摘 要：自從1981年中國恢復發(fā)行國債以來，國債作為一種財政手段在經(jīng)濟社會發(fā)展的過程中起到重要的支撐作用。一方面，國債的規(guī)模不斷擴大，地位不斷提升。另一方面，國債的功能也從彌補國家的財政赤字、籌集資金，發(fā)展到了調(diào)整宏觀經(jīng)濟的重要經(jīng)濟手段。近些年來，國債市場取得了進一步的發(fā)展，但是與一些發(fā)達國家相比較，我國的國債市場還是存在許多問題。找出問題所在，并提出相應的建議對促進國債市場的進一步完善意義重大。

關鍵詞：國債；國債市場；發(fā)展建議

一、國債的概念及分類

國債是指一個國家的中央銀行運用國家信用產(chǎn)生的一種融資方式，在法律上表示為一種國家政府與國債的購買者之間的一種債權債務關系的憑證。國債的發(fā)行主要體現(xiàn)兩種形式：借款憑證和債券憑證。其中借款憑證是中央政府向國內(nèi)的中央銀行、國際金融結(jié)構(gòu)或者國外政府的一種借款；債券憑證是中央政府在金融市場發(fā)行認購，面向國內(nèi)外投資者、特定機構(gòu)和居民個人發(fā)行的債券。我國的國債是國家財政部代表中央銀行發(fā)行的債券，是由中央銀行向投資者出具的并承諾在一定時期支付利息和到期償還本金的債權債務憑證。

對于國債的分類有很多種：（一）按照國債的發(fā)行形式不同，分為記賬式國債和儲蓄國債。其中記賬式是以電子記賬的形式記錄債權，可以記名、掛失、上市和流通轉(zhuǎn)讓；儲蓄國債是政府向個人發(fā)行的債權，不可流通且記名的國債。（二）按照國債的付息方式不同，分為附息國債和貼現(xiàn)國債。其中附息國債是按半年或者一年支付利息，到期還本的方式；貼現(xiàn)國債是以低于票面價值的方式發(fā)行的國債。（三）按照國債發(fā)行的期限不同，分為短期國債、中期國債、長期國債。短期國債是期限在一年以內(nèi)的國債；中期國債是期限在1年以上，10年以下的國債；長期國債是期限在10年以上的國債。

二、我國國債市場存在的問題

（一）國債的發(fā)行市場

上表所示是2016年我國儲蓄國債的發(fā)行計劃表，可見：

1.國債品種單一，以中期國債為主，是降低了財政政策相機微調(diào)的作用。

2.供求不平衡。國債一直以來是投資者偏好的投資債券，目前國債是發(fā)行量處于一直供不應求的狀態(tài)。

（二）國債的流通市場

1.銀行間的國債市場和交易所的國債市場嚴重分割，呈現(xiàn)的狀態(tài)是銀行間的收益率低于交易所間的國債收益率。

2.由于我國發(fā)行的國債以中期國債為主，投資者又是以一種儲蓄的心態(tài)來購買國債，因此國債市場的流動性很差。

3.我國的金融衍生品稀少，流動性低，起不到規(guī)避國債利率風險的作用。

（三）市場監(jiān)管體系

1.20世紀90年代初我國相繼頒布了很多關于國債市場的法律法規(guī)，但是扔存在不完善、不系統(tǒng)的問題。

2.我國國債市場由財政部、人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等多頭管理，但是職責劃分不明確，出現(xiàn)了“九龍治水，水不治”的現(xiàn)象。

三、促進中國國債市場發(fā)展的建議

（一）完善國債發(fā)行市場

正所謂水無常形，國債的發(fā)行市場更需要因時制宜。提高國債的發(fā)行量、增大交易次數(shù)、豐富國債種類，這不僅可以增加國債總量的供給，而且可以優(yōu)化國債期限結(jié)構(gòu)。另外，在低通貨膨脹時期多發(fā)行長期國債，降低國債成本，同時緩解償債高峰的壓力。

（二）增加國債流通市場的流動性

1.二級市場是國債流動的主要市場，投資者可以通過二級市場隨時出售手中的國債，同時二級市場也具有一定的定價功能，因此應該重視二級市場的運用，優(yōu)化國債的定價。

2.金融衍生品可以降低投資者的利率風險，是投資者能運用的較好的風險規(guī)避工具。開發(fā)多樣化的金融衍生品可以增加投資者的信心，刺激投資變得主動。

（三）完善法律和監(jiān)管體系

“法律是治國之重器，良法是善治之前提?！币胧菄鴤袌鲇行虬l(fā)展，制定和修訂國債市場相關的法律法規(guī)勢在必行。完善、成熟的法律體系，才可以使整個國債市場科學的前行，才可以保證每一步操作都有法可依。同時，國家應該明確國債市場的主管部門，而不是這種多頭管理的怪狀。對國債市場進行統(tǒng)一管理，再設置幾個協(xié)助管理部門，使整個監(jiān)管體系更加的合理化、科學化，提高國債市場的管理效率，促使國債市場健康、有序的發(fā)展。

參考文獻：

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