孫麗華　倪慶東

(山東大學(xué)，山東 濟南　250100；山東財經(jīng)大學(xué)，山東 濟南　250014；中共青島市委黨校，山東 青島　266071)

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基于價值鏈管理視角的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理

孫麗華倪慶東

(山東大學(xué)，山東 濟南250100；山東財經(jīng)大學(xué)，山東 濟南250014；中共青島市委黨校，山東 青島266071)

企業(yè)作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的微觀經(jīng)濟主體，應(yīng)當充分享受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策紅利，通過價值鏈管理，加強財務(wù)戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略的協(xié)同。加強基于價值鏈管理的財務(wù)戰(zhàn)略研究，優(yōu)化價值鏈的資源配置，可以有效降低價值鏈各節(jié)點成本，全面提升企業(yè)競爭力。創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理：強化價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略理念；優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境分析；實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略的協(xié)同；完善價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的控制。

價值鏈管理；財務(wù)戰(zhàn)略；財務(wù)戰(zhàn)略控制

一、引言

供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為企業(yè)發(fā)展提供了重要機遇，為建立創(chuàng)新型企業(yè)、提高企業(yè)競爭力和增強企業(yè)活力提供了制度基礎(chǔ)和政策激勵。企業(yè)作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的微觀經(jīng)濟主體，應(yīng)當充分享受供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的政策紅利，通過價值鏈管理，加強財務(wù)戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略的協(xié)同，在“去產(chǎn)能”過程中加強供給上下游產(chǎn)業(yè)鏈的精細化管理；在“去庫存”過程中升級價值鏈；在“去杠桿”過程中盤活資金鏈。加強基于價值鏈管理的財務(wù)戰(zhàn)略研究，優(yōu)化價值鏈的資源配置，可以有效降低價值鏈各節(jié)點成本，全面提升企業(yè)競爭力。

邁克爾·波特(1985)的價值鏈理論認為，企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品或提供的服務(wù)是由一系列供給活動創(chuàng)造出來的。這一系列活動中任何一個供給環(huán)節(jié)的改進都會帶來最終產(chǎn)品的優(yōu)化，進而帶來最終產(chǎn)品價值的提升。因為，企業(yè)價值活動由基本活動和支持性活動組成，這兩類價值活動共同構(gòu)成企業(yè)的價值鏈，其中的基本活動由企業(yè)生產(chǎn)、銷售、材料購進、發(fā)貨、售后服務(wù)組成；而支持性活動包括人力資源、財務(wù)、計劃、研發(fā)、采購等。他同時指出，不同的企業(yè)在不同的環(huán)節(jié)創(chuàng)造價值，這些創(chuàng)造價值的經(jīng)營環(huán)節(jié)，即為價值鏈的“戰(zhàn)略環(huán)節(jié)”，價值鏈管理要求企業(yè)提高資源使用效率的同時，更要注重提升價值鏈“戰(zhàn)略環(huán)節(jié)”的核心競爭力。*邁克爾·波特：《競爭優(yōu)勢》，陳小悅譯，華夏出版社2003年版。如作為制造商，必須把產(chǎn)品原料的采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)、銷售和售后服務(wù)的整個過程作為一條價值鏈，對整條價值鏈實施有效的管理，從而將產(chǎn)品的成本降到最低，對價值鏈各個環(huán)節(jié)加以協(xié)調(diào)，實現(xiàn)最佳的業(yè)務(wù)績效，而不是片面地追求諸如采購、生產(chǎn)和分銷等功能的優(yōu)化。可見，價值鏈管理對有效改善供給效率，提升企業(yè)競爭力具有重要意義。

邁克爾·波特的價值鏈理論為財務(wù)管理提供了新的研究方向，引發(fā)了財務(wù)管理模式的革命，也為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革中我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的變革提供了有價值的思路。通過對企業(yè)內(nèi)外部價值鏈的分析，我們可以尋找影響目前企業(yè)或客戶價值增值最大化的財務(wù)因素，建立基于價值鏈理論的企業(yè)財務(wù)管理新模式，實現(xiàn)財務(wù)管理目標與企業(yè)價值增值和客戶價值目標的匹配。價值鏈管理下企業(yè)財務(wù)管理分為財務(wù)戰(zhàn)略和日常財務(wù)管理兩個層次。財務(wù)戰(zhàn)略是價值鏈管理下企業(yè)財務(wù)管理的核心部分，通過價值鏈理論和財務(wù)管理理論的有效融合，它以謀求企業(yè)資金均衡有效的流動和企業(yè)價值增值為目標，為增強市場競爭條件下企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，對企業(yè)價值鏈資金流動制定全局性、長期性財務(wù)方針、原則和發(fā)展規(guī)劃，因此，財務(wù)戰(zhàn)略制定應(yīng)充分考慮財務(wù)資源的可獲得性、財務(wù)收益、財務(wù)收益的時間分布和現(xiàn)金流量等因素。而日常的財務(wù)管理活動是在財務(wù)戰(zhàn)略的要求下執(zhí)行的，受制于財務(wù)戰(zhàn)略。

與傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略相比，價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的制定和實施應(yīng)以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向，應(yīng)遵循顧客價值導(dǎo)向原則、共贏原則、內(nèi)外價值一體化原則、歸核化原則，注重價值鏈上每一個重要節(jié)點上企業(yè)群的管理，通過對物流、信息流和資金流的控制，實現(xiàn)價值鏈企業(yè)群的價值增值。價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的核心是企業(yè)長期競爭力，通過優(yōu)化整個價值鏈的資源配置，降低價值鏈節(jié)點的成本，真正做到有效地為最終顧客實現(xiàn)價值，從而保證整個價值鏈在同行業(yè)中的競爭優(yōu)勢，借以實現(xiàn)價值增值。從籌資活動來看，價值鏈籌資戰(zhàn)略不僅關(guān)注本企業(yè)資金成本降低和資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，而是著眼于價值鏈上下游企業(yè)的融資狀況，通過戰(zhàn)略伙伴選擇構(gòu)建價值鏈，價值鏈不同環(huán)節(jié)資金資源的有效配合，保證資金鏈的完整和資金流的順暢運行。從投資戰(zhàn)略來看，價值鏈投資戰(zhàn)略不再單純追求投資回報率和投資收益率，而是注重形成企業(yè)發(fā)展的長期競爭力，利用并購、重組等方式形成價值鏈的優(yōu)勢環(huán)節(jié)，獲取不可復(fù)制的長期競爭優(yōu)勢，并采用業(yè)務(wù)外包等形式來處理非核心業(yè)務(wù)。從收益分配戰(zhàn)略來看，價值鏈收益分配戰(zhàn)略在確定企業(yè)內(nèi)部股利戰(zhàn)略目標，還要通過合理的激勵實現(xiàn)對不同價值創(chuàng)造力的生產(chǎn)要素的合理激勵，還要對價值鏈企業(yè)的利益進行權(quán)衡，著重塑造價值鏈整體的競爭力。

本文擬在價值鏈管理理論的基礎(chǔ)上，探討供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的完善路徑。全文分為四個部分：第一部分提出問題并對價值鏈管理視角下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的內(nèi)涵進行探討；第二部分對價值鏈管理條件下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略相關(guān)的研究進行文獻回顧；第三部分對價值鏈管理條件下我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的現(xiàn)實困境進行深入分析；第四部分提出價值鏈管理下我國企業(yè)財務(wù)管理戰(zhàn)略再造的對策建議。

二、文獻回顧

企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略在企業(yè)發(fā)展中具有重要作用，不過，國內(nèi)學(xué)者的相關(guān)研究還是起步較晚。劉志遠(1997)認為，財務(wù)戰(zhàn)略是為謀求企業(yè)資金均衡有效地流動和實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略，為增強企業(yè)財務(wù)競爭優(yōu)勢，在分析企業(yè)內(nèi)、外部因素對資金流動影響的基礎(chǔ)上，對企業(yè)資金流動進行全局性、長期性和創(chuàng)造性的謀劃，并確保其執(zhí)行的過程。*劉志遠：《企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社1997年版。陸正飛(1999)則從財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)戰(zhàn)略的角度，提出財務(wù)戰(zhàn)略管理的邏輯起點是企業(yè)目標和財務(wù)目標的確立，財務(wù)戰(zhàn)略管理的中心是環(huán)境分析，財務(wù)戰(zhàn)略管理的環(huán)節(jié)包括財務(wù)戰(zhàn)略方案的形成、實施和評價。*陸正飛：《企業(yè)發(fā)展的財務(wù)戰(zhàn)略》，東北財經(jīng)大學(xué)出版社1999年版?？傮w而言，傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略研究大多從單個企業(yè)內(nèi)部管理入手，分析外部環(huán)境對財務(wù)戰(zhàn)略的影響，對企業(yè)群的財務(wù)關(guān)系和財務(wù)戰(zhàn)略的研究略顯不足，對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下的企業(yè)提升財務(wù)競爭力的路徑研究也有待拓展。

關(guān)于價值鏈管理視角下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究，主要沿著兩條線索展開。一條線索是價值鏈理論在企業(yè)管理中的應(yīng)用。在邁克爾·波特提出價值鏈理論之后，學(xué)者們圍繞該理論及其應(yīng)用進行了拓展。Shank等(1993)的研究認為，任何企業(yè)的價值鏈都包括價值生產(chǎn)活動的整個過程。這個過程包括從最初的供應(yīng)商手里得到原材料直到將最終產(chǎn)品送到用戶手中的全過程。價值鏈的內(nèi)涵進一步擴展到產(chǎn)業(yè)層面，存在產(chǎn)業(yè)之間的價值鏈和產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的價值鏈，并且不同產(chǎn)業(yè)價值鏈的核心環(huán)節(jié)存在差異。*Shank, John K .V Govindarajan，Strategic cost management: The new tool for competitive advantage，F(xiàn)ree Press，1993，New York.隨著信息技術(shù)的發(fā)展和廣泛應(yīng)用，學(xué)者對價值鏈的認識進一步深化，Jeffery F.等(1995)提出虛擬價值鏈的觀點，認為進入信息經(jīng)濟時代，企業(yè)的價值鏈進一步延伸到信息組成的虛擬世界，虛擬價值鏈可以對傳統(tǒng)價值鏈上每個價值鏈環(huán)節(jié)的信息進行收集、組織、挑選、合成和分配等加工處理，以實現(xiàn)信息價值增值。*Jeffery F. Rayport , John Sciokla, Exploiting the virtual value chain, Harvard Business Review, 1995, 19 (11): 75-85.價值鏈理論應(yīng)用的重要方面是價值鏈管理，即通過計劃、協(xié)調(diào)和監(jiān)督控制，使企業(yè)生產(chǎn)、銷售、財務(wù)和人力資源等各個環(huán)節(jié)形成鏈式的整體，實現(xiàn)對物流、資金流和信息流的鏈式管理。另一條線索是價值鏈管理下財務(wù)戰(zhàn)略的研究，Tony Groundy(1998) 探討了財務(wù)戰(zhàn)略與價值鏈連接的方式，并對如何做出戰(zhàn)略投資決策和戰(zhàn)略成本管理以實現(xiàn)價值增值做出有益的探索。Babita Mehra (2002)從價值創(chuàng)造的角度提出了戰(zhàn)略財務(wù)管理的起因，研究認為在競爭條件下，外部價值比內(nèi)部價值更為重要，價值鏈的核心在于外部價值。*Babita Mehra. Strategic Finacial Managemen,Finance India, 2002(16) :326-328.

國內(nèi)文獻對價值鏈管理視角下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究主要圍繞價值鏈理論的應(yīng)用和價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略進行。在價值鏈理論的應(yīng)用方面，研究主要集中于如何運用價值鏈管理創(chuàng)造企業(yè)競爭優(yōu)勢、如何運用價值鏈方法制定企業(yè)戰(zhàn)略、價值鏈中的成本控制和價值鏈會計等。如余偉萍、崔苗(2003)探討了經(jīng)濟全球化背景下，企業(yè)價值鏈優(yōu)化問題，認為全球價值鏈條件下，中國企業(yè)要重視企業(yè)之間的外包活動和企業(yè)之間的合作聯(lián)盟關(guān)系，提高價值鏈的效率；同時，政府要健全市場經(jīng)濟體制、提高專業(yè)化分工協(xié)作水平，為提高價值鏈供應(yīng)效率提供條件。*余偉萍、崔苗：《經(jīng)濟全球化下基于企業(yè)能力的價值鏈優(yōu)化分析》，《中國工業(yè)經(jīng)濟》2003年第5期。蔣云霞(2006)認為優(yōu)化內(nèi)部價值鏈的核心是消除不增值作業(yè)，改進增值作業(yè)，以縮減內(nèi)部價值鏈成本，達到價值增值目的，為此，可通過確定價值鏈，業(yè)務(wù)流程再造和建立戰(zhàn)略聯(lián)盟等方式控制成本。*蔣云霞：《價值鏈分析在戰(zhàn)略成本管理中的應(yīng)用》，《商業(yè)時代》2006年第26期。在價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略方面，馮巧根(2001)從供應(yīng)鏈的角度切入，認為對供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)的財務(wù)資源進行合理配置，圍繞企業(yè)核心競爭力尋求價值鏈中的戰(zhàn)略環(huán)節(jié)。供應(yīng)鏈管理借助于主體企業(yè)、供應(yīng)商和客戶等的有效財務(wù)管理方法而增加共同效率。*馮巧根：《供應(yīng)鏈財務(wù)管理分析》，《商業(yè)經(jīng)濟與管理》2001第7期。鄧小軍(2010)提出，在價值鏈創(chuàng)新的各個生命周期中，企業(yè)應(yīng)該采取不同的投資戰(zhàn)略，在構(gòu)建期，集中財務(wù)戰(zhàn)略選擇；在完善期，實施擴張性財務(wù)戰(zhàn)略，在穩(wěn)定期推行謹慎財務(wù)戰(zhàn)略，在更新期推行防御型財務(wù)戰(zhàn)略。*鄧小軍：《基于價值鏈生命周期的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計》，《價值工程》2010年第13期。

國內(nèi)外學(xué)者對價值鏈管理視角下企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的研究揭示了價值鏈管理對提升企業(yè)價值增值、評價企業(yè)績效和實現(xiàn)企業(yè)價值最大化的重要意義，也為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革條件下，我國企業(yè)如何制定有效的財務(wù)戰(zhàn)略，有效提升供給能力和競爭力指明了方向，也豐富了企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的理論內(nèi)涵，成為本文研究的重要基礎(chǔ)。但上述理論要么是基于某一視角進行的分析，缺乏對價值鏈管理視角下，價值鏈戰(zhàn)略環(huán)節(jié)之間協(xié)調(diào)配合的系統(tǒng)論述；要么是對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定方面的探討，對供給側(cè)改革條件下，基于價值鏈管理的企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定、實施等方面問題的研究略顯不足。本文的研究試圖通過對建立符合價值鏈管理趨勢、與供給側(cè)改革和我國企業(yè)特點有效對接的財務(wù)戰(zhàn)略體系等問題的探討，彌補上述缺憾。

三、價值鏈管理條件下我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理的現(xiàn)實困境

進入本世紀以來，隨著經(jīng)濟全球化的不斷推進，我國經(jīng)濟持續(xù)高速增長。但是，在經(jīng)濟高速增長的同時，企業(yè)卻忽略了管理上的創(chuàng)新，財務(wù)戰(zhàn)略管理意識淡薄，管理手段和方式相對粗放，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略意識仍停留在傳統(tǒng)財務(wù)戰(zhàn)略意識層面，不利于價值鏈管理條件下企業(yè)核心競爭力的形成和長期的價值增值。

(一)開放式價值鏈意識淡薄

隨著市場競爭的不斷激烈，我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)生存和發(fā)展作用的認識不斷深化，開始意識到企業(yè)內(nèi)部價值鏈管理的重要性。對企業(yè)內(nèi)部價值鏈的分析不斷得到重視，但多數(shù)企業(yè)僅僅注重企業(yè)內(nèi)部價值鏈的管理，如在對生產(chǎn)成本的控制方面，多數(shù)企業(yè)將重點放在產(chǎn)品的制造環(huán)節(jié)，對研發(fā)設(shè)計成本、供應(yīng)成本和營銷成本控制的重視程度不夠，從而割裂了本企業(yè)內(nèi)部價值鏈與外部價值鏈之間的關(guān)系，從制造環(huán)節(jié)開始成本管理，未能與上游的供應(yīng)商開展有效的戰(zhàn)略合作，從而影響了低成本供應(yīng)商優(yōu)勢的形成；同時，企業(yè)以產(chǎn)品銷售作為成本管理的終端環(huán)節(jié)，忽視了與下游銷售商之間的戰(zhàn)略合作，不利于形成低成本銷售的競爭優(yōu)勢，從而對企業(yè)市場競爭力造成負面影響。此外，企業(yè)未能將視野拓展到產(chǎn)業(yè)價值鏈的角度，未能實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)價值鏈上企業(yè)的集聚，不利于產(chǎn)業(yè)價值鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)之間的專業(yè)化分工和協(xié)作，也無法通過長期合作維系非契約的信任，不利于企業(yè)成本的降低和創(chuàng)新氛圍的形成，對區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展也帶來不利影響。

(二)價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略制定的外部環(huán)境認識不足

企業(yè)發(fā)展和財務(wù)戰(zhàn)略的制定離不開內(nèi)外部環(huán)境。因此，在企業(yè)價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的制定過程中，對內(nèi)外部環(huán)境的分析不足則會帶來企業(yè)投融資決策的戰(zhàn)略失誤。從宏觀環(huán)境來看，我國企業(yè)所面臨的情況復(fù)雜多變，在經(jīng)濟發(fā)展進入新常態(tài)以后，受發(fā)達經(jīng)濟體需求萎靡，我國外貿(mào)出口出現(xiàn)下降，國內(nèi)經(jīng)濟增長步入中高速，這種外部環(huán)境為企業(yè)制定有效的價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略提出了新的要求；供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革下“三去一降一補”的不斷推進，也對于我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定提出了新要求。同時，企業(yè)還要考慮外部環(huán)境變化對企業(yè)價值鏈環(huán)節(jié)的全面影響。如大宗原材料價格走勢的判斷、產(chǎn)品銷售市場的變換、產(chǎn)品銷售價格的變化等。目前，我國很多企業(yè)對外部環(huán)境的發(fā)展趨勢認識不足，存在盲目制定財務(wù)戰(zhàn)略的情況。如無錫尚德即是對原材料價格走勢判斷失誤，在原材料價格高企條件下購進大批原材料，使得企業(yè)的采購鏈條過分占用資金流，在歐美發(fā)達國家市場需求下降條件下，該企業(yè)資金鏈斷裂，最終走向破產(chǎn)重整。從微觀環(huán)境來看，我國企業(yè)產(chǎn)業(yè)環(huán)境和市場環(huán)境重視程度不夠。其中產(chǎn)業(yè)環(huán)境是指產(chǎn)業(yè)生命周期和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及政府的產(chǎn)業(yè)政策；市場環(huán)境是指市場競爭結(jié)構(gòu)、市場需求等環(huán)境，這些環(huán)境因素是影響企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略制定的重要變量。對上述因素進行綜合分析判斷，企業(yè)方能制定正確的財務(wù)戰(zhàn)略?，F(xiàn)實中，有些企業(yè)存在過分依賴產(chǎn)業(yè)政策，忽視市場競爭結(jié)構(gòu)以及國內(nèi)外市場需求變化，盲目投資項目，造成產(chǎn)能過剩，投資價值鏈占用過多現(xiàn)金流，最終導(dǎo)致資金鏈緊張。

(三)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略不協(xié)調(diào)

企業(yè)發(fā)展需要制定總體發(fā)展戰(zhàn)略，并根據(jù)不同職能部門對總體發(fā)展戰(zhàn)略進行細分，包括資源開發(fā)戰(zhàn)略、采購戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略、人才開發(fā)戰(zhàn)略、技術(shù)開發(fā)戰(zhàn)略、品牌戰(zhàn)略、財務(wù)戰(zhàn)略等。細分戰(zhàn)略的制定是在企業(yè)總體戰(zhàn)略目標的前提下，職能部門根據(jù)實際來制定。財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略緊密相連，為企業(yè)戰(zhàn)略目標的實現(xiàn)提供資金保障。由于企業(yè)資金運動貫穿于各個部門，要使企業(yè)資金均衡、有效流動，達到高效率配置資金的目標，財務(wù)戰(zhàn)略就必須與其他戰(zhàn)略進行有效配合。從目前我國企業(yè)的實際情況來看，多數(shù)企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的制定仍然局限于傳統(tǒng)模式，導(dǎo)致企業(yè)這些部門運轉(zhuǎn)的低效率和資源配置的浪費。在價值鏈管理條件下，企業(yè)的財務(wù)戰(zhàn)略是對價值鏈節(jié)點的綜合管理和權(quán)衡，如果沒有其他戰(zhàn)略的有效配合，價值鏈財務(wù)就無法有效進行。例如采購戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略和資源開發(fā)戰(zhàn)略等均與財務(wù)戰(zhàn)略密切相關(guān)，但我國企業(yè)財務(wù)管理過程中并沒有上升到戰(zhàn)略層面，財務(wù)部門大多關(guān)注投資戰(zhàn)略，缺乏與各個價值鏈節(jié)點的有效配合，從而在戰(zhàn)略實施中無法形成合力。

(四)價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果有待提升

規(guī)范的財務(wù)戰(zhàn)略管理包括戰(zhàn)略制定、戰(zhàn)略實施和戰(zhàn)略控制三個環(huán)節(jié)，從國內(nèi)企業(yè)的情況來看，對財務(wù)戰(zhàn)略的制定相對比較重視，投入大量的人力和財力，但對于財務(wù)戰(zhàn)略實施則重視程度不夠，戰(zhàn)略執(zhí)行中存在很強的隨意性，缺乏長遠眼光和控制性，使得財務(wù)戰(zhàn)略的執(zhí)行流于形式，從而無法實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略目標，更無法對價值鏈環(huán)節(jié)進行有效整合，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的實施效果差強人意。同時，在價值鏈管理條件下，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略評價必須找到衡量價值鏈運行狀態(tài)的評價指標，將其納入財務(wù)戰(zhàn)略評價指標體系，從而對財務(wù)戰(zhàn)略執(zhí)行進行有效的評價。從目前我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略績效評價來看，績效評價局限于傳統(tǒng)生產(chǎn)成本控制、投資短期利潤率等，缺乏對采購環(huán)節(jié)、營銷環(huán)節(jié)等價值鏈環(huán)節(jié)的有效評價，財務(wù)戰(zhàn)略對企業(yè)長期利潤率和長期競爭力影響的評價指標缺位，從而對進一步改進財務(wù)戰(zhàn)略，提升財務(wù)戰(zhàn)略的效果造成不利影響。

四、價值鏈管理視角下我國企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略的再造

價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的再造是指通過對企業(yè)內(nèi)部價值鏈和開放式價值鏈的全面探討，為企業(yè)戰(zhàn)略管理提供全方位的信息，同時充分利用各價值鏈的信息反饋對企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略進行有效調(diào)整，從而為實現(xiàn)企業(yè)總體戰(zhàn)略目標服務(wù)。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的背景下，企業(yè)作為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的主體，應(yīng)從以下幾個方面創(chuàng)新企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理，突破企業(yè)發(fā)展短板，提升企業(yè)競爭力和持續(xù)發(fā)展能力。

(一)強化價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略理念

價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略理念就是將企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略問題看作是以價值增值為目標的財務(wù)管理活動。價值鏈理論認為企業(yè)價值鏈內(nèi)部和企業(yè)與企業(yè)以及行業(yè)的價值鏈均能創(chuàng)造價值。價值鏈理論視角下的企業(yè)具有內(nèi)部的價值網(wǎng)，從外面來說，也是整個價值鏈體系中的一個節(jié)點。就企業(yè)內(nèi)部而言，生產(chǎn)、經(jīng)營、銷售和服務(wù)基本活動以及關(guān)鍵技術(shù)研發(fā)、采購、人力資源管理等輔助活動共同構(gòu)成企業(yè)價值鏈，價值鏈環(huán)節(jié)之間的關(guān)系將對企業(yè)價值和競爭力產(chǎn)生重要影響。因此，作為財務(wù)戰(zhàn)略的制定和執(zhí)行必須將上述活動聯(lián)系起來, 將每一項活動的企業(yè)決策與企業(yè)價值聯(lián)系起來，分析該活動對企業(yè)價值的影響；同時，要分析各個活動之間的關(guān)系，通過各種活動的協(xié)同實現(xiàn)企業(yè)總體價值增值；此外，要把企業(yè)外部價值鏈納入價值活動分析，從行業(yè)價值鏈來看，應(yīng)注重企業(yè)在行業(yè)價值鏈中所處的位置，協(xié)調(diào)與上下游企業(yè)價值活動，明確企業(yè)所處價值鏈的比較優(yōu)勢，以求企業(yè)價值最大化；從客戶價值鏈來看，以為客戶創(chuàng)造價值的的角度出發(fā)，通過對產(chǎn)品銷售和客戶需求情況的分析，制定企業(yè)采購和生產(chǎn)戰(zhàn)略，并可以通過實行后向整合節(jié)約采購成本和原料供應(yīng)風(fēng)險；從供應(yīng)商價值鏈來看，應(yīng)避免單個企業(yè)價值最大化的狹隘觀念，保持與供應(yīng)商利益共贏的觀念，從實際操作層面通過與供應(yīng)商的信息溝通可以合理安排包裝、物流方式，降低人力成本和資金成本。通過于客戶、供應(yīng)商之間的協(xié)調(diào)和共贏，從而實現(xiàn)整個價值鏈上企業(yè)的整體增值，在為本身創(chuàng)造良好的外部價值環(huán)境的同時，樹立了企業(yè)形象，實現(xiàn)了共贏的局面和企業(yè)價值的最大化，有利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

(二)優(yōu)化財務(wù)戰(zhàn)略的環(huán)境分析

首先，從宏觀環(huán)境來看，應(yīng)加強對經(jīng)濟發(fā)展趨勢、特征、市場走向和宏觀經(jīng)濟政策的分析和判斷，根據(jù)經(jīng)濟處于繁榮期還是衰退期制定不同的財務(wù)戰(zhàn)略，并根據(jù)市場需求變化和宏觀經(jīng)濟政策做出相應(yīng)的調(diào)整，防止過分注重市場需求，忽略宏觀政策，同時也是防止過分依賴政策忽略市場的作用。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革條件下，應(yīng)對“三去一降一補”對企業(yè)綜合影響進行深入分析，結(jié)合企業(yè)供應(yīng)鏈和價值鏈，從而把握發(fā)展機遇，實現(xiàn)企業(yè)競爭力的提升。其次，在對宏觀環(huán)境進行分析的同時，必須著重于行業(yè)環(huán)境、市場結(jié)構(gòu)的分析，通過行業(yè)競爭態(tài)勢、演變趨勢以及行業(yè)平均利潤率、資金流向和現(xiàn)金流量、行業(yè)投融資等財務(wù)關(guān)鍵指標的分析，了解行業(yè)發(fā)展趨勢和行業(yè)所處的發(fā)展階段。而且要對競爭對手的財務(wù)狀況及其財務(wù)戰(zhàn)略進行深入分析，了解競爭對手的情況，以采取相應(yīng)的對策。如“去產(chǎn)能”行業(yè)，財務(wù)戰(zhàn)略的制定應(yīng)著眼于生產(chǎn)設(shè)備和技術(shù)轉(zhuǎn)型升級鏈條的財務(wù)支持。第三，要對財務(wù)戰(zhàn)略制定和實施的內(nèi)部環(huán)境進行分析，包括企業(yè)資源、企業(yè)文化、經(jīng)營理念以及企業(yè)所處的生命周期，以在財務(wù)戰(zhàn)略制定中有的放矢。最后，利用價值鏈分析方法對企業(yè)內(nèi)部外部環(huán)境進行綜合分析，通過甄別企業(yè)價值鏈中有利于價值增值的核心因素，進而制定有效的價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略。

(三)實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略與企業(yè)其他戰(zhàn)略的協(xié)同

財務(wù)戰(zhàn)略與采購戰(zhàn)略、營銷戰(zhàn)略等職能戰(zhàn)略之間存在相互影響、相互制約的關(guān)系。因此，為保障企業(yè)資金實現(xiàn)長期均衡、有效配置，財務(wù)戰(zhàn)略應(yīng)與其他職能戰(zhàn)略相互配合，相互協(xié)調(diào)、有效協(xié)同，方能形成合力，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。實踐中主要采取兩種方法來協(xié)調(diào)財務(wù)和其他職能戰(zhàn)略，一是由總經(jīng)理任命高級管理人員來總體負責(zé)協(xié)調(diào)財務(wù)戰(zhàn)略與其他戰(zhàn)略之間的關(guān)系，這種自上而下的協(xié)調(diào)機制雖然權(quán)威性比較強，但是由于各業(yè)務(wù)部門未能參與到戰(zhàn)略的協(xié)調(diào)之中，可能會挫傷被協(xié)調(diào)職能部門的積極性，也會導(dǎo)致戰(zhàn)略協(xié)調(diào)的形式化和官僚化。二是建立由各部門代表組成的協(xié)調(diào)委員會，各部門代表對各職能戰(zhàn)略實施中的問題進行廣泛探討和充分溝通，可促進戰(zhàn)略的有效實施。此外，企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)調(diào)也應(yīng)盡量避免陷入誤區(qū)，企業(yè)的各個職能戰(zhàn)略的關(guān)聯(lián)度之間存在差異，對于關(guān)聯(lián)度較大，對企業(yè)價值鏈核心環(huán)節(jié)影響較大或?qū)ζ髽I(yè)總體目標影響較大的職能戰(zhàn)略是必須協(xié)調(diào)的，而那種試圖將所有的職能戰(zhàn)略完全協(xié)調(diào)起來的做法是不可取的。

(四)完善價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的控制

價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的控制是指按照一定的財務(wù)程序和方法確保企業(yè)及其內(nèi)部機構(gòu)和人員全面落實財務(wù)戰(zhàn)略，實現(xiàn)財務(wù)戰(zhàn)略目標的過程。價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的控制是一種按照既定標準進行的，以實現(xiàn)預(yù)期控制目標為目的，以現(xiàn)金流量為控制對象的價值控制活動。建立財務(wù)戰(zhàn)略的控制要完善相應(yīng)的規(guī)章制度和考核標準，實施嚴格的考核辦法，定期進行考核評價。企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略執(zhí)行過程中會出現(xiàn)實際情況與預(yù)期目標不一致的情況，因此，應(yīng)及時根據(jù)實踐情況對目標進行修正，企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略實施的控制標準就是長期核心競爭力，當企業(yè)核心競爭力與預(yù)期目標出現(xiàn)偏差時，企業(yè)就需要設(shè)法通過各種有效的措施來修正，使之恢復(fù)到控制標準上。價值鏈財務(wù)戰(zhàn)略的控制方法根據(jù)其實施目的可采取目標控制法、預(yù)算控制法以及責(zé)任中心控制法等等。

企業(yè)長期穩(wěn)定的競爭優(yōu)勢，可以通過價值鏈管理來實現(xiàn)。價值鏈管理對企業(yè)內(nèi)部資源重組優(yōu)化，凸顯其核心競爭力，整合利用企業(yè)外部資源，特別是上游供應(yīng)商資源和下游客戶資源，進而建立起上下游價值鏈的緊密合作，探索利用內(nèi)外部價值鏈的整合優(yōu)化來達到“降成本”和“補短板”的目的。財務(wù)戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展和穩(wěn)定的重要戰(zhàn)略之一，必然隨著價值鏈管理理念的發(fā)展而發(fā)展。在價值鏈管理理念指導(dǎo)下，企業(yè)通過充分整合優(yōu)化內(nèi)外部的各種資源實現(xiàn)資本增值；利用財務(wù)融資手段通過控股參股與兼并收購等方式實現(xiàn)資本擴張，進而獲得更大的資本增值，實現(xiàn)企業(yè)的盈利。從價值鏈管理的視角來監(jiān)督和指導(dǎo)企業(yè)的財務(wù)管理戰(zhàn)略，有效地將價值鏈管理和企業(yè)財務(wù)戰(zhàn)略管理相結(jié)合，探尋企業(yè)價值增值和顧客價值最大化的財務(wù)影響因素，建立起價值鏈理論基礎(chǔ)上的企業(yè)財務(wù)管理新模式，保障企業(yè)的長足穩(wěn)定健康發(fā)展。

(責(zé)任編輯：佘克)

2013-12-01

孫麗華，女，山東大學(xué)博士研究生，山東財經(jīng)大學(xué)學(xué)生工作處副處長。

本文系國家社會科學(xué)基金青年項目“網(wǎng)絡(luò)環(huán)境下科技型中小企業(yè)開放式融資模式研究”(編號：14CJY072)的階段性成果。

F830

A

1003-4145[2016]10-0126-05

倪慶東，男，西南財經(jīng)大學(xué)博士研究生，中共青島市委黨校副教授。