沈琪　周子元

摘 要：進入到二十一世紀后，我國物流業(yè)呈現(xiàn)出飛快發(fā)展的態(tài)勢，整個物流業(yè)的規(guī)模也在逐步擴張，其發(fā)展條件與環(huán)境通過持續(xù)改善后，大大穩(wěn)固了我國物流業(yè)發(fā)展的根基。物流領(lǐng)域的供應(yīng)鏈金融作為理論界和實業(yè)界目前探索較多的一個領(lǐng)域，不僅關(guān)系著物流企業(yè)的日常經(jīng)營，也與其長期發(fā)展有著密不可分的關(guān)聯(lián)。文章以傳統(tǒng)物流企業(yè)用到的融資模式為主要研究對象，針對創(chuàng)新型物流金融的種類、在物流方面供應(yīng)鏈金融的創(chuàng)新展開了具體地論述與分析，從而實現(xiàn)研究的目標。

關(guān)鍵詞：供應(yīng)鏈金融；物流企業(yè)；企業(yè)融資

中圖分類號：F259.23 文獻標識碼：A 文章編號：1006-8937（2016）09-0030-02

物流金融是一種融合了金融與物流的概念，一方面，物流金融能有效提高企業(yè)的資金的使用效率與融資能力，另一方面，可大幅度增加物流企業(yè)的效益，提高物流企業(yè)的業(yè)務(wù)水平與能力。在我國，物流企業(yè)始終面臨著融資困難的問題，因為企業(yè)規(guī)模不大、流動資金匱乏，面對需承擔的風險，銀行很難對這種經(jīng)營狀況的企業(yè)提供融資。在發(fā)展過程中出現(xiàn)這種瓶頸，大多數(shù)是由于庫存貨物占據(jù)了大量的流動資金，很容易導致企業(yè)資金鏈斷裂。

1 傳統(tǒng)的物流企業(yè)融資模式

在物流領(lǐng)域內(nèi)，短期性的融資行為是一種把現(xiàn)有庫存當作資產(chǎn)、依靠庫存的資產(chǎn)實現(xiàn)融資目標的行為，實際上，企業(yè)短期融資包括資產(chǎn)流動性因素、現(xiàn)金的流出與流入等內(nèi)容，其和現(xiàn)金流之間關(guān)系密切。作為需求方的融資，物流融資包括確定最佳的庫存水平，以及均衡的設(shè)置成本和庫存。物流金融之中的庫存持有成本往往是受現(xiàn)金流周期，金融機構(gòu)給予的授信和抵押（或無抵押）貸款和其他因素的影響。然而作為金融機構(gòu)，供應(yīng)商的現(xiàn)有資產(chǎn)就被視作為一種抵押物或者擔保物，一次來進行短期的借貸。金融機構(gòu)所得到的庫存抵押物能否成為市場流通物是借貸構(gòu)成的關(guān)鍵點，因為如果發(fā)生任何的潛在風險，金融機構(gòu)都可以通過處置抵押品或擔保物來覆蓋風險。但是確定質(zhì)押物價值和其價值的穩(wěn)定性是一個很大的挑戰(zhàn)。對于金融機構(gòu)來說，高價值的標準商品是很容易掌握的，但是卻很難掌握非標準產(chǎn)品的價值狀況和市場性。

其次，保持質(zhì)押物在庫存中的價值穩(wěn)定和水準也是難以克服的問題，因為任何價值在倉儲運輸過程中的貶損或變化，都有可能產(chǎn)生巨大的風險。

在傳統(tǒng)的物流金融模式下，供應(yīng)商都希望加速資金回流，縮短現(xiàn)金流量周期，要實現(xiàn)這一目標要么要求購買方支付預(yù)付款，或者積極管理應(yīng)收賬款，要么將產(chǎn)品抵押給金融服務(wù)替供商加速資金回籠[1]。但是作為貨物接受方的客戶也希望在需要的時間采購產(chǎn)品，降低客戶的庫存壓力和資金壓力，一般客戶往往要求供應(yīng)商采用寄售或者供應(yīng)商管理庫存的方式供貨，而且應(yīng)付賬款周期越長，對客戶而言越有利。買賣雙方不同的利益訴求顯然產(chǎn)生了矛盾和沖突，阻礙了供應(yīng)鏈的有效運行。

此外，對于資金提供者而言，在基于庫存進行的融資過程中，需要保證違約的損失不能超過預(yù)期的風險控制程度，這里的關(guān)鍵點在于把控違約率和違約損失率。但是作為資金提供者的金融機構(gòu)并不參與供應(yīng)鏈物流的運行，對于融資方的了解是有限的，同時有關(guān)抵押或擔保品的知識和管理方法也是間接得到的，這就使得控制違約率和違約損失率變得非常困難。

2 創(chuàng)新型物流金融形態(tài)的類型

在金融領(lǐng)域，第三方物流是供應(yīng)鏈金融當中的一種借助服務(wù)能力與服務(wù)資源開展金融活動的關(guān)鍵創(chuàng)新模式。在物流金融的運作中，第三方物流所推動的物流金融有著不同的形態(tài)，以下為對這幾種形態(tài)的詳細描述。

2.1 代收貨款方式

對第三方物流而言，此方式的作用比較有限，物流公司既要助企業(yè)做好貨款收回工作，把企業(yè)所需的產(chǎn)品與服務(wù)送達到企業(yè)手中，又要負責向企業(yè)返交至企業(yè)手中，從中收取一定手續(xù)費用。此方式是物流金融發(fā)展的伊始階段，第三方物流可獲取到手續(xù)費用。但是在向企業(yè)交付資金之前，此筆資金在第三方物流這里有一個沉淀期，而這段期間不需要支付任何的收益利息費用，對第三方物流來說，這也可以作為利潤的一部分，還為供應(yīng)商與消費者提供了方便快捷的服務(wù)。

2.2 托收方式

在運送貨物的過程中，第三方物流要取代提貨人，率先將一半貨款付給供應(yīng)商，一旦收到貨，提貨人應(yīng)向供應(yīng)商支付貨款?；谶@種形態(tài)出現(xiàn)了一種演變，為了消除因墊付貨款給第三方物流公司帶來的資金占用問題，金融機構(gòu)收到了發(fā)貨人的貨權(quán)，金融機構(gòu)提供融資是依照一定比例的市場情況，當拿到償還的貨款以后，金融機構(gòu)把交付貨物指示發(fā)給第三方物流，提貨人拿回貨權(quán)。

這樣一來，物流企業(yè)的角色從原來的商業(yè)信用主體變?yōu)榻鹑跈C構(gòu)提供貨物資料，進行貨物運輸，幫助控制風險的輔助作用。應(yīng)用托收方式可以消除發(fā)貨人資金積壓的問題，也可以規(guī)避發(fā)貨人與提貨人的風險，客戶群基礎(chǔ)越來越穩(wěn)定。

2.3 信貸融資

金融機構(gòu)在確定企業(yè)的信用額度時要嚴格依照第三方物流的經(jīng)營情況、信用等級、資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)損益狀況，然后將物流企業(yè)直接授信到物流企業(yè)用到的信貸額度中，最后通過擔?；鸬姆绞桨鸯`活性高的抵押貸款服務(wù)交給企業(yè)。這種模式使公司能夠輕松地獲得融資，減少抵押貸款繁瑣的部分，以提高銀行對按揭貸款監(jiān)管全過程的能力，同時對于擔保貸款業(yè)務(wù)也能夠靈活開展，實現(xiàn)了優(yōu)化貸款業(yè)務(wù)流程和工作環(huán)節(jié)，信用的風險被降低。

3 供應(yīng)鏈金融在物流領(lǐng)域的創(chuàng)新

供應(yīng)商金融和物流的發(fā)展有著十分寬廣的發(fā)展空間，國外的金融機構(gòu)位居前列，比方說萬被銀行、巴黎銀行、花旗銀行與倉儲企業(yè)攜手，建立合作關(guān)系，開創(chuàng)了物流與供應(yīng)鏈融資經(jīng)營合作的先河。

除此之外，金融機構(gòu)現(xiàn)已成立了質(zhì)押銀行，1999年，摩根士丹利將3.5億美元交至上市物流公司紅木信托手中，有效地推動了物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)的發(fā)展進程。UPS把物流與供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)視作其戰(zhàn)略中的一個重要要素，明確強調(diào)物流企業(yè)在未來要想成為真正的最終贏家，主要取決于其是否掌握了金融服務(wù)。

近年來，物流和供應(yīng)鏈的整合，成為物流業(yè)與金融業(yè)共同關(guān)心的新領(lǐng)域。

作為專門從事物流服務(wù)的第三方物流供應(yīng)商，不同的市場定位決定了他們的能力和為客戶服務(wù)的績效，第三方物流運作模式從而產(chǎn)生差異。第三方物流的能力的性質(zhì)、資源是決定此差別化定位的一大因素，而能力的性質(zhì)與資源關(guān)乎到能力或者資源的種類。據(jù)巴尼的理論，資源和能力分為有形和無形，有形資源供應(yīng)的因素為獨特和制約，無形資源是基于隱性知識或?qū)ｉT技能[2]。

因此，作為競爭者的障礙，這種資源在企業(yè)中也是競爭優(yōu)勢的來源。從物流服務(wù)憑借的基礎(chǔ)或能力看，有些第三方物流通過運輸工具、倉庫、配送活動等方式將完整的第三方物流服務(wù)提供給客戶，此類第三方物流主要依靠可被操控的資源或者物質(zhì)資產(chǎn)服務(wù)于客戶的。而在第三方物流物質(zhì)資產(chǎn)的投資往往也較大，或者說在從事物流金融性服務(wù)過程中，第三方物流憑借的基礎(chǔ)仍然是物質(zhì)資產(chǎn)，是基于物質(zhì)資產(chǎn)性運營衍生出了金融性業(yè)務(wù)，比如通過倉儲管理和運輸配送來帶動金融活動[3]。

對于另外一種第三方物流的狀態(tài)，其雖然也有利用資產(chǎn)性的投資進行運營，但更多切發(fā)揮了更重要作用的是知識智慧，列入第三方物流提供加速庫存周轉(zhuǎn)、流程優(yōu)化、供應(yīng)鏈系統(tǒng)改進等這類具有高度智力型的服務(wù)帶動金融性業(yè)務(wù)，并且管理相應(yīng)的風險。

在這種狀況下，客戶評價的基礎(chǔ)已經(jīng)超越了資產(chǎn)的大小或數(shù)量，看重的事第三方物流擁有的具有高度增值能力的知識智慧的程度，與此同時，第三方物流也具備了知識型運行的特點。

規(guī)模經(jīng)濟，指的就是生產(chǎn)能力在一定水平下擴張，但其長期平均成本處在下降的態(tài)勢，導致長期成本曲線呈現(xiàn)出下降態(tài)勢，它是工業(yè)結(jié)構(gòu)中的一大關(guān)鍵要素。在物流產(chǎn)業(yè)中，它表現(xiàn)為隨著經(jīng)營范圍和數(shù)量增加，引起的費用下降和收益實現(xiàn)。具體結(jié)合到第三方物流的產(chǎn)業(yè)組織特點看，有些尋求區(qū)域市場或者局部市場運作的第三方物流，但是這種運作方式的特點并不是追求規(guī)模經(jīng)濟，而是為獲得局部優(yōu)勢，在特定市場經(jīng)營，關(guān)鍵要素是網(wǎng)絡(luò)覆蓋的廣泛性，網(wǎng)絡(luò)覆蓋和規(guī)模經(jīng)濟的實現(xiàn)就是其競爭優(yōu)勢的獲得。

物流與供應(yīng)鏈金融可以視作物流企業(yè)和金融機構(gòu)之間的合作，在運作過程中，供應(yīng)鏈向客戶供應(yīng)結(jié)算服務(wù)。銀行與其他金融結(jié)構(gòu)和物流企業(yè)之間依靠合作創(chuàng)新的方式、共性連上的商品采購、企業(yè)現(xiàn)金流投資、銷售資金返還等業(yè)務(wù)的物流與現(xiàn)金流的封閉式管理或者鎖定控制的方式，憑借著在物流企業(yè)與銀行的監(jiān)控下的資本與商品的貿(mào)易流轉(zhuǎn)，企業(yè)可形成循環(huán)現(xiàn)金流，從而成功地實現(xiàn)對信貸的還款[4]。

由此可見，物流和供應(yīng)鏈金融與傳統(tǒng)意義上的信貸業(yè)務(wù)之間存在著很大的區(qū)別，它并不僅僅關(guān)注企業(yè)凈資產(chǎn)、規(guī)模、負債率等基本信息，還更重視由供應(yīng)鏈交易信息衍生出來的信息，如：產(chǎn)品的價格變幅、整個供應(yīng)鏈條的風險、交易產(chǎn)品的供求關(guān)系、對手的實力與信譽情況、融資主體的控制與監(jiān)督力度等。供應(yīng)鏈金融在物流領(lǐng)域早已發(fā)展成一種新型的融資模式，極大地推動了行業(yè)發(fā)展。依靠供應(yīng)鏈金融這一方式，大大地減少了物流企業(yè)處理融資問題的時間。物流金融的本質(zhì)規(guī)律和其相應(yīng)的基本運營形態(tài)在對第三方物流的分析有重要作用，不同的第三方物流的狀況，決定了其在供應(yīng)鏈金融中發(fā)揮著不同的作用。

銀行、物流企業(yè)和供應(yīng)鏈上的企業(yè)對這類業(yè)務(wù)感興趣，它可以造福于所有參與者，物流與供應(yīng)鏈金融可以說是一個真正的雙贏模式。與傳統(tǒng)的借款企業(yè)與傳統(tǒng)的銀行質(zhì)押貸款中的銀行之間的關(guān)系不同的是，供應(yīng)鏈金融和物流之間的關(guān)系是因為物流企業(yè)的加入，逐步產(chǎn)生了物流企業(yè)、銀行、借款企業(yè)之間的三方關(guān)系。實際上，物流和供應(yīng)鏈金融雖然有著十分廣闊的發(fā)展空間，但是其和別的新式東西相同的是，它們也需要在政策與制度方面的支持，依靠多方形式持續(xù)健全風險管理，從而提升運營效率。

參考文獻：

[1] Bain，J.S.，Barriers to New Competition Cambridge，New York：Harvard University Press.

[2] Hill，N.C.，Sartoris，W.L.，Short-term Financial Management，3rd ed.，Prentice-Hall，Englewood Cliffs，NJ.

[3] 任文超.物資“銀行”及其實踐[J].科學決策，1998，（2）.

[4] 申明江.物流與供應(yīng)鏈金融創(chuàng)新——一個多方共贏的業(yè)務(wù)模式[J].現(xiàn) 代物流報，2014，（5）.