錢學(xué)洪

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，遼寧 大連 116023)

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利率市場化對(duì)我國中小型商業(yè)銀行發(fā)展的影響

錢學(xué)洪

(東北財(cái)經(jīng)大學(xué) 馬克思主義學(xué)院，遼寧 大連 116023)

近年來，我國利率市場化改革進(jìn)程顯著提速，但受限于資產(chǎn)規(guī)模小、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭力不強(qiáng)、資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)能力差以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱等因素，利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的沖擊更大。通過構(gòu)建包含兩家中小型商業(yè)銀行在內(nèi)的古諾競爭模型，分析我國放開貸款利率和存款利率管制對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響。研究表明，當(dāng)存款利率仍處于管制狀態(tài)，而貸款利率市場化時(shí)，會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。中小企業(yè)所能提供的貸款擔(dān)保比例越高，中小企業(yè)的經(jīng)營越有保證，但中小企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響是不確定的。存款利率的放開會(huì)縮小中小型商業(yè)銀行的存貸差，進(jìn)而影響中小型商業(yè)銀行的期望利潤。然而，由于我國居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄較高，短期內(nèi)中小型商業(yè)銀行可能受到的沖擊會(huì)小于預(yù)期。在長期，隨著居民適宜儲(chǔ)蓄缺口的縮小，中小型商業(yè)銀行的利差收縮也未必會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

利率市場化；貸款利率；存款利率；中小型商業(yè)銀行；古諾競爭

一、引言

從我國利率市場化的歷程來看，在經(jīng)濟(jì)起飛階段，我國進(jìn)行了長期的利率管制，國家為限定了銀行存貸款的利率水平，并規(guī)定了存貸款利率浮動(dòng)的上下限。因此，在既定的利差水平下，商業(yè)銀行通過擴(kuò)大存貸款規(guī)模便可獲得巨額收益。但是，這種發(fā)展模式在成就銀行業(yè)巨額收益的同時(shí)，也造成了我國商業(yè)銀行經(jīng)營模式單一、整體創(chuàng)新能力較差、經(jīng)營收益主要依賴?yán)⑹杖氲葐栴}。

近年來，我國利率市場化改革進(jìn)程顯著提速，特別是2015年10月中國人民銀行取消了對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等的存款利率浮動(dòng)上限，利率市場化就此邁出了歷史性的一步。不過，我們也要看到，隨著利率市場化的不斷推進(jìn)，商業(yè)銀行的資金成本壓力不斷提高，其經(jīng)營環(huán)境、盈利能力以及傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式都將面臨根本性的變革和巨大的市場沖擊。相比大型商業(yè)銀行，受限于資產(chǎn)規(guī)模小、傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭力不強(qiáng)、資金內(nèi)部轉(zhuǎn)移定價(jià)能力差以及利率風(fēng)險(xiǎn)管理能力弱等因素，利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的沖擊更大。有鑒于此，本文試圖通過構(gòu)建古諾競爭模型，深入分析利率市場化對(duì)我國中小型商業(yè)銀行發(fā)展的影響。

二、文獻(xiàn)綜述

關(guān)于利率市場化后商業(yè)銀行的發(fā)展，尤其是中小型商業(yè)銀行的發(fā)展已經(jīng)成為學(xué)界研究的熱點(diǎn)。巴曙松等(2013)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，我國絕大多數(shù)銀行的主要利潤來源于利息收入，而中小型商業(yè)銀行的利息收入甚至占到總收入的90%以上。*巴曙松、嚴(yán)敏、王月香 ：《我國利率市場化對(duì)商業(yè)銀行的影響分析》，《華中師范大學(xué)學(xué)報(bào)》(人文社會(huì)科學(xué)版)2013年第7期。對(duì)此，很多學(xué)者擔(dān)心一旦政府完全放開利率管制后，由于存貸利差的縮小，可能導(dǎo)致銀行收入大幅下降，尤其是中小型商業(yè)銀行，這種沖擊可能是難以承受的。左中海(2012)的研究發(fā)現(xiàn)，由于長期的利率管制，我國利率波動(dòng)幅度十分窄小，如果利率實(shí)現(xiàn)市場化，那么隨著市場機(jī)制的不斷調(diào)整，利率將出現(xiàn)頻繁的波動(dòng)，這種頻繁的波動(dòng)會(huì)帶來商業(yè)銀行資產(chǎn)錯(cuò)配，尤其對(duì)中小型商業(yè)銀行而言，其面臨的風(fēng)險(xiǎn)管理壓力將更大。*左中海 ：《利率市場化與中小銀行轉(zhuǎn)型》，《中國金融》2012年第15期。面對(duì)利率市場化可能帶來的各種不利沖擊，以及利率市場化背景下中小型商業(yè)銀行的發(fā)展問題，學(xué)者們也提出了相應(yīng)的政策建議。如，閻俊生(2013)認(rèn)為，目前我國中小型商業(yè)銀行應(yīng)在明確市場定位、提升定價(jià)能力、利率風(fēng)險(xiǎn)管理、強(qiáng)化基礎(chǔ)管理與特色化經(jīng)營等四個(gè)方面轉(zhuǎn)變經(jīng)營策略。*閻俊生 ：《芻議我國小銀行公司治理與退出機(jī)制》，《國際商務(wù)》(對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)學(xué)報(bào))2013年第6期。巴曙松等(2013)認(rèn)為，中小型商業(yè)銀行應(yīng)立足于區(qū)域優(yōu)勢，在注冊所在地集聚客戶資源，在合規(guī)經(jīng)營的前提下充分借助于地方政府的大力支持，加大行政事業(yè)單位資金的歸集力度，提升在地方政府優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的融資份額等。也有學(xué)者從經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和金融結(jié)構(gòu)角度出發(fā)，認(rèn)為中小型商業(yè)銀行的主要服務(wù)對(duì)象是中小企業(yè)，因此有效的服務(wù)中小企業(yè)是中小型商業(yè)銀行利率市場化過程中的主要任務(wù)。如，林毅夫(2006)認(rèn)為，隨著我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，中小企業(yè)將在經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮重要的作用，與此同時(shí)，中小型商業(yè)銀行更愿意為中小企業(yè)提供融資，幫助中小企業(yè)發(fā)展。因此，在利率市場化背景下，中小型商業(yè)銀行更為適宜新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，并在新的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中獲得更多的發(fā)展機(jī)會(huì)。*林毅夫、姜燁 ：《經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、銀行業(yè)結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展——基于分省面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析》，《金融研究》2006年第1期。傅利福等(2014)則利用滬深兩市718家企業(yè)2000-2012年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)作為研究樣本，實(shí)證檢驗(yàn)了利率市場化對(duì)于中小企業(yè)融資約束的影響。研究結(jié)果顯示，利率市場化背景下大銀行更傾向于對(duì)大企業(yè)貸款，而小銀行更傾向于對(duì)小企業(yè)貸款，因此中小銀行在利率市場化的背景下應(yīng)積極擴(kuò)展中小企業(yè)業(yè)務(wù)。*傅利福、王素素、岳增光 ：《利率市場化與中小企業(yè)融資約束——基于中小銀行戰(zhàn)略布局的視角》，《金融經(jīng)濟(jì)》2014年第6期。中國人民銀行贛州市中心支行課題組(2006)則從市場分割與信貸配給的角度出發(fā)，研究利率市場化的體制與經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，認(rèn)為大銀行考慮的主要是安全性基礎(chǔ)上的流動(dòng)性問題，而中小型商業(yè)銀行更偏重于信貸收益，所以，在利率市場化過程中，中小型商業(yè)銀行更容易為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。*中國人民銀行贛州市中心支行課題組 ：《市場分割與信貸配給：利率市場化的體制及經(jīng)濟(jì)效應(yīng)》，《金融研究》2006年第1期。徐鳳(2010)也認(rèn)為，與大銀行相比，我國中小型商業(yè)銀行應(yīng)實(shí)行差異化的市場定位，大力發(fā)展社區(qū)銀行業(yè)務(wù)，服務(wù)于當(dāng)?shù)氐男∑髽I(yè)。*徐鳳、汪洋 ：《國內(nèi)外中小企業(yè)融資渠道比較》，《財(cái)經(jīng)界》(學(xué)術(shù)版)2010年第11期。常永勝(2004)也通過分析各地商業(yè)銀行市場結(jié)構(gòu)，認(rèn)為中小型商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)定位于中小企業(yè)、個(gè)人零售業(yè)務(wù)以及社區(qū)金融服務(wù)等方面的業(yè)務(wù)開拓。*常永勝 ：《定位理論與中小銀行的市場定位》，《企業(yè)經(jīng)濟(jì)》2004年第6期。

通過對(duì)文獻(xiàn)的梳理可以看出，學(xué)者們普遍認(rèn)為在利率市場化的背景下，中小型商業(yè)銀行應(yīng)充分利用自身的比較優(yōu)勢為中小型企業(yè)提供融資服務(wù)，同時(shí)在服務(wù)中為自身贏得發(fā)展。不過，我們也發(fā)現(xiàn)文獻(xiàn)中較少涉及隨著貸款利率和存款利率的完全放開，我國中小型商業(yè)銀行發(fā)展可能受到的影響。鑒于此，為深入研究利率市場化過程中我國中小型商業(yè)銀行的發(fā)展問題，本文對(duì)我國中小型商業(yè)銀行與大銀行的競爭市場范圍進(jìn)行區(qū)分，并通過構(gòu)建包含中小型商業(yè)銀行在內(nèi)的古諾模型，分析國家放開貸款利率和存款利率管制對(duì)中小型商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展可能帶來的影響。

三、模型構(gòu)建

為了便于分析利率市場化過程中各因素的變動(dòng)對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響，以及比較中小型商業(yè)銀行與大銀行之間的區(qū)別，本文試圖構(gòu)建中小型商業(yè)銀行的古諾競爭模型。

(一)建模的考慮因素

一方面利率市場化是一個(gè)過程，在這個(gè)過程中，政府逐漸放開貨幣市場、債券市場的利率管制，接著又放開貸款利率和存款利率的管制。在利率市場化的過程中，貨幣市場和債券市場的利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響較小，而貸款利率和存款利率的市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響十分巨大。在我國，貸款利率的市場化進(jìn)程要快于存款利率市場化的進(jìn)程。因此，本文關(guān)于利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響分析來自于兩個(gè)方面，一是貸款利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響；二是貸款利率市場化后，存款利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響。

另一方面，在競爭市場界定方面，我國大型銀行資本雄厚、信譽(yù)較高，而且屬于國有企業(yè)。因此，大銀行主要服務(wù)于大型國有企業(yè)和其他大型企業(yè)，為這些大型國有企業(yè)和其他大型企業(yè)提供融資服務(wù)。這類企業(yè)往往具有貸款規(guī)模大、信譽(yù)高、抵押品充足等特點(diǎn)。與大銀行不同的是，中小型商業(yè)銀行往往資本實(shí)力較弱，成立時(shí)間較短，信譽(yù)不及大銀行。而且，由于體制性原因，中小型商業(yè)銀行往往被排除在大型國有企業(yè)以及其他類型的大型企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)范圍之外，主要客戶對(duì)象為中小型企業(yè)。因此，大型銀行與中小型銀行所處的競爭市場不屬于同一市場。在中小企業(yè)貸款融資的市場中，市場的主要競爭者來自于中小型商業(yè)銀行之間。雖然大銀行與中小銀行的競爭被劃分在兩個(gè)不同的市場，但大銀行與中小銀行在各自市場中的競爭仍然是類似的。

(二)貸款利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響

1.模型構(gòu)建。貸款利率市場化主要是指國家放開對(duì)貸款利率的管制，包括限定貸款利率、限定貸款利率的上限、下限，限定貸款利率的浮動(dòng)空間等。將貸款利率的制定權(quán)交給商業(yè)銀行，由各商業(yè)銀行根據(jù)市場的資金供求狀況設(shè)定貸款利率。此時(shí)，假設(shè)市場中有兩家中小型商業(yè)銀行分別為當(dāng)?shù)氐闹行∑髽I(yè)提供貸款融資服務(wù)。由于貸款市場是競爭的，兩家中小型商業(yè)銀行向企業(yè)索取的貸款利率是相同的，設(shè)貸款利率為r(r>1)。此外，向中小型商業(yè)銀行貸款的中小企業(yè)往往將貸款進(jìn)行投資，當(dāng)投資成功時(shí)，中小企業(yè)能夠償還銀行的貸款，并支付一定的利息。當(dāng)投資失敗時(shí)，中小企業(yè)往往難以償還銀行的貸款，只能將抵押品交給銀行來償還銀行的貸款。因此，設(shè)投資成功的概率為P。L/δ為中小企業(yè)向銀行支付的抵押品價(jià)值，其中，δ為抵押率。一般而言，抵押率δ越高，獲得相同數(shù)額貸款的企業(yè)所需向銀行提供的抵押擔(dān)保額就越低，且δ≤1。為了計(jì)算的方便，設(shè)α=1/δ(α≥1)，L/δ=αL。因此，銀行獲得的期望收益為ER=prL+(1-p)αL。中小型商業(yè)銀行在為中小企業(yè)提供貸款的資金來源主要是存款，且支付的存款利率為r0(r0>1)，所以，中小企業(yè)在提供貸款時(shí)的成本為C=r0L。因此，市場中兩家中小型商業(yè)銀行進(jìn)行貸款時(shí)所獲得的期望利潤函數(shù)分別為：

Eπ1=prL1+(1-p)αL1-r0L1

(1)

Eπ2=prL2+(1-p)αL2-r0L2

(2)

設(shè)市場上中小企業(yè)的所有貸款需求為L，且L=L1+L2，則中小企業(yè)的貸款需求函數(shù)為：

L=L1+L2=a-br

(3)

經(jīng)求解可得，當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時(shí)，兩家中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模和期望利潤分別為：

(4)

(5)

(6)

(7)

在模型中，影響中小型商業(yè)銀行貸款規(guī)模以及利潤的主要因素包括：中小型商業(yè)銀行存款利率成本r0，抵押擔(dān)保比例，以及α中小企業(yè)投資成功的概率P。三個(gè)主要因素的變化都會(huì)影響中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模和利潤。

第一，在存款利率仍處于管制狀態(tài)的情況下，中小型商業(yè)銀行存款利率成本r0由中央銀行設(shè)定基準(zhǔn)利率，并允許商業(yè)銀行在一定空間內(nèi)上下浮動(dòng)。此時(shí)，可假設(shè)r0對(duì)各個(gè)中小型商業(yè)銀行是相同的，并且處于相對(duì)固定的水平。因此，在模型中r0對(duì)中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模以及利潤水平?jīng)]有影響。

第二，當(dāng)中小企業(yè)向銀行抵押的抵押擔(dān)保的比例(抵押率)變化時(shí)，中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模和預(yù)期利潤也會(huì)隨之發(fā)生變化。將式(4)、式(5)、式(6)和式(7)對(duì)α求導(dǎo)，可得式(8)和式(9)：

(8)

(9)

由式(8)和式(9)可知，無論中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模還是其預(yù)期利潤都與中小企業(yè)向銀行抵押的抵押擔(dān)保的比例呈正相關(guān)。即當(dāng)中小企業(yè)向銀行抵押擔(dān)保的比例提高(抵押率下降)時(shí)，中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模會(huì)增加，而且中小型商業(yè)銀行的期望利潤也會(huì)增加，這與預(yù)期結(jié)果相符。更重要的是，在借貸市場中，隨著貸款規(guī)模的增加，相應(yīng)的貸款利率也會(huì)下降，中小企業(yè)的平均貸款成本會(huì)下降。因此，貸款規(guī)模增加，貸款成本下降，這有利于中小企業(yè)融資。然而，在現(xiàn)實(shí)的貸款市場中，正如上文所述能夠向商業(yè)銀行提供較高抵押擔(dān)保比例的往往是信譽(yù)好的大型國有企業(yè)或其他大型企業(yè)，中小型商業(yè)銀行往往被排除在這類業(yè)務(wù)之外，只能經(jīng)營中小企業(yè)的貸款業(yè)務(wù)。而中小企業(yè)往往資本實(shí)力較弱、信譽(yù)較差，難以向銀行提供高比例的抵押擔(dān)保。面對(duì)較低的抵押擔(dān)保比例，甚至無抵押擔(dān)保，中小型商業(yè)銀行往往會(huì)控制、甚至減少貸款規(guī)模。這就是為什么盡管中小型商業(yè)銀行主要為中小企業(yè)提供貸款服務(wù)，但提供的貸款規(guī)模較小，難以滿足廣大中小企業(yè)的融資需求。此外，中小型商業(yè)銀行在向中小企業(yè)提供貸款時(shí)也會(huì)收取更高的貸款利率，這不僅不利于中小企業(yè)融資，也不利于中小型商業(yè)銀行的發(fā)展。

第三，中小企業(yè)投資成功的概率(投資風(fēng)險(xiǎn))也會(huì)影響中小型商業(yè)銀行為其提供的貸款規(guī)模和中小型商業(yè)銀行的期望利潤。從經(jīng)驗(yàn)上來講，如果中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)較高，即投資成功的概率較低，面對(duì)這樣的貸款需求，中小型商業(yè)銀行往往會(huì)嚴(yán)格控制放貸規(guī)模，以避免壞賬的發(fā)生。同時(shí)，由于面臨較高的放貸風(fēng)險(xiǎn)，中小型商業(yè)銀行穩(wěn)定的經(jīng)營利潤往往較低，其經(jīng)營發(fā)展也將變得十分困難。本文將式(4)、式(5)、式(6)和式(7)對(duì)P求導(dǎo)，得到式(10)和式(11)：

(10)

(11)

2.模型分析。首先，根據(jù)式(10)可知，對(duì)中小型商業(yè)銀行而言，其放貸規(guī)模對(duì)中小企業(yè)的投資成功率導(dǎo)數(shù)的正負(fù)取決于r0和α的相對(duì)大小。r0>α?xí)r，表明中小型商業(yè)銀行獲得存款的利率要大于抵押率，此時(shí)，?L1/?p=?L2/?p>0，即中小企業(yè)投資成功的概率越高，投資風(fēng)險(xiǎn)越低，中小型商業(yè)銀行的放貸規(guī)模越大；相反，當(dāng)r0<α?xí)r，表明中小商業(yè)銀行獲得存款的利率要小于抵押率，此時(shí)，?L1/?p=?L2/?p<0，即中小企業(yè)投資成功的概率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越高，中小型商業(yè)銀行的放貸規(guī)模越小。與第一種情況相比，第二種情況與現(xiàn)實(shí)狀況并不相符。因?yàn)樵诂F(xiàn)實(shí)的借貸市場中，關(guān)于r0，由于我國仍對(duì)存款利率進(jìn)行管制，因此各商業(yè)銀行，包括中小型商業(yè)銀行在內(nèi)，支付存款的利率水平往往偏低。關(guān)于α，對(duì)中小型商業(yè)銀行而言，由于其主要客戶群體——中小企業(yè)難以向銀行提供較高的抵押擔(dān)保，所以其抵押擔(dān)保的比例往往較低，α較??；甚至有很多中小型商業(yè)銀行還經(jīng)營著大量的無抵押貸款業(yè)務(wù)，此時(shí)的α?xí)?。所以，?duì)中小型商業(yè)銀行而言，第一種狀況與其放貸行為相符。相反，對(duì)大銀行而言，其客戶一般都是優(yōu)質(zhì)客戶，優(yōu)質(zhì)客戶向大銀行貸款時(shí)所提供的抵押擔(dān)保比例較高，α較大(r0<α，因?yàn)閞0>1)。大銀行的放貸規(guī)模與企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)成反比。然而，與大銀行相比，在存款利率管制的背景下，兩類銀行面對(duì)的r0是相同的，由于中小型商業(yè)銀行服務(wù)的企業(yè)客戶的α較小，所以中小型商業(yè)銀行的|r0-α|較大，反映了中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模對(duì)企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)比較敏感，投資風(fēng)險(xiǎn)的驟然變化會(huì)帶來中小型商業(yè)銀行貸款規(guī)模的大幅度縮減或擴(kuò)張，進(jìn)而導(dǎo)致均衡的貸款利率出現(xiàn)波動(dòng)。因此，借貸市場的貸款規(guī)模和均衡利率波動(dòng)較大，不易保持穩(wěn)定。

其次，從中小型商業(yè)銀行利潤最大化的角度來看，中小型商業(yè)銀行的期望利潤與中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)之間的函數(shù)關(guān)系不是單調(diào)的。觀察式(11)可知，中小型商業(yè)銀行所能獲得的最大期望利潤對(duì)中小企業(yè)投資成功的概率P的導(dǎo)數(shù)可正可負(fù)。而且，當(dāng)中小企業(yè)投資成功的概率P在區(qū)間(0，r0-α/a-α)時(shí)，中小型商業(yè)銀行的期望利潤是遞減的，即在該區(qū)間內(nèi)，隨著中小企業(yè)投資成功概率的提高，投資風(fēng)險(xiǎn)的逐漸下降，中小型商業(yè)銀行所能獲得的期望利潤也在逐漸下降。而當(dāng)中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)提高時(shí)，中小型商業(yè)銀行獲得的期望利潤反而會(huì)提高；相反，當(dāng)P值在區(qū)間(r0-α/a-α，1)時(shí)，中小型商業(yè)銀行的期望利潤是遞增的，即在該區(qū)間內(nèi)，隨著中小企業(yè)投資成功概率P的進(jìn)一步提高，企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步下降，中小型商業(yè)銀行所能獲得的期望利潤逐漸增加。之所以會(huì)出現(xiàn)這種狀況，與中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模以及均衡的市場利率有關(guān)。一般而言，當(dāng)P在區(qū)間(0，r0-α/a-α)時(shí)，中小企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)極高，中小型商業(yè)銀行在借貸市場上的放貸規(guī)模較小，且市場上均衡的利率水平較高。隨著企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的逐漸降低，利率對(duì)P反應(yīng)的敏感程度要大于貸款規(guī)模的反應(yīng)程度。所以，即使中小企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)下降，中小型商業(yè)銀行的期望利潤也不會(huì)得到提高。相反，在這一區(qū)間，隨著企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的提高，利率的上漲幅度會(huì)彌補(bǔ)貸款規(guī)模的縮小，進(jìn)而帶來中小型商業(yè)銀行期望利潤的提高；當(dāng)中小企業(yè)投資的風(fēng)險(xiǎn)下降到一定區(qū)間后，中小型商業(yè)銀行面臨的市場風(fēng)險(xiǎn)處于可控狀態(tài)時(shí)，隨著企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步下降，貸款規(guī)模提高的程度會(huì)彌補(bǔ)利率下降的部分，從而帶來中小型商業(yè)銀行期望利潤的提高。通過以上分析可知，中小企業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的增加未必會(huì)帶來中小型商業(yè)銀行的利潤下降，為投資風(fēng)險(xiǎn)高的中小企業(yè)提供貸款融資服務(wù)未必會(huì)影響中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展。

因此，當(dāng)存款利率仍處于管制而貸款利率市場化后，與大銀行相比，中小企業(yè)客戶提供的抵押擔(dān)保比例較低，導(dǎo)致中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模相對(duì)較小，獲得的期望利潤也相對(duì)較小。與此同時(shí)，較低的抵押擔(dān)保比例也會(huì)帶來中小型商業(yè)銀行貸款規(guī)模對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)更加敏感，伴隨經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和投資風(fēng)險(xiǎn)的波動(dòng)，中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模波動(dòng)也將更加劇烈。不過，雖然對(duì)中小型商業(yè)銀行而言，其客戶投資風(fēng)險(xiǎn)較高，但中小型商業(yè)銀行仍然能從較高的投資風(fēng)險(xiǎn)中獲得較高的投資收益?？蛻敉顿Y風(fēng)險(xiǎn)較大并不會(huì)顯著影響中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展。

(三)存款利率市場化對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響

以上分析都是建立在存款利率不變基礎(chǔ)上進(jìn)行的。然而，就我國利率市場化進(jìn)程而言，目前已經(jīng)放開了貸款利率的限制，允許貸款利率自由浮動(dòng)，對(duì)存款利率仍然還實(shí)行一定程度上的管制。不過，隨著利率市場化的不斷深化，我國對(duì)存款利率的管制也將放開，由各商業(yè)銀行和其他金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場資金供求決定存款利率?？梢灶A(yù)見的是，全面放開對(duì)存款利率的管制，中小型商業(yè)銀行的放貸成本將不可避免的受到?jīng)_擊。

由于中小型商業(yè)銀行充當(dāng)金融中介的作用，其放貸的成本主要取決于存款的成本。如果我國放開對(duì)存款利率的限制，那么r0的變動(dòng)對(duì)中小型商業(yè)銀行的沖擊將是不言而喻的。不過，即使國家全面放開對(duì)存款利率的管制，存款利率的短期變化和長期變化也是存在差異的。

1.存款利率的短期變化。利率是資金的價(jià)格，利率水平的高低由貨幣市場的資金供求狀況所決定。在我國，貨幣市場的資金供給主要來源于儲(chǔ)蓄。自改革開放以來，伴隨著我國經(jīng)濟(jì)的快速增長和居民收入水平的提高，我國居民的儲(chǔ)蓄水平也不斷攀升。較高的居民儲(chǔ)蓄成為我國商業(yè)銀行存款的主要來源。從理論上來講，儲(chǔ)蓄與利率水平呈正相關(guān)，即利率水平越高，居民的儲(chǔ)蓄也越多，反之，居民的儲(chǔ)蓄便越少。然而，通過觀察我國1993-2015年的居民儲(chǔ)蓄與利率的相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，我國居民儲(chǔ)蓄額度似乎與利率并不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。這說明，在影響居民儲(chǔ)蓄的諸多因素中，利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響較弱。我國居民儲(chǔ)蓄額度不斷上升與利率幾乎不存在顯著正相關(guān)的關(guān)系。我國居民儲(chǔ)蓄之所以缺乏利率彈性是因?yàn)槲覈用竦念A(yù)防性儲(chǔ)蓄較高，也稱為適意儲(chǔ)蓄較高。

適意儲(chǔ)蓄是指居民為防止未來的不確定性支付而進(jìn)行的最低儲(chǔ)蓄。改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)體制逐步由計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場經(jīng)濟(jì)過渡，圍繞經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展進(jìn)行了一系列的改革，例如：在住房方面，由住房分配變革為商品房；在養(yǎng)老方面，由退休工員工資轉(zhuǎn)變?yōu)槔U納個(gè)人養(yǎng)老保險(xiǎn)；在醫(yī)療方面，由公費(fèi)醫(yī)療變?yōu)閭€(gè)人醫(yī)療保險(xiǎn)；在教育方面，由低收費(fèi)變成高收費(fèi)等等。這些改革措施增加了社會(huì)居民對(duì)未來支付的不確定性，因而提高了我國居民的適意儲(chǔ)蓄額度。當(dāng)居民實(shí)際儲(chǔ)蓄額度與適意儲(chǔ)蓄額度出現(xiàn)缺口并逐漸擴(kuò)大時(shí)，居民就會(huì)產(chǎn)生更加強(qiáng)烈的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，而這種強(qiáng)烈的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)往往使得居民忽略了利率因素，從而居民的儲(chǔ)蓄行為與利率之間不存在明顯的正相關(guān)關(guān)系。但是，隨著居民實(shí)際儲(chǔ)蓄額度與適意儲(chǔ)蓄額度之間的缺口逐漸縮小，甚至達(dá)到適意儲(chǔ)蓄額度時(shí)，居民又會(huì)開始關(guān)注利率的變化，即居民的儲(chǔ)蓄與利率將呈正相關(guān)。

因?yàn)槲覈用竦膬?chǔ)蓄特點(diǎn)與偏好，所以在存款利率管制期間，商業(yè)銀行能夠從存、貸款利差中獲得大量的利差收入。然而，當(dāng)我國放開對(duì)存款利率管制，并允許存款利率自由浮動(dòng)時(shí)，在短期內(nèi)，如果居民的儲(chǔ)蓄仍未達(dá)到適宜儲(chǔ)蓄額度，那么存款利率不會(huì)出現(xiàn)大幅上揚(yáng)的趨勢，中小型商業(yè)銀行也不會(huì)面臨利息差極度縮水的局面。此時(shí)，中小型商業(yè)銀行面臨的利潤最大化決策，以及其他因素變動(dòng)的影響與前文的分析一致。

2.存款利率的長期變化。在長期，隨著居民適宜儲(chǔ)蓄缺口的不斷縮小，居民的儲(chǔ)蓄額度達(dá)到適意儲(chǔ)蓄額度時(shí)，居民的儲(chǔ)蓄開始與利率保持明顯的正相關(guān)關(guān)系。此時(shí)，隨著貸款需求的擴(kuò)大，存款利率也會(huì)不斷上升，中小型商業(yè)銀行在存貸業(yè)務(wù)中的成本上升，獲得的利差收入就會(huì)下降。很多學(xué)者認(rèn)為，由于利差收入是中小型商業(yè)銀行經(jīng)營利潤的主要來源，因此利差的下降會(huì)直接帶來中小型商業(yè)銀行利潤的下降，不利于中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展。假設(shè)國家全面放開對(duì)存款利率的管制，允許存款利率自由浮動(dòng)，那么中小型商業(yè)銀行面臨的貸款成本則為βrL(r0=βr，且0<β<1)。此時(shí)，β越大，表明中小型商業(yè)銀行的存款成本相對(duì)于貸款成本越高，中小型商業(yè)銀行所能獲得的利差收入越低。假設(shè)中小商業(yè)銀行的期望利潤函數(shù)為：

Eπ1=prL1+(1-p)αL1-βrL1

(12)

Eπ2=prL2+(1-p)αL2-βrL2

(13)

當(dāng)市場處于均衡狀態(tài)時(shí)，兩家中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模和期望利潤分別為：

(14)

(15)

對(duì)于處于存款利率市場化環(huán)境中經(jīng)營的中小型商業(yè)銀行而言，本文更加關(guān)注β的變化對(duì)中小型商業(yè)銀行貸款規(guī)模和期望利潤的影響。式(14)對(duì)β求導(dǎo)得到式(16)：

(16)

由式(16)可知，中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模與β呈正比，即中小型商業(yè)銀行的存款成本相對(duì)于貸款成本越高，中小型商業(yè)銀行所獲得的利差越小，中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模反而越大，模型的結(jié)論與預(yù)期較為一致。因?yàn)?，隨著中小型商業(yè)銀行利差的下降，中小型商業(yè)銀行為了獲得更高的期望利潤，只能通過提高貸款規(guī)模的方式來實(shí)現(xiàn)。更重要的是，隨著中小型商業(yè)銀行利差的下降，以及放貸規(guī)模的增加，中小企業(yè)能夠獲得更多的融資，從而有助于緩解中小企業(yè)融資難的問題。然而，雖然中小型商業(yè)銀行的貸款規(guī)模會(huì)隨著利差的下降而擴(kuò)大，但貸款規(guī)模的擴(kuò)大未必會(huì)帶來中小型商業(yè)銀行期望利潤的提高。對(duì)中小型商業(yè)銀行而言，其期望利潤與β的關(guān)系可通過將式(15)對(duì)β求導(dǎo)得到：

(17)

在長期，隨著我國利率市場化改革的不斷深入，對(duì)存款市場利率的管制會(huì)逐漸放開，存款利率隨著市場資金供求關(guān)系而自由浮動(dòng)，進(jìn)而推動(dòng)β不斷提高，中小型商業(yè)銀行的利差下降。但是，中小型商業(yè)銀行的期望利潤未必就會(huì)進(jìn)入一個(gè)下降區(qū)間。因?yàn)椋覈行⌒蜕虡I(yè)銀行長期處于存款利率管制下，其存款利率相對(duì)于貸款利率明顯偏低，從而β也一直處于較低的水平。所以，隨著β的提高，中小型商業(yè)銀行的期望利潤很可能進(jìn)入如圖3中的OA區(qū)間。在該區(qū)間內(nèi)，盡管存貸利差有所下降，但中小型商業(yè)銀行的期望利潤卻在不斷提高。隨著β的進(jìn)一步提高，中小型商業(yè)銀行的期望利潤可能進(jìn)入圖3中的AB區(qū)間，此時(shí)，中小型商業(yè)銀行的期望利潤會(huì)出現(xiàn)下降?，F(xiàn)實(shí)中，隨著金融市場發(fā)育的不斷完善，中小型商業(yè)銀行將難以獲得利率市場化改革之前畸高的利潤水平，所以β將提高到較高的水平，并進(jìn)入圖3中的BC區(qū)間，此時(shí)中小型商業(yè)銀行的期望利潤又會(huì)隨著利差的縮小而提高。所以，隨著我國利率市場化改革的全面推進(jìn)，即使存款利率放開，中小型商業(yè)銀行的利差會(huì)有所下降，但其期望利潤也未必會(huì)下降，中小型商業(yè)銀行也未必會(huì)出現(xiàn)經(jīng)營困難的狀況。因此，利差減少未必會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營產(chǎn)生嚴(yán)重的不利影響。

四、結(jié)論

通過模型分析，本文可以得到以下結(jié)論：其一，當(dāng)存款利率仍處于管制狀態(tài)，而貸款利率市場化時(shí)，會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生不利影響。由于中小型商業(yè)銀行的主要服務(wù)對(duì)象是中小企業(yè)，所以當(dāng)中小企業(yè)在向中小型商業(yè)銀行申請貸款時(shí)，中小企業(yè)所能提供的抵押擔(dān)保比例以及企業(yè)將貸款用于投資項(xiàng)目所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，都會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生重要影響。與此同時(shí)，中小企業(yè)所能提供的貸款擔(dān)保比例越高，中小企業(yè)的經(jīng)營越有保證，但中小企業(yè)所面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)對(duì)中小型商業(yè)銀行的影響是不確定的。其二，隨著利率市場化的全面推進(jìn)，放開存款利率管制將成為必然。存款利率的放開會(huì)縮小中小型商業(yè)銀行的存貸差，進(jìn)而影響中小型商業(yè)銀行的期望利潤。然而，由于我國居民的預(yù)防性儲(chǔ)蓄較高，所以短期內(nèi)中小型商業(yè)銀行可能受到的沖擊會(huì)小于預(yù)期。在長期，隨著居民適宜儲(chǔ)蓄缺口的縮小，中小型商業(yè)銀行面臨的利差收縮問題會(huì)對(duì)中小型商業(yè)銀行的經(jīng)營發(fā)展產(chǎn)生重要影響。但這種影響并不絕對(duì)是負(fù)面的，通過提高服務(wù)水平、質(zhì)量和手段，這種影響將反過來促進(jìn)中小型商業(yè)銀行的健康發(fā)展。

(責(zé)任編輯：欒曉平)

2016-07-10

錢學(xué)洪，男，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)馬克思主義學(xué)院博士研究生。

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1003-4145[2016]12-0108-06