摘要：本文通過(guò)2000—2015年6月的數(shù)據(jù)分析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口和貿(mào)易差額的影響，實(shí)證結(jié)果顯示人民幣升值將導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)出口額和貿(mào)易差額的下降，為了分析人民幣匯率變動(dòng)對(duì)我國(guó)進(jìn)出口及貿(mào)易差額的動(dòng)態(tài)傳遞效應(yīng)，采用遞歸回歸對(duì)人民幣匯率傳遞的動(dòng)態(tài)變化進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的傳遞效應(yīng)在匯改后2年內(nèi)影響比較大，之后慢慢趨于穩(wěn)定；匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易差額的傳遞效應(yīng)在2011年之后逐漸顯著。

關(guān)鍵詞：匯率變動(dòng) 進(jìn)出口 動(dòng)態(tài)遞歸

一、引言

2015年6月以來(lái)，人民幣匯率變動(dòng)極其頻繁及劇烈，8月11日央行對(duì)人民幣匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)行了改革，加大了市場(chǎng)決定匯率的力度，進(jìn)一步推動(dòng)了人民幣匯率市場(chǎng)化改革，引起各界對(duì)人民幣匯率的高度關(guān)注。同時(shí)我們也發(fā)現(xiàn)2005年匯改后人民幣匯率持續(xù)升值，但是我國(guó)的貿(mào)易順差也屢創(chuàng)新高，匯率升值并沒(méi)有達(dá)到降低貿(mào)易順差的效應(yīng)，陷入了國(guó)際收支中“匯率調(diào)整之謎”（Exchange Rate Adjustment Puzzle，即匯率并沒(méi)有達(dá)到調(diào)整國(guó)際收支的目的），為了研究匯率升值如何影響進(jìn)出口和貿(mào)易收支，本文試圖借助相關(guān)模型實(shí)證分析人民幣匯率升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口和貿(mào)易差額的傳遞效應(yīng)。

二、文獻(xiàn)回顧

國(guó)內(nèi)很早就有學(xué)者研究人民幣匯率調(diào)整是否會(huì)影響貿(mào)易收支，如厲以寧（1991）發(fā)現(xiàn)1970—1983年間我國(guó)進(jìn)口需求彈性為0.687，出口需求彈性為0.05，不滿足馬歇爾-勒納條件，因此認(rèn)為匯率調(diào)整對(duì)貿(mào)易收支沒(méi)有影響，而戴祖祥等（1997）認(rèn)為我國(guó)進(jìn)出口需求價(jià)格彈性之和大于1，滿足馬歇爾-勒納條件，人民幣匯率貶值有利于改善貿(mào)易收支。2005年后隨著匯改的深入推進(jìn)，出現(xiàn)了大量關(guān)于人民幣匯率調(diào)整對(duì)貿(mào)易收支的影響效應(yīng)的文獻(xiàn)，如盧向前等（2005）、馬丹等（2005）發(fā)現(xiàn)人民幣實(shí)際匯率波動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支的影響顯著。趙大平等（2006）發(fā)現(xiàn)人民幣匯率貶值在長(zhǎng)期中能改善貿(mào)易收支。封思賢（2007）認(rèn)為人民幣匯率變化會(huì)顯著影響我國(guó)的進(jìn)出口。劉堯成等（2010）研究認(rèn)為人民幣實(shí)際有效匯率變化對(duì)貿(mào)易差額存在J曲線效應(yīng)，人民幣升值會(huì)降低貿(mào)易順差。張定勝等（2011）發(fā)現(xiàn)人民幣升值導(dǎo)致美國(guó)消費(fèi)減少，中國(guó)消費(fèi)增加，從而降低貿(mào)易順差。

四、結(jié)論

本文借鑒相應(yīng)的模型研究人民幣升值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口及貿(mào)易差額的傳遞效應(yīng)，2000—2015年6月的實(shí)證結(jié)果顯示人民幣升值將導(dǎo)致進(jìn)出口額和貿(mào)易差額的下降，遞歸回歸發(fā)現(xiàn)匯率變動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的傳遞效應(yīng)在匯改后2年內(nèi)影響比較大，之后慢慢趨于穩(wěn)定；2011年前，人民幣升值反而加大貿(mào)易差額，2011年后，匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易差額的傳遞系數(shù)為正，即人民幣升值引起貿(mào)易差額下降且影響效應(yīng)小幅持續(xù)上升。

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〔本文系福建省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目“基于DSGE模型的我國(guó)宏觀審慎政策規(guī)則研究”（項(xiàng)目批準(zhǔn)號(hào)：2014C037）階段性研究成果〕

（陳萍，1982年生，福建莆田人，中國(guó)人民銀行廈門市中心支行經(jīng)濟(jì)師）