□文/薛曉東

上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)分析

□文/薛曉東

（貴州財(cái)經(jīng)大學(xué)會計(jì)學(xué)院貴州·貴陽）

近年來，上市公司信息質(zhì)量問題越來越多的受到人們的關(guān)注。公司盈余管理的動(dòng)機(jī)決定了盈余管理的產(chǎn)生，我們從外部客觀因素和內(nèi)部主管因素兩個(gè)方面對公司盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析，并提出相應(yīng)的對策。

上市公司；盈余管理；動(dòng)機(jī)；對策

收錄日期：2016年10月11日

一、上市公司盈余管理動(dòng)機(jī)分析

盈余管理即為公司管理層為了自身利益，在其進(jìn)行盈余報(bào)告時(shí)對某些項(xiàng)目進(jìn)行故意操控來實(shí)現(xiàn)其特定動(dòng)機(jī)。盈余管理從表面上看是個(gè)會計(jì)問題，從更深層次來看，盈余管理涉及到的是公司治理問題。盈余管理是公司管理層為了自身利益，運(yùn)用一定的手段造成信息不對稱。由于委托代理問題會一直存在下去，因此盈余管理問題也是一個(gè)長期問題。我們從外部客觀因素和內(nèi)部主觀因素兩個(gè)方面對公司盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行分析。

（一）外部客觀因素

1、公允價(jià)值計(jì)量屬性的運(yùn)用。新會計(jì)準(zhǔn)則的基本準(zhǔn)則中引入了公允價(jià)值屬性。公允價(jià)值，是指在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。在公允價(jià)值計(jì)量下，資產(chǎn)和負(fù)債按照在公平交易中熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~計(jì)量。但我國現(xiàn)階段的市場并不是完全競爭市場，競爭機(jī)制尚不完善，交易價(jià)格很難保證真正的公平合理。在這種情況下，公允價(jià)值不可能有可信的衡量標(biāo)準(zhǔn)。公允價(jià)值的確定更多的需要依靠財(cái)務(wù)人員的職業(yè)判斷，缺少客觀的量化標(biāo)準(zhǔn)，很難確定價(jià)值是否公允。因此，許多上市公司利用公允價(jià)值這一規(guī)定，對其加以濫用，達(dá)到盈余管理的目的。

2、會計(jì)政策具有可選擇性。企業(yè)的盈余是企業(yè)會計(jì)人員在會計(jì)準(zhǔn)則和政策的指引下運(yùn)用會計(jì)核算方法對會計(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行加工處理后獲取的。因?yàn)樵谶@個(gè)過程中不僅需要準(zhǔn)確的數(shù)字運(yùn)算，又需要合理的會計(jì)估計(jì)和職業(yè)判斷。所以，企業(yè)的盈余只是介于某個(gè)合理范圍內(nèi)的數(shù)據(jù)，而并非是客觀、準(zhǔn)確的數(shù)據(jù)，這也表明了會計(jì)信息的真實(shí)性與謹(jǐn)慎性是難以統(tǒng)一起來的。

會計(jì)政策是企業(yè)在會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定范圍內(nèi)根據(jù)企業(yè)自身實(shí)際情況制定的會計(jì)核算的原則、方法和程序。部分會計(jì)準(zhǔn)則針對同一個(gè)項(xiàng)目提供若干種會計(jì)核算方法，供企業(yè)自行選擇，如存貨的計(jì)價(jià)、固定資產(chǎn)折舊、無形資產(chǎn)攤銷等。企業(yè)一般選擇能使自身收益最大化的會計(jì)核算方法制定會計(jì)政策。在以后的會計(jì)期間，一旦該會計(jì)政策未能使企業(yè)獲得最大化收益，企業(yè)便有可能對會計(jì)政策進(jìn)行變更。盡管準(zhǔn)則規(guī)定會計(jì)政策變更的具體條件，但變更條件同樣需要會計(jì)人員的職業(yè)判斷，因此為管理層提供了盈余管理滋生的溫床。

（二）內(nèi)部主管因素

1、為籌集資金進(jìn)行盈余管理

（1）為首次公開募股進(jìn)行盈余管理。企業(yè)要募集大量的資金，上市是最主要、最有效的途徑。要發(fā)行股票，尤其是公司第一次發(fā)行股票時(shí)，它需要公司的財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，業(yè)績良好。在《公司法》中也明確的要求企業(yè)必須在三年內(nèi)連續(xù)的盈利方能申請上市，因而企業(yè)為了上市，就會加強(qiáng)盈余管理和財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)包裝，從而“合法合規(guī)”地取得上市資格，并通過對企業(yè)盈余報(bào)表的粉飾，為企業(yè)股票價(jià)格的提升注入了強(qiáng)勁的動(dòng)力。

（2）為準(zhǔn)備配股和增發(fā)新股進(jìn)行盈余管理。為了能夠獲得更多投資者的資金，具備上市資格的公司會通過配股和增發(fā)新股這一途徑。由于配股和增發(fā)新股需要一定的條件，管理層便會通過盈余管理調(diào)整報(bào)表，營造一種財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，業(yè)績良好的上市公司形象，同時(shí)由于大部分投資者未能洞悉企業(yè)盈余管理的手段，因此認(rèn)定此狀況乃上市公司的真實(shí)狀況，投入更多資金，希望獲得紅利或待股票價(jià)格上升后變賣賺取差價(jià)。例如，上市公司在準(zhǔn)備配股時(shí)，證監(jiān)會要求公司在最近三年內(nèi)的凈資產(chǎn)收益必須每年高于10%，而為了達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)，很多上市公司就會通過盈余管理對凈資產(chǎn)收益率進(jìn)行調(diào)整，從而達(dá)到滿足配股標(biāo)準(zhǔn)的需要。

（3）為避免退市進(jìn)行盈余管理。證監(jiān)會對上市公司有著嚴(yán)格的法律規(guī)定：上市公司連續(xù)兩年虧損，就會蓋上ST的帽子，上市公司連續(xù)3年虧損就要暫停上市（暫時(shí)保留代碼和資格），如果之后6個(gè)月內(nèi)仍繼續(xù)虧損就要面臨退市處理。為了避免這種狀況，第一年虧損的上市公司會在第二年扭轉(zhuǎn)局勢，以免被扣上ST帽子；若第二年無法扭轉(zhuǎn)，上市公司在第三年會不惜一切代價(jià)進(jìn)行盈余管理，以維持上市資格。因?yàn)槭袌鰧τ谖茨軡M足預(yù)期的公司的懲罰更加嚴(yán)厲，特別是與預(yù)期僅僅存在較小差距時(shí)。所以，部分上市公司若預(yù)期未來業(yè)績難以達(dá)到要求，便將本期利潤降低，遞延至下一年度，使利潤平滑化。

2、從納稅的角度進(jìn)行盈余管理

（1）避稅動(dòng)機(jī)。目前，我國的稅法體制并不完善，還需要進(jìn)一步完善，而且我國還出臺了諸多稅率優(yōu)惠政策，存在多檔不同的稅率，目的是為了增強(qiáng)公司在選用會計(jì)政策和會計(jì)方法時(shí)的靈活性。在這種情況下，企業(yè)利用納稅籌劃進(jìn)行盈余管理，大多數(shù)未上市的民營私營企業(yè)會盡量降低報(bào)告上的凈利潤，從而達(dá)到減輕稅負(fù)的目的。對企業(yè)而言納稅就是企業(yè)的現(xiàn)金流出，減少稅負(fù)就是變相的增加企業(yè)的營運(yùn)資金。

（2）納稅動(dòng)機(jī)。與大多數(shù)未上市的民營企業(yè)相反的是大多數(shù)的國有企業(yè)和上市公司會為多納稅而進(jìn)行盈余管理。上市公司會盡量提升報(bào)告上的凈利潤，表現(xiàn)出公司擁有很強(qiáng)的盈利能力。公司因利潤增加所付出的稅負(fù)成本是遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于公司在資本市場募集資金所得的回報(bào)。增加納稅對提升上司公司的形象也是有好處的。由于我國特殊的政治體制所存在的國有企業(yè)政企不分的情況，國有企業(yè)的管理層為了其政治前途，往往也會把利潤做大，多納稅，以獲得相關(guān)主管部門的認(rèn)同和青睞，以在日后獲得升遷的機(jī)會。

3、為規(guī)避債務(wù)契約對其帶來的約束進(jìn)行盈余管理。由于債權(quán)人和企業(yè)之間會簽訂債務(wù)契約，在債務(wù)契約中就會包含某些條款用來抑制管理層從事有損債權(quán)人最佳利益的行為，例如不能過度的發(fā)放股利，而且對超額貸款也堅(jiān)決否定，甚至提出不能給虧損的企業(yè)貸款，因?yàn)橐陨线@些行為都會稀釋債權(quán)人債權(quán)的安全性。如果違反債務(wù)契約將付出高昂的代價(jià)，因而很多企業(yè)就不可能輕易地違反這些約定，公司管理層就會想方設(shè)法避免違約，它們甚至盡量避免出現(xiàn)違約的可能性，一旦出現(xiàn)這種趨勢，管理層的經(jīng)營自由就會受到限制。因此，若企業(yè)所處的債務(wù)狀況有可能導(dǎo)致違反債務(wù)契約時(shí)，企業(yè)就會對報(bào)告利潤調(diào)整并增加，進(jìn)而在降低違約風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)達(dá)到提高自身信貸級別的目的。

4、管理層追逐自身利益進(jìn)行盈余管理（報(bào)酬契約動(dòng)機(jī)）。由于現(xiàn)代企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)相分離，產(chǎn)生委托責(zé)任關(guān)系，造成信息無法對稱，在這種情況下，股東只能通過業(yè)績考核管理層的經(jīng)營管理水平，掌握企業(yè)所有權(quán)的股東會與執(zhí)行經(jīng)營權(quán)的管理層便會約定一定的與業(yè)績相掛鉤的報(bào)酬計(jì)劃，管理層因此也具有了盈余管理的動(dòng)機(jī)。我們可以從顯性報(bào)酬和隱性報(bào)酬兩方面進(jìn)行分析：

（1）顯性報(bào)酬。顯性報(bào)酬主要體現(xiàn)在管理層的年薪、分紅的方面。股東通過分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)等，結(jié)合管理層的經(jīng)營管理水平，約定一系列與公司經(jīng)營業(yè)績掛鉤的報(bào)酬計(jì)劃。一般來說，財(cái)務(wù)指標(biāo)是衡量公司經(jīng)營業(yè)績的重要尺度，如凈資產(chǎn)收益率、每股收益等。通過約定這些指標(biāo)的增長幅度確定管理層的薪酬。管理層為了獲得更多薪酬分紅，會對財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行盈余管理，調(diào)整財(cái)務(wù)報(bào)表，使得相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)與報(bào)酬計(jì)劃相吻合。

（2）隱性報(bào)酬。隱性報(bào)酬與顯性報(bào)酬相反，表現(xiàn)為非物質(zhì)形態(tài)的報(bào)酬，如聲望、升遷機(jī)會等。上市公司的經(jīng)營業(yè)績良好，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健，股東自然對管理層充滿信心，便會寄予厚望；同時(shí)，國家和社會公眾對管理層的管理水平予以認(rèn)同，管理層自然而然獲得了非物質(zhì)形態(tài)的報(bào)酬，甚至國家會授予一些榮譽(yù)稱號，其職業(yè)發(fā)展道路更加順暢平坦。

管理層為此也會通過盈余管理，以此獲得隱性報(bào)酬。管理層追逐自身利益進(jìn)行盈余管理是上市公司盈余管理的內(nèi)部主觀因素中最重要的一個(gè)動(dòng)機(jī)，也是大多數(shù)上市公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)。在顯性與隱性報(bào)酬的利益驅(qū)動(dòng)下，管理層對盈余管理產(chǎn)生了濃厚的興趣與動(dòng)機(jī)。

二、應(yīng)采取的對策

（一）完善企業(yè)會計(jì)準(zhǔn)則。合理利用會計(jì)準(zhǔn)則的規(guī)定，選擇及變更會計(jì)程序和方法是公司管理者進(jìn)行盈余管理的主要方法之一，因此需要對會計(jì)準(zhǔn)則體系進(jìn)一步的修訂和完善。由于會計(jì)準(zhǔn)則對盈余管理具有制約作用，即會計(jì)準(zhǔn)則規(guī)范的業(yè)務(wù)面越廣，公司進(jìn)行盈余管理的可能性就越小，難度就越大。有針對性的制定、修改和完善會計(jì)準(zhǔn)則，可以減少盈余管理的操作空間，提高會計(jì)信息質(zhì)量。

（二）完善股票發(fā)行制度，弱化盈余管理的配股、保牌動(dòng)機(jī)。目前，配股的條件只有“最近三年凈資產(chǎn)收益率每年均在10%以上”，這個(gè)條件是過于簡單并且是以會計(jì)盈余為基礎(chǔ)的單一財(cái)務(wù)指標(biāo)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。如果想要全面衡量公司的財(cái)務(wù)狀況，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)要對公司的各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行補(bǔ)充和完善。應(yīng)該利用多個(gè)指標(biāo)，建立一個(gè)能夠綜合全面反映公司能力的參考體系，實(shí)現(xiàn)對企業(yè)財(cái)務(wù)狀況評價(jià)的科學(xué)合理。應(yīng)變單指標(biāo)為多指標(biāo)體系，如增加核心利潤、經(jīng)營活動(dòng)現(xiàn)金凈流量、凈資產(chǎn)增長率等指標(biāo)綜合考察公司的能力，通過增量考核縮小操縱空間，加大操縱難度。與此同時(shí)，針對不同行業(yè)，不同類型的企業(yè)要建立不同的參考體系，有區(qū)別、有針對性地對不同公司的能力進(jìn)行綜合全面反映。

我國對暫停上市或終止上市有嚴(yán)格的規(guī)定“連續(xù)三年虧損，暫停上市，”這雖然是一種有效的管理手段，但對于一些處于發(fā)展階段的公司來說是有失偏頗的。因?yàn)楹芏嗵幱诎l(fā)展階段的公司難免會遇到發(fā)展難題，但并不表示這個(gè)難題就是永遠(yuǎn)無法解決的，暫時(shí)性的虧損也并不代表它喪失了發(fā)展?jié)摿?。純粹基于會?jì)數(shù)字的定量分析雖然比一些定性分析更為準(zhǔn)確，但很難從長遠(yuǎn)角度去分析一個(gè)公司未來的發(fā)展?fàn)顩r。所以，在使用財(cái)務(wù)指標(biāo)進(jìn)行定量分析的同時(shí)也應(yīng)使用一些定性的指標(biāo)，比如公司的市場競爭力、發(fā)展?jié)摿Α⑽磥碛芰Φ?。因此，在?shí)施終止上市之前不僅要對公司實(shí)施定量分析也應(yīng)該進(jìn)行定性分析，防止片面化。

（三）進(jìn)一步完善我國的審計(jì)體系，加強(qiáng)對上市公司盈利質(zhì)量的審計(jì)。審計(jì)監(jiān)督是有效堵塞盈余管理漏洞的有效方式。在我國主要是加強(qiáng)注冊會計(jì)師的審計(jì)監(jiān)督。注冊會計(jì)師對上市公司盈余管理行為的提示和披露對保證會計(jì)信息質(zhì)量的要求是十分重要的。因此，就需要強(qiáng)化注冊會計(jì)師的獨(dú)立性，不斷完善審計(jì)管理系統(tǒng)，加強(qiáng)對注冊會計(jì)師的職責(zé)監(jiān)督。對于注冊會計(jì)師所在事務(wù)所的違規(guī)行為進(jìn)行嚴(yán)重處罰，嚴(yán)格懲辦，通過加大其違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)來強(qiáng)化審計(jì)監(jiān)督職能。從法律法規(guī)上引導(dǎo)注冊會計(jì)師恪守職業(yè)道德規(guī)范，加大違約成本來控制審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

（四）完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制。上市公司要建立股東大會、董事會、監(jiān)事會與經(jīng)理之間進(jìn)行有效制衡，強(qiáng)化董事會職責(zé)，完善監(jiān)事會功能加強(qiáng)對董事會的監(jiān)督，使董事會職能得以充分發(fā)揮。上市公司應(yīng)完善獨(dú)立董事加強(qiáng)監(jiān)督，充分發(fā)揮獨(dú)立董事的制衡作用。建立健全經(jīng)理人市場，并建立經(jīng)理聲譽(yù)機(jī)制，對經(jīng)理人造成就業(yè)和薪酬威脅。另外，提高經(jīng)理人的理論水平和道德素質(zhì)，以減少道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，避免其進(jìn)行盈余管理行為。

（五）全面加強(qiáng)監(jiān)管執(zhí)法力度。證監(jiān)會對上市公司違規(guī)處行為的罰力度不足，實(shí)效性太差，缺乏對傷害投資者給予補(bǔ)償?shù)囊?guī)定，致使上市公司盈余管理的違規(guī)成本較低。即使處罰了違規(guī)公司，最終受罰的往往是上市公司而不是管理層或責(zé)任人，因此要加大對相關(guān)違規(guī)行為的懲罰力度，嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)規(guī)定，追究違規(guī)人員的相關(guān)責(zé)任，對違規(guī)者要實(shí)現(xiàn)零容忍的態(tài)度，實(shí)行一票否決制。

綜上所述，公司進(jìn)行盈余管理的動(dòng)機(jī)是多種多樣比較復(fù)雜的，本文從外部客觀因素和內(nèi)部主觀因素兩個(gè)方面選取了比較普遍的盈余管理的動(dòng)機(jī)進(jìn)行了分析，并針對以上盈余管理動(dòng)機(jī)提出了相應(yīng)的對策。但隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，盈余管理的動(dòng)機(jī)也會更多元化，尤其是在我國這樣一種特殊的政治經(jīng)濟(jì)體制下，會衍生出不同于西方國家的盈余管理動(dòng)機(jī)，這就需要我們針對具體問題提出具體的解決方案。

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