方達(dá)

在日前舉行的瑞士達(dá)沃斯論壇上，索羅斯高調(diào)宣布做空美國(guó)股市、買(mǎi)入美債同時(shí)，還沽空了原材料生產(chǎn)國(guó)股市與亞洲貨幣。近期人民幣、港元接連出現(xiàn)大幅貶值，索羅斯此舉不由加重市場(chǎng)揣測(cè)：97亞洲金融危機(jī)會(huì)否卷土重來(lái)？

此前，索羅斯稱(chēng)全球經(jīng)濟(jì)正在重蹈2008年覆轍，這次經(jīng)濟(jì)風(fēng)波可能源自中國(guó)以及它向全球傳導(dǎo)的通縮壓力，中國(guó)的通縮壓力正傳導(dǎo)至全球。即便如此，依然有多位對(duì)沖基金經(jīng)理認(rèn)為，索羅斯即使參與沽空人民幣與港元，更多是“小打小鬧”。畢竟，當(dāng)前很多亞洲國(guó)家的抗風(fēng)險(xiǎn)能力較1997年增強(qiáng)了很多。

1997年，索羅斯發(fā)現(xiàn)當(dāng)時(shí)眾多亞洲國(guó)家存在大量經(jīng)常項(xiàng)目逆差，資產(chǎn)價(jià)格泡沫嚴(yán)重，銀行體系脆弱，短期外債占GDP比重較高，匯率估值虛高等問(wèn)題，隨著貨幣大幅貶值，這些問(wèn)題接連爆發(fā)，最終釀成亞洲金融危機(jī)。但如今，很多亞洲國(guó)家已吸取教訓(xùn)，除加大金融業(yè)改革，還建立了龐大的外匯儲(chǔ)備作為防火墻，抵御國(guó)際投機(jī)沽空資本的沖擊。

有接近索羅斯基金的知情人士透露，目前索羅斯家族基金未必能動(dòng)用很高倍數(shù)的融資杠桿參與沽空亞洲貨幣。4年前，索羅斯基金曾趁著日本量化寬松貨幣政策出臺(tái)，對(duì)日元進(jìn)行沽空，但經(jīng)紀(jì)商給予的資金杠桿不超過(guò)5-10倍，很難重現(xiàn)1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)期間，他動(dòng)用百倍資金杠桿沽空亞洲貨幣的景象。而且索羅斯也曾表態(tài)，由于中國(guó)采取外匯管制措施，加之3.3萬(wàn)億美元外匯儲(chǔ)備，所以人民幣沒(méi)有出現(xiàn)“大問(wèn)題”。

在上述知情人士看來(lái)，索羅斯沽空亞洲貨幣與美股的策略，更多是他圍繞全球通縮狀況進(jìn)行的投資布局。在達(dá)沃斯論壇上，他進(jìn)一步直言，除中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，還有油價(jià)、原材料價(jià)格的暴跌以及各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)性貶值，三個(gè)引發(fā)通縮的源頭已經(jīng)湊齊。

據(jù)悉，目前不少對(duì)沖基金已開(kāi)始分析索羅斯的沽空邏輯，尋找新的沽空人民幣機(jī)會(huì)。如他談到的全球通縮問(wèn)題，就讓不少?lài)?guó)際投機(jī)資本找到新的沽空策略——如果中國(guó)央行被迫采取降息措施避免陷入通縮困境，由此引發(fā)美元與人民幣的利差優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，容易形成沽空人民幣的新機(jī)會(huì)。

有對(duì)沖基金經(jīng)理稱(chēng)，近期有國(guó)際投資機(jī)構(gòu)已討論人民幣可能再度出現(xiàn)一定幅度貶值的“機(jī)會(huì)窗口”，多數(shù)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，這個(gè)機(jī)會(huì)窗口有兩項(xiàng)，一是美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，二是中國(guó)央行啟動(dòng)降準(zhǔn)降息。但“中國(guó)相關(guān)部門(mén)認(rèn)為去年底的降準(zhǔn)降息，是造成近期人民幣貶值的主要原因之一，所以多數(shù)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為中國(guó)央行不大會(huì)再啟降準(zhǔn)降息措施”。不少投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)再度加息，很可能引發(fā)新的沽空人民幣機(jī)會(huì)。甚至個(gè)別國(guó)際投資機(jī)構(gòu)已開(kāi)始預(yù)測(cè)當(dāng)美元與人民幣利率持平甚至出現(xiàn)倒掛時(shí)，將會(huì)引發(fā)多大規(guī)模的資本外流。這意味著，國(guó)際投機(jī)資本對(duì)沽空人民幣操作策略正在悄然轉(zhuǎn)變——如果他們此前主要是抓住人民幣匯改“大做文章”，如今在央行采取一系列匯市干預(yù)措施抬高沽空成本后，他們開(kāi)始轉(zhuǎn)攻利率問(wèn)題，尋找新的沽空機(jī)會(huì)。