徐冠男

(山東省財(cái)政廳 國(guó)有文化企業(yè)資產(chǎn)處，山東 濟(jì)南 250002）

我國(guó)上市公司會(huì)計(jì)信息失真違規(guī)問(wèn)題研究

徐冠男

(山東省財(cái)政廳 國(guó)有文化企業(yè)資產(chǎn)處，山東 濟(jì)南 250002）

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，個(gè)別上市公司為了謀取不正當(dāng)利益，通過(guò)虛構(gòu)客戶、虛增資產(chǎn)、虛造假象等手段，粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提供虛假財(cái)務(wù)信息，欺詐上市融資，損壞投資者利益，影響證券市場(chǎng)發(fā)展。造假案發(fā)后，按照我國(guó)法律有關(guān)規(guī)定，處罰相對(duì)較輕，違法收益遠(yuǎn)大于案發(fā)后支付的違法成本。因此，要通過(guò)提高上市公司、公司高管、中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員會(huì)計(jì)信息失真的違法違規(guī)成本，來(lái)有效解決上市公司會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題。

上市公司；會(huì)計(jì)信息；會(huì)計(jì)信息失真；違規(guī)成本

上市公司會(huì)計(jì)信息直接反映了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，直接影響投資者的經(jīng)營(yíng)決策。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，個(gè)別上市公司為了謀取不正當(dāng)利益，粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，提供虛假財(cái)務(wù)信息。按照我國(guó)現(xiàn)行法律相關(guān)規(guī)定，上市公司提供虛假財(cái)務(wù)信息的違規(guī)處罰成本相對(duì)較低，不足以起到應(yīng)有的懲罰震懾作用。

一、會(huì)計(jì)信息失真的表現(xiàn)

（一）無(wú)意失真

無(wú)意失真是指由于會(huì)計(jì)人員業(yè)務(wù)素質(zhì)不高，熟練程度不夠，錯(cuò)誤理解政策法規(guī)，不當(dāng)運(yùn)用會(huì)計(jì)核算辦法造成的會(huì)計(jì)核算錯(cuò)誤，造成的會(huì)計(jì)信息與實(shí)際情況不符。無(wú)意失真主要是會(huì)計(jì)人員技術(shù)層面具體操作性錯(cuò)誤，與職業(yè)道德素質(zhì)無(wú)關(guān)。

無(wú)意失真主要包括兩種情況，一是由于會(huì)計(jì)人員專業(yè)素質(zhì)不高、熟練程度不夠造成的失真，如用錯(cuò)會(huì)計(jì)核算方法、記錯(cuò)會(huì)計(jì)核算科目等；二是由于會(huì)計(jì)人員疲勞大意“筆誤”造成的失真，如記錯(cuò)借貸方向、業(yè)務(wù)金額，漏計(jì)重計(jì)會(huì)計(jì)信息。

（二）故意失真

故意失真是指會(huì)計(jì)人員為了謀取不正當(dāng)利益，違反國(guó)家相關(guān)規(guī)定，有目的、有計(jì)劃、有預(yù)謀地偽造、編造會(huì)計(jì)業(yè)務(wù)，篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，向政府部門(mén)和社會(huì)公眾提供虛假財(cái)務(wù)信息，損害投資者利益的行為。與無(wú)意失真相比，故意失真具有更大的危害性，一般包括以下形式：

1.編造業(yè)務(wù)事項(xiàng)。根據(jù)提供虛假會(huì)計(jì)信息的需要，虛構(gòu)編造從未發(fā)生過(guò)的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)事項(xiàng)，從偽造發(fā)票、合同等原始會(huì)計(jì)憑證入手，編制虛假會(huì)計(jì)分錄、財(cái)務(wù)報(bào)表，編制出一項(xiàng)完全虛假的業(yè)務(wù)事項(xiàng)。在一般情況下，上市公司編造經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)主要是為了虛增收入，粉飾經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

2.篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)提供虛假會(huì)計(jì)信息的需要，違反真實(shí)性原則，篡改財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，常見(jiàn)的手段包括調(diào)整收入、調(diào)減費(fèi)用等，甚至直接刪除某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)，私造小金庫(kù)等。

3.編制多套報(bào)表。會(huì)計(jì)報(bào)表有且僅有一套是真實(shí)的。按照國(guó)家規(guī)定，每個(gè)單位應(yīng)如實(shí)編制一套財(cái)務(wù)報(bào)表。個(gè)別單位卻根據(jù)自身需要，編造多套虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，分別提供給企業(yè)股東、稅務(wù)機(jī)關(guān)等，從而達(dá)到其不可告人的目的。

二、會(huì)計(jì)信息失真危害

數(shù)據(jù)真實(shí)可靠是對(duì)上市公司會(huì)計(jì)信息的基本要求，一旦財(cái)務(wù)信息失真,對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告就不能如實(shí)反映企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況，導(dǎo)致上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告不再具有使用價(jià)值。上市公司財(cái)務(wù)信息失真，不僅影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的生產(chǎn)決策，也誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的投資決策，從而嚴(yán)重影響投資者的投資信心，影響證券市場(chǎng)健康發(fā)展，擾亂國(guó)家正常的經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)秩序，誤導(dǎo)政府宏觀調(diào)控決策。

（一）誤導(dǎo)政府做出錯(cuò)誤的宏觀調(diào)控決策

在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,政府部門(mén)是國(guó)有企業(yè)的出資人，更承擔(dān)著國(guó)民經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控職能。上市公司財(cái)務(wù)信息失真，不僅會(huì)擾亂國(guó)家正常的金融秩序，更可能對(duì)政府部門(mén)產(chǎn)生誤導(dǎo)，導(dǎo)致政府對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的誤判，以致政府采取不當(dāng)?shù)暮暧^調(diào)控政策。每年年終國(guó)家統(tǒng)計(jì)局都會(huì)要求各地上報(bào)企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，每年都嚴(yán)格強(qiáng)調(diào)上報(bào)數(shù)據(jù)必須真實(shí)可靠。遺憾的是，檢查結(jié)果表明，相當(dāng)一部分?jǐn)?shù)字摻有水分，中央部門(mén)要通過(guò)普查、抽查等措施對(duì)地方上報(bào)的數(shù)據(jù)做出全面修正，然后將修正后的數(shù)據(jù)上報(bào)中央領(lǐng)導(dǎo)作為決策參考。失真的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，不僅增加了政府部門(mén)的行政運(yùn)行成本，更影響了政府部門(mén)進(jìn)行經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)和決策的準(zhǔn)確性，擾亂國(guó)家正常的經(jīng)濟(jì)秩序，降低國(guó)家經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控政策的效能。

（二）擾亂國(guó)家經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)

誠(chéng)實(shí)守信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的基本條件。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)的情況下，市場(chǎng)可以通過(guò)各競(jìng)爭(zhēng)主體間的公平競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自動(dòng)調(diào)節(jié)，從而達(dá)到資源的優(yōu)化配置，實(shí)現(xiàn)各競(jìng)爭(zhēng)主體間的優(yōu)勝劣汰?？梢?jiàn)參與交易各方誠(chéng)實(shí)守信是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)公平競(jìng)爭(zhēng)的基本原則和先決條件。為政府部門(mén)、社會(huì)投資者和公司管理者提供決策參考信息是上市公司財(cái)務(wù)工作的重要職能，由此可見(jiàn)財(cái)務(wù)信息質(zhì)量的重要性。通過(guò)分析近年來(lái)證監(jiān)會(huì)披露的上市公司處罰情況可以發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)信息真實(shí)可靠這一基本要求正在經(jīng)受著嚴(yán)重的考驗(yàn)。個(gè)別上市公司為了達(dá)到上市融資、偷逃國(guó)家稅款等目的，通過(guò)多種手段粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表，提供虛假會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，誤導(dǎo)政府部門(mén)和社會(huì)公眾，擾亂國(guó)家正常的經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)轉(zhuǎn)秩序，影響市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行。

（三）造成國(guó)家稅收收入和國(guó)有資產(chǎn)的流失

上市公司提供虛假財(cái)務(wù)信息可能涉及非法上市融資、偷逃國(guó)家稅款等多種目的，但其最終目的都是為了獲取不正當(dāng)利益，這就有可能導(dǎo)致國(guó)家稅收收入和國(guó)有資產(chǎn)的流失。個(gè)別上市公司通過(guò)虛增支出、多列費(fèi)用、少列收入、隱瞞利潤(rùn)等手段，偷逃國(guó)家稅款；個(gè)別企業(yè)在改制上市過(guò)程中，經(jīng)營(yíng)者通過(guò)不實(shí)估價(jià)，壓低國(guó)有資產(chǎn)價(jià)值,甚至將國(guó)有資產(chǎn)據(jù)為己有，造成國(guó)有資產(chǎn)大量流失。

（四）給投資者帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失

上市公司對(duì)外披露的財(cái)務(wù)報(bào)告，是投資者進(jìn)行投資決策的重要參考依據(jù)。上市公司披露虛假的財(cái)務(wù)報(bào)告，將直接誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的投資決策，給投資者帶來(lái)巨大的經(jīng)濟(jì)損失。無(wú)論是我國(guó)的萬(wàn)福生科案，還是香港的洪亮國(guó)際案，以及美國(guó)的安然公司造假案，一經(jīng)查出，直接導(dǎo)致股票大幅貶值，給投資者帶來(lái)巨額經(jīng)濟(jì)損失,為其提供貸款的金融機(jī)構(gòu)也付出了幾十億美元的代價(jià)。更為嚴(yán)重的是，上市公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)造假已經(jīng)嚴(yán)重影響了投資者的投資信心，使廣大投資者不再相信上市公司披露的財(cái)務(wù)報(bào)告。

三、會(huì)計(jì)信息失真的處罰措施

（一）處罰措施

一是承擔(dān)相應(yīng)的行政責(zé)任。上市公司對(duì)外披露失真財(cái)務(wù)信息，將受到勒令整改、取消行業(yè)評(píng)優(yōu)資格、通報(bào)批評(píng)等行政處罰，情節(jié)嚴(yán)重者還將被處以罰款；上市公司法人、高管及涉嫌造假的會(huì)計(jì)人員將受到警告、通報(bào)批評(píng)、取消行業(yè)從業(yè)資格等處罰；承擔(dān)涉案上市公司審計(jì)業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所將被警告、通報(bào)批評(píng)、勒令整改，并處以罰款；對(duì)相關(guān)的注冊(cè)會(huì)計(jì)師則給予警告、暫停執(zhí)業(yè)的處罰。

二是承擔(dān)相應(yīng)的刑事責(zé)任?！缎谭ā?、《會(huì)計(jì)法》、《公司法》、《注冊(cè)會(huì)計(jì)師法》、《證券法》等法律對(duì)提供虛假會(huì)計(jì)信息所應(yīng)承擔(dān)的刑事責(zé)任做出了明確的界定。按照現(xiàn)行法律規(guī)定，上市公司尚未發(fā)行證券的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款；對(duì)直接負(fù)責(zé)人和直接責(zé)任人處三年以下有期徒刑或者拘役，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下罰金；可對(duì)會(huì)計(jì)人員處于五千元以上十萬(wàn)元以下罰款；對(duì)保薦人員給予警告，并處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，撤銷任職資格或者證券從業(yè)資格；對(duì)注冊(cè)會(huì)計(jì)師事務(wù)所由省級(jí)以上人民政府財(cái)政部門(mén)給予警告，沒(méi)收違法所得，可以并處違法所得一倍以上五倍以下的罰款；情節(jié)嚴(yán)重的，可以由省級(jí)以上人民政府財(cái)政部門(mén)暫停其經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)或者予以撤銷。

（二）會(huì)計(jì)信息失真的違規(guī)責(zé)任分析

上市公司提供失真的會(huì)計(jì)信息會(huì)誤導(dǎo)投資者決策，影響政府宏觀調(diào)控，干擾正常的經(jīng)濟(jì)秩序。一旦出現(xiàn)會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題，上市公司、公司法人、會(huì)計(jì)人員、保薦機(jī)構(gòu)、保薦人、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、注冊(cè)會(huì)計(jì)師等，都應(yīng)該承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任。但是，在我國(guó)，上市公司提供虛假會(huì)計(jì)信息所需支付的違規(guī)成本較低，遠(yuǎn)不足以起到處罰震懾的作用。

1.上市公司

一是違規(guī)成本單一。在現(xiàn)實(shí)生活中，上市公司一旦發(fā)生會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題，僅需依據(jù)《證券法》有關(guān)規(guī)定，繳納部分罰款，再無(wú)其他違規(guī)成本。也就是說(shuō)，上市公司如果通過(guò)財(cái)務(wù)信息造假上市成功，案發(fā)后僅需支付一定的罰款，再無(wú)退市、取消行業(yè)經(jīng)營(yíng)資格等懲罰措施。二是罰款金額較低。根據(jù)《證券法》第189條規(guī)定，發(fā)行人不符合發(fā)行條件，以欺騙手段騙取發(fā)行核準(zhǔn)，尚未發(fā)行證券的，處以三十萬(wàn)元以上六十萬(wàn)元以下的罰款；已經(jīng)發(fā)行證券的，處以非法所募資金金額百分之一以上百分之五以下的罰款。例如，如果一家上市公司通過(guò)財(cái)務(wù)信息造假上市募集資金1000萬(wàn)元，案發(fā)后，上市公司僅需支付10到50萬(wàn)元罰款，約占其非法所募集資金總額的1%—5%。

2.保薦機(jī)構(gòu)

早期的上市公司財(cái)務(wù)信息造假處罰，上市公司財(cái)務(wù)信息造假案發(fā)后，一般不追究保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，導(dǎo)致其有恃無(wú)恐，嚴(yán)重失職瀆職。近年來(lái)，上市公司財(cái)務(wù)信息造假案發(fā)后，也會(huì)追究保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任，從而強(qiáng)化中介機(jī)構(gòu)的敬業(yè)精神和責(zé)任意識(shí)。但在實(shí)際處罰過(guò)程中，又將板子打在了保薦人員身上，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)的處罰較少。即便是造假嚴(yán)重的萬(wàn)福生科案中，也并未取消保薦機(jī)構(gòu)的從業(yè)資格，只是對(duì)相關(guān)責(zé)任人進(jìn)行了處罰。

3.公司高管

根據(jù)《證券法》第189條規(guī)定，對(duì)直接負(fù)責(zé)的主管人員和其他直接責(zé)任人員處以三萬(wàn)元以上三十萬(wàn)元以下的罰款。上市公司的法人，通常都持有一定比例的上市公司股份，即便按照上限30萬(wàn)元處罰，區(qū)區(qū)幾十萬(wàn)的罰款與上市募集的資金和法人因此獲得的個(gè)人財(cái)富相比，也是九牛一毛，遠(yuǎn)不足以起到震懾違法、處罰犯罪的作用。同時(shí)，還應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，上市公司通過(guò)財(cái)務(wù)信息造假成功上市后，上市公司的大股東、高管都會(huì)因此獲得巨額收益。按照現(xiàn)行法律規(guī)定，僅對(duì)直接責(zé)任人進(jìn)行處罰，而對(duì)其他連帶獲益者卻并沒(méi)有處罰規(guī)定。

四、改善上市公司會(huì)計(jì)信息失真的建議和措施

為有效遏制上市公司財(cái)務(wù)信息失真問(wèn)題，建議通過(guò)采用經(jīng)濟(jì)行政手段增加上市公司、公司高管、會(huì)計(jì)人員、中介機(jī)構(gòu)和中介人員的違規(guī)成本，減少上市公司粉飾財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)謀求上市融資的非法所得，減少上市公司提供虛假財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的主觀動(dòng)力，有效解決上市公司財(cái)務(wù)信息失真問(wèn)題。

（一）增加上市公司違規(guī)成本

在財(cái)務(wù)信息造假案中，上市公司是違規(guī)的主體，也是直接受益者。按照我國(guó)現(xiàn)行法律規(guī)定和行業(yè)處罰慣例，上市公司提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表上市后，一經(jīng)查處僅需支付少額罰款，金額與上市公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假上市融資所獲得的收益相比幾乎可以忽略不計(jì)，不足以起到經(jīng)濟(jì)處罰的目的。因此，解決上市公司財(cái)務(wù)信息失真問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)通過(guò)修訂完善相關(guān)法律、加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管等措施，增加對(duì)涉案上市公司的經(jīng)濟(jì)行政處罰力度。

1.加大經(jīng)濟(jì)處罰力度

我國(guó)目前已有《公司法》、《證券法》、《會(huì)計(jì)法》等對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊進(jìn)行約束。從現(xiàn)有證券市場(chǎng)對(duì)上市公司重大舞弊違法行為的判例來(lái)看，處罰力度較小。相關(guān)規(guī)定明確了舞弊行為可預(yù)期的成本上限。這樣的處罰力度不僅威懾力不足，反倒在一定程度對(duì)其他上市公司起到了鼓動(dòng)作用。首先，應(yīng)當(dāng)修訂完善相關(guān)法律，加大對(duì)上市公司財(cái)務(wù)信息失真的處罰力度，不再設(shè)定處罰上限，而是將處罰金額與上市公司通過(guò)財(cái)務(wù)造假取得的非法收入相對(duì)接，令其非法所得不足以支付罰款金額。這樣可以有效懲治上市公司財(cái)務(wù)信息造假，增加涉案者的經(jīng)濟(jì)成本，從而減少上市公司財(cái)務(wù)信息造假的動(dòng)機(jī)。同時(shí)這更是一種提前防范措施，可以起到有效震懾的作用，使上市公司不敢造假，防范于未然，從而有效減少上市公司財(cái)務(wù)信息造假案的發(fā)生。

2.勒令退市賠償損失

2014年中國(guó)證監(jiān)會(huì)正式頒布實(shí)施《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)上市公司的規(guī)范管理，明確對(duì)存在重大違法行為的上市公司實(shí)行強(qiáng)制退市制度。公司成功上市后，若存在欺詐上市、所披露重大信息嚴(yán)重違法失真等情況，證監(jiān)會(huì)將立即對(duì)其進(jìn)行行政處罰，同時(shí)暫停違規(guī)上市公司股票交易，并將相關(guān)涉案人員移交司法機(jī)關(guān)處理。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)上市公司投資者合法利益的保護(hù)，規(guī)定重大違法公司及有關(guān)責(zé)任人員的民事賠償責(zé)任。在以前的案例判罰中可以發(fā)現(xiàn)，上市公司財(cái)務(wù)信息造假案屢見(jiàn)不鮮，但從未有公司因財(cái)務(wù)信息造假而被勒令退市，并賠償投資者的相關(guān)經(jīng)濟(jì)損失。因此，應(yīng)當(dāng)切實(shí)落實(shí)證監(jiān)會(huì)《關(guān)于改革完善并嚴(yán)格實(shí)施上市公司退市制度的若干意見(jiàn)》，嚴(yán)肅處理上市公司財(cái)務(wù)信息舞弊案，情節(jié)嚴(yán)重者勒令退市。

3.影響行業(yè)從業(yè)資質(zhì)

經(jīng)濟(jì)處罰、勒令退市、回購(gòu)股票的確可以有效遏制上市公司財(cái)務(wù)信息失真問(wèn)題，但是分析實(shí)際案例后可以發(fā)現(xiàn)，個(gè)別上市公司在造假案暴露處罰后，通過(guò)引進(jìn)其他投資者等措施規(guī)避處罰并繼續(xù)發(fā)展，嚴(yán)重影響了處罰措施的嚴(yán)肅性。首先，加強(qiáng)涉案公司融資監(jiān)管力度。建議證監(jiān)會(huì)完善現(xiàn)行法律法規(guī)相關(guān)規(guī)定，加大對(duì)涉案公司融資的監(jiān)管限制，避免類似情況的出現(xiàn)。其次，取消行業(yè)從業(yè)資質(zhì)。將上市公司財(cái)務(wù)信息質(zhì)量納入行業(yè)從業(yè)資質(zhì)考評(píng)體系，并對(duì)情節(jié)嚴(yán)重者采取一票否決制，取消涉案上市公司的行業(yè)從業(yè)資質(zhì)，進(jìn)一步加大上市公司的造假成本。再次，建立上市公司誠(chéng)信檔案。對(duì)涉案上市公司實(shí)行信用負(fù)面清單管理，及時(shí)向公眾通報(bào)。最后，加大媒體曝光力度。加大媒體參與力度，及時(shí)曝光涉案上市公司，宣傳其不誠(chéng)信行為，在消費(fèi)者中形成廣泛影響，引導(dǎo)消費(fèi)者“用腳投票”，重挫涉案公司銷售，使涉案公司失去市場(chǎng)份額，無(wú)法生存。

4.追究公司大股東責(zé)任

上市公司通過(guò)財(cái)務(wù)信息造假獲得巨額利潤(rùn)，上市公司背后的大股東則是造假案的直接受益人。因此，在追究涉案上市公司責(zé)任的同時(shí)，也應(yīng)當(dāng)追究股東的責(zé)任，探索推行大股東賠償制度。主要包括三部分內(nèi)容：一是在上市公司財(cái)務(wù)信息造假案審理賠償期間，剝奪涉案大股東在董事會(huì)和股東大會(huì)上的提名權(quán)和表決權(quán)，“臨時(shí)凍結(jié)”涉案股東對(duì)上市公司的管控。二是繼續(xù)建立健全中小股東等社會(huì)公眾投資人保護(hù)機(jī)制，借鑒西方先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，支持建立對(duì)涉案上市公司和涉案大股東的集體訴訟制度，追究涉案大股東對(duì)中小股東的賠償責(zé)任。三是通過(guò)罰款、免職等措施，加大對(duì)涉案大股東及上市公司涉案共管的經(jīng)濟(jì)行政處罰力度。

（二）增加公司高管違規(guī)成本

公司高管具體組織實(shí)施上市公司財(cái)務(wù)信息舞弊案，并通過(guò)財(cái)務(wù)信息舞弊案謀取不正當(dāng)利益。同經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)政府部門(mén)通常將涉案上市公司作為處罰的重點(diǎn)，而輕視對(duì)涉案上市公司高管們的處罰懲戒，一般是通過(guò)公開(kāi)譴責(zé)、警告以及少量罰款等措施予以懲戒，判處有期徒刑的僅是涉案情節(jié)特別嚴(yán)重的個(gè)例。通過(guò)對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，我國(guó)現(xiàn)行法律對(duì)涉案上市公司責(zé)任人的處罰過(guò)輕。因此，加強(qiáng)對(duì)涉案上市公司高管的經(jīng)濟(jì)刑事處罰力度，增加公司高管的違規(guī)成本，能夠有效遏制上市公司財(cái)務(wù)舞弊行為。

1.加大處罰力度

我國(guó)目前已有《公司法》、《證券法》、《會(huì)計(jì)法》等對(duì)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告舞弊進(jìn)行約束。通過(guò)分析上市公司舞弊行為處罰案例可以發(fā)現(xiàn)，與其違規(guī)行為相比，證監(jiān)會(huì)對(duì)上市公司高管處罰并不重。應(yīng)切實(shí)加大對(duì)涉案上市公司高管的經(jīng)濟(jì)、刑事、行政處罰力度，起到應(yīng)有的震懾懲罰作用。一是加大經(jīng)濟(jì)處罰力度。對(duì)涉案公司高管經(jīng)濟(jì)處罰不再設(shè)定上限，而是與上市公司違規(guī)融資金額相掛鉤，加大處罰力度，增加高管違規(guī)經(jīng)濟(jì)成本。二是增加行政處罰力度。對(duì)涉案上市公司高管采取行業(yè)禁止制度，情節(jié)嚴(yán)重者終身不得在上市公司任職，增加上市公司高管違規(guī)造假的機(jī)會(huì)成本，令其不敢造假。三是增加刑事處罰力度。加大對(duì)上市公司造假案公司高管的刑事處罰力度，情節(jié)嚴(yán)重者處以有期徒刑。

2.擴(kuò)大處罰范圍

通過(guò)分析以前年度上市公司財(cái)務(wù)信息造假案處罰結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，對(duì)高管的處罰主要局限在董事長(zhǎng)、首席財(cái)務(wù)官、董事會(huì)秘書(shū)等少則幾人多則十幾人的罰款和警告處分。涉案上市公司高管人數(shù)眾多，眾多高管都可能因?yàn)楣矩?cái)務(wù)造假而獲得不當(dāng)利益，如此處罰有罰一漏萬(wàn)之嫌。建議加大對(duì)涉案上市公司高管的處罰范圍，將因此而獲益并應(yīng)承當(dāng)相應(yīng)責(zé)任的高管均納入處罰范圍，要求退回非法所得。并視涉案情況嚴(yán)重程度，分別給予不同的刑事、行政、經(jīng)濟(jì)處罰，從而減少上市公司高管財(cái)務(wù)信息舞弊動(dòng)力。

（三）增加保薦機(jī)構(gòu)違規(guī)成本

在上市公司監(jiān)管體系中，保薦機(jī)構(gòu)依據(jù)自身專業(yè)優(yōu)勢(shì)發(fā)揮著重要作用。在以往的案例處罰中，上市公司造假案發(fā)，保薦機(jī)構(gòu)失職僅被處以罰沒(méi)收入、雙倍罰款和短期停業(yè)，并不影響中介機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)期從業(yè)資質(zhì)。部分中介機(jī)構(gòu)過(guò)度追求經(jīng)濟(jì)利益，降低工作質(zhì)量，是上市公司能夠成功粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表的重要原因。保薦機(jī)構(gòu)在為證券市場(chǎng)推薦合格上市公司的同時(shí)，也肩負(fù)著維護(hù)投資人合法利益、保障證券市場(chǎng)健康發(fā)展的責(zé)任。因此，稱職的保薦機(jī)構(gòu)在對(duì)所保薦企業(yè)負(fù)責(zé)的同時(shí)，也對(duì)證券市場(chǎng)和廣大投資者負(fù)責(zé)。個(gè)別保薦機(jī)構(gòu)為了自身經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，放縱企業(yè)粉飾業(yè)績(jī)、提供虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，甚至指導(dǎo)幫助企業(yè)粉飾業(yè)績(jī)、制作虛假財(cái)務(wù)報(bào)表，應(yīng)當(dāng)受到嚴(yán)厲處罰。為有效解決上市公司會(huì)計(jì)信息失真問(wèn)題，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對(duì)涉案公司索賠中介機(jī)構(gòu)的處罰力度，從而倒逼中介機(jī)構(gòu)提高工作質(zhì)量。

1.加大經(jīng)濟(jì)處罰力度

上市公司造假案發(fā)，代理的保薦機(jī)構(gòu)被罰沒(méi)該項(xiàng)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入并處以雙倍罰款，同時(shí)停業(yè)三個(gè)月。處罰看似不輕，但是與保薦機(jī)構(gòu)能夠獲得的高額利潤(rùn)相比，經(jīng)濟(jì)處罰依然非常有限，根本不足以引起中介機(jī)構(gòu)的重視，在損害廣大投資者利益的同時(shí)，也嚴(yán)重影響了資本市場(chǎng)的健康發(fā)展。因此，在今后的治理過(guò)程中，應(yīng)進(jìn)一步加大對(duì)涉案公司代理中介機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)處罰力度，令中介機(jī)構(gòu)懾于高額罰款，而提高自身工作質(zhì)量，認(rèn)真審核所代理上市公司的財(cái)務(wù)信息，有效減少上市公司財(cái)務(wù)信息造假的可能性。

2.規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)管理

根本解決上市公司財(cái)務(wù)信息造假問(wèn)題，必須提高保薦機(jī)構(gòu)工作質(zhì)量。一是加強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)從業(yè)資格管理。對(duì)存在嚴(yán)重失職瀆職行為的保薦機(jī)構(gòu)，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，立即取消從業(yè)資格。二是規(guī)范保薦機(jī)構(gòu)工作質(zhì)量考核及處罰標(biāo)準(zhǔn)。通過(guò)梳理上市公司涉假案例可以發(fā)現(xiàn)，部分保薦機(jī)構(gòu)為了多爭(zhēng)取上市指標(biāo)，謀取經(jīng)濟(jì)利益，往往會(huì)降低工作質(zhì)量。建議證監(jiān)部門(mén)制定明確的保薦機(jī)構(gòu)工作考核標(biāo)準(zhǔn)，加大考核力度，增強(qiáng)保薦機(jī)構(gòu)的責(zé)任意識(shí)。

(責(zé)任編輯：張會(huì)榮）

F233

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2095—7416(2016)06—0084—04

2016-12-06

徐冠男（1983-），女，山東濟(jì)南人，工商管理碩士，山東省財(cái)政廳國(guó)有文化企業(yè)資產(chǎn)處中級(jí)經(jīng)濟(jì)師。