姚余棟

去年11月份以來，“供給側改革”成為了高層講話中的高頻詞，這一概念也成為了中國經(jīng)濟領域最火熱的詞匯。

2015年11月10日，習近平總書記在中央財經(jīng)領導小組會議上首次提出 “供給側改革”，指出在適度擴大總需求的同時，著力加強供給側結構性改革，著力提高供給體系質量和效率，增強經(jīng)濟持續(xù)增長動力。11月17日，李克強總理在“十三五”《規(guī)劃綱要》編制工作會議上強調，在供給側和需求側兩端發(fā)力促進產(chǎn)業(yè)邁向中高端。11月18日，習近平總書記在APEC會議上再提“供給側改革”，指出要解決世界經(jīng)濟深層次問題，單純靠貨幣刺激政策是不夠的，必須下決心在推進經(jīng)濟結構性改革方面做更大努力，使供給體系更適應需求結構的變化。

中央為何如此密集地提到“供給側改革”？結合中國的經(jīng)濟環(huán)境，應如何理解“供給側改革”？首先還要從“供給側”以及與它相對應的“需求側”的內(nèi)涵說起?！肮┙o側”包括勞動力、土地、資本、創(chuàng)新四大要素，在充分合理配置條件下可以提高中長期潛在增長率?！靶枨髠裙芾怼敝饕且酝顿Y、消費、出口三駕馬車拉動經(jīng)濟，調節(jié)的是短期經(jīng)濟波動，依靠需求側不斷加杠桿，最后往往要經(jīng)歷金融危機去杠桿，日本和歐洲就是典型的例子，他們的經(jīng)濟到現(xiàn)在都沒有得到很好的恢復。

“供給側改革”這一思路的提出，實際上正是吸取了此前我們在宏觀調控上的一些教訓以及后危機時代國外經(jīng)濟恢復帶來的啟示。在改革中，我們應該注重時間和空間上的平衡，從供給側入手，充分釋放制度供給潛力，激發(fā)市場活力，促進全要素生產(chǎn)率穩(wěn)步持續(xù)提升。

當然，我們并不能完全否定需求側的作用，“供給側改革”不應排斥需求管理。需求管理依然任務艱巨，必須為經(jīng)濟托底。該出手時就出手，不手軟。我們只是應當強調，在使用需求端工具時，應把握好度，控制好杠桿。此前我們4萬億元投資計劃留下了不少“后遺癥”。面對當前新常態(tài)下的經(jīng)濟環(huán)境，政策應該采取中西醫(yī)結合的方式——“需求管理”是西醫(yī)，見效快，但有副作用;“供給側改革”是中醫(yī)，療效慢，但能夠“治本”。一旦出現(xiàn)經(jīng)濟危機，或者經(jīng)濟嚴重下滑的情況，一定要果斷使用西醫(yī)。除了遇到這種情況外，其他大部分情況下，還是應該以中醫(yī)為主，西醫(yī)為輔。

“供給側改革”這種療效慢但能夠“治本”的方式，還可分為短期、中期、長期三個階段來具體分析。

短期內(nèi)要打一場“攻堅戰(zhàn)”。這主要包括習近平總書記在中央財經(jīng)領導小組會議上指出的幾個突出問題以及關鍵點，即要促進過剩產(chǎn)能有效化解，促進產(chǎn)業(yè)優(yōu)化重組。要降低成本，幫助企業(yè)保持競爭優(yōu)勢。要化解房地產(chǎn)庫存，促進房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展。要防范化解金融風險，加快形成融資功能完備、基礎制度扎實、市場監(jiān)管有效、投資者權益得到充分保護的股票市場。

具體到房地產(chǎn)方面，我覺得要從兩方面入手，一是保證價格沒有大的下跌，涉及到控制金融風險以及經(jīng)濟穩(wěn)定問題;二是要避免買不起房的現(xiàn)象出現(xiàn)，畢竟住房是民生問題。我建議政府應當適當補貼，或者通過推行共有產(chǎn)權的方式，在解決住房需求的同時去庫存。

此外，還應該將房地產(chǎn)去庫存與推進農(nóng)民工市民化為核心的新型城鎮(zhèn)化結合起來，深化戶籍改革的同時，政府可從開發(fā)商手中購買庫存房屋，以補貼方式低價賣給農(nóng)民工。讓城市新市民能安心住下來，本身就是供給側改革之舉，有利于提高勞動力資源配置效率。

化解產(chǎn)能過剩也是一個切入重點。國務院最近召開的常務會議強調，對持續(xù)虧損3年以上的且不符合結構調整方向的企業(yè)采取一系列措施“出清”，清理處置“僵尸企業(yè)”。不過，其中涉及到《破產(chǎn)法》的修改，過程非常艱難。另外，企業(yè)破產(chǎn)之后應如何妥善安置職工？雖然現(xiàn)在的社會保障體系比上世紀90年代末完善了很多，但這方面依舊存在著很大的困難。

中期要加快放開準入，增加有效供給。新供給經(jīng)濟學提出了“八雙五并重”，可以沿著這個思路深挖，具體來看，凡是服務業(yè)都要加大放開力度，例如醫(yī)院、銀行、學校等，都要放開，讓民營資本進入。

比如醫(yī)院，美國社會的醫(yī)療總費用占GDP的比重為16%左右，這一數(shù)字在我國是5.2%，差距很大，好的醫(yī)院不能只有大城市有，要加大醫(yī)院間的競爭。再比如說民營銀行，到目前為止中國只有5家民營銀行，發(fā)展的速度比較慢，其實還存在著非常大的發(fā)展空間。還有學校，可以采用PPP（政府和社會資本合作）的方式，加強教育領域的投入。

共享經(jīng)濟也要放開。出租車行業(yè)就是一個正在尋求再平衡的領域，在這個過程中，政策既要保護現(xiàn)有出租車司機的利益，又要增強行業(yè)競爭力，提供更好的服務。我們不能讓這些行業(yè)維持行政性壟斷，這是不符合中國服務業(yè)發(fā)展需求的，所以必須加大準入，這也是十八屆三中全會提出的要求，需要在“十三五”期間完成。

上述領域都存在供給不足的現(xiàn)象，這也是為什么我們看到現(xiàn)在很多中產(chǎn)階級把錢都花在了國外?；ヂ?lián)網(wǎng)金融為什么充滿活力，我覺得一個重要原因就是放開了準入。需要提醒的是，在放開準入的同時，風險也要控制好。

長期要進行要素市場的改革。中國人口眾多，工作機會很重要，所以一定要保證勞動力市場的靈活性。目前，勞動力市場的表現(xiàn)不錯，《勞動合同法》也基本能夠起到應有作用。但我想強調的是，不能讓這個市場僵化，相關法律也要根據(jù)大環(huán)境的變化適時修改，使勞動力在各城市間、各企業(yè)間自由流動。此外，還應降低社保繳費比例，給企業(yè)減負，創(chuàng)造更多的勞動機會。

在資本這一市場要素方面，要重視多層次資本市場的發(fā)展，直接融資與間接融資并舉，而且直接融資的比例要更高。當下，應大力發(fā)展股票市場、債券市場、股權融資市場以及場外市場。

為何大力發(fā)展資本市場一定要讓直接融資比例超過間接融資？因為可以觀察到，凡是間接融資占比較高的國家，例如匈牙利、德國等，都出現(xiàn)過大的金融危機。美國直接融資占融資市場三分之二的比例，但即便如此，2008年的金融危機還是產(chǎn)生于占比三分之一的間接融資。

盡管當前中國金融體系依然健康，但防病防風險是改革的關鍵。一些銀行的壞賬要及早剝離處理，“僵尸”企業(yè)不能再續(xù)貸，要抓緊出清;對于一些非“僵尸”企業(yè)，鼓勵探索債轉優(yōu)先股、高息銀行貸款轉成債券等方式激發(fā)經(jīng)濟活力。

防范危機的同時，我們也要考慮遇到危機“跌倒”后靠什么站起來，我覺得應該靠資本市場?，F(xiàn)階段可以發(fā)行高收益?zhèn)?，擴展優(yōu)先股，降低資本負債率，尤其是鼓勵高科技企業(yè)發(fā)債，買者自擔風險，打破剛性兌付。

攻堅克難的改革一定要做，不能拖著。改革攻堅就是要敢于承受短期陣痛，只有這樣才能贏得脫胎換骨的長遠發(fā)展。

最后，我想問這樣一個問題：這幾個月來從中央到地方都在“熱炒”的供給側改革有意思嗎？

我的回答是：有！中央經(jīng)濟工作會議進一步明確供給側改革后，關鍵是落實，而落實的關鍵，是凝聚社會共識。

如何使中國經(jīng)濟2035年后擺脫日本經(jīng)濟“長期停滯宿命”，“向滯而生”，是擺在當代國內(nèi)經(jīng)濟學界的一個主要挑戰(zhàn)。盡管“供給側改革”方向正確，但研究深度還遠遠不夠，仍需國內(nèi)經(jīng)濟學家們在此方向上集體“解難題”。