□昆明　唐胡凱　曹東亞

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人民幣國際化的制約因素及對策

□昆明唐胡凱曹東亞

近年來，隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，中國的經(jīng)濟(jì)實力不斷增強(qiáng)，在國際貿(mào)易中的地位不斷提高，人民幣國際化成為了全球關(guān)注的焦點問題之一。在這種背景下，深入研究人民幣國際化的進(jìn)程對我國國際貿(mào)易具有重要的實踐意義。從現(xiàn)狀出發(fā)對人民幣國際化的阻礙原因進(jìn)行分析，得出了經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模低、國際貿(mào)易和對外投資影響力不足以及金融體系構(gòu)建不完善等主要原因。據(jù)此提出人民幣國際化的相關(guān)對策，為推進(jìn)人民幣國際化的進(jìn)程略盡綿力。

一、人民幣國際化的內(nèi)涵

人民幣國際化是中國進(jìn)入國際金融市場的必由之路，同時也是中國成為經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國的趨勢。人民幣國際化有利于維持我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定，也有利于解決我國外匯的安全問題。近年來，中國經(jīng)濟(jì)實力不斷提高，與周邊地區(qū)和國家的貿(mào)易往來也不斷的發(fā)展，人民幣能在境外流通就顯得格外的重要。人民幣的國際化能減少匯率風(fēng)險，有利于促進(jìn)中國對外經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，提高國際金融競爭力，全球貨幣體系的格局將隨人民幣的國際化而改寫。此外，人民幣國際化還能夠提升中國在國際貿(mào)易中的地位和國際競爭力。

二、人民幣國際化的限制條件

1.經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模低。經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模對人民幣國際化的影響可以從兩方面進(jìn)行分析：第一，經(jīng)濟(jì)本身的運行狀況，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)波動比較大明顯不利于人民幣國際化。第二，貨幣當(dāng)局對經(jīng)濟(jì)的調(diào)控能力，它反映了一國當(dāng)局維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的能力，隨著人民幣的國際化，人民幣持有者對這一能力的要求將是越來越高。因此，可以選取一些典型的經(jīng)濟(jì)變量如：GDP總量及增長率、CPI、貨幣供應(yīng)量等來具體分析經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模對人民幣國際化的影響。GDP是衡量一個國家經(jīng)濟(jì)增長規(guī)模經(jīng)常采用的指標(biāo)，通過GDP的總量以及同期的增長率可以看出一個國家在該階段的經(jīng)濟(jì)增長情況。我國的GDP增長率還是比較低的，這和我國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以及增長方式有關(guān)，雖然目前我國的經(jīng)濟(jì)總量僅次于美國位居世界第二，但是人均GDP還是比較落后的。這就阻礙了我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，進(jìn)一步導(dǎo)致了我國在世界經(jīng)濟(jì)貿(mào)易中的地位，是經(jīng)濟(jì)貿(mào)易速度減慢，從而導(dǎo)致人民幣境外流通分的速度減慢，最終會阻礙人民幣國際化的速度，影響人民幣國際化的進(jìn)程。除了GDP以外，CPI和貨幣供應(yīng)量也可以很好的描述一個國家在一段時期內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，一國的貨幣發(fā)行量可以直接影響該國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度和對外貿(mào)易的進(jìn)程，我國的貨幣發(fā)行量基本保持穩(wěn)定、CPI指數(shù)也基本保持在同一水平，并且同比增長的速度也保持在穩(wěn)定的水平，說明我國幾個月來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度都保持在一定的范圍內(nèi)，這意味著，一方面，我國國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)水平穩(wěn)定，國內(nèi)通貨膨脹相對穩(wěn)定；另一方面，也可以看出，我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展貿(mào)易太大的變化，這就會在一定程度上影響我國在對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易，從而在一定程度上阻礙人民幣的國際化進(jìn)程。

2.國際貿(mào)易與對外投資的影響力不足。一國貨幣進(jìn)入國際市場主要通過國際貿(mào)易和對外直接投資。一個國家在國際貿(mào)易和對外投資的影響力越大，該國的經(jīng)濟(jì)對其他國家的影響就越大，能提高本國貨幣在國際市場上的使用程度，有利于加快該國貨幣國際化速度。加入WTO以后，我國國際貿(mào)易總量得到了較快的增長，但在國際貿(mào)易中還處于下層位置，而且對外投資也還處于萌芽階段，人民幣境外輸出渠道還很缺乏，這就造成了我國在國際貿(mào)易和對外投資中的影響力不足。我國對外直接投資在2013年突破千億美元。但是近年來的對外直接投資總額還是比較少，并且我國的對外投資還處于發(fā)展階段，人民幣缺乏足夠的對外輸出方式。

3.金融體制的構(gòu)建不完善。貨幣國際化需要高度發(fā)達(dá)完善的金融市場來提供良好的服務(wù)，金融市場的發(fā)達(dá)程度對貨幣國際化起重要作用。我國的金融市場還處于初級階段，主要表現(xiàn)為銀行體系的落后、金融市場不完善以及在資本項目下尚未完全開放。接下來將從這幾個角度分別探討其對人民幣國際化的影響。（1）銀行體系的落后。要實現(xiàn)人民幣國際化，我國就必須要擁有一個先進(jìn)的銀行系統(tǒng)來推動并保證人民幣的國際化，因為貨幣在市場上的流通是通過銀行系統(tǒng)進(jìn)行的。一個先進(jìn)的銀行系統(tǒng)，對本國貨幣的境外流通使用有重要的推動作用。而我國的銀行系統(tǒng)還處于低級階段，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到這個標(biāo)準(zhǔn)。不管是四大國有商業(yè)銀行還是其他商業(yè)銀行在海外經(jīng)營都處于初級階段，進(jìn)入國際市場晚，都還無法滿足人民幣國際化的需要。 （2）金融市場不完善。一個國家一旦擁有一個高度完善發(fā)達(dá)的金融市場，就能使該國貨幣很快的進(jìn)入國際金融市場，國外持有者和投資者也能自由的進(jìn)入該國的市場。貨幣自由兌換程度越高，風(fēng)險就越小，該國貨幣被使用的機(jī)會就越大。但是我國沒有人民幣離岸市場，國外投資者獲取人民幣就比較困難，加大了人民幣的境外流通風(fēng)險，進(jìn)一步約束了人民幣國際化的速度。同時，國內(nèi)金融市場發(fā)育滯后，國外投資者持有人民幣的風(fēng)險就很大，進(jìn)一步阻礙了人民幣國際化的進(jìn)程。（3）人民幣資本項目尚未實現(xiàn)完全自由兌換。人民幣要想實現(xiàn)國際化，需要人民幣在資本賬戶下可以完全自由兌換，因為，當(dāng)一種貨幣不能自由兌換的時候，持有它就會有很大的風(fēng)險，在貨幣競爭中沒有優(yōu)勢就，就不能在國際貿(mào)易中被普遍接受。目前，我國雖然在經(jīng)常項目下實現(xiàn)了自由兌換，但是人民幣在資本項目下的自由兌換還沒有完全實現(xiàn)，這就使人民幣國際化只能在資本項目未完全自由兌換的前提下緩慢地推進(jìn)。

三、加快人民幣國際化的對策

1.加強(qiáng)“一帶一路”戰(zhàn)略的建設(shè)?！耙粠б宦贰笔恰?1 世紀(jì)海上絲綢之路”和“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的簡稱。是在新經(jīng)濟(jì)條件下，國家提出的一項全新的對外合作戰(zhàn)略。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，中國的經(jīng)濟(jì)增長速度不斷的提高，隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的加快推進(jìn)，中國與“一帶一路”沿線國家和地區(qū)的國際貿(mào)易往來會不斷加深，跨境結(jié)算中人民幣的地位會不斷提高。下面是“一帶一路”戰(zhàn)略的一些優(yōu)點：（1）增加我國金融性收益。人民幣的國際化可以使我國在國際貿(mào)易交往中獲得鑄幣稅收益，我國對國際資源配置的作用力會不斷的增強(qiáng)。國外央行儲備資產(chǎn)中會大量的留存人民幣，為我國金融體系和政府提供資金，我國也會因在國際貨幣交易中獲得相應(yīng)收入?！耙粠б宦贰钡膽?zhàn)略實施后，人民幣在沿線國家的流通使用會更加頻繁，這些國家居民會增加對人民幣的持有，從而就增加我國的國際鑄幣稅收益，并且進(jìn)一步增強(qiáng)了我國對國際資源配置的能力；同時，作為儲備資產(chǎn)的人民幣在沿線國家就會越來越多。（2）推動我國匯率制度的改革，促進(jìn)我國國際貿(mào)易和對外直接投資?！耙粠б宦贰睉?zhàn)略實施后一方面可以緩解人民幣的升值壓力，避免人民幣在浮動匯率制度下過度升值而對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的巨大沖擊，確保我國的匯率改革能按部就班的進(jìn)行；另一方面，在與沿線國家的貿(mào)易中可以降低雙方的交易成本，增加利潤收入。對沿線國家的企業(yè)就可以大量的使用人民幣進(jìn)行直接投資，減少了在對外投資中的匯率風(fēng)險以及增強(qiáng)了企業(yè)的競爭力，從而進(jìn)一步增強(qiáng)我國和沿線國家的國際貿(mào)易和對外投資。（3）提高我國的國際地位。我國歷來以和平共處五項原則作為外交的基本政策，“一帶一路”戰(zhàn)略就是本著這種精神和沿線國家加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易合作，最終達(dá)到合作共贏的結(jié)果。實施這項政策的時候，我國與沿線國家優(yōu)勢互補(bǔ)、互利共贏在，是雙方都達(dá)到了最大化優(yōu)勢，使我國的國際地位不斷提高。政策實施后，擴(kuò)大了人民幣的流通范圍，使人民幣在國際金融市場中的地位得以提升，進(jìn)而增強(qiáng)我國在國際貿(mào)易中的影響力。

2.推進(jìn)國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)的改革，創(chuàng)造人民幣國際化的有利條件。前面說到資本項目下不可自由兌換嚴(yán)重阻礙了人民幣國際化速度，國家應(yīng)該放開對資本項目下的嚴(yán)格管制，使人民幣可在資本項目自由兌換，這樣，人民幣國際化就能很好的發(fā)展。在資本項目開始實現(xiàn)自由兌換后，要不斷的積累經(jīng)常項目和資本項目對外開放的經(jīng)驗，非常穩(wěn)重的使資本項目不斷的向全面的自由兌換邁進(jìn)。目前，我國僅有香港一個境外人民幣離岸金融中心。在香港離岸市場上，離岸金融產(chǎn)品的規(guī)模很低，導(dǎo)致了人民幣的存量受到限制，也不利于人民幣的國際化。因此，我國可以相應(yīng)的建立更多的人民幣離岸金融中心，推進(jìn)相關(guān)渠道的建設(shè)，發(fā)展多樣化的金融產(chǎn)品。為國外投資者和持有人民幣的居民能很好的進(jìn)入中國市場提供良好的金融環(huán)境。

3.完善國內(nèi)的金融體系 。一國發(fā)達(dá)完善的金融體系是該國的貨幣能夠國際化的重要前提，人民幣國際化后就會有大量的人民幣在國際金融市場上流通，這就需要我國能有一個高度發(fā)達(dá)的金融系統(tǒng)為人民幣在國際市場上流通做堅強(qiáng)的后盾。也就是說我國必須有強(qiáng)大的金融體系和高度發(fā)達(dá)和完善的金融市場。只有這樣，才能更好地加快人民幣國際化進(jìn)程。完善國內(nèi)的金融體系要從銀行體系、保險體系等一些非銀行體系著手。要改變傳統(tǒng)國有商業(yè)銀行金融壟斷的地位，使一些非銀行金融機(jī)構(gòu)可以重組，增強(qiáng)其市場競爭力；銀行體系也要不斷完善傳統(tǒng)的對外業(yè)務(wù)，不斷創(chuàng)新推進(jìn)新的金融業(yè)務(wù)，積極發(fā)展表外業(yè)務(wù)。

（作者單位：云南民族大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院）