劉佳 王唯釵 張芳梅湖南工學(xué)院

淺談我國眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀及改進策略

劉佳 王唯釵 張芳梅
湖南工學(xué)院

眾籌融資作為創(chuàng)業(yè)投資的新模式有著巨大的發(fā)展?jié)摿?。本文從中國眾籌的發(fā)展現(xiàn)狀出發(fā)，根據(jù)回報模式的不同將眾籌分為股權(quán)型和非股權(quán)型兩大類，并對現(xiàn)階段發(fā)展中存在的問題提出改進策略。

眾籌融資 股權(quán)眾籌 非股權(quán)眾籌

一、如何認(rèn)識眾籌融資的含義

眾籌譯自英語crowdfunding，即大眾籌資。是指項目發(fā)起人（籌資人）在通過中介機構(gòu)（眾籌平臺）身份審核后，在眾籌平臺的網(wǎng)站上建立屬于自己的頁面，向公眾（出資人）介紹項目情況并募集小額資金或其他物質(zhì)支持的商業(yè)模式。同時也是這三方通過提交項目、出資、撥款和回報四個環(huán)節(jié)實現(xiàn)眾籌的全過程。眾籌項目是目標(biāo)明確、可以完成且計劃詳盡的盈利性商業(yè)活動或非盈利性慈善活動，項目周期較短，資金要求較低。

二、我國眾籌融資發(fā)展現(xiàn)狀分析

（一）股權(quán)眾籌發(fā)展?fàn)顩r

根據(jù)證監(jiān)會最近發(fā)布的《關(guān)于對通過互聯(lián)網(wǎng)開展股權(quán)融資活動的機構(gòu)進行專項檢查的通知》對股權(quán)眾籌的界定，股權(quán)眾籌具有大眾、小額、公開，外加牌照的特點。我國股權(quán)眾籌主要有憑證式眾籌，會員制眾籌，天使式眾籌。

憑證式眾籌尚未能成功找到既可避免法律問題、又不損害融資行為的辦法。在中國現(xiàn)有國情下，這種面對大眾公開募股的眾籌模式是行不通的。最典型的例子是在淘寶上公開銷售原始股權(quán)的美微傳媒，這一做法剛出臺就被證監(jiān)會迅速叫停，并要求退回淘寶所招募資金。

會員制眾籌的發(fā)展是三種股權(quán)眾籌中發(fā)展最為樂觀的，由于股東的招募是面向有較高標(biāo)準(zhǔn)的特定對象，所以不涉及“非法集資”。其特點是股東團體的組成符合我國的圈子文化，使得股東之間的信用成本低，社會關(guān)聯(lián)度高，易形成互助互利的長效機制。

天使式眾籌在我國的發(fā)展趨于規(guī)范化，領(lǐng)投人制度逐步走向成熟。出資人中的領(lǐng)投人有豐富的投資經(jīng)驗和專業(yè)知識，經(jīng)過嚴(yán)格的資質(zhì)認(rèn)證后，才能在眾籌平臺上注冊掛牌；而非專業(yè)的普通民眾若想作為跟投人參與投資，需要接受其最低限額進行投資。

（二）非股權(quán)眾籌發(fā)展?fàn)顩r

我國非股權(quán)眾籌發(fā)展較快，規(guī)模較大，目前已有17家平臺網(wǎng)站，占全部眾籌網(wǎng)站的85%。由于沒有觸犯法律的顧慮，非股權(quán)眾籌的發(fā)展相對自由寬松，主要表現(xiàn)出以下四個特點：

第一，非股權(quán)眾籌在現(xiàn)階段占眾籌行業(yè)的主導(dǎo)地位，無論根據(jù)項目數(shù)量還是參與人數(shù)來衡量，非股權(quán)眾籌相對股權(quán)眾籌都占據(jù)絕對優(yōu)勢；第二，非股權(quán)眾籌出現(xiàn)專業(yè)化垂直細(xì)分，這樣根據(jù)主營業(yè)務(wù)和項目性質(zhì)進行的專業(yè)分工有利于非股權(quán)眾籌的發(fā)展；第三，預(yù)購模式在非股權(quán)眾籌中占主導(dǎo)地位，這種消費和投資邊界的弱化也模糊了眾籌平臺和普通團購網(wǎng)站的區(qū)別；第四，眾籌網(wǎng)站數(shù)量多但缺乏創(chuàng)新，功能趨于同質(zhì)化，照搬國外經(jīng)營模式。

三、我國眾籌融資發(fā)展中存在的問題

我國眾籌融資發(fā)展還面臨很多困難與挑戰(zhàn)，不成熟的外部環(huán)境使得眾籌缺乏生長的土壤，同時內(nèi)部機制創(chuàng)新不足也使得眾籌發(fā)展缺乏生長的動力。

（一）外部環(huán)境尚未成熟

1.法律法規(guī)不到位。眾籌要在中國得到更大程度上的發(fā)展，首先要在法律上給予正名。我國刑法第一百七十六條“非法吸收公眾存款罪”限制了民間的集資行為，股權(quán)眾籌的項目如果沒有得到有關(guān)部門的審核批準(zhǔn)，很有可能被界定為非法集資。

2.信用制度不健全?，F(xiàn)階段我國眾籌融資仍缺乏成型的監(jiān)督資金使用標(biāo)準(zhǔn)和出資人權(quán)益法律保障，全靠被資助者的自覺來運用這些籌資。與國外健全的信用機制不同，中國信用制度仍處于初步建設(shè)階段，互聯(lián)網(wǎng)欺詐現(xiàn)象也屢有發(fā)生。

3.投資習(xí)慣不適應(yīng)。眾籌是美國的創(chuàng)投業(yè)發(fā)展到較高程度后的金融創(chuàng)新成果，在發(fā)展中國家普遍遭遇水土不服。顯然，東西方的文化差異、發(fā)展中國家和發(fā)達國家的經(jīng)濟差異都是阻礙眾籌推廣的因素。

（二）內(nèi)部機制創(chuàng)新不足。

眾籌的內(nèi)部機制包括眾籌平臺的運營模式、盈利模式、出資人的招募、優(yōu)秀項目的征集等。我國眾籌的內(nèi)部機制創(chuàng)新不足，本土化還遭遇著很大的障礙，主要問題表現(xiàn)為眾籌平臺功能缺失、眾籌模式職能錯配、項目融資成功率低、項目發(fā)現(xiàn)渠道狹窄這四個方面。

四、促進我國眾籌融資發(fā)展的策略思考

（一）政府方面

首先，我國相關(guān)部門應(yīng)盡快完善有關(guān)眾籌的法律制度，給予明確的條文規(guī)定，為其在中國的發(fā)展奠定相關(guān)的制度基礎(chǔ)。其次，相關(guān)政府部門應(yīng)增強對知識產(chǎn)權(quán)的保護力度，為眾籌平臺的運行提供良好的法制環(huán)境。最后，政府需完善互聯(lián)網(wǎng)信用監(jiān)控機制，改善國內(nèi)信用環(huán)境。

（二）企業(yè)方面

對于眾籌平臺經(jīng)營者來說，提高平臺質(zhì)量，健全規(guī)章和權(quán)責(zé)是其發(fā)展的必經(jīng)之路。首先，眾籌平臺要拓展相關(guān)業(yè)務(wù)范圍，充分發(fā)揮眾籌作用。其次，眾籌平臺應(yīng)當(dāng)完善項目籌資標(biāo)準(zhǔn)，提升創(chuàng)意項目質(zhì)量，避免雷同，有力保護項目發(fā)起人的智力成果。

（三）公眾方面

公眾應(yīng)正確理解眾籌模式，既不能盲目排斥，也要避免投機心理和跟風(fēng)行為。眾籌模式近年在中國的快速發(fā)展吸引了公眾的目光，但由于信息來源單一，民眾對眾籌的發(fā)展缺乏信心；同時有些出資人盲目跟風(fēng)，將眾籌作為快速致富的途徑，影響眾籌的生存和發(fā)展。

［1］范家琛. 眾籌商業(yè)模式研究［J］. 企業(yè)經(jīng)濟， 2013， 32（008）： 72-75.

［2］黃健青， 辛喬利. “眾籌”——新型網(wǎng)絡(luò)融資模式的概念， 特點及啟示［J］.國際金融，2013 （9）： 64-69.

［3］肖本華. 美國眾籌融資模式的發(fā)展及其對我國的啟示［J］. 南方金融， 2013 （1）

劉佳（1996-），女，湖南常德人，所學(xué)專業(yè)：國際經(jīng)濟與貿(mào)易。