潘永嘉

【摘 要】企業(yè)的活動(dòng)，實(shí)質(zhì)上是通過各種方式，最后歸結(jié)為與環(huán)境的現(xiàn)金交換與流動(dòng)，最終使自身現(xiàn)金增值的過程，建立在現(xiàn)金流動(dòng)制基礎(chǔ)上的現(xiàn)金流量表應(yīng)運(yùn)而生。綜合運(yùn)用各類分析方法，充分解讀現(xiàn)金流量表所體現(xiàn)的企業(yè)財(cái)務(wù)信息，才能為投資者全面、清晰地了解企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，發(fā)現(xiàn)企業(yè)在財(cái)務(wù)管理方面存在的問題，進(jìn)行科學(xué)的財(cái)務(wù)預(yù)測與決策提供正確的依據(jù)。

【關(guān)鍵詞】現(xiàn)金流量表；分析；局限性

一、現(xiàn)金流量表分析方法簡述

對投資者而言，可從現(xiàn)金流量表中獲悉其股利與貸款的被保障程度，企業(yè)償還到期債務(wù)和利息的能力可從現(xiàn)金流量表上一目了然地顯示出來。投資者可根據(jù)下列指標(biāo)分析，作出投資決策。

1.現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析是指通過對現(xiàn)金流量表主表中的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出總額、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出總額、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入流出總額與現(xiàn)金流入總額進(jìn)行比較，確定各項(xiàng)目的現(xiàn)金流量所占的比重，據(jù)此評價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力和現(xiàn)金流入流出量是否合理。相同的現(xiàn)金流量總額在經(jīng)營活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)中的分布不同，會產(chǎn)生不同的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，通過總體分析現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)，可以認(rèn)清企業(yè)生命周期的所處階段。

2.通過現(xiàn)金流量表進(jìn)行現(xiàn)金盈利能力分析是對企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入能力進(jìn)行分析，以便于了解企業(yè)通過銷售產(chǎn)品產(chǎn)生的現(xiàn)金收入與支出是否配比，是否能保證企業(yè)再生產(chǎn)的正常運(yùn)行，把握獲利趨勢。反映企業(yè)的現(xiàn)金盈利能力的指標(biāo)主要有經(jīng)營現(xiàn)金流量凈利率、經(jīng)營現(xiàn)金流出凈利率和現(xiàn)金流量凈利率等。

3.現(xiàn)金償付能力分析是對企業(yè)從事籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金收入能力進(jìn)行分析，主要從現(xiàn)金比率、經(jīng)營現(xiàn)金流量負(fù)債率、到期債務(wù)償付率等指標(biāo)來分析，用以權(quán)衡債務(wù)隱患。

4.銷售現(xiàn)金流量比率反映被投資單位在會計(jì)期間每實(shí)現(xiàn)1元營業(yè)收入能獲得多少現(xiàn)金凈流量。該指標(biāo)可以用來衡量企業(yè)從銷售收入中產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，若該指標(biāo)大于銷售凈利率，則表明被投資單位有良好的發(fā)展前景。

5.投資者分析和運(yùn)用現(xiàn)金流量表時(shí)，對現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物凈增加額的分析十分重要，據(jù)此可預(yù)測各種風(fēng)險(xiǎn)。

二、投資者利用現(xiàn)金流量表進(jìn)行投資決策分析的局限性

1.報(bào)表中所反映的數(shù)據(jù)，是企業(yè)過去會計(jì)事項(xiàng)影響的結(jié)果，據(jù)這些歷史數(shù)據(jù)計(jì)算得到的各種分析結(jié)果對預(yù)測企業(yè)未來的現(xiàn)金流動(dòng)只有參考價(jià)值，并非完全有效。

2.對于同一企業(yè)來說，雖然一致性會計(jì)準(zhǔn)則的運(yùn)用使其能進(jìn)行不同期間的比較，但如果企業(yè)的會計(jì)環(huán)境和基本交易性質(zhì)發(fā)生變動(dòng)，同一企業(yè)不同時(shí)期財(cái)務(wù)信息的可比性大大減弱。

3.企業(yè)提供的財(cái)務(wù)信息應(yīng)做到不偏不倚，以客觀事實(shí)為依據(jù)，而不受主觀意志的左右，力求財(cái)務(wù)信息的準(zhǔn)確可靠。事實(shí)上，編制現(xiàn)金流量表所需資料的可靠性往往受到多方面的影響，使報(bào)表分析同樣顯得不夠可靠。

4.一般來說，企業(yè)的生命周期可以分為初創(chuàng)期、成長期、成熟期和衰退期四個(gè)階段。由于每個(gè)階段企業(yè)資金營運(yùn)的方式不同，企業(yè)在每個(gè)階段的現(xiàn)金流量也會呈現(xiàn)出不同的特點(diǎn)，代表著不同的財(cái)務(wù)信息，如果僅憑數(shù)字分析一概而論，評價(jià)結(jié)果往往與實(shí)際情況大相徑庭。

三、對投資者利用現(xiàn)金流量表進(jìn)行投資決策分析的建議

1.結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表、利潤表來分析企業(yè)的現(xiàn)金流量。

在現(xiàn)代權(quán)責(zé)發(fā)生制下，無論是會計(jì)信息還是現(xiàn)金流量信息都從不同的角度反映著企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，權(quán)責(zé)發(fā)生制指標(biāo)和現(xiàn)金流量指標(biāo)具有某種程度的對應(yīng)性，只有既結(jié)合利潤表中收入、成本及利潤項(xiàng)目的分析，又結(jié)合資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)收賬款項(xiàng)目變化情況的分析，才能進(jìn)一步分析企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財(cái)務(wù)的異常狀況，識別企業(yè)的虛假信息，同時(shí)借此判斷上市公司的資產(chǎn)流動(dòng)性、財(cái)務(wù)彈性、獲利能力、償債能力及風(fēng)險(xiǎn)。

2.從過程和結(jié)果的結(jié)合來分析現(xiàn)金流量表的變化。

對于任何一個(gè)企業(yè)來說，在確定當(dāng)期期末與期初的現(xiàn)金凈變化量的時(shí)候，無論現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額是大于零、或是小于零、還是等于零，都不能從期末與期初數(shù)量的簡單對比中來判斷企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)狀況是出現(xiàn)“好轉(zhuǎn)”、還是“惡化”、抑或維持不變。因此必須對影響現(xiàn)金流量的各種因素進(jìn)行全面分析，區(qū)分出預(yù)算或計(jì)劃中安排的與因偶發(fā)性原因而引起的不同情況，并對由此產(chǎn)生的實(shí)際與預(yù)算的差異展開分析。從這種意義上說，分析現(xiàn)金流量的變化過程，甚至比對現(xiàn)金流量變化結(jié)果進(jìn)行分析更為重要。

3.要注意橫向、縱向比較分析的結(jié)合。

對現(xiàn)金流量的分析通常是以企業(yè)自身時(shí)空范圍來進(jìn)行的，它將企業(yè)本期現(xiàn)金流量資料與本企業(yè)歷史上不同時(shí)期流量表資料放在一起進(jìn)行比較分析，從而得出企業(yè)現(xiàn)金流量變化的規(guī)律。而這種縱向的分析又是與橫向的比較分析緊緊聯(lián)系在一起的，橫向比較分析將現(xiàn)金流量比較分析的時(shí)空范圍由一個(gè)企業(yè)擴(kuò)大到其他企業(yè)，特別是同行業(yè)中的先進(jìn)企業(yè)，通過與之比較，來客觀評價(jià)企業(yè)現(xiàn)金流量狀況。與縱向比較分析相比，橫向比較分析在開闊視野、認(rèn)清自己在行業(yè)中的位置等方面有其獨(dú)到之處。所以，在對現(xiàn)金流量進(jìn)行分析時(shí)，如果能夠注意這兩個(gè)方面的結(jié)合，將會大大提高現(xiàn)金流量分析的質(zhì)量。

4.從企業(yè)的生命周期來分析判斷現(xiàn)金流量的合理性。

對處于不同生命周期的公司現(xiàn)金流量進(jìn)行分析應(yīng)把握不同的尺度。萌芽期的公司一方面需要從外部資本市場籌措大量資金，用于廠房的建造、設(shè)備的購置等前期鋪底資金；另一方面，新產(chǎn)品的售價(jià)、銷售量都可能很低，從現(xiàn)金流量看，萌芽期的特征是負(fù)的經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金流量、負(fù)的投資活動(dòng)現(xiàn)金流量，巨額正融資活動(dòng)現(xiàn)金流量。到了成長期，公司各種性質(zhì)的現(xiàn)金流量與萌芽期基本一致，只是現(xiàn)金流量的絕對額相對減少了。公司開始進(jìn)入成熟期后，其突出的特征是經(jīng)營活動(dòng)開始產(chǎn)生正現(xiàn)金流量，投資活動(dòng)的現(xiàn)金流量也開始慢慢由負(fù)變正，最為明顯的是，融資活動(dòng)不再給公司帶來凈現(xiàn)金流入了，開始表現(xiàn)為凈現(xiàn)金流出。最終公司將步入衰退期，此時(shí)經(jīng)營活動(dòng)和投資活動(dòng)都產(chǎn)生巨額的現(xiàn)金流入，而融資活動(dòng)的凈現(xiàn)金流出也達(dá)到歷史高位。在具體分析過程中，將從現(xiàn)金流量表中獲取的數(shù)據(jù)與公司實(shí)際的生命周期進(jìn)行比較，就可以清楚發(fā)現(xiàn)公司現(xiàn)金流量存在的問題。對公司前后幾個(gè)會計(jì)年度的現(xiàn)金流量進(jìn)行比較分析，則可以看出現(xiàn)金流量的變動(dòng)趨勢，從而預(yù)測未來的現(xiàn)金流量。

四、結(jié)語

現(xiàn)金流量好比企業(yè)的“血液”，企業(yè)的“血液”如不能順暢循環(huán)，一旦受阻，隨時(shí)會危及企業(yè)的“生命”。透過現(xiàn)金流量表，可以透視企業(yè)“血液”的流動(dòng)狀況，而現(xiàn)金流量表的分析也不失為一張企業(yè)健康狀況的驗(yàn)血報(bào)告。因此投資者們在作出投資決策之前，應(yīng)當(dāng)充分考慮現(xiàn)金流量表信息，這也使得現(xiàn)金流量表在實(shí)踐中得到廣泛的應(yīng)用。但是，投資者應(yīng)不僅僅局限于對現(xiàn)金流量表的分析，而要結(jié)合其他的分析，對被投資企業(yè)有一個(gè)全面客觀的評價(jià)，慎重得出結(jié)論。

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