牛燕

[摘要]由于傳統(tǒng)中介機(jī)構(gòu)忽視接收企業(yè)和目標(biāo)市場(chǎng)的痛點(diǎn)，科技成果的轉(zhuǎn)化特別是間接型科技成果轉(zhuǎn)化發(fā)展緩慢。本文基于股權(quán)眾籌與科技成果轉(zhuǎn)化的困境，提出將股權(quán)眾籌平臺(tái)和互聯(lián)網(wǎng)思維融入到科技成果轉(zhuǎn)化中，并詳細(xì)闡述了二者結(jié)合的運(yùn)作模式及建議。

[關(guān)鍵詞]股權(quán)眾籌；科技成果轉(zhuǎn)化；互聯(lián)網(wǎng)思維；中介機(jī)構(gòu)

[DOI]1013939/jcnkizgsc201607075

1股權(quán)眾籌概述

股權(quán)眾籌融資主要是指通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)形式進(jìn)行公開(kāi)小額股權(quán)融資的活動(dòng)。初創(chuàng)企業(yè)通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)向社會(huì)投資者出讓一定比例的股份（10%～20%）以獲取企業(yè)發(fā)展資金，社會(huì)投資者通過(guò)出資入股成為公司股東并享有相應(yīng)股東權(quán)利。

股權(quán)眾籌迄今為止在我國(guó)的發(fā)展大致可以分為三個(gè)階段：2011—2013年，萌芽發(fā)展階段，該階段股權(quán)眾籌并未引起波瀾，直到2013年才開(kāi)始出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)；2014—2015年之前，初步發(fā)展階段，天使匯、大家投、原始會(huì)、人人投等創(chuàng)始梯隊(duì)，奠定了股權(quán)眾籌行業(yè)的發(fā)展根基。2015年至今，快速發(fā)展階段，京東、阿里、平安、36氪、合伙圈等一些互聯(lián)網(wǎng)巨頭或創(chuàng)新平臺(tái)在2015年上半年陸續(xù)涌現(xiàn)，行業(yè)快速發(fā)展。

自2014年11月李克強(qiáng)總理在國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議上為股權(quán)眾籌正名，頻頻的政策利好促進(jìn)了股權(quán)眾籌的發(fā)展，助力了科技創(chuàng)新、創(chuàng)業(yè)企業(yè)和相關(guān)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)的繁榮。截至 2015 年 7 月，全國(guó) 113 家股權(quán)眾籌平臺(tái)成功募集的資金交易額突破 54 億元大關(guān)，達(dá)到 5476 億元。

2科技成果轉(zhuǎn)化現(xiàn)狀

根據(jù)《促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化法》，科技成果轉(zhuǎn)化是指為提高生產(chǎn)力水平而對(duì)科學(xué)研究與技術(shù)開(kāi)發(fā)所產(chǎn)生的具有實(shí)用價(jià)值的科技成果而進(jìn)行的后續(xù)試驗(yàn)、開(kāi)發(fā)、應(yīng)用、推廣直至形成新產(chǎn)品、新工藝、新材料，發(fā)展新產(chǎn)業(yè)等活動(dòng)。

發(fā)明主體主要是企業(yè)、大專院校和科研單位。其中企業(yè)作為最主要的研發(fā)主體，具備根據(jù)市場(chǎng)需求進(jìn)行內(nèi)部研發(fā)和轉(zhuǎn)化的能力，且成本低轉(zhuǎn)化率高，因此本文重點(diǎn)探討的是非企業(yè)研發(fā)主體的科技成果轉(zhuǎn)化。

以大專院校和科研單位為例，近年來(lái)資金投入比例一直向?qū)嶒?yàn)發(fā)展傾斜（詳見(jiàn)圖1），然而科研成果的應(yīng)用比例卻沒(méi)有相應(yīng)提高。2013年規(guī)模以上企業(yè)購(gòu)買(mǎi)國(guó)內(nèi)技術(shù)支出僅為技術(shù)總支出的2%（詳見(jiàn)圖2），這就意味著國(guó)內(nèi)的科研成果并未獲得應(yīng)有的轉(zhuǎn)化環(huán)境，傳統(tǒng)的中介機(jī)構(gòu)和資本市場(chǎng)在推動(dòng)科技成果轉(zhuǎn)化方面還存在一定的欠缺。

第一，中介機(jī)構(gòu)在科技成果轉(zhuǎn)化中發(fā)揮的作用不僅是提供研發(fā)場(chǎng)地、發(fā)布科技成果信息、專利申請(qǐng)維護(hù)、利益多方對(duì)接等基礎(chǔ)服務(wù)工作，應(yīng)該從市場(chǎng)的角度分析和設(shè)計(jì)科技成果轉(zhuǎn)化方案。

第二，社會(huì)資本為科技成果轉(zhuǎn)化提供的不僅是研發(fā)資金，其擁有的資金實(shí)力、管理經(jīng)驗(yàn)、營(yíng)銷策略、戰(zhàn)略制定、上下游渠道、產(chǎn)業(yè)整合等優(yōu)勢(shì)更是吸引接收企業(yè)的手段。然而據(jù)《2014年政府引導(dǎo)基金報(bào)告》披露，市場(chǎng)化的投資機(jī)構(gòu)不愿去觸碰的最典型領(lǐng)域?yàn)榭萍汲晒D(zhuǎn)化項(xiàng)目，因而需要更加市場(chǎng)化的中介機(jī)構(gòu)解決這一問(wèn)題。

3結(jié)合可能性分析

目前，科技成果轉(zhuǎn)化與股權(quán)眾籌各有困境，一方面間接型科技成果轉(zhuǎn)化由于中介機(jī)構(gòu)服務(wù)弱勢(shì)無(wú)法打開(kāi)局面；另一方面股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)幾乎都圍繞初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)，普通投資者忌憚風(fēng)險(xiǎn)而鮮有涉足，其他業(yè)務(wù)模式又尚未成型?？萍汲晒D(zhuǎn)化與股權(quán)眾籌的結(jié)合具有一定的可行性。

第一，股權(quán)眾籌平臺(tái)能夠激發(fā)科技成果轉(zhuǎn)化的空間和效率。傳統(tǒng)科技成果轉(zhuǎn)化將工作重點(diǎn)放在與B端的匹配對(duì)接上，忽視了接收主體的痛點(diǎn)和個(gè)性化需求。具備互聯(lián)網(wǎng)思維的股權(quán)眾籌平臺(tái)能夠?qū)⒖萍汲晒D(zhuǎn)化方案直接延伸到C端，站在用戶和市場(chǎng)的立場(chǎng)，綜合考慮參與各方的利益，為科技成果制定個(gè)性化的轉(zhuǎn)化和營(yíng)銷方案。

第二，股權(quán)眾籌平臺(tái)通過(guò)機(jī)制設(shè)計(jì)能夠打消社會(huì)資本參與科技成果轉(zhuǎn)化的顧慮。股權(quán)眾籌平臺(tái)選擇將科技成果過(guò)渡給接收企業(yè)而非自建企業(yè)的方式轉(zhuǎn)化，解決了科研人員無(wú)法脫離原有工作體系參與管理的難題。科技成果直接對(duì)接企業(yè)能夠保障進(jìn)一步的研發(fā)轉(zhuǎn)化沿著商業(yè)化、市場(chǎng)化方向進(jìn)行。利益分配方面，眾籌平臺(tái)主持并引導(dǎo)開(kāi)發(fā)方與接收企業(yè)、共同開(kāi)發(fā)方與研發(fā)人員平等談判，并以書(shū)面合同的方式來(lái)確定。

第三，科技成果轉(zhuǎn)化對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)及普通投資者有一定吸引力，可作為拓寬股權(quán)眾籌業(yè)務(wù)層次和投資者結(jié)構(gòu)的新渠道。相比初創(chuàng)企業(yè)股權(quán)，科技成果所需資金更少，人為風(fēng)險(xiǎn)和操縱風(fēng)險(xiǎn)較小。除此之外，科技成果研發(fā)具有衍生特性，一項(xiàng)科技成果可衍生出數(shù)項(xiàng)新產(chǎn)品，為企業(yè)帶來(lái)的收益可達(dá)到研發(fā)成本的15倍左右（詳見(jiàn)圖3）。

第四，兩者結(jié)合引進(jìn)多方共同分?jǐn)偨邮掌髽I(yè)風(fēng)險(xiǎn)。中小企業(yè)處于吸取養(yǎng)分的上升期，競(jìng)爭(zhēng)激烈，不愿獨(dú)自承擔(dān)轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)。股權(quán)眾籌平臺(tái)積累了豐富的風(fēng)險(xiǎn)資本、專家資源、企業(yè)管理及營(yíng)銷經(jīng)驗(yàn)為接收企業(yè)提供配套服務(wù)，還可以時(shí)刻跟蹤成果研發(fā)進(jìn)展及其與企業(yè)需求的吻合程度。

4運(yùn)作模式

通過(guò)股權(quán)眾籌平臺(tái)與研發(fā)主體的合作吸引社會(huì)資本共同開(kāi)發(fā)具有經(jīng)濟(jì)價(jià)值的科技成果，并按智力投入、資金投入、管理投入劃分各自所占比例，待企業(yè)簽署專利使用協(xié)議時(shí)按比例分配收益。根據(jù)接收企業(yè)的參與意愿將其分為兩種模式：一是共同開(kāi)發(fā)模式；二是直接對(duì)接模式（詳見(jiàn)圖4）。

第一，項(xiàng)目搜尋。具有轉(zhuǎn)化意愿及市場(chǎng)價(jià)值的科技成果都可以由發(fā)明人自行向股權(quán)眾籌平臺(tái)申請(qǐng)眾籌，股權(quán)眾籌平臺(tái)需審查發(fā)明人資質(zhì)，并啟動(dòng)平臺(tái)專家，包括企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資專家、技術(shù)專家等對(duì)項(xiàng)目的可行性做評(píng)估，過(guò)濾尚未達(dá)到轉(zhuǎn)化水平和缺乏市場(chǎng)價(jià)值的項(xiàng)目，經(jīng)評(píng)估合格的項(xiàng)目需與平臺(tái)協(xié)商簽訂委托轉(zhuǎn)化協(xié)議，授權(quán)眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)其眾籌轉(zhuǎn)化事宜。

第二，方案設(shè)計(jì)。股權(quán)眾籌方案設(shè)計(jì)是幫助科技成果轉(zhuǎn)化的核心環(huán)節(jié)，股權(quán)眾籌平臺(tái)運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)思維和營(yíng)銷策略幫助研發(fā)人員設(shè)計(jì)個(gè)性化眾籌方案，涉及轉(zhuǎn)化方式、收益分配、營(yíng)銷策略、等待期限、研發(fā)主體參與程度、各方權(quán)利義務(wù)及技術(shù)交付的驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)、價(jià)款支付方式和違約責(zé)任的承擔(dān)等約定。

第三，實(shí)施階段。該部分的重點(diǎn)在于通過(guò)公開(kāi)展示、項(xiàng)目路演、深入洽談、談判對(duì)接等流程，吸引共同開(kāi)發(fā)方和意向接收企業(yè)參與轉(zhuǎn)化過(guò)程。在評(píng)估談判過(guò)程中，股權(quán)眾籌平臺(tái)負(fù)責(zé)提供技術(shù)專家、企業(yè)家、風(fēng)險(xiǎn)投資家、專利服務(wù)者和所需的各種配套服務(wù)。

第四，企業(yè)銜接。企業(yè)的參與可以減少研究彎路，降低轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)。為避免某些企業(yè)以買(mǎi)斷技術(shù)的方式阻礙開(kāi)發(fā)，進(jìn)而達(dá)到限制競(jìng)爭(zhēng)的目的，參與企業(yè)必須在等待期限內(nèi)對(duì)成果予以轉(zhuǎn)化，否則應(yīng)賠償損失并收回科技成果所有權(quán)。

第五，后續(xù)開(kāi)發(fā)。簽訂協(xié)議后就需要各開(kāi)發(fā)方聯(lián)合資源填補(bǔ)科技成果與市場(chǎng)應(yīng)用間的鴻溝，包括根據(jù)企業(yè)需求進(jìn)一步研發(fā)、小試、中試、產(chǎn)業(yè)鏈配合、生產(chǎn)甚至市場(chǎng)開(kāi)發(fā)等，不斷分析市場(chǎng)和客戶需求調(diào)整研究開(kāi)發(fā)方向。

第六，收入分配。按照前款協(xié)議約定關(guān)于收益支付方式、數(shù)額、比例、期限、稅費(fèi)及雜費(fèi)支付等條款分配。一般情況下，收益方式及比例根據(jù)后期研發(fā)新產(chǎn)品數(shù)量及盈利收入等指標(biāo)掛鉤。

5建議

科技成果轉(zhuǎn)化與股權(quán)眾籌的結(jié)合要求股權(quán)眾籌平臺(tái)發(fā)揮實(shí)質(zhì)效用。一是提供基礎(chǔ)服務(wù)，除傳統(tǒng)轉(zhuǎn)化中介服務(wù)外還包括股權(quán)眾籌服務(wù)；二是設(shè)計(jì)轉(zhuǎn)化方案，需要根據(jù)不同行業(yè)、類型科技成果的轉(zhuǎn)化瓶頸提供相應(yīng)的對(duì)策；三是解決市場(chǎng)偏見(jiàn)，通過(guò)機(jī)制設(shè)計(jì)和事前協(xié)議約定減輕市場(chǎng)資本參與的顧慮和偏見(jiàn)。

6結(jié)論

科技成果轉(zhuǎn)化與股權(quán)眾籌的結(jié)合符合互聯(lián)網(wǎng)金融時(shí)代的大趨勢(shì)。作為極具互聯(lián)網(wǎng)思維的中介機(jī)構(gòu)，股權(quán)眾籌平臺(tái)為科技成果轉(zhuǎn)化提供新思維新策略的同時(shí)，還能拓寬業(yè)務(wù)范圍和投資者結(jié)構(gòu)，支持科技成果轉(zhuǎn)化和創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)。

該模式具有以下兩個(gè)主要特點(diǎn)：一是更傾向于將科技成果直接通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)和中小企業(yè)資源網(wǎng)絡(luò)直接推送給潛在接收企業(yè)，而非重新組建轉(zhuǎn)化主體，以避免周期長(zhǎng)、管理混亂等難題；二是對(duì)股權(quán)眾籌平臺(tái)資質(zhì)要求較高，從接受轉(zhuǎn)化申請(qǐng)到企業(yè)對(duì)接到專利申請(qǐng)?jiān)俚綘I(yíng)銷策略等環(huán)節(jié)都需要眾籌平臺(tái)的參與，因此要注重強(qiáng)化股權(quán)眾籌平臺(tái)建設(shè)。

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