朱敏

2016年是供給側(cè)改革元年。中國現(xiàn)有問題并非周期性經(jīng)濟失調(diào)，而是生產(chǎn)能力尤其是創(chuàng)新性、高端生產(chǎn)能力不足，伴隨低端產(chǎn)能過剩、資源過度流入低效傳統(tǒng)部門的結(jié)構(gòu)性問題。一味從財政和貨幣政策進行刺激，無法從本質(zhì)上解決該問題，反而會使問題積累越來越大，風險也隨之增高。加之刺激政策邊際效果遞減，需求管理已趨強弩之末。

此番中國提出供給側(cè)改革之前，整個社會和大眾媒體都深陷于總需求管理迷霧中：提到經(jīng)濟增長，滿篇不是談論投資拉動、消費拉動，就是談論降息、降準，很大程度上造成經(jīng)濟增長概念混亂。實則，即便以凱恩斯主義視角觀之，也只有在總需求不足，即總需要小于長期總供給時，進行需求管理才是有效的。而在短期內(nèi)，長期總供給線是垂直的，如果它不向右移動，那即便將短期總需求提到高于長期總供給，實際產(chǎn)出最終會回落到潛在產(chǎn)出水平，保持經(jīng)濟增速就無從談起。

什么是經(jīng)濟增長？從國內(nèi)生產(chǎn)總值這個詞的字面意義，可以認為，經(jīng)濟增長關注的是一國在一定時期內(nèi)生產(chǎn)能力的增長。法國古典經(jīng)濟學家薩伊有句名言：供給創(chuàng)造自己的需求（薩伊定律）。生產(chǎn)能力即潛在產(chǎn)出提高了，長期總供給曲線能夠不斷向右移動，那么總需求和國民收入自然就隨之而增長。反之，如果潛在產(chǎn)出不變，則長期來看國民收入也無法增長，即使短期內(nèi)進行需求管理提高了實際產(chǎn)出，最終可能只是轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)能過剩和物價上升而已。

由此可見，當下中國經(jīng)濟的問題，主要在于潛在產(chǎn)出增長乏力。借鑒科布-道格拉斯生產(chǎn)函數(shù)，Y=A*f（K， L），至少能看出這樣幾個問題：（1）中國目前雖然經(jīng)濟體量很大，但由于各種體制原因，無論是科技進步還是商業(yè)創(chuàng)新都顯得十分不足，因而全要素生產(chǎn)率提升困難;（2）雖然目前中國處于資本相對充裕的階段，但是由于效率低下的國有企業(yè)在獲得資本方面擁有絕對優(yōu)勢，而相對靈活的中小企業(yè)卻融資困難，使得資本的投資回報率不高。加之目前較低的利率水平進一步刺激了國有企業(yè)進行低效率資本擴張的沖動，這會不會進一步加劇國企債務高企的問題？目前并不明朗。因而通過進一步增加杠桿以形成資本積累的方式不可持續(xù);（3）中國的人口紅利早已耗盡，而目前的生育率已遠遠低于人口代際更替率。如果不采取有效的措施保障勞動力供給，中國的快速老齡化問題，將對潛在產(chǎn)出增長產(chǎn)生很大的負面影響。

由此帶來巨大挑戰(zhàn)的一個具體表現(xiàn)，就是中國經(jīng)濟增速不斷下滑，無法通過大規(guī)模貨幣政策刺激加以解決。開啟另一個思路，進行供給側(cè)改革更合理和應時。汲取美國80年代里根經(jīng)濟學的經(jīng)驗教訓，當前中國經(jīng)濟改革可著重關注以下方面：（1）政府進一步簡政放權(quán)減少不必要的行政干預，從而提升經(jīng)濟效率和減少市場運行的體制成本;（2）國企市場化改革，提升國有企業(yè)經(jīng)營效率。放開非必要的政府壟斷行業(yè)，為民營資本和國有資本的市場化競爭營造公平環(huán)境;（3）進行結(jié)構(gòu)性減稅，增強企業(yè)活力以促進商業(yè)創(chuàng)新;同時增加個人可支配收入，以促進消費持續(xù)增長;（4）放開人口生育限制，甚至鼓勵生育，從而將人口生育率盡量提升至代際更替率的水平。