格力：站在生死攸關(guān)的轉(zhuǎn)折點(diǎn)上

空調(diào)業(yè)務(wù)觸頂，轉(zhuǎn)型屢屢碰壁，何去何從

最近一個(gè)多月，格力電器的董明珠顯然是輿論關(guān)注的人物之一，種種傳聞加身：在股東大會發(fā)火，離任集團(tuán)，給全體員工漲薪。這位號稱“鐵娘子”的女企業(yè)家曾將格力從日漸式微的制造業(yè)老廠一手打造成了世界領(lǐng)先的家電制造商，如今她面對的困局是，格力電器年?duì)I收跌破千億元，后續(xù)增長乏力，轉(zhuǎn)型嘗試失敗。有從業(yè)者悲觀地表示，“很多年后大家回頭看，也許這就是格力由盛而衰的轉(zhuǎn)折點(diǎn)”。

但董明珠一定不同意這個(gè)判斷。

電動汽車并購告吹

十月下旬，格力電器召開股東大會，一支現(xiàn)場泄露的視頻在互聯(lián)網(wǎng)上激起千層浪。視頻顯示，一片沉默中，公司董事長董明珠情緒激烈地發(fā)表了長篇大論。點(diǎn)燃董明珠怒氣的導(dǎo)火索是，投資者們否決了她提出的收購一家新能源汽車制造商的議案。

9月1日，格力電器發(fā)布公告稱，公司擬以130億元的報(bào)價(jià)收購珠海銀隆新能源有限公司100%股權(quán)。這家公司主要從事電池和電動汽車的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。同時(shí)，格力電器向8名特定認(rèn)購對象非公開發(fā)行總額不超過97億元的股份募集配套資金，用于相關(guān)項(xiàng)目的建設(shè)。

董明珠熱切看好珠海銀隆，稱其為“沙中之金”，并明確表示，收購珠海銀隆后，格力將致力于開發(fā)家用級別的新能源小汽車。為了表明決心，她決定自己掏出9.37億元認(rèn)購近十分之一的股權(quán)。這意味著，董明珠在格力電器的持股比例將由0.74%上升到1.3%，成為格力電器最大的自然人股東。

投資者們則認(rèn)為，公司不應(yīng)該在股價(jià)本就處于歷史低位的時(shí)候還花錢競購，而且格力對珠海銀隆的收購價(jià)格太高了——按當(dāng)前市值估算，格力的出價(jià)超出了珠海銀隆年盈利額的三十倍。更讓中小股東感到不快的是配套的增發(fā)方案。定增方案只面對8名特定認(rèn)購對象，所以持有格力27%股份的中小股東無法參與。重組及配套融資后，中小股東的總股本將從72.87%稀釋至58.65%，相當(dāng)于他們的股東利益每股被攤薄了五分之一。

一位長期持有格力電器股票的小股東對這個(gè)議案投了反對票。他認(rèn)為“這個(gè)方案有損中小股東利益，不符合格力的一貫作風(fēng)”，他也不認(rèn)可格力在新能源汽車方向的嘗試。“我覺得格力應(yīng)該專注在自己擅長的領(lǐng)域，在原有技術(shù)優(yōu)勢上進(jìn)行延伸和突破。如果要走多元化的道路，也應(yīng)該是在暖通領(lǐng)域內(nèi)、以壓縮機(jī)為核心技術(shù)的多元化等。我支持做大飛機(jī)、發(fā)動機(jī)，但是手機(jī)和汽車就太偏了?！?/p>

董明珠已經(jīng)失去了進(jìn)一步向投資者解釋的耐心。她抨擊股東過于短視，認(rèn)為格力沒有虧待股東，畢竟格力已經(jīng)在過去兩年里給股東們貢獻(xiàn)了高達(dá)180億元人民幣的分紅。董明珠表示，公司的宗旨是為長期投資者而非短期投機(jī)者負(fù)責(zé)。

“我知道股東各有各的目標(biāo)，但當(dāng)你在格力投資時(shí)，請不要和我談股價(jià)。我們應(yīng)該討論的是一百年后，這家公司能否持續(xù)發(fā)展?！彼f，“如果你不相信格力，就賣掉你所有的股票。但如果你相信，就要堅(jiān)定地相信?！?/p>

從不按常理出牌

董明珠似乎從不缺乏信心。在那場引起風(fēng)波的股東大會上，一位投資者問董明珠，如果開發(fā)格力汽車，新產(chǎn)品何時(shí)能夠面市。她的答案是：“明年?！?/p>

實(shí)際上，早在兩年前格力嘗試智能手機(jī)業(yè)務(wù)時(shí)，董明珠就曾經(jīng)公開和小米科技創(chuàng)始人雷軍約定了價(jià)值10億元人民幣的賭局。作為傳統(tǒng)制造業(yè)的代表人物，她堅(jiān)信互聯(lián)網(wǎng)制造商小米的銷售額在5年內(nèi)不可能超越格力，相反，格力新開發(fā)的手機(jī)業(yè)務(wù)將迅速成長，很快能挑戰(zhàn)蘋果公司。然而，格力的智能手機(jī)新品遲遲未能推出，這場賭局也不了了之。投資者們擔(dān)心，董明珠帶領(lǐng)格力轉(zhuǎn)型的野心是否過于龐大，以至于超出了其實(shí)際能力。

對于董明珠在股東大會的表現(xiàn)，《哈佛商業(yè)評論》發(fā)表評論稱，他們并不驚訝于她的口齒之俐，因?yàn)槎髦橐幌蛏瞄L以“戲劇化的即興演說”來說服別人。她剛烈要強(qiáng)，喜歡兵行險(xiǎn)招，作為格力電器的掌舵人和格力集團(tuán)的董事長，為格力打上了鮮明的個(gè)人烙印。

董明珠當(dāng)選格力集團(tuán)董事長是在2012年。當(dāng)時(shí)，70%的中小股東把票投給了她。在1990年剛進(jìn)入格力時(shí)，董明珠只是一個(gè)底層的銷售業(yè)務(wù)員，負(fù)責(zé)去各大商場賣貨。半年時(shí)間內(nèi)，她獨(dú)自跑出了300多萬元的銷售業(yè)績。有格力員工評價(jià)時(shí)任銷售經(jīng)理的董明珠是“一個(gè)從不按常理出牌的人”，她出牌只依據(jù)自己的原則，堅(jiān)信自己認(rèn)為對的方向。

這一次，為了推行自己認(rèn)定的珠海銀隆收購方案，董明珠也竭盡全力。10月18日，廣東珠海市國資委（格力集團(tuán)的實(shí)際控制方）發(fā)布通知稱：“免去董明珠同志珠海格力集團(tuán)有限公司董事長、董事、法定代表人職務(wù)?！?/p>

有知情人士表示，董明珠去職是因?yàn)槠浔救藚⑴c上市公司格力電器員工持股計(jì)劃的意愿與格力集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人員的干部身份有所沖突。根據(jù)國務(wù)院國資委于8月18日印發(fā)的《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點(diǎn)的意見》，“黨中央、國務(wù)院和地方黨委、政府及其部門、機(jī)構(gòu)任命的國有企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員不得持股，且單一個(gè)人持股比例不得超過1%”。如果針對珠海銀隆的配資收購計(jì)劃推行，董明珠在格力電器的持股比例將躍升至1.3%，超過這一比例。

也有觀點(diǎn)認(rèn)為，這可能意味著當(dāng)?shù)刂鞴懿块T對董明珠在智能手機(jī)等新業(yè)務(wù)領(lǐng)域失敗的不滿。無論是何種猜測，輿論是將董明珠去職的原因是她主導(dǎo)的格力電器轉(zhuǎn)型嘗試。

多元化轉(zhuǎn)型碰壁

她如此迫切地推動格力電器嘗試多元化的新道路，主要是因?yàn)楣局鳡I業(yè)務(wù)陷入了增長飽和的困境。在過去20多年里，伴隨著中國的消費(fèi)升級，格力的空調(diào)年銷量從2萬臺到4千萬臺，銷售額從2千萬元增長到1千億元，市場份額達(dá)到約40%。但空調(diào)業(yè)務(wù)的增長已經(jīng)觸頂。在2014年格力營收達(dá)到1400億元之后，2015年?duì)I收跌破千億元。

此前，除了智能手機(jī)，格力還嘗試過布局小家電，但業(yè)績平平。格力電器2016年半年報(bào)顯示，生活家電的營收為7.6億元，僅占總收入的1.7%。因此，要完成下一個(gè)千億業(yè)績，格力必須轉(zhuǎn)型，進(jìn)入其他領(lǐng)域，尋求多元化發(fā)展，尋找新的收入和利潤增長點(diǎn)。

在董明珠看來，工業(yè)機(jī)器人和新能源汽車把握著下一個(gè)萬億級市場，而切入新市場最好的方式就是并購。她曾對媒體表示：“要發(fā)展不能僅僅依靠一家上市公司，需要引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，尋找新的項(xiàng)目，并進(jìn)行產(chǎn)業(yè)優(yōu)化，最終擁有自己的造血功能?！?/p>

對珠海銀隆的收購計(jì)劃本是她的拼力一搏。珠海銀隆收購失敗，意味著董明珠通過新能源汽車再造一個(gè)千億格力的愿望破滅了。

遠(yuǎn)慮之外，眼前尚有近憂。11月末，格力股價(jià)一路暴漲逾20%，交易量持續(xù)放大。分析人士認(rèn)為，格力很可能被險(xiǎn)資舉牌，遭遇野蠻人入侵。為鼓舞士氣，格力電器宣布從2016年12月起，將對入職滿三個(gè)月的全體員工，每人每月加薪1000元。和以往一樣，董明珠此舉又一次引起了市場關(guān)注。

但最根本的問題仍然是，在2018年換屆選舉之前，她能否帶領(lǐng)格力順利找到未來的利潤增長點(diǎn)？

市場拭目以待。

（楊月縈編譯自《福布斯雜志》《中國日報(bào)》等）