?

第二篇 互聯(lián)網(wǎng)巨頭四處合并，背后圖啥？

并購(gòu)的背后有兩大意圖：一是通過(guò)結(jié)合實(shí)現(xiàn)“去對(duì)手化”，降低行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度；二是通過(guò)收購(gòu)謀劃生態(tài)布局。

一樁樁合并、并購(gòu)背后，既是行業(yè)發(fā)展到一定臨界點(diǎn)的需求，也是背后資本市場(chǎng)和投資人的一場(chǎng)場(chǎng)利益博弈。

這些大手筆合并、并購(gòu)案中，既有強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，也有冤家聯(lián)姻。清科研究中心指出，面對(duì)競(jìng)爭(zhēng)激烈的市場(chǎng)，從對(duì)手到走到一起成為合作伙伴，結(jié)合才是壯大自身實(shí)力的最好方式，比如攜程對(duì)藝龍的入股并購(gòu)，體現(xiàn)了“去對(duì)手化”這一明確目標(biāo)，而以BAT為首的三大互聯(lián)網(wǎng)巨頭四處圈錢(qián)合縱連橫，是為了開(kāi)始全面的生態(tài)布局，搶對(duì)手之先。

縱觀中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展20年，其中10年基本被百度、阿里巴巴、騰訊三家BAT公司所主推，“馬太效應(yīng)”十分明顯，但近一兩年伴隨移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迅速崛起，它們的增速已經(jīng)從過(guò)去10年的兩位數(shù)水平開(kāi)始放緩，轉(zhuǎn)入穩(wěn)增的新常態(tài)。

全球互聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)發(fā)生的轉(zhuǎn)折點(diǎn)表明，未來(lái)最有前途的巨頭將同時(shí)擁有線(xiàn)上和線(xiàn)下兩塊業(yè)務(wù)。因此在尋求突破的過(guò)程中，先前的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們開(kāi)始將手伸向線(xiàn)下，它們的業(yè)務(wù)不再局限于商業(yè)中的信息環(huán)節(jié)，而是全面轉(zhuǎn)向金融、流通和制造供應(yīng)鏈多個(gè)領(lǐng)域。通過(guò)大肆并購(gòu)、入股、聯(lián)營(yíng)等交易方式來(lái)進(jìn)軍出行、金融、娛樂(lè)、醫(yī)療、教育、本地生活等各個(gè)行業(yè)，而每一個(gè)新領(lǐng)域都意味著上萬(wàn)億元的“錢(qián)景”?？偨Y(jié)發(fā)現(xiàn)BAT的投資之路，幾乎當(dāng)下主流的互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)模式均被涉獵，涵蓋衣食住行和新生活等各個(gè)領(lǐng)域。諸如優(yōu)酷土豆的收購(gòu)案例可以看作是阿里在文化內(nèi)容、媒體化布局的重要一環(huán)。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，過(guò)去5年，BAT三巨頭共投資了30家已上市公司和幾百家未上市公司，國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)上市創(chuàng)業(yè)公司估值前30名的公司，80%背后均有BAT的影子勢(shì)力。在業(yè)界看來(lái)，這些投資具有明顯的戰(zhàn)略意義，即通過(guò)投資來(lái)加強(qiáng)進(jìn)攻，同時(shí)也可進(jìn)行防御。BAT很難容納有望成為第四極的互聯(lián)網(wǎng)公司出現(xiàn)。最近的案例便是美團(tuán)與大眾點(diǎn)評(píng)的大合并，將可能成為國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)的第四極，這迫使BAT加大加快擴(kuò)容。

很多行業(yè)也是以規(guī)模取勝。對(duì)于其他在巨頭生態(tài)圈的商業(yè)網(wǎng)站，如果靠同質(zhì)化的產(chǎn)品，很難與擁有流量和移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)布局優(yōu)勢(shì)的BAT形成角力，也必須加大聯(lián)合、入股、并購(gòu)等動(dòng)作來(lái)擴(kuò)大規(guī)模效應(yīng)。不少企業(yè)采用并購(gòu)整合的方式，比如滴滴與快的的整合、大眾點(diǎn)評(píng)與美團(tuán)的整合，這些同質(zhì)企業(yè)的整合有利于企業(yè)降低燒錢(qián)成本，加速做大市場(chǎng)，對(duì)抗BAT。

而從美歐等國(guó)的歷史經(jīng)濟(jì)發(fā)展形勢(shì)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)平緩或低迷的時(shí)候，不少企業(yè)陷入資金鏈斷裂、訂單減少、出口受阻的困境，此時(shí)往往是并購(gòu)交易的好時(shí)機(jī)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在處于下行調(diào)整的波動(dòng)中，對(duì)于有實(shí)力的巨頭而言，此時(shí)進(jìn)行戰(zhàn)略入股、并購(gòu)交易的性?xún)r(jià)比更高。這也是促進(jìn)并購(gòu)交易井噴的原因之一。在經(jīng)濟(jì)面臨下行壓力的時(shí)候，上市大公司的優(yōu)勢(shì)明顯，可以在行業(yè)不景氣的時(shí)候并購(gòu)不少好的企業(yè)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

不過(guò)有專(zhuān)家認(rèn)為，“BAT越來(lái)越強(qiáng)大，也越來(lái)越弱小，強(qiáng)大是指它們的規(guī)模和體量，但它們對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的控制力，對(duì)整個(gè)生態(tài)的影響力，或?qū)⒃絹?lái)越小”。很快，BAT會(huì)發(fā)現(xiàn)它們既無(wú)法像壟斷線(xiàn)上一樣輕松掌控線(xiàn)下，亦無(wú)法掌控它們所投資的公司。本地生活服務(wù)領(lǐng)域兩大巨頭美團(tuán)和大眾點(diǎn)評(píng)合并，阿里和騰訊分別是上述公司的投資方，但在新公司內(nèi)的控制力和話(huà)語(yǔ)權(quán)將進(jìn)一步萎縮。58同城、趕集網(wǎng)也是如此，接受多家集團(tuán)的入股。專(zhuān)家認(rèn)為，投資可以緩解焦慮，但同時(shí)也意味著它們親手培養(yǎng)了自己最大的對(duì)手。就如雅虎，它在2005年發(fā)現(xiàn)并投資了阿里巴巴，但這并不能阻止自己走向衰弱。