郭威　首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

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科技型中小企業(yè)融資問題分析

郭威首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)

摘要：隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，我國(guó)的科技型企業(yè)數(shù)量越來越多，并且這些科技型企業(yè)有很多企業(yè)雖然具有較高的創(chuàng)新能力，但是由于企業(yè)規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)高、投入大等特點(diǎn)使科技型中小企業(yè)存在很大的發(fā)展問題，這些企業(yè)往往由于缺少抵押物很難在銀行機(jī)構(gòu)獲得貸款融資，為了謀求發(fā)展，很多科技型中小企業(yè)紛紛進(jìn)行私募股權(quán)融資，本文對(duì)科技型中小企業(yè)的融資問題進(jìn)行了分析，希望能對(duì)相關(guān)人員有所幫助和啟發(fā)。

關(guān)鍵詞：科技型中小企業(yè)；融資問題

引言

隨著社會(huì)的發(fā)展，我國(guó)的科技型中小企業(yè)數(shù)量越來越多，融資問題是我國(guó)的科技型中小企業(yè)亟待解決的問題，大部分科技型中小企業(yè)主要采用私募股權(quán)融資的方法來進(jìn)行融資，本文分析了我國(guó)的科技型中小企業(yè)的私募股權(quán)融資存在的一些問題，并且提出了相關(guān)意見。

一、 科技型中小企的融資現(xiàn)狀分析

目前，我國(guó)科技型中小企業(yè)所進(jìn)行的融資方式主要有內(nèi)源融資、外源融資兩種，正處在創(chuàng)業(yè)初期的科技型中小企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資扶持力度較小，企業(yè)缺乏有效的融資擔(dān)保機(jī)制，而處在成長(zhǎng)期的中小型科技企業(yè)往往會(huì)由于新的資本金注入的缺乏而導(dǎo)致企業(yè)無法進(jìn)一步擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。科技型中小企業(yè)的資金來源渠道較窄，這也決定了這些企業(yè)的資本規(guī)模較小，與此同時(shí)科技型中小企業(yè)的投資項(xiàng)目具有較高的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致科技型中小企業(yè)不能順利地從銀行等信貸部門獲得貸款支持。在進(jìn)行直接融資時(shí)，中小型科技企業(yè)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模、效益指標(biāo)等多個(gè)方面都不能達(dá)到國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)對(duì)企業(yè)上市作出的要求，這些企業(yè)一般不能在國(guó)外市場(chǎng)上市。在過去，地方性股權(quán)交易市場(chǎng)的存在能夠在一定程度上解決科技型中小企業(yè)的融資問題，但是我國(guó)相關(guān)部門為了對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)加以防范，制定了相關(guān)規(guī)范，規(guī)范中規(guī)定沒有獲得人民銀行和證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的地方股權(quán)交易市場(chǎng)不能開放使用，這就對(duì)科技型中小企業(yè)的融資方式產(chǎn)生了限制。

二、科技型中小企業(yè)融資中存在的問題

（一）融資手段單一，對(duì)內(nèi)源性融資依賴性大

有關(guān)部門統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)研究表示，我國(guó)約有90%的民營(yíng)企業(yè)都會(huì)采用內(nèi)源性融資的融資手段，我國(guó)目前的科技型中小企業(yè)是進(jìn)行科技創(chuàng)新工作的重要力量，科技型中小企業(yè)約有60%的融資手段是內(nèi)部融資，以上數(shù)據(jù)表明企業(yè)家的自持資本和企業(yè)自身的資本積累是科技型中小企業(yè)的主要資金來源，市場(chǎng)的資本集中對(duì)科技型中小企業(yè)的融資情況影響較小。在馬克思政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理中，資本集中能夠在最短時(shí)間內(nèi)使需求資金方完成社會(huì)資本的積累工作，雖然傳統(tǒng)的資本積累是擴(kuò)大社會(huì)總資本的主要方式，但傳統(tǒng)的資本集中過程需要很長(zhǎng)時(shí)間，不能滿足我國(guó)科技型中小企業(yè)快速發(fā)展的形勢(shì)需求。

我國(guó)目前的科技型中小企業(yè)對(duì)內(nèi)源性融資有很大的依賴性，并且這些依賴性具有一定的長(zhǎng)期性，經(jīng)營(yíng)年限少于五年的民營(yíng)企業(yè)的自我融資比例會(huì)超過93%，當(dāng)經(jīng)營(yíng)年限超過10年這個(gè)比例才會(huì)呈現(xiàn)下降的趨勢(shì)。但是隨著我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展，資本市場(chǎng)的開放性越來越大，民營(yíng)企業(yè)在受到巨大沖擊的同時(shí)也具有了廣闊的融資空間，因此科技型中小企業(yè)要重視資本的融資問題。

（二）契約的完備性較低

科技型中小企業(yè)的創(chuàng)立、生存和發(fā)展離不開投資者的外部融資，投資者將自己的資本投向其他企業(yè)家時(shí)，企業(yè)家就具有了資本的實(shí)際使用權(quán)利，由于企業(yè)家的創(chuàng)業(yè)活動(dòng)具有很大的不確定性，這就說明了投資者的投資活動(dòng)結(jié)果具有不確定性，投資者必須承擔(dān)一定的投資風(fēng)險(xiǎn)，投入企業(yè)的產(chǎn)值對(duì)團(tuán)隊(duì)和團(tuán)隊(duì)成員的依賴性較大，投資者的投資很可能被套牢，這導(dǎo)致了中小投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估過低，影響了科技型中小企業(yè)的融資問題。

從資本市場(chǎng)的角度分析，從證券市場(chǎng)獲得直接融資的方式是低成本企業(yè)實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張的有效方法之一，股權(quán)融資的成本較低，而且具有較高的推行力度，能夠?qū)崿F(xiàn)融資規(guī)模的最大化，企業(yè)的融資具有較好的連續(xù)性，再加上企業(yè)的科學(xué)管理經(jīng)營(yíng)，只要企業(yè)滿足配股條件，則企業(yè)每年都可能完成配股融資工作，就能夠得到股票市場(chǎng)的連續(xù)資金支持。

企業(yè)從證券市場(chǎng)獲得的投資具有很大的非償還性，通常情況下企業(yè)投資者不能將自己的投資收回，當(dāng)破產(chǎn)風(fēng)波沒有出現(xiàn)時(shí)，企業(yè)的股價(jià)呈現(xiàn)升高趨勢(shì)就代表著企業(yè)的效益正呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)，會(huì)使投資者持有更多的企業(yè)股份，企業(yè)的股價(jià)呈現(xiàn)降低趨勢(shì)，那些短期投資者會(huì)增加投資力度，或者那些在股票高價(jià)時(shí)買入的股民就會(huì)產(chǎn)生機(jī)會(huì)主義心理，繼續(xù)持有股票或者持有更多股票來保持較低的均值成本。但是我國(guó)的股票市場(chǎng)發(fā)展較晚、發(fā)展水平較低，上市公司還沒實(shí)現(xiàn)股票的全流通，具有很明顯的股權(quán)分置現(xiàn)象，這會(huì)影響上市公司的合理性和規(guī)范性。這些都會(huì)中小企業(yè)融資帶來很大問題。

（三）民間借貸市場(chǎng)補(bǔ)充功能不能很好地體現(xiàn)

民間科技型中小企業(yè)以民間借貸的方式實(shí)現(xiàn)融資比到正規(guī)金融市場(chǎng)融資具有更好的融資效果，民間借貸的融資成本較低，盡管企業(yè)進(jìn)行民間融資時(shí)需要向借款人支付高于商業(yè)銀行的利息，但是民間金融市場(chǎng)的貸款企業(yè)能夠和借款人信息相匹配，借款人能夠?qū)J款企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況有進(jìn)一步的了解，貸款企業(yè)也能夠詳細(xì)地看到借款人的信用狀態(tài)、收入情況、還款能力等眾多借貸信息，這些能夠降低企業(yè)信用評(píng)估、抵押資產(chǎn)等環(huán)節(jié)的交易成本。科技型中小企業(yè)進(jìn)行民間借貸活動(dòng)具有較高的融資效率，企業(yè)要在正規(guī)的金融市場(chǎng)獲得投資，需要經(jīng)歷復(fù)雜繁瑣的流程、手續(xù)，而且商業(yè)銀行在進(jìn)行貸款時(shí)，往往會(huì)從規(guī)模經(jīng)濟(jì)的角度出發(fā)進(jìn)行分析，他們通常不愿意對(duì)科技型中小企業(yè)發(fā)放信用貸款，但是在民間融資市場(chǎng)上，信息對(duì)稱性較高，發(fā)放貸款的決策速度較快、工作效率較高，能夠滿足科技型中小企業(yè)的資金需求。民間貸款的交易方式較為靈活，科技型中小企業(yè)還處在創(chuàng)新階段，這些企業(yè)的融資情況具有時(shí)間緊、頻率高、額度小的特點(diǎn)，借款人能夠同貸款企業(yè)協(xié)商貸款的方式、貸款期限和償還利率等多方面的問題，能夠提高科技型中小企業(yè)解決融資問題的速度。我國(guó)當(dāng)下的正規(guī)金融市場(chǎng)較為封閉和僵化，民間融資則是科技型中小企業(yè)進(jìn)行融資的有效渠道，能夠規(guī)避正規(guī)金融市場(chǎng)的缺陷。但是科技型中小企業(yè)的市場(chǎng)需求和市場(chǎng)收益具有一定的不確定性，具有很大的投資風(fēng)險(xiǎn)，再加上我國(guó)現(xiàn)在中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度不夠完善，中小企業(yè)投資過程的信息不對(duì)稱、契約不完備，這些情況又導(dǎo)致民間借貸市場(chǎng)不能很好的為科技型中小企業(yè)產(chǎn)生進(jìn)行融資。

（四）中小金融機(jī)構(gòu)數(shù)量較少

我國(guó)當(dāng)下的中小金融機(jī)構(gòu)的數(shù)量不能滿足科技型中小企業(yè)對(duì)融資的需求，并且中小企業(yè)的發(fā)展自身也存在很大的困難和問題，此外我國(guó)的中小金融機(jī)構(gòu)沒有建立完全的風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制，信息不對(duì)稱也會(huì)增加科技型中小企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)的中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的投資信用評(píng)估等級(jí)較低，并且科技型中小企是處在創(chuàng)新階段的創(chuàng)新企業(yè)，他們具有很大的不確定性，我國(guó)的相關(guān)契約制度也不健全，這都造成了金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的信用評(píng)估水平過低。我國(guó)很多中小金融機(jī)構(gòu)并沒有重視自己商業(yè)信用的建立和維護(hù)工作，這在很大程度上降低了中小金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展速度，進(jìn)而使科技型中小企業(yè)能夠獲得的資金支持方式大大減小，中小金融機(jī)構(gòu)對(duì)科技型中小企業(yè)的資金支持力度也在某種程度上受到限制。

三、科技型中小企業(yè)融資建議

我國(guó)的私募股權(quán)融資規(guī)模迅速增加，但是科技型中小企業(yè)還沒有私募股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)，科技型中小企業(yè)要重視技術(shù)創(chuàng)新工作，提高企業(yè)的專業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，促進(jìn)企業(yè)建立吸引私募股權(quán)融資的優(yōu)勢(shì)。我國(guó)很多科技型中小企業(yè)內(nèi)部沒有建立健全相關(guān)的財(cái)務(wù)預(yù)算機(jī)制、內(nèi)部稽核制度等基本的財(cái)務(wù)管理制度，這就增加了科技型中小企業(yè)進(jìn)行私募股權(quán)的難度?？萍夹椭行∑髽I(yè)要在企業(yè)內(nèi)部建立健全相關(guān)的規(guī)章制度，對(duì)企業(yè)的融資現(xiàn)狀進(jìn)行改進(jìn)和規(guī)范。政府有關(guān)部門也應(yīng)該建立健全相關(guān)的監(jiān)督管理體系，對(duì)私募股權(quán)基金的工作進(jìn)行管理，保證私募股權(quán)基金能夠依法適用。

四、結(jié)語

綜上所述，我國(guó)的科技型中小企業(yè)正處在創(chuàng)業(yè)之初的階段，具有融資手段單一，資金來源較少等等眾多問題，科技型中小企業(yè)要建立健全科學(xué)的私募股權(quán)融資結(jié)構(gòu)，積極將科技企業(yè)的發(fā)展信息傳遞給投資者，企業(yè)家要設(shè)計(jì)科學(xué)合理的融資契約，實(shí)現(xiàn)效用的最大化，同時(shí)采用措施吸引更多的外部投資者參與到科技型中小企業(yè)的融資工作當(dāng)中，增加科技型中小企業(yè)的融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化融資。

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