孫小波 中國機械進出口（集團）有限公司

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國企在大宗商品融資貿(mào)易業(yè)務中的風險及防范措施

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摘 要：由于多數(shù)中小型民營企業(yè)缺乏銀行認可的資信，很難通過融資性貿(mào)易獲取來自銀行的資金授信支持。為解決自身資金需求，這些中小型民營企業(yè)往往會通過與大中型國有企業(yè)合作方式，讓國有企業(yè)加入供銷貿(mào)易鏈中，由民企實際控制上下游客戶，民企委托國企與上下游客戶分別簽訂采購銷售合同，并由國有企業(yè)預付貨款，一定期限內(nèi)貨物銷售回款后再向國有企業(yè)方支付。

關鍵詞：大宗商品 融資貿(mào)易 國有企業(yè)

融資性貿(mào)易來源于銀行業(yè)的術語，就是根據(jù)企業(yè)真實貿(mào)易背景和上下游客戶資信狀況，以單筆或者額度授信方式，提供銀行短期金融產(chǎn)品和封閉貸款，以企業(yè)銷售收入或者貿(mào)易所產(chǎn)生的確定的未來現(xiàn)金流作為直接還款來源的融資業(yè)務。大宗商品貿(mào)易融資是國際商業(yè)銀行在《巴塞爾新資本協(xié)議》原則和基本框架指引下，進行的融資方法創(chuàng)新，它在滿足大宗商品交易商多元化需求的同時，又可使銀行能夠及時對整個商品和貿(mào)易流程進行有效監(jiān)管，從而實現(xiàn)了銀企雙方的共贏。

但在現(xiàn)實情況下，由于多數(shù)中小型民營企業(yè)缺乏銀行認可的資信，很難通過融資性貿(mào)易獲取來自銀行的資金授信支持。為解決自身資金需求，這些中小型民營企業(yè)往往會通過與大中型國有企業(yè)合作方式，讓國有企業(yè)加入供銷貿(mào)易鏈中，由民企實際控制上下游客戶，民企委托國企與上下游客戶分別簽訂采購銷售合同，并由國有企業(yè)預付貨款，一定期限內(nèi)貨物銷售回款后再向國有企業(yè)方支付。此類業(yè)務與民企通過銀行融資類似，國有企業(yè)參與此類貿(mào)易主要是提供資金，由此通常將此類貿(mào)易稱為融資性貿(mào)易。

貿(mào)易融資業(yè)務正成為國內(nèi)企業(yè)融資的發(fā)展趨勢，逐步替代流動資金貸款等一些傳統(tǒng)金融產(chǎn)品。據(jù)世界銀行估計，全球幾乎80% 的貿(mào)易均有融資需求，當前全球貿(mào)易融資缺口達3000 億美元，而全球14 萬億美元的貿(mào)易總額約11 萬億美元使用了貿(mào)易融資手段。

一、大宗商品貿(mào)易國內(nèi)外行情分析

目前，在全球經(jīng)濟增長放緩的背景下，大宗商品整體處于供給過剩狀態(tài)，三季度國際大宗商品價格繼續(xù)下跌，大宗商品疲軟和經(jīng)濟增長乏力相互作用使得情況更為復雜。代表國際大宗商品價格的美國商品調(diào)查局CRB指數(shù)在經(jīng)過2015年二季度的短暫回升后，三季度繼續(xù)下跌，9月份同比跌幅超過15%。隨著全球經(jīng)濟成長前景趨弱，大宗商品價格將持續(xù)低迷，這可能導致大宗商品出口國家在2015-2017年的平均經(jīng)濟增長率比2012-2014年低1個百分點。短期看，大宗商品市場很難徹底改變目前的供需格局，未來一年將維持目前的疲弱走勢。但是鑒于目前的價位已經(jīng)處于一個較低的水平，下方具有成本因素的支撐，繼續(xù)大幅下行的可能性已有所降低，四季度維持低位震蕩的概率較高。而一旦美聯(lián)儲啟動加息后，不排除會由此帶來國際經(jīng)濟回調(diào)及大宗商品供需失衡狀況加重的可能，未來或?qū)⒉饺敫鼮槁L的盤整期。

而國內(nèi)隨著2012年鋼貿(mào)崩盤、資金鏈斷裂，導致很多鋼貿(mào)商破產(chǎn)，眾多銀行、企業(yè)承受了巨額損失這一事件影響，目前金融業(yè)對大宗商品等貿(mào)易類型民營企業(yè)貸款業(yè)務采取了更嚴格的審核，使得民企貸款難成為其進行大宗商品貿(mào)易的首要難題。而對于多數(shù)貿(mào)易型國企而言，由于機制僵化等固有的體制性問題，在貿(mào)易行業(yè)競爭日益加劇的情況下，市場逐漸被蠶食，但在取得銀行信貸方面仍具有天然優(yōu)勢，從而通過出借自身信用賺取手續(xù)費，然后通過加大周轉(zhuǎn)率解決利潤來源。

眾所周知，銀行的信貸管理、風險控制等已形成一套較為完善的制度體系，但即便在銀行嚴密的管理制度和監(jiān)督下，每年依然會產(chǎn)生大量的不良資產(chǎn)?，F(xiàn)在很多國企所做的融資性貿(mào)易表面上是貿(mào)易行為，實際上成為中小企業(yè)的“銀行”，而在運作中卻缺乏銀行制度的完整性和嚴密性，既無科學的事前資信評估，也無嚴密的風險防范和應變措施，在監(jiān)管上更無法像銀行一樣對賬戶實時監(jiān)管，只能在有限的保證金及部分抵押物的基礎上為中小企業(yè)提供融資性支持。由于中小企業(yè)強烈的擴張欲望，加上寬松的融資環(huán)境，使整個融資性貿(mào)易規(guī)模越來越大，風險敞口也不斷加大，金融海嘯的突然到來進一步加劇風險的爆發(fā)。2008年以來因為部分大宗商品價格急跌，使實際貿(mào)易企業(yè)(簡稱實企)無法按時按照合同約定的價格收回貨款，資金鏈出現(xiàn)斷裂，開證開票的國有企業(yè)成為最后支付人的不乏其例。

二、國企從事大宗商品貿(mào)易融資所面臨的風險

在融資業(yè)務中的國有企業(yè)從操作表面上看，既不要開拓市場，也無須承擔交易風險，由貿(mào)易商自行尋找上下游客戶，國企只要收取保證金，控制貨物，就能坐定收取手續(xù)費，但其中卻暗含一定的經(jīng)營風險。實際操作中只有保證金可控，很難真正控制貨物，即便貨物辦了質(zhì)押，在流轉(zhuǎn)中仍是很難監(jiān)控，資金結(jié)算就更不在監(jiān)管能力范圍內(nèi)，風險隱患不言而喻。其中主要的風險有：

（一）市場風險

市場風險，是指由于市場供求關系等各種因素變動，導致資產(chǎn)的市場價值發(fā)生波動，影響企業(yè)的融資成本和產(chǎn)品銷售，導致企業(yè)盈利能力發(fā)生改變而給出資人帶來損失的風險，如利率價格、匯率價格、商品指數(shù)變化等帶來的風險。

（二） 上下游合作伙伴的信用風險

信用風險主要是指上下游合作伙伴（大宗商品貿(mào)易商)不能按照合同約定的條件歸還銀行到期貸款的違約風險，合作伙伴償付能力和經(jīng)營狀況的好壞直接決定了這種風險的大小。在大宗商品融資過程中，如果受益人挪用甚至違法使用融資資金，從而導致不能按時生產(chǎn)足額產(chǎn)品并及時交付時，那么，出資國有企業(yè)就可能因受益人經(jīng)濟狀況轉(zhuǎn)壞、清盤或破產(chǎn)而無法收回貸款。而實際操作中個別企業(yè)對無貿(mào)易背景的融資貿(mào)易潛在的風險認識不足，為了片面追求業(yè)務規(guī)模，在對客戶基本情況、資信情況不甚了解的情況下，只是審核單據(jù)表面真實性，而放松對貿(mào)易真實性的審核。

（三）操作風險

操作風險指企業(yè)在經(jīng)營過程中，由于內(nèi)部經(jīng)營管理不善或不到位，如決策失誤、營業(yè)差錯、流程缺陷、IT系統(tǒng)中斷及人員失職、內(nèi)部貪污，內(nèi)外勾結(jié)等造成損失的風險。操作風險主要分為兩類：人為因素風險和外部因素風險。人為因素風險主要體現(xiàn)在貿(mào)易過程中相關操作人員由于不熟悉相關政策以及操作流程，從而導致本方違反貿(mào)易合同，給本方企業(yè)帶來經(jīng)濟損失，同時還可能會出現(xiàn)工作人員的違規(guī)操作行為，比如對貨物僅做賬面交接而不按照規(guī)定流程做實際貨物的貨權(quán)轉(zhuǎn)移，或者對質(zhì)押物抵押物不真實控制等外部因素風險主要包括在貿(mào)易融資過程中各種預案之外的突發(fā)情況如外部欺詐、突發(fā)事件等。實踐證明，企業(yè)內(nèi)部風險的集聚，往往預示著真正風險的爆發(fā)。

根據(jù)經(jīng)驗實際業(yè)務中，大宗商品貿(mào)易融資中的各種風險并不是單獨存在的，更多的時候往往是各種風險復雜地交織在一起。信用風險、市場價格風險以及操作風險等可能會同時存在，甚至會彼此交織在一起。

三、在對結(jié)構(gòu)性大宗商品貿(mào)易融資過程中的風險種類及來源進行分析之后，下面將相對應地提出針對風險的規(guī)避和控制策略。

1. 市場風險的控制。為了防范市場風險，作為出資人的國企必須全程動態(tài)監(jiān)控大宗商品貨物的市場價格。在業(yè)務執(zhí)行期間尤其要重點控制以下環(huán)節(jié)：一是在出資前做好充分準備，全面了解信息，客觀分析研究商品的價格走勢以及影響價格變化的各相關因素，慎重介入價格波動幅度過大的大宗商品。二是在簽訂的購銷合同中，重點關注進口商品的質(zhì)量品質(zhì)，明確要求融資企業(yè)提供權(quán)威性國際商檢機構(gòu)出具的商品檢驗證書。三是加強對客戶的監(jiān)督和跟蹤，對客戶的信譽做出相應的評價。為了保證減小風險，要盡量縮短交貨和銷售周期，以免價格波動劇烈所帶來的風險。

2.信用風險是結(jié)構(gòu)性大宗商品貿(mào)易融資過程中的最大風險，做好針對信用風險的控制。防范信用風險要對客戶情況進行深入了解，要收集企業(yè)的各類證照，認真分析企業(yè)的經(jīng)營范圍，分析查尋客戶歷年的授信情況，查詢客戶歷年的交易記錄，分析財務報表數(shù)據(jù)，并與交易記錄進行比對分析，分析企業(yè)的資金流水，查詢企業(yè)實際控制人及法人的資信情況，分析企業(yè)上下游客戶情況等，由此綜合判斷企業(yè)的綜合實力、償債能力及資金用途。同時，應對以上指標進行量化，形成一套完整的客戶評級體系，并由此設定客戶的準入門檻。

3. 操作風險的控制。為了規(guī)避操作風險，企業(yè)應建立健全完善、有效的風險管理體系。一個完善的風險管理體系應當從以下幾方面來建立：（1）健全企業(yè)內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)。應按決策系統(tǒng)、執(zhí)行系統(tǒng)、監(jiān)督反饋系統(tǒng)相互制衡的原則設置，決策者不能違反或超越?jīng)Q策程序，執(zhí)行者應在其職責和權(quán)限內(nèi)行使職權(quán)，監(jiān)督反饋系統(tǒng)應切實履行監(jiān)管和控制的職責。（2）內(nèi)部控制制度完善。企業(yè)應有完善的防范風險控制運行機制。（3）業(yè)務操作標準化。針對不同的貿(mào)易融資業(yè)務，制定相應的風險控制工作流程，并在實踐中不斷修訂、完善，最終形成標準化的風險管理操作體系。實現(xiàn)前、中、后臺協(xié)同，做到操作程序化、規(guī)范化。

綜上所述，融資性貿(mào)易作為一種變通的融資方式，從某種意義上說，極大程度解決了中小企業(yè)貸款難的問題。同時由于自身機制不完善，監(jiān)管不嚴密，使得國有企業(yè)難于防范其中的風險。因此對這項貿(mào)易類型盲目的禁止既不現(xiàn)實，也不利于企業(yè)自身發(fā)展，當前大宗商品融資貿(mào)易業(yè)務利導不利堵，利改不利禁，應抓緊規(guī)范操作。在業(yè)務選擇方面，應通過國企轉(zhuǎn)型升級，整合資源，由融資性貿(mào)易業(yè)務則逐步向供應鏈管理的采購執(zhí)行服務環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)變，提供集商務服務、資金結(jié)算服務、物流服務、信息處理服務為一體的新型供應鏈服務。在增加業(yè)務融資環(huán)節(jié)的可控性同時，提高業(yè)務的利潤率，更好地控制成本，貼緊市場，適應國企轉(zhuǎn)型升級的潮流，使企業(yè)的發(fā)展立于不敗之地。