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        淺析互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式及其對我國貨幣政策的影響

        2016-04-29 00:00:00許亞莉
        今日財(cái)富 2016年25期

        互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)形式和金融功能結(jié)合的一種金融發(fā)展形態(tài),隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,互聯(lián)網(wǎng)金融也加快了自身發(fā)展速度,進(jìn)一步拓展了金融服務(wù)領(lǐng)域的廣度和深度,在某種程度上促進(jìn)了金融普普惠性發(fā)展建設(shè),同時(shí)也對我國貨幣政策產(chǎn)生了深刻的影響。文章在闡述互聯(lián)網(wǎng)金融內(nèi)涵和發(fā)展情況的基礎(chǔ)上,從貨幣需求、貨幣效率、貨幣供給、貨幣流通速度、貨幣政策工具等方面分析互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對我國貨幣政策的影響,并為如何在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展下調(diào)整我國貨幣政策進(jìn)行策略分析。

        貨幣政策是我國中央銀行為了調(diào)節(jié)我國 國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展所采用的一種重要經(jīng)濟(jì)手段,主要是通過對貨幣和經(jīng)濟(jì)變量關(guān)系調(diào)整來穩(wěn)定金融市場發(fā)展的行為?;ヂ?lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展變化我國金融市場產(chǎn)生了深刻的影響,特別是對我國貨幣政策的影響,表現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)金融的實(shí)現(xiàn)提升了社會大眾參與金融交易的積極性,從而進(jìn)一步帶動金融普惠性建設(shè)發(fā)展?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,改變了傳統(tǒng)融資發(fā)展模式、傳統(tǒng)理財(cái)觀念、傳統(tǒng)支付結(jié)算方式,同時(shí)也對現(xiàn)階段實(shí)行的貨幣政策產(chǎn)生了影響。面對新形勢,中央銀行怎樣調(diào)整貨幣政策是需要迫切解決的問題。

        一、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展概述

        (一)內(nèi)涵

        互聯(lián)網(wǎng)金融是指互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和金融相互結(jié)合的產(chǎn)物,是時(shí)代發(fā)展變化的重要產(chǎn)物。互聯(lián)網(wǎng)金融的具體內(nèi)涵沒有形成,處于一種發(fā)展的中間階段,是介于商業(yè)銀行和社會主義資本市場之間的新的金融發(fā)展模式。互聯(lián)網(wǎng)金融是社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分,是互聯(lián)網(wǎng)+的發(fā)展模式。互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的重要表現(xiàn)形式包括支付寶、眾籌平臺、P2P網(wǎng)貸平臺等?;ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展能夠根據(jù)客戶的不同需要為他們提供具有針對性的金融服務(wù)產(chǎn)品,其發(fā)展的市場準(zhǔn)入門檻較低。

        (二)發(fā)展表現(xiàn)

        第一,發(fā)展模式?;ヂ?lián)網(wǎng)金融主要經(jīng)歷了兩種發(fā)展模式,一種是銀行機(jī)構(gòu)通過互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)來來提升自身發(fā)展效率,比如網(wǎng)上銀行。另外一種是指互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)應(yīng)用互聯(lián)網(wǎng)平臺作為中介來創(chuàng)新金融發(fā)展模式,比如P2P模式。第二,發(fā)展規(guī)?!,F(xiàn)階段我國互聯(lián)網(wǎng)金融處于一種快速發(fā)展階段,總體上具有準(zhǔn)入門檻低、發(fā)展快速的特點(diǎn)。第三,融資發(fā)展?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展模式主要是P2P,融資規(guī)模不受限制,且發(fā)展迅速。第四,金融發(fā)展服務(wù)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融服務(wù)發(fā)展快速,主要表現(xiàn)在余額寶支付方式的存在和廣泛應(yīng)用、多種理財(cái)模式并行發(fā)展、自銷模式的存在等方面。

        二、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對貨幣政策的影響

        (一)互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品高流動、高收益引發(fā)貨幣需求的不穩(wěn)定

        互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展能夠在最大限度上降低交易成本費(fèi)用,提升金融產(chǎn)品應(yīng)用的服務(wù)能力,并在不同程度上影響社會公眾貨幣需求結(jié)構(gòu)。根據(jù)凱恩斯的貨幣需求理論可以發(fā)現(xiàn),公眾擁有貨幣的動機(jī)主要有三種類型,包括交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)和投機(jī)動機(jī)。在這些動機(jī)中,交易動機(jī)、預(yù)防動機(jī)結(jié)合而成的L1和收入y之間呈現(xiàn)了一種正相關(guān)關(guān)系。投機(jī)動機(jī)L和利率r之間呈現(xiàn)了一種正相關(guān)關(guān)系??傮w上貨幣需求表現(xiàn)形式為:M=L(y,r)=L1(y)+L2(y)。

        在貨幣收入發(fā)展穩(wěn)定的短期時(shí)間內(nèi),交易、動機(jī)、預(yù)防貨幣需求是能夠被預(yù)測的,且能歐保持在一個(gè)相對穩(wěn)定的階段。投機(jī)性護(hù)壁需求需要受到社會主義經(jīng)濟(jì)市場利率發(fā)展變化、預(yù)期投資數(shù)量等方面因素的影響,因而具有不穩(wěn)定性的特點(diǎn)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展下,以其自身發(fā)展優(yōu)勢逐漸縮小了支付資金、存儲資金之間的轉(zhuǎn)換差距,增加了銀行存款機(jī)會成本。同時(shí),互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品高盈利性的特點(diǎn)也在無形中放大了投機(jī)發(fā)展動機(jī),進(jìn)而會刺激一些預(yù)防性貨幣轉(zhuǎn)向投機(jī)性貨幣,導(dǎo)致人們對投機(jī)性和預(yù)防性貨幣的需求降低。,貨幣總體需求穩(wěn)定性降低。

        (二)互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣供給的影響

        1.降低貨幣供給的可控性

        受互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的影響會使得貨幣供給受社會主義經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)部因素支配,提升貨幣供給的內(nèi)生性,從而提升互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)在銀行體系之外的生存發(fā)展能力,擴(kuò)展貨幣供給主體,減少中央銀行對貨幣供給的控制,影響貨幣政策發(fā)展目標(biāo)的制定和貨幣政策傳導(dǎo)效率。

        2.降低貨幣供給可預(yù)測性和相關(guān)性

        互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展會對不同等級、層次貨幣的界定和計(jì)量工作帶來深刻的影響,提升不同層次貨幣之間相互轉(zhuǎn)換的效率。另外,互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展加劇了貨幣乘數(shù)的不穩(wěn)定,導(dǎo)致中央銀行無法控制貨幣的總供給量?;ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展下的電子支付不需要繳納存款準(zhǔn)備資金,且能夠根據(jù)不同的情況進(jìn)行資金的替代。因而,第三方支付和P2P平臺的發(fā)展變化也會影響貨幣乘數(shù)計(jì)算,拉大金融市場貨幣總體供應(yīng)量和中央銀行預(yù)計(jì)供應(yīng)量的差距。

        (三)互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策發(fā)展效率的影響

        1.對存款準(zhǔn)備金的影響

        在互聯(lián)網(wǎng)金融的不斷發(fā)展下,貨幣市場逐漸發(fā)展成熟,資金的應(yīng)用可以 他哦腦梗過互聯(lián)網(wǎng)流通到金融市場中,在一些非存款金融機(jī)構(gòu)中,商業(yè)銀行準(zhǔn)備金率對資金束縛減小,非存款金融機(jī)構(gòu)資金來源增多,但是卻制約了商業(yè)銀行的發(fā)展建設(shè)。中央銀行主要是通過對商業(yè)銀行存儲款的調(diào)價(jià)來實(shí)現(xiàn)對貨幣供給的控制,受互聯(lián)網(wǎng)金融的影響,這些存款會給非存款金融機(jī)構(gòu)瓜分,降低了中央銀行對銀行發(fā)展的控制可能,貨幣政策有效性被降低。

        2.對再貼現(xiàn)政策作用效果的影響

        再貼現(xiàn)政策和中央銀行對金融機(jī)構(gòu)的管理存在正相關(guān)關(guān)系。隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展,貨幣資本之間的轉(zhuǎn)換變得容易,加上互聯(lián)網(wǎng)金融機(jī)構(gòu)交易成本低、信息化透明度高等特點(diǎn),為金融市場發(fā)展提供了更為廣泛的筒子渠道。但是在互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展下,再貼現(xiàn)率會被提升,進(jìn)而縮小了再貼現(xiàn)政策的適用空間和范圍,降低了貨幣政策的傳導(dǎo)效率。

        3.強(qiáng)化了公開市場效果效果

        互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展提升了金融市場交易信息傳播流通速度,提升了各個(gè)資本之間相互追求和競爭的力度。在公開市場業(yè)務(wù)總體收益率 提升的情況下,貨幣資金會發(fā)生轉(zhuǎn)移,由此導(dǎo)致公開市場加快了對貨幣總量的調(diào)節(jié)。另外,互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為公開市場操作提供了更多工具和資金的支持,發(fā)揮了債券在金融市場發(fā)展中的作用。

        三、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展對我國貨幣政策發(fā)展的重要啟示

        (一)實(shí)現(xiàn)對貨幣政策中介目標(biāo)的優(yōu)化

        長期發(fā)展以來,貨幣調(diào)控的重要中介指標(biāo)是貨幣供給量,在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展下,貨幣供給量中介發(fā)展指標(biāo)受到了不同程度的影響,由此導(dǎo)致貨幣政策在傳導(dǎo)的時(shí)候發(fā)生阻礙,降低了貨幣政策本身的作用。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的同時(shí),我國還沒有實(shí)現(xiàn)金融利率市場化發(fā)展,無法發(fā)揮利率在貨幣政策調(diào)控中的作用。為此,在互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展下,中央銀行需要采取有效的措施優(yōu)化現(xiàn)階段貨幣供給中介指標(biāo),具體表現(xiàn)為對貨幣供給統(tǒng)計(jì)口的完善,調(diào)動一切因素實(shí)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融信用廣義流動發(fā)展,并根據(jù)具體流動情況進(jìn)行貨幣層次的劃分,實(shí)現(xiàn)會貨幣可控性、可測性的有效把控。通過優(yōu)化貨幣政策中介目標(biāo)實(shí)現(xiàn)利率市場化發(fā)展,從而對社會主義經(jīng)濟(jì)市場發(fā)展下貨幣需求關(guān)系如實(shí)反映,實(shí)現(xiàn)對貨幣資源的合理有效配置,加強(qiáng)對中央銀行、商業(yè)銀行、貨幣和資本市場關(guān)系的優(yōu)化。

        (二)進(jìn)一步完善金融貨幣信貸傳導(dǎo)機(jī)制

        第一,完善信貸傳導(dǎo)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對商業(yè)銀行金融中介作用產(chǎn)生了深刻的影響。中央銀行通過節(jié)商行信貸表的方式降低了信貸規(guī)模和信貸發(fā)展效率,引發(fā)信貸傳導(dǎo)不順暢的問題,為此,中央銀行需要完善信貸傳導(dǎo)方式,具體需要做到以下幾方面的工作:首先,商業(yè)銀行發(fā)展要完善內(nèi)部管理控制機(jī)制,提升自身把控傳導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)的能力。其次,中央銀行要加強(qiáng)對新型金融企業(yè)的檢測控制,完善風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。最后,形成更加多元化的信貸傳導(dǎo)渠道?;ヂ?lián)網(wǎng)金融的深入發(fā)展逐漸形成了自己的信用創(chuàng)造機(jī)制,為此,中央銀行需要加快建立多元化信貸傳導(dǎo)渠道,提升貨幣傳導(dǎo)的效果。第二,完善利率傳導(dǎo)。利率傳導(dǎo)在盡快實(shí)現(xiàn)利率市場化發(fā)展,提升中央銀行應(yīng)用市場進(jìn)行政策操作的能力。

        (三)加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的監(jiān)管

        第一,完善互聯(lián)網(wǎng)金融統(tǒng)計(jì)制度?;ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展要被納入到中央銀行金融統(tǒng)計(jì)工作中,借助各種網(wǎng)貸平臺、眾籌平臺等做好互聯(lián)網(wǎng)金融信息統(tǒng)計(jì)工作。第二,根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況對貨幣供給范圍進(jìn)行調(diào)整,加強(qiáng)對互聯(lián)網(wǎng)虛擬貨幣的研究分析,做好虛擬貨幣 統(tǒng)計(jì)管理工作。第三,中央銀行要加快社會信用體系的建設(shè)?;ヂ?lián)網(wǎng)金融發(fā)展基本上是一種線上交易,為了保證這種線上交易的順暢有效,需要加快建設(shè)社會信用體系,具體表現(xiàn)為:中央銀行拓展自身信用體系數(shù)據(jù)信息、鼓勵(lì)社會信用中介機(jī)構(gòu)的發(fā)展、應(yīng)用大數(shù)據(jù)技術(shù)和相關(guān)平臺建立商業(yè)信用數(shù)據(jù)平臺,實(shí)現(xiàn)數(shù)據(jù)信息的交流共享。

        (四)充分發(fā)揮再貸款、再貼現(xiàn)的作用

        中央銀行要對再貸款、再貼現(xiàn)對基礎(chǔ)貨幣投放的作用進(jìn)行重新認(rèn)識,貨幣政策制定要能夠充分滿足金融機(jī)構(gòu)本身的借貸需求。中央銀行還需要調(diào)動相關(guān)金融機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對“三農(nóng)”建設(shè)發(fā)展扶持,促進(jìn)社會主義市場經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。另外,中央銀行還需要發(fā)揮信號、基準(zhǔn)利率上線功能作用,根據(jù)社會經(jīng)濟(jì)形勢適當(dāng)?shù)慕档驮儋J款利率和再貼現(xiàn)利率。

        四、結(jié)語

        綜上所述,互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展對我國貨幣政策供給、需求、貨幣政策效率等方面都產(chǎn)生了不同程度的影響,為了更好的促進(jìn)我國金融事業(yè)發(fā)展,需要有關(guān)人員辯證分析互聯(lián)網(wǎng)金融對貨幣政策產(chǎn)生的影響,特別是中央銀行更需要反思傳統(tǒng)貨幣政策和當(dāng)下社會經(jīng)濟(jì)形勢之間的不適應(yīng),從而提升我國貨幣政策的有效性,帶動我國社會主義市場經(jīng)濟(jì)發(fā)展。(作者單位為浙商銀行鄭州分行)

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