郝雅瓊

美國電影眾籌實(shí)踐及其啟示

郝雅瓊

電影融資問題一直是制約我國電影文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一個關(guān)鍵性問題。在當(dāng)今互聯(lián)網(wǎng)金融時代的背景下，眾籌成為電影融資的一種新模式，并且這一模式已經(jīng)在美國得到了成熟發(fā)展，在我國也開始嶄露頭角。本文通過分析美國電影眾籌的實(shí)踐及特點(diǎn)，得出結(jié)論。我國電影眾籌發(fā)展中需要降低電影眾籌的門檻；引入多種電影眾籌模式；防范電影眾籌項(xiàng)目風(fēng)險；完善電影眾籌平臺；通過法律規(guī)范電影眾籌行為以推動我國電影文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

電影融資；眾籌；電影眾籌；美國電影眾籌

[作 者]郝雅瓊，重慶理工大學(xué)知識產(chǎn)權(quán)學(xué)院碩士研究生。

一、美國電影眾籌的實(shí)踐與特點(diǎn)分析

（一）電影眾籌在美國的實(shí)踐

美國的眾籌構(gòu)思始于17世紀(jì),在出版物資助計(jì)劃(最終并未出版)中,形成集體籌資和預(yù)購為基礎(chǔ)的商業(yè)模型[1]。另一個促進(jìn)美國眾籌發(fā)展的事件是:19世紀(jì)和20世紀(jì)的合作運(yùn)動,社區(qū)或基于興趣的群體集中認(rèn)購資金來開發(fā)新的想法、產(chǎn)品、分銷和生產(chǎn)手段。美國眾籌快速發(fā)展則是在眾籌線上交易平臺出現(xiàn)以后。ArtistShare是第一個網(wǎng)絡(luò)眾籌交易平臺,成立于2003年,之后更多的眾籌網(wǎng)絡(luò)平臺開始出現(xiàn):如馳聘(2005年),EquityNet：(2005年),Pledgie(2006年),SellaBand(2006年),IndieGoGo(2008年),GiveForward(2008年),FundRazr(2009年),Kickstarter(2009年),RocketHub(2009年),Fundly(2009年),GoFundMe(2010年),Microventures(2010年),SeedInvest(2011年)和Fundageek(2011年)[2]。其中規(guī)模最大最為成熟的是Kickstarter,截至2015年底,已經(jīng)成功資助98790個項(xiàng)目,為近1000萬人提供超過22億美元的資金,其中以電影、音樂、出版物融資最為常見。

美國Massolution研究公司將美國眾籌模式分為四種,分別為回饋產(chǎn)品和服務(wù)的預(yù)購式、公益慈善的捐贈式、返還本金和利息的債權(quán)式、給予股份的股權(quán)式。其中以預(yù)購式眾籌與股權(quán)式眾籌最為普遍。以預(yù)購式眾籌與股權(quán)式眾籌為例,介紹美國電影眾籌的模式。

1.預(yù)購式電影眾籌。美國預(yù)購式的眾籌網(wǎng)站以Kickstarter為代表,是目前美國最大的眾籌平臺,該平臺以幫助創(chuàng)意項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)為使命,承諾創(chuàng)作者享有100%的所有權(quán)或者著作權(quán)。

Kickstarter電影眾籌流程如下:項(xiàng)目發(fā)起人向網(wǎng)站提出申請,評估通過后,項(xiàng)目融資人或者團(tuán)隊(duì)把他們項(xiàng)目的內(nèi)容、亮點(diǎn)、圖片、視頻等放在該融資網(wǎng)站上,說明融資目標(biāo)金額、對投資者的回報方式等問題。項(xiàng)目融資人必須自訂一個1天至60天的融資期。如果在規(guī)定時間不能達(dá)到融資目標(biāo),項(xiàng)目發(fā)起人無法提取資金,資金將被返還給投資者;如果達(dá)到融資目標(biāo),項(xiàng)目發(fā)起人可以提取資金,但是需要支付Kickstarter所融資金的5%。項(xiàng)目完成后,投資者可以從項(xiàng)目發(fā)起人處獲得獎勵,獎勵可以是產(chǎn)品或是自制的裝備、有創(chuàng)意的合作(投資者可能成為漫畫項(xiàng)目中的英雄)、有創(chuàng)意的經(jīng)歷(投資者可能去片場)或是有創(chuàng)意的紀(jì)念品(從電影場地寄來的照片)等,同時需要做出具體的預(yù)算清單與獎勵期限的具體約定。

2.股權(quán)式電影眾籌。2012年4月美國總統(tǒng)奧巴馬簽署的《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(Jumpstart：Our：Business：Startups：Act,簡稱JOBS法案),賦予股權(quán)式眾籌以合法性,股權(quán)式眾籌由此發(fā)展迅速。

Wefunder為美國較大型的股權(quán)式眾籌平臺,成立于2011年,該平臺對項(xiàng)目進(jìn)行篩選和審核后,每周只上線一個項(xiàng)目,投資人個人投資的最低金額為1000美元。Wefunder常被認(rèn)“新型基金”,因?yàn)槠鋾陧?xiàng)目在線融資完成后,用投資款成立一個新的、獨(dú)立的小型基金,入股創(chuàng)業(yè)公司。截止到2015年底已經(jīng)為超過109家,49577個投資者,融資1500萬美元。依托于較為完善的法案,股權(quán)式眾籌在美國已經(jīng)有了較多的成功案例,在融資方面的效果顯著。

（二）美國電影眾籌的特點(diǎn)

1.電影眾籌門檻較低。不論是預(yù)購式電影眾籌還是股權(quán)式電影眾籌,融資的門檻都比較低,為普通的電影創(chuàng)作者提供了融資途徑。電影眾籌注重的是電影作品的創(chuàng)意,對電影作品的作者并無要求,只要滿足與他人分享,誠實(shí)、清晰地呈現(xiàn)創(chuàng)作,不用于籌款的慈善機(jī)構(gòu)、提供財政激勵或者涉及違禁物品這三個原則,都可以在這些眾籌平臺上發(fā)布自己的項(xiàng)目,進(jìn)行融資。

在美國分別成立于2008年和2009年的Indiegogo和Kick：Starter成為好萊塢草根電影制作者籌資的重要通道。2014年,美國圣丹斯電影節(jié)上參賽作品中有26部是通過Kick：Starter和Indiegogo融資的,占到了參賽總數(shù)的15%。

2.電影眾籌模式多樣。美國電影眾籌存在多種模式,主要包括:預(yù)購式眾籌、捐贈式眾籌、債券式眾籌、股權(quán)式眾籌,針對不同投資人的投資目的選擇適合的模式,有助于項(xiàng)目多方位獲得電影制作需要的資金。

預(yù)購式眾籌行為常常被看作購買行為,往往是初創(chuàng)者基于實(shí)現(xiàn)銷售的,將與投資金額價值相對應(yīng)的實(shí)物產(chǎn)品或虛擬服務(wù)作為回報的眾籌模式,因而風(fēng)險較小。

捐贈式眾籌帶有慈善性質(zhì),沒有任何實(shí)質(zhì)性獎勵的籌資,是個人捐助行為。往往是小額或小型項(xiàng)目的：融資。

債權(quán)式眾籌則為了獲取利息收益,分散的投資者對單一的項(xiàng)目或是公司提供資金,按投資比例獲得公司部分債權(quán),一定期限內(nèi)獲得本金和利息。約定的投資回報率,相對風(fēng)險較小。

股權(quán)式眾籌的投資者則是為了獲取股權(quán)收益。投資人購買的是項(xiàng)目發(fā)起人的股權(quán),性質(zhì)屬于個人風(fēng)險投資。適用于大型項(xiàng)目融資,但是投資風(fēng)險較高。

除以上基本眾籌類型外,在眾籌的運(yùn)作過程中還有其他模式,如實(shí)物融資——投資者以產(chǎn)品或服務(wù)替代現(xiàn)金為項(xiàng)目發(fā)起人進(jìn)行融資。

3.電影眾籌風(fēng)險較高。投資人收回投資的風(fēng)險較高。在項(xiàng)目融資者與項(xiàng)目投資者之間的合同中,一般有如下約定:投資人投入項(xiàng)目后,一旦項(xiàng)目無法實(shí)現(xiàn),對于已經(jīng)花費(fèi)的資金,如果項(xiàng)目融資者未盡自己最大的努力向項(xiàng)目支持者說明資金的用途以及證明使用的合理性,并說明阻礙項(xiàng)目完成的原因,那么項(xiàng)目支持可以采取法律行動,追償債務(wù)。但是,如果融資者履行了以上義務(wù),投資者一般將不會向融資者追償債務(wù)。再加上,電影投資本身存在較高的風(fēng)險,在眾籌過程中也未引入擔(dān)保機(jī)制,加大了電影眾籌的風(fēng)險。但在美國的電影眾籌過程中,強(qiáng)調(diào)相關(guān)信息披露的完整、準(zhǔn)確,盡量使得這一風(fēng)險是投資者可知可預(yù)計(jì)的。同時,相關(guān)的法律的健全及眾籌模式的多樣也可以分散、降低這一風(fēng)險。

4.電影眾籌中互聯(lián)網(wǎng)平臺作用顯著。Kickstarter這類眾籌平臺依托互聯(lián)網(wǎng)在運(yùn)營過程中,一方面為創(chuàng)作者提供融資機(jī)會,另一方面則注重維護(hù)投資人的權(quán)益。在整個融資過程中平臺要求融資者誠信,強(qiáng)調(diào)信息的披露公開、完整;同時分享成功案例信息促進(jìn)項(xiàng)目實(shí)現(xiàn):對創(chuàng)造者發(fā)布項(xiàng)目的具體細(xì)節(jié)披露做了規(guī)定;對于獎勵的范圍作了界定,強(qiáng)調(diào)不可以承諾資金等收益;對于籌集資金的目標(biāo)要求列出具體清單;為產(chǎn)品促銷提供相關(guān)建議;對于項(xiàng)目的更新要求做出披露;項(xiàng)目的完成時間、義務(wù)的履行要求做出具體承諾。通過以上努力,保障投資者的權(quán)益。同時,平臺時刻關(guān)注眾籌平臺和相關(guān)審查報告,確保平臺的安全、有效。在整個過程中使用復(fù)雜的算法和自動化工具來識別和調(diào)查可疑的活動項(xiàng)目,當(dāng)發(fā)現(xiàn)用戶或項(xiàng)目濫用這個系統(tǒng),將毫不猶豫暫停。

5.電影眾籌的相關(guān)法律制度較完善。2012年4月美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(JOBS法案),該法案的核心是通過取消對于新興創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資上的一些限制條件。具體來說主要包括兩方面內(nèi)容:一是豁免股權(quán)式眾籌的注冊發(fā)行,即符合相關(guān)條件的股權(quán)眾籌項(xiàng)目可不向美國證券交易委員會注冊就可公開募資。二是分類披露制度,根據(jù)融資方融資額的大小設(shè)定不同的披露梯度。除此之外還涉及眾籌平臺不得從事的活動;發(fā)行者的限制;發(fā)行者的法律責(zé)任等;同時出于眾籌可能會被濫用而損害公眾投資人的利益的考慮,對投資者也做了諸多限制。美國股權(quán)眾籌市場在世界上處于領(lǐng)先地位,其中部分原因是源于2012年4月美國JOBS法案的相關(guān)管制放松和扶持。

二、美國電影眾籌實(shí)踐對我國電影眾籌的啟示

我國電影眾籌近幾年開始興起,發(fā)展迅速。2015年通過眾籌方式募集資金,上映的《大圣歸來》最終取得9.56億元的票房,投資者人均益25萬元,成為電影眾籌的成功案例?？梢?電影眾籌近幾年在我國發(fā)展迅猛。傳統(tǒng)電商、互聯(lián)網(wǎng)巨頭、獨(dú)立眾籌平臺、金融機(jī)構(gòu)等都在爭搶電影眾籌這一市場。

但在實(shí)踐中,我國電影眾籌仍處在起步探索階段,各項(xiàng)規(guī)范并不完善,形式多樣的電影眾籌形式下真正做到電影眾籌的案例少之又少,需要借鑒美國相對成熟的電影眾籌經(jīng)驗(yàn)。通過對美國電影眾籌的實(shí)踐及特點(diǎn)的分析,對我國電影眾籌的發(fā)展有幾點(diǎn)啟示。

（一）降低電影眾籌的門檻

在美國電影眾籌實(shí)踐中,眾籌平臺為很多優(yōu)秀的草根藝術(shù)家提供了有效的融資平臺,使草根藝術(shù)家的作品可以登上大銀幕,其中一些獲得了各類獎項(xiàng)的認(rèn)可。但在中國,草根電影通過眾籌成功的案例很少。只有具有知名度的導(dǎo)演、劇本或制作人才會得到大眾的青睞,成功融資,草根創(chuàng)作作品很難得到融資。光環(huán)效應(yīng)、粉絲熱潮比較明顯,而普通大眾具有創(chuàng)作性的作品還是很難得到投資人的資助。但事實(shí)上,真正的草根創(chuàng)作更需要大眾資金的支持,依托知名度的影視作品的眾籌往往是用來測試市場,規(guī)避投資電影作品的風(fēng)險。由此,降低電影眾籌門檻,為更多草根藝術(shù)家發(fā)揮其才華,提供資金支持,對繁榮電影產(chǎn)業(yè)尤為重要。

（二）引入多種電影眾籌模式

豐富眾籌模式,具體來說:第一,引入股權(quán)眾籌融資。據(jù)上海交通大學(xué)互聯(lián)網(wǎng)金融研究所聯(lián)合京北智庫共同發(fā)布《2015中國股權(quán)眾籌行業(yè)發(fā)展報告》顯示,截至2015年7月31日,全國113家股權(quán)眾籌平臺交易額達(dá)到54.76億,項(xiàng)目成交數(shù)量達(dá)1335個。而在這113家眾籌平臺中,有9家交易額在5000萬到1億人民幣,交易額在1億到2億人民幣的平臺共6家,突破2億人民幣大關(guān)的平臺共計(jì)8家。[4]由此可見,股權(quán)眾籌已經(jīng)初具規(guī)模,那么將其引入到電影眾籌,可以為電影融資注入強(qiáng)大的力量。由于股權(quán)眾籌相對于預(yù)購式眾籌,可以獲得更多的資金支持,對于需要高投入的電影制作方面將發(fā)揮積極的：作用。

第二,鼓勵大眾對于文化產(chǎn)業(yè)特別是對電影產(chǎn)業(yè)的公益慈善捐助,對于慈善捐助者給予一定的榮譽(yù)。這也要求眾籌的電影項(xiàng)目,本身要具有新穎性和代入感,吸引廣大的潛在投資者甚至是大眾。這一模式多適用于小型的項(xiàng)目,比如具有創(chuàng)意的微電影或小眾化的電影。

第三,積極引導(dǎo)債權(quán)式眾籌,該類眾籌相對于預(yù)購式眾籌來說有利息收益,相對于股權(quán)式收益來說風(fēng)險小,應(yīng)當(dāng)積極引導(dǎo)這類眾籌的發(fā)展。

（三）完善電影眾籌平臺

美國電影眾籌平臺在電影融資,支持電影產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有較大的作用。主要在于平臺以幫助實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意項(xiàng)目為宗旨,在項(xiàng)目設(shè)計(jì)、項(xiàng)目跟蹤、項(xiàng)目信息披露方面做得很到位。從而為很多優(yōu)秀的電影作品的制作籌集了資金,將創(chuàng)意電影呈現(xiàn)在大眾面前,實(shí)現(xiàn)了藝術(shù)的價值。我國的眾籌平臺在實(shí)踐中則缺乏這樣的目標(biāo),相比幫助實(shí)現(xiàn)創(chuàng)意的宗旨,更偏向于盈利,這也是國內(nèi)電影眾籌營銷特點(diǎn)突出的一個原因。由此,國內(nèi)的眾籌平臺應(yīng)樹立這種為夢想買單的意識,立足于支持優(yōu)秀的電影作品,而非以盈利為首要目標(biāo)。這才是電影眾籌的初衷,也是構(gòu)建電影產(chǎn)業(yè)生態(tài)圈的重要環(huán)節(jié)。

（四）項(xiàng)目風(fēng)險防范

電影眾籌的風(fēng)險較高,為保證項(xiàng)目投資人的利益,在整個眾籌的過程中要注意防范風(fēng)險。打造全新的風(fēng)控體系,引入項(xiàng)目方的信用等級評定,針對項(xiàng)目篩選、審核、領(lǐng)投、融資和服務(wù)周期各環(huán)節(jié),以及業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新帶來的支付、交易、結(jié)算風(fēng)險、適當(dāng)性管理風(fēng)險和客戶信息安全風(fēng)險,構(gòu)建風(fēng)險模型。同時,建立與之配套措施和應(yīng)急預(yù)案。做到風(fēng)險事前預(yù)測防范、事中管理控制、事后稽核審查,將風(fēng)險管理能力建設(shè)貫穿于項(xiàng)目全過程。

（五）通過法律規(guī)范電影眾籌行為

2015年4月20日提交的《證券法》修訂草案,2015年7月18日,出臺的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》及去年年底公布的《私募股權(quán)眾籌管理辦法(試行)》對股權(quán)眾籌行業(yè)進(jìn)行定義并制定了行業(yè)規(guī)范管理?xiàng)l例,分別對平臺、融資者、投資者三方的準(zhǔn)入資格和職責(zé)進(jìn)行了闡釋。但是,還是存在一些法律風(fēng)險需要規(guī)范。一方面,存在與《證券法》沖突的可能。按照《證券法》的規(guī)定,如果向不特定對象發(fā)行證券或者向特定對方發(fā)行證券累計(jì)超過200人,即為公開發(fā)行。從股權(quán)眾籌角度來看,眾籌通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺進(jìn)行,單純線下的私募由于互聯(lián)網(wǎng)模式的運(yùn)用,轉(zhuǎn)換為線上,直接沖擊了公募與私募的界限。另一方面,存在非法集資的風(fēng)險。根據(jù)央行《關(guān)于取締非法金融機(jī)構(gòu)和非法金融業(yè)務(wù)活動中有關(guān)問題的通知》,未經(jīng)批準(zhǔn)的以發(fā)行股票并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物以及其他方式向出資人還本付息或給予回報的行為均屬非法集資。由此,需要進(jìn)一步明確眾籌和非法集資的界限,明確眾籌各參與者的權(quán)利及義務(wù),以及信息披露的規(guī)范,使得眾籌平臺管理人、融資人、投資人、監(jiān)管機(jī)構(gòu)等有法可依,將灰色地帶置于陽光下,促進(jìn)電影股權(quán)眾籌的健康發(fā)展。[本文系重慶市社會科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目（編號：2015PY32）：知識產(chǎn)權(quán)運(yùn)營模式及其技術(shù)擴(kuò)散路徑研究]

[1]“The Statue of Liberty and America's crowdfunding pioneer”. BBC Online. April 24， 2013. Retrieved 28 April 2013.

[2]“ArtistShare.com”. The New York Times refers to ArtistShare as a “pioneering crowd-financing platform”Chinen，Nate （May 8， 2013）. “New York Times”. The New York Times.

[3]趙煒.眾籌:想說爰你不容易[J].中國對外貿(mào)易，2013（11）：92.

[4]李桂玲.互聯(lián)網(wǎng)金融視角下股權(quán)眾籌發(fā)展的風(fēng)險與防范[J].現(xiàn)代商業(yè)，2015（24）：58.