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        春秋航空 迪士尼最大受益者

        2016-04-15 18:57:36大山
        證券市場(chǎng)周刊 2016年13期
        關(guān)鍵詞:西南航空客座率漢莎

        大山

        公司公布2016年2月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù) 考慮到2015年春節(jié)時(shí)間較晚,為了剔除基數(shù)效應(yīng)對(duì)結(jié)論的影響,我們用1-2月的累計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行比較。1-2月累計(jì)來(lái)看,需求(ppk)同比上升17.40%。其中,國(guó)內(nèi)航線同比下降5.33%,國(guó)際航線同比增長(zhǎng)121.39%。平均做客率為92.98%,較上年同期下降0.78個(gè)百分點(diǎn)。 國(guó)內(nèi)線:公司1-2月累計(jì)RPK同比下降5.33%,ASK同比下降5.31%,客座率同比微幅下降0.02%,達(dá)94.53%。公司內(nèi)線延續(xù)穩(wěn)定布局,主要體現(xiàn)在客座率水平變動(dòng)小,維持94%以上的高位。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)相對(duì)低迷,2016年春運(yùn)國(guó)內(nèi)線供需增速略弱于上年。加之東亞航線持續(xù)火爆,預(yù)計(jì)公司2016年運(yùn)力重點(diǎn)仍是國(guó)際,國(guó)內(nèi)線預(yù)計(jì)主要以運(yùn)力結(jié)構(gòu)調(diào)整為主。但同時(shí)公司將會(huì)繼續(xù)夯實(shí)長(zhǎng)三角部署,為下半年迪士尼做準(zhǔn)備。 國(guó)際線:公司1-2月累計(jì)RPK同比增長(zhǎng)118.82%,ASK同比增長(zhǎng)121.39%,客座率同比下1.06%至90.42%國(guó)際線持續(xù)高速增長(zhǎng)。從2016年春運(yùn)效果看,泰國(guó)和日本和韓國(guó)位居中國(guó)居民出境目的地前三甲。公司上年開(kāi)始布局日本韓國(guó),成為未來(lái)利潤(rùn)彈性所在。且日本春秋航空公司2月份已經(jīng)開(kāi)通東京飛往重慶和武漢的航班, 并計(jì)劃于3月28日開(kāi)通福州至日本大阪的國(guó)際航班,滿足本地始發(fā)旅客巨大的旅游需求。這也標(biāo)志著春秋日本正式開(kāi)通國(guó)際航線,與此同時(shí), 公司2015年底大力布局中泰旅游市場(chǎng)又是高明之舉,預(yù)計(jì)后幾個(gè)月泰國(guó)市場(chǎng)將接力日韓,成為盈利新增長(zhǎng)點(diǎn)。 春秋將是下一個(gè)瑞安航空 春秋國(guó)旅包機(jī)包座業(yè)務(wù)未來(lái)將使公司客座率繼續(xù)保持在92%以上,高于全球航空公司平均客座率10個(gè)百分點(diǎn)。只要拿到干線城市的時(shí)刻資源,基本可以保證盈利。 美西南航空,瑞安航空為代表的低成本航空在股價(jià)和市值成長(zhǎng)方面遙遙領(lǐng)先市場(chǎng)。美西南航空憑借強(qiáng)大的低成本運(yùn)營(yíng)模式,從1973年開(kāi)始,連續(xù)43年保持盈利,2015年公司凈利潤(rùn)達(dá)到21.8億美元,創(chuàng)下歷史新高。西南航空的股價(jià),1980年以來(lái)上漲了84倍,遠(yuǎn)超同期的標(biāo)普500指數(shù)。影響航空市值的關(guān)鍵因素不是機(jī)隊(duì)規(guī)模,而是穩(wěn)定盈利的能力和凈利潤(rùn)的規(guī)模。歐洲瑞安航空市值首次明顯超過(guò)漢莎和法荷航空,是在2002-2003年,其機(jī)隊(duì)規(guī)模不到德國(guó)漢莎的1/6。春秋航空作為國(guó)內(nèi)低成本航空公司領(lǐng)軍者,與春秋國(guó)旅緊密合作,有望成為下一個(gè)瑞安航空,重演市值趕超之路。 估值維度:安全邊際高 通過(guò)追蹤市場(chǎng)中各大券商對(duì)春秋航空的最新研報(bào),我們發(fā)現(xiàn),即使按最保守的估計(jì),公司2016年每股收益可達(dá)2.18元,其合理股價(jià)在50.33元左右。 欲了解更多低估值白馬股,可關(guān)注微信:捕牛者(微信公眾號(hào):buniuzhe)endprint

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