周宇燦

淺析會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)契約的影響

周宇燦

債務(wù)契約作為一種明確債權(quán)人及債務(wù)人雙方權(quán)利與義務(wù)的法律文書(shū)，在保護(hù)債權(quán)人正當(dāng)、合法權(quán)益不受侵犯上具有重要的意義。而穩(wěn)健性原則作為企業(yè)會(huì)計(jì)核算中運(yùn)用的一項(xiàng)重要原則，在要求企業(yè)及時(shí)披露風(fēng)險(xiǎn)與損失的同時(shí)也間接維護(hù)了投資者（特別是債權(quán)人）的利益。本文就是從會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性出發(fā)，通過(guò)對(duì)債務(wù)契約的簡(jiǎn)單介紹來(lái)深入探究穩(wěn)健會(huì)計(jì)對(duì)債務(wù)契約的影響，以及穩(wěn)健性原則對(duì)于債務(wù)契約經(jīng)濟(jì)后果的影響。

穩(wěn)健性原則；債務(wù)契約；代理問(wèn)題；信息不對(duì)稱

一、案例導(dǎo)入（匯源果汁案例）

根據(jù)尼爾森進(jìn)行的零售研究（按照銷量計(jì)算）：2008年和2009年匯源果汁百分百果汁市場(chǎng)占有率分別為42.1% 和52%，中濃度果蔬汁市場(chǎng)占有率分別為43.6%和45.6%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出第二名競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，處于市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。公司驕人的業(yè)績(jī)賦予它較好的償債能力。但匯源果汁在其2010年8月30日發(fā)布的中期報(bào)告卻披露，其銀行短期借款在當(dāng)年上半年達(dá)到25.99億人民幣，遠(yuǎn)超2009年年底的4.03億元。具體原因是“未能符合貸款協(xié)議規(guī)定的若干財(cái)務(wù)承諾，兩筆結(jié)余分別為2.5億美元及0.56億美元的長(zhǎng)期銀團(tuán)貸款技術(shù)性重新分類為2010年6月30日的流動(dòng)負(fù)債?！边@也讓匯源果汁陷入債務(wù)“技術(shù)性”違約困境。

匯源果汁的債務(wù)違約給其帶來(lái)了巨大的違約成本，在各方利益受到損失的同時(shí)，也不可避免地讓利益相關(guān)者再次關(guān)注契約違約的問(wèn)題。此案例中闡述的“未能符合貸款協(xié)議中的若干財(cái)務(wù)承諾”就與債務(wù)契約的內(nèi)容密切相關(guān)。當(dāng)今社會(huì)，企業(yè)的債務(wù)違約情況時(shí)有發(fā)生，而債權(quán)人毫無(wú)疑問(wèn)是其中最大的受害者。整體來(lái)看，收益固定的債權(quán)人似乎總是處于食物鏈底端，時(shí)時(shí)刻刻面臨著無(wú)回報(bào)的高風(fēng)險(xiǎn)。雖然債務(wù)契約在一定程度上保護(hù)了債權(quán)人的利益，但企業(yè)違反契約的情況也是時(shí)有發(fā)生的。作為實(shí)證會(huì)計(jì)中如此重要的一部分，債務(wù)契約在行使其契約功能的時(shí)候也為企業(yè)提供了一個(gè)比較優(yōu)質(zhì)的融資渠道。那么為什么會(huì)產(chǎn)生債務(wù)契約？債務(wù)契約對(duì)債權(quán)債務(wù)雙方有何影響？它與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性又有什么關(guān)系呢？下面來(lái)進(jìn)行具體說(shuō)明。

二、債務(wù)契約與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的相關(guān)觀念概述

（一）股東與債權(quán)人之間的代理問(wèn)題

在研究債務(wù)的議題時(shí)，主要的立論點(diǎn)都來(lái)自于代理理論：除卻股東與管理層之間存在的代理問(wèn)題，股東與債權(quán)人之間也存在著嚴(yán)重的代理問(wèn)題。作為企業(yè)股份的持有者，股東希望企業(yè)能夠多發(fā)股利以賺取更多的財(cái)富，而債權(quán)人則希望能少發(fā)股利以便維持企業(yè)較高的償債能力。股東和債權(quán)人之間的沖突是一直存在的：不管企業(yè)盈利多少，債權(quán)人所能得到的都只是白紙黑字上清楚表明了的利息與本金，他的回報(bào)是不會(huì)隨著企業(yè)盈利上升而有所增加的；但是，他們的借款卻可能會(huì)因?yàn)槠髽I(yè)盈余下降甚至破產(chǎn)等諸多風(fēng)險(xiǎn)而變成壞賬。相反，股東更希望管理層能夠去投資高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目獲得高回報(bào)，因?yàn)楣蓶|利益代表的就是整個(gè)企業(yè)的利益，企業(yè)賺得越多，他們就得到的越多。

（二）穩(wěn)健性原則

穩(wěn)健性原則即指在處理企業(yè)不確定的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，要保持謹(jǐn)慎保守的態(tài)度。即為可以預(yù)見(jiàn)的損失和費(fèi)用都應(yīng)予以記錄和確認(rèn)，而不能予以確認(rèn)和入賬沒(méi)有十足把握的收入。穩(wěn)健性原則的實(shí)施可以保護(hù)利益相關(guān)者的權(quán)益、幫助企業(yè)做出更好的經(jīng)濟(jì)決策，提高其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

三、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于債務(wù)契約的影響

根據(jù)眾多學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債務(wù)契約穩(wěn)健性是呈正相關(guān)發(fā)展的，而且這兩者都屬于降低代理成本的很好的工具。

Watts（2003）指出穩(wěn)健會(huì)計(jì)可以增加契約的有效性：債權(quán)人更關(guān)心的是公司的下方風(fēng)險(xiǎn)而非上方風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)公司盈余減少或是股價(jià)下跌的時(shí)候，債權(quán)人面臨著較高的風(fēng)險(xiǎn)去承擔(dān)借款無(wú)法得到償還的后果；但公司業(yè)績(jī)上升時(shí)，債權(quán)人的收益并不會(huì)增加。若公司采取穩(wěn)健會(huì)計(jì)的原則，將可預(yù)見(jiàn)的風(fēng)險(xiǎn)和損失提早確認(rèn)而將無(wú)十足把握的收入暫時(shí)不予確認(rèn)可以很好地提高公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)采取恰當(dāng)?shù)膶?duì)策。

另外Ahmed et al（2002）認(rèn)為穩(wěn)健會(huì)計(jì)的采用是一項(xiàng)緩和股利政策沖突的有效解決機(jī)制；而Zhang（2008）也提出越穩(wěn)健的公司在簽訂債務(wù)契約時(shí)所受的約束就越少。

諸多條款及研究均說(shuō)明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于債務(wù)契約有著重要的影響，如果有更多的公司愿意嘗試實(shí)施穩(wěn)健會(huì)計(jì)，或者貸款人直接要求借款公司采取比較穩(wěn)健的財(cái)務(wù)報(bào)導(dǎo)，即使代理成本很高的時(shí)候，貸款人也可以通過(guò)這種方式來(lái)保護(hù)自己的權(quán)益。

四、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的債務(wù)契約經(jīng)濟(jì)后果研究

（一）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與道德風(fēng)險(xiǎn)

在債務(wù)契約下，債權(quán)債務(wù)雙方掌握到的數(shù)據(jù)信息是不同的，而掌握公司信息較全面的管理層就有極大的可能利用信息不對(duì)稱去進(jìn)行盈余操縱來(lái)侵犯?jìng)鶛?quán)人的利益。其中，債權(quán)人面臨的一個(gè)很重要的道德風(fēng)險(xiǎn)就是管理層可能會(huì)選擇利用借貸資金去投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。高風(fēng)險(xiǎn)雖然有高回報(bào)，但遭受重大損失的可能性也很高，債權(quán)人收回本金和利息的風(fēng)險(xiǎn)就很高。而根據(jù)學(xué)者的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性原則可以有效控制債務(wù)簽訂后道德風(fēng)險(xiǎn)的存在度，穩(wěn)健會(huì)計(jì)通過(guò)對(duì)收入、費(fèi)用的正確掌控能夠?qū)⒅?jǐn)慎性原則反映在報(bào)表之上，降低管理層投資決策上的過(guò)分自信，從而讓管理層對(duì)投資項(xiàng)目更加謹(jǐn)慎而不是隨意揮霍借來(lái)的資金。

（二）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與逆向選擇

逆向選擇可被定義為信息不對(duì)稱所造成市場(chǎng)資源配置扭曲的現(xiàn)象，在債務(wù)契約領(lǐng)域，逆向選擇主要存在于簽訂合約之前（事前）。兩方在簽訂合約之前信息是極不對(duì)稱的，將要貸款的一方無(wú)法知道想要采取負(fù)債融資的公司是否公允反映了自身的經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流情況以及資產(chǎn)負(fù)債比率等等，相反他們也可能因?yàn)轭A(yù)期到對(duì)方的隱藏信息而做出錯(cuò)誤的選擇，即拒絕交易或者提高交易成本等等。

當(dāng)借款人采取較為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策時(shí)，貸款人貸款的利率就會(huì)越低，從而借款人的借款成本也會(huì)降低。在非對(duì)稱的會(huì)計(jì)信息下，穩(wěn)健會(huì)計(jì)在債務(wù)契約中有著信號(hào)顯示的效能。理論上而言，貸款人出于自我保護(hù)的考慮，會(huì)鑒于借款人向股東輸送利益的可能性來(lái)定其貸款利率。采用高穩(wěn)健的契約借款人擁有更低的利率。

五、總結(jié)

債務(wù)契約和穩(wěn)健會(huì)計(jì)都是降低股東與債權(quán)人之間代理成本，緩解企業(yè)存在的代理問(wèn)題，保護(hù)債權(quán)人利益的有效手段。兩者相輔相成，對(duì)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理及降低企業(yè)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)有著重要的意義。會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性能夠很好地對(duì)債務(wù)契約進(jìn)行保護(hù)，同時(shí)對(duì)其中存在的信息不對(duì)稱問(wèn)題進(jìn)行有效處理。

然而，即使企業(yè)做到了維持會(huì)計(jì)的穩(wěn)健性、與貸款方簽訂契約，市場(chǎng)上仍然存在著諸多債權(quán)人利益受到侵犯的真實(shí)情況，違反契約的情況還是時(shí)有發(fā)生。而這些事實(shí)告訴我們：只有不斷探索新的方式，完善變更舊的政策，通過(guò)合理處理兩者之間的關(guān)系，才能更好地解決市場(chǎng)上的此類問(wèn)題，有效降低代理成本，從而實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益、市場(chǎng)公平以及社會(huì)經(jīng)濟(jì)的蓬勃發(fā)展。

［1］柳曉麗.論債務(wù)契約與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的關(guān)系.經(jīng)營(yíng)管理者，2015.（16）.

［2］石賽娉，毛梅.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債務(wù)契約研究綜述.研究與創(chuàng)新，2015.（22）.

［3］趙夢(mèng)玲.會(huì)計(jì)信息對(duì)債務(wù)契約的影響——一個(gè)文獻(xiàn)綜述.商情，2013.

（作者單位：中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)）