帥龍

臘月里，寒流刺骨，暴跌寒心。

上證指數(shù)重回“二時(shí)代”（見圖），這看似莫名其妙的下跌在近期終于有了答案——曾經(jīng)被投資人抱以厚望

的養(yǎng)老金入市沒戲了。不管普通投資人怎么惦記著這筆錢，不管讓股市漲上去的政治意義和經(jīng)濟(jì)價(jià)值有多大

，但如果連子彈都沒有，您說這仗還怎么打？因此，那些嗅覺靈敏的江湖老手開始帶頭撤退了。2016年第一

個(gè)交易日上證指數(shù)就開始破位，這無疑是那幫嗅覺靈敏的人跑路而造成的。就在監(jiān)管層食洋不化、臆造出來

的那個(gè)熔斷機(jī)制成為替罪羊、被千夫所指之際，一定有人在偷著樂呢。你有信心，你堅(jiān)守，可架不住人家有

消息啊！

我們可是在1月23日才從人社部發(fā)言人口中得知“養(yǎng)老保險(xiǎn)基金并不承擔(dān)調(diào)節(jié)股市的功能和責(zé)任”這句話的

，等市場(chǎng)形成普遍共識(shí)，發(fā)現(xiàn)突然間自己已身處絕境之后，難怪那么多資金會(huì)不計(jì)成本地奪路而逃。

養(yǎng)老金絕對(duì)不能虧。我們需要換位思考，如果你是手握6000億元的當(dāng)家人，這么一大把銀子你會(huì)投向何處？

俗話說得好，“無過便是功”、“煩惱皆因強(qiáng)出頭”，怎么靠譜怎么來才是萬全之策。打個(gè)比方吧，你投出

去的錢只要能保本兒，媳婦就天天給你洗衣、買菜、做飯，天天跟你親熱;而一旦你虧錢了，她立馬就把能

你趕出家門去。如此一來，你還炒哪門子的股啊！把錢存銀行、買國(guó)債，這是用腳后跟都能想出來的好辦法

。

幻想不應(yīng)該再有了，因?yàn)橘Y金的平衡這回真的是被打破了，盡管大多數(shù)人是后知后覺者。且不說之前對(duì)大股

東減持的限制只是緩兵之計(jì)，這一大盆水早晚還得扣下來。就說當(dāng)下老股的增發(fā)和新股的IPO簡(jiǎn)直就是延綿

不斷地?fù)P湯止沸、釜底抽薪，要是沒有對(duì)等的增量資金對(duì)其進(jìn)行消化吸收，起到類似助燃劑的作用，那股市

這鍋水想再開起來可真就沒那么容易了。

根據(jù)我個(gè)人判斷，中國(guó)股市正在面臨估值重新定義的重大歷史關(guān)頭，往下調(diào)個(gè)30%也不是沒有可能。因?yàn)槲?/p>

們看到，即將發(fā)生一些上市公司質(zhì)押在銀行的股權(quán)因?yàn)楣蓛r(jià)跌過頭被強(qiáng)平，從而導(dǎo)致上市公司股權(quán)發(fā)生變化

的情況——它們的股權(quán)當(dāng)初被樂觀地高估了許多。還有，盡管越來越多的股票接近或已經(jīng)破凈，盡管A股平

均動(dòng)態(tài)市盈率已不到18倍了，但既然領(lǐng)導(dǎo)都站出來言之鑿鑿要“減少干預(yù)讓市場(chǎng)更自由波動(dòng)”，這回連政策

底都沒個(gè)指望，真正的市場(chǎng)底又該跌到何處才是終點(diǎn)呢？看來，包括股票的所謂“投資價(jià)值”和“安全邊際

”在內(nèi)的很多東西都該徹底清算一次了，否則勉強(qiáng)的反彈之后市場(chǎng)還得再次倒下。

此時(shí)此刻，我們唯一能做的是什么呢？是在今后至少兩年內(nèi)，打造注冊(cè)制的美譽(yù)度，消除投資人心中的不爽

——通過大幅減少每家IPO企業(yè)所圈的數(shù)額，讓市場(chǎng)順利消化它們，別真等新股大面積破發(fā)后又去暫停IPO。

如果新股的發(fā)行市盈率普遍降不下來了，那就減少它們發(fā)行的股數(shù)唄。其實(shí)只要這些企業(yè)真的擔(dān)當(dāng)起了轉(zhuǎn)型

、升級(jí)的大任，在上市后真的健康成長(zhǎng)了，那它們?cè)趺床荒芡ㄟ^增發(fā)或配股今后繼續(xù)圈錢?。抗墒斜緛砭褪?/p>

用來抽血的，這個(gè)咱懂?？伞东I(xiàn)血法》規(guī)定公民一次最多獻(xiàn)血不能超過400毫升，這是為了給獻(xiàn)血者留條命

??！您說是不是這個(gè)理兒？IPO數(shù)量甭減，但錢得少圈。如果連這么簡(jiǎn)單的事情都做不到，那就請(qǐng)積點(diǎn)兒德

，趕快恢復(fù)熔斷機(jī)制吧，別讓大伙每天都苦逼地熬到3點(diǎn)。我求您了，真的。

（作者為成功航線投資者教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)校長(zhǎng)）