■/沈　鋆

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淺析民營紡織企業(yè)財務風險的控制和防范
——以浙江紹興中國輕紡城為例

■/沈鋆

摘要：近年來，受國際金融危機和國家宏觀調(diào)控的雙重影響，紡織產(chǎn)業(yè)的發(fā)展歷經(jīng)嚴峻考驗，暴露出眾多問題，其中財務風險是眾多問題的核心成因。本文以浙江紹興中國輕紡城為例，調(diào)查了目前民營紡織企業(yè)面臨的主要財務風險，剖析了財務風險產(chǎn)生的誘因，并提出相應的控制和防范措施。

關鍵詞：民營紡織企業(yè)財務風險風險控制和防范

一、中國輕紡城民營紡織企業(yè)財務風險情況調(diào)查

上世紀90年代中后期，紹興對鄉(xiāng)鎮(zhèn)（村）集體企業(yè)進行了全面改制，體制的優(yōu)勢激發(fā)了民營紡織企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在活力，經(jīng)過二十多年的發(fā)展，紹興民營紡織企業(yè)形成了完整的紡織業(yè)產(chǎn)業(yè)集群，在國際上也打出了牌子——有人曾把中國輕紡城戲稱為“一塊布托起的城市”。但是，眾多民營紡織企業(yè)，特別是規(guī)模以上民營紡織企業(yè)，在快速發(fā)展進程中，也暴露出了企業(yè)規(guī)模較小，經(jīng)營管理不完善、財務管理不規(guī)范，融資渠道單一，盲目投資、政府監(jiān)管缺失等問題。

2008年的國際金融危機襲來，讓中國輕紡城的民營紡織企業(yè)面臨巨大的生存危機。各類風險特別是財務風險集中爆發(fā)，不少企業(yè)經(jīng)營出現(xiàn)困難，個別重點企業(yè)因資金鏈斷裂而停產(chǎn)倒閉，龐大而錯綜復雜的擔保鏈又把更多的企業(yè)拉向風暴漩渦，局部性甚至區(qū)域性金融風險突增。資產(chǎn)規(guī)模達22億元的江龍控股集團老板陶XX夫婦突然“跑路”；原亞洲最大PTA生產(chǎn)企業(yè)華聯(lián)三鑫因為債務危機陷入停產(chǎn)困境……

在艱難挺過2008年國際金融危機帶來的巨大沖擊后，又受紡織原料波動、人民幣匯率變動、市場萎縮等多重因素疊加影響，2014年以來，賜富集團等12家規(guī)模民營紡織企業(yè)又出現(xiàn)貸款逾期、欠息現(xiàn)象。中國輕紡城民營紡織企業(yè)的財務風險防范問題變得非常緊迫。

二、民營紡織企業(yè)財務風險形成的主要原因

企業(yè)財務風險根據(jù)產(chǎn)生環(huán)節(jié)的不同，主要分為以下幾種類型：籌資風險、投資風險、經(jīng)營風險和利益分配風險。各風險的形成主要原因具體表現(xiàn)形式如下。

（一）籌資風險

（1）籌資結(jié)構不合理，融資渠道狹窄。民營紡織企業(yè)普遍資本金較小，負債率較高，而紡織行業(yè)又是一個注重資金流動性的行業(yè)，這就從根本上決定了民營紡織企業(yè)融資風險較高，只有少數(shù)銀行或小貸公司愿意融資，不足部分由民間集資解決，這就大幅地放大了企業(yè)的財務風險。（2）投資人資金實力弱。民營紡織企業(yè)大多是一個人投資或一個家族投資，投資人資金實力普通較弱，風險抵御能力弱。（3）融資擔保隱患叢生?；ケ?，即企業(yè)之間對等為對方保證貸款，當對方企業(yè)資金鏈出問題時，則需要互保方承擔還款連帶責任。聯(lián)保，即三家或三家以上的企業(yè)組成擔保聯(lián)合體，聯(lián)合體中的成員為其中任何一家的貸款承擔連帶責任。在紹興區(qū)域，這種企業(yè)互保、聯(lián)保模式約占企業(yè)總?cè)谫Y比例的50%—60%。然而，其弊端亦十分顯著，其中一個企業(yè)資金鏈斷裂無法償付銀行貸款，導致多加企業(yè)被牽連訴訟。這種“互保聯(lián)?！钡娜谫Y擔保方式，已成為紡織企業(yè)發(fā)展的巨大隱患。例如，華聯(lián)三鑫擔保鏈危機就是典型案例。2008年10月，華聯(lián)三鑫停產(chǎn)，當時為華聯(lián)三鑫擔保的企業(yè)有7家，均為當?shù)刂髽I(yè)，累計為華聯(lián)三鑫提供了93筆保證擔保，涉及金額45億元，核心擔保鏈涉及貸款資金100多億元。華聯(lián)三鑫停產(chǎn)使得當?shù)刂恼雇瘓F、浙江玻璃、加佰利集團等皆牽涉入內(nèi)，陷入了危機之中。

（二）投資風險

中國輕紡城的民營紡織企業(yè)極大多數(shù)是一股獨大——老板說了算。當企業(yè)規(guī)模較小或企業(yè)家的素質(zhì)水平較高時，這種機制有其優(yōu)勢，主要表現(xiàn)為決策快、效率高、見效快，但當企業(yè)發(fā)展到具有一定規(guī)模后，憑借企業(yè)家個人能力水平難以適應企業(yè)發(fā)展時，這種個人決策風險就大增，重大投資決策、財務決策盲目，往往導致投資失敗。例如江龍破產(chǎn)倒閉案就是盲目擴張與盲目投資失敗的典型案例。江龍控股（集團）從一家只有三四個人的外貿(mào)公司發(fā)展到集團下屬企業(yè)江龍印染在新加坡股票交易所主板上市。又從一家企業(yè)迅速擴張為8家企業(yè)，涉及到印染、紡織、貿(mào)易以及房地產(chǎn)。在投資決策失誤和市場變化等因素影響下，2008年金融危機到來時，最終使這只行業(yè)龍頭變成了過江的“曇花之龍”。投資決策盲目又以下兩種投資方式為普遍現(xiàn)象：一是多元化投資，尤其是投資房地產(chǎn)，而房地產(chǎn)是受政策影響較大的高風險行業(yè)，一旦形勢不景氣，就拖累了紡織主業(yè)，而民營紡織企業(yè)又普遍積累較少，實力較弱，紡織主業(yè)沒有辦法消除房地產(chǎn)的高風險，極易導致資金鏈斷裂；二是低效重復投資，對市場的把握能力較弱，沒有前瞻性，導致盲目投資。而導致投資風險的最根本原因是企業(yè)對投資項目的前期風險分析出錯，缺乏一整套科學的投資決策機制。

（三）經(jīng)營風險

（1）運營管理水平低下，財務管理混亂，管理人員缺乏風險意識。中國輕紡城民營紡織企業(yè)多為家族企業(yè)，普遍存在內(nèi)部治理不健全，集權式、家庭式管理現(xiàn)象，權力過于集中于一人，大多沒有建立股權多元化的股東會、監(jiān)事會治理機制（即使有大多也是名義上的）。中高層經(jīng)營管理人員的管理、引導、激勵和約束機制不健全，特別是財務管理混亂。這種個人色彩的管理，缺少自我約束機制，多以利潤最大化為目標，以會計利潤（即絕對數(shù)額）的多少判斷經(jīng)營業(yè)績，風險防范意識差，極易引發(fā)財務風險。如江龍集團的治理框架中，企業(yè)控制權力集中于老板陶XX一人手中，監(jiān)督機構設置形同虛設，毫無權力制衡機制，過分集中的決策制度和空洞的崗位設置為江龍危機埋下了伏筆。（2）對國內(nèi)外市場風險重視不夠，沒有作出相應的對策。在原材料市場起伏、人民幣匯率變動和國外傳統(tǒng)市場萎縮的情況下，應對錯誤，導致經(jīng)營風險加大。

（四）利益分配風險

民營紡織企業(yè)大多是家族企業(yè)，權力集中于老板，資金監(jiān)管普遍薄弱，不管有無利潤，也不分紅，挪用資金比較普遍，這樣削弱了企業(yè)的實力，更加大了企業(yè)的風險。

三.民營紡織企業(yè)財務風險的控制和防范措施

針對民營紡織企業(yè)風險類型不同，形成的原因不同，提出了以下財務風險控制和防范措施。

（一）對籌資風險

（1）拓寬融資創(chuàng)業(yè)渠道，調(diào)整籌資結(jié)構。拓寬民營紡織企業(yè)融資創(chuàng)業(yè)渠道，也是增強民營紡織企業(yè)抵御風險的一個重要方面。而拓寬民營紡織企業(yè)籌資渠道可以從以下幾個方面展開。首先，政府應當出臺相應政策，鼓勵、引導金融機構對優(yōu)質(zhì)民營紡織企業(yè)加強資金扶持，例如：設立專項資金或?qū)ｉT投資（創(chuàng)投）基金；加快金融改革，允許興辦村鎮(zhèn)銀行、地區(qū)銀行，加強利率的市場化進程；積極依托中國輕紡城龐大的紡織產(chǎn)業(yè)鏈，發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)業(yè)集群，為具有較大發(fā)展?jié)摿σ约靶抛u度較高的民營紡織企業(yè)的融資創(chuàng)業(yè)提供方便。其次，加大直接融資渠道。如產(chǎn)權融資；創(chuàng)新金融機構抵押融資，如動產(chǎn)抵押融資、權利證照等抵押融資，信托基金融資等；逐步減少小貸公司融資，民間借貸要慎用。（2）規(guī)模企業(yè)有條件地采用股份制。在確?？毓蓹嗟臈l件下，盡量采用股份制，一是能夠多方籌集資金，增強企業(yè)實力；二是風險存在時，能夠多方共擔風險，增強企業(yè)風險抵御能力。（3）加強信用體系建設，慎用互保聯(lián)保。首先，建立健全的融資擔保管理體系。政府應當加強引導，建立政府、社會、企業(yè)三級信用體系。其次，企業(yè)應當加強管理，提高信用水平等級。企業(yè)應當在內(nèi)部建立健全信用管理機制，提高自身在外界的投資以及融資者心中的信用等級，從而獲得更多的社會認同和更多的資金支持。再次，金融機構要充分解讀政策，建立資產(chǎn)與負債的對應關系。企業(yè)可以僅憑自有資產(chǎn)向金融機構貸款提供抵押，即現(xiàn)有金融機構借款與企業(yè)的資產(chǎn)相匹配，以資產(chǎn)抵押的方式對借款提供保證，徹底斬斷企業(yè)在原互保情況下形成的擔保鏈，徹底消除互保風險。

（二）對投資風險

建立科學的投資決策機制。投資決策的正確與否直接關系到企業(yè)的成敗。經(jīng)驗決策和主觀決策會使投資決策失誤的可能性大大增加。（1）積極組建由管理者、技術人員、財務管理人員、經(jīng)濟學專家、行業(yè)發(fā)展專家以及企業(yè)代表職工組成的決策機構，明確每個人員的具體職責，以保證投資的穩(wěn)健性。（2）在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行性方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案。

（三）對經(jīng)營風險

（1）健全完善的財務控制管理。健全民營紡織企業(yè)內(nèi)部財務控制管理，提高民營紡織企業(yè)內(nèi)部財務控制管理水平，也是民營紡織企業(yè)規(guī)避財務風險的一個重要舉措。民營紡織企業(yè)以家族式經(jīng)營為主，內(nèi)部管理混亂，管理水平較低。一方面企業(yè)必須在內(nèi)部建立完善的財務制度，要求各個部門務必按照財務制度的要求來開展各項工作。同時，實行獎懲考核制，提高民營紡織企業(yè)內(nèi)部整體的財務控制管理水平。另一方面，要制訂一個長遠的、理性的綜合理財計劃，例如利用閑散資金進行投資組合巧理財，彌補“利息損失”，既增加企業(yè)資金的流動性，又降低財務成本，從而提升民營紡織企業(yè)抵御風險的能力。（2）準確判斷國內(nèi)外紡織市場行情，在多變時判斷不準的情況下，以穩(wěn)為主，做好多種應對預案。如產(chǎn)品決策，要實現(xiàn)多樣性發(fā)展，并重視系列開發(fā)。做好滯銷產(chǎn)品和暢銷產(chǎn)品、高風險產(chǎn)品和低風險產(chǎn)品、淡季產(chǎn)品和旺季產(chǎn)品互補。對風險高低客戶的篩遷和應收帳款策略的選擇也能極大地降低經(jīng)營風險。

（四）對利益分配風險

對于企業(yè)老板挪用資金的風險，首先，經(jīng)營者要有法律意識，自覺遵守企業(yè)的規(guī)章制度；其次，企業(yè)要建立外部監(jiān)督機構，比如監(jiān)事會，加強執(zhí)行力，從制度上規(guī)范企業(yè)行為，降低民營紡織企業(yè)的利益分配風險。

在日益競爭的市場經(jīng)濟中，企業(yè)危機隨處可見。民營紡織企業(yè)必須加強財務風險的控制和防范，拓寬融資創(chuàng)業(yè)渠道，多方籌集資金，建立科學的投資決策機制，健全內(nèi)部財務控制管理，加強企業(yè)應對市場的能力，并以制度來規(guī)范企業(yè)行為，才可以提高自身競爭力，實現(xiàn)可持續(xù)、健康發(fā)展。

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◇作者信息：中南財經(jīng)政法大學會計學院國會1301班

◇責任編輯：閆樹北

◇責任校對：閆樹北

中圖分類號：F239.45

文獻標識碼：A

文章編號：1004-6070（2016）03-0062-03