企業(yè)通過創(chuàng)新變革獲得重生，擺脫處于被動地位的不利局面打下穩(wěn)定的基礎(chǔ)。衰退期的企業(yè)市場占有率和規(guī)模增長率都在降低，正逐漸被市場淘汰，所以適合收縮型財務(wù)戰(zhàn)略。

參考文獻

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（作者單位：哈爾濱商業(yè)大學(xué)會計學(xué)院

黑龍江哈爾濱市 150076）