■劉興旺

2016年4月15日，中國資產評估協(xié)會印發(fā)了《文化企業(yè)無形資產評估指導意見》（以下簡稱“《指導意見》”）?！吨笇б庖姟丰槍ξ幕髽I(yè)中的無形資產識別、盡職調查、評估方法、報告披露等內容進行了規(guī)范，對評估機構執(zhí)行相關業(yè)務提出了專業(yè)化的要求?！吨笇б庖姟返陌l(fā)布和實施，不僅適時地解決了評估師在進行文化企業(yè)無形資產和企業(yè)價值評估實踐中遇到的一些難點問題，而且能夠大大提升評估機構和評估師服務于文化企業(yè)的專業(yè)水平。

不同于其他企業(yè)，文化企業(yè)是提供精神產品、傳播思想信息、擔負文化傳承使命的特殊企業(yè)。在創(chuàng)造和傳播文化產品和服務的過程中，文化企業(yè)會實現(xiàn)收益，為股東創(chuàng)造價值，同時還必須正確處理好社會效益和經濟效益、社會價值和市場價值的關系，并能夠堅持把社會效益放在首位。

具體到無形資產，除具有識別難、專業(yè)性強、與其他資產共同作用等特征之外，文化企業(yè)無形資產還具有占比高、收益模式多樣、價值影響因素復雜、稀缺人力資源價值凸顯等特點。在同一文化企業(yè)，其產業(yè)鏈的各個環(huán)節(jié)都可能存在無形資產，并且不同環(huán)節(jié)的無形資產的收益模式相差較大。相比于其他行業(yè)，文化企業(yè)更顯得“輕量”，但同時也說明無形資產恰恰是文化企業(yè)的核心資源和競爭力體現(xiàn)。對文化企業(yè)擁有的無形資產進行專業(yè)化識別、評估和管理，有助于文化企業(yè)進行核心資源管理和運作、提升競爭力，促進文化企業(yè)做強做大做優(yōu)。

一、《指導意見》對文化企業(yè)無形資產評估實踐具有針對性的規(guī)范和指導作用

無形資產的評估一直是評估實踐當中的難點。2009年中評協(xié)發(fā)布了《資產評估準則—無形資產》，之后又陸續(xù)發(fā)布了專利資產、商標資產和著作權資產評估指導意見，在無形資產準則體系的規(guī)范和指導下，評估機構和評估師在無形資產評估實踐中積累了豐富的經驗，在企業(yè)改制、資產出資、轉讓、質押融資等經濟活動中，為各類客戶提供了專業(yè)的估值服務。《指導意見》就是在總結實踐經驗、挖掘行業(yè)和資產特征，經過探索和創(chuàng)新形成的專門化、專業(yè)化規(guī)范?！吨笇б庖姟丰槍ξ幕髽I(yè)擁有的著作權、專利權、專有技術、商標專用權、銷售網絡、客戶關系、特許經營權、合同權益、域名和商譽等無形資產的識別、對象和范圍界定、操作要點、價值影響因素、評估方法、披露等進行了總結，同時對文化企業(yè)存在的以人力資源為內容的無形資產確認、強調社會效益、收益風險量化等進行了創(chuàng)新和規(guī)范。

（一）將稀缺人力資源明確為一項無形資產—合同權益進行評估

文化企業(yè)是提供精神產品及相關服務的經濟實體，更加關注文化內容的創(chuàng)作、文化創(chuàng)意，而這些創(chuàng)作、創(chuàng)意都離不開有具有創(chuàng)新意識的“人”。人們創(chuàng)作的成果如果能夠持續(xù)發(fā)揮作用并且預期能帶來經濟利益，我們通常將這些知識產權的財產權益識別為一項無形資產，一般包括專利權、專有技術、商標專用權、著作權等。但是對于文化企業(yè)而言，為了滿足消費者不斷提升的精神需求，稀缺的人力資源也正在成為其發(fā)展的核心。這些資源通常包括稀缺的內容創(chuàng)作人員、技術創(chuàng)新人員以及影響消費者偏好（引導消費）的知名公眾人員等。

《指導意見》關注到稀缺人力資源對文化企業(yè)的重要性，特別明確：人力資源作為文化企業(yè)資源的組成部分，通常納入商譽范疇進行評估。人力資源在特定情形下也可能表現(xiàn)為經紀服務合同約定的權益。比如與知名文學創(chuàng)作人員或者編劇簽訂的排他性長期合作協(xié)議、與開發(fā)網絡游戲的核心技術團隊簽訂的長期勞動合同，與著名導演、演員等簽署的長期經紀服務合同等，這些以人力資源為內容的協(xié)議或者合同，如果滿足收益持續(xù)性、長期性、收益（超過相關成本）可實現(xiàn)性、權益的排他性、風險的可控性等特征，可以將其確認為合同權益類無形資產。這些規(guī)定為評估師辨識無形資產提供了新的思路。

（二）明確社會效益對文化企業(yè)的重要性

任何企業(yè)的持續(xù)發(fā)展都需要其能夠不斷適應外部環(huán)境、內部環(huán)境的需求，外部環(huán)境主要包括政策、法律、社會、科技等宏觀環(huán)境以及發(fā)展階段、競爭狀況、機會以及威脅等行業(yè)環(huán)境。文化企業(yè)向消費者提供精神產品和服務，擔負文化傳承使命，具有塑造社會價值、引導社會正氣的天然使命，自然受到相關法律法規(guī)、政策、社會環(huán)境等因素的制約和影響。

文化企業(yè)具有顯著的意識形態(tài)屬性與產業(yè)屬性，需要正確處理社會效益和經濟效益、社會價值和市場價值的關系?！吨笇б庖姟访鞔_：資產評估師執(zhí)行文化企業(yè)無形資產評估業(yè)務，應當了解文化企業(yè)是提供精神產品、傳播思想信息、擔負文化傳承使命的特殊企業(yè)，必須始終堅持把社會效益放在首位、實現(xiàn)社會效益和經濟效益相統(tǒng)一，應當關注文化企業(yè)社會效益對文化企業(yè)無形資產價值的影響?！吨笇б庖姟愤M一步要求評估師，評估文化企業(yè)無形資產，應當關注不同類型的文化企業(yè)在政治導向、文化創(chuàng)作生產和服務、受眾反應、社會影響、內部制度和隊伍建設等方面產生的社會效益對其無形資產的影響。這些規(guī)定明確了在執(zhí)業(yè)過程中，評估師應當重點關注的文化企業(yè)所應當承擔的社會責任及其應當發(fā)揮的社會效益，從而客觀評估文化企業(yè)無形資產的價值。

（三）《指導意見》明確了折現(xiàn)率應當考慮的各項風險

無形資產采用收益法評估時，會涉及到折現(xiàn)率的確定問題。折現(xiàn)率是對無形資產收益風險的補償，收益風險與無形資產本身的特征、文化企業(yè)運營模式、產品和服務類型等因素相關。

《指導意見》對文化企業(yè)無形資產收益的各項風險進行了梳理和總結，對評估師合理確定折現(xiàn)率提供了思路和指引。估算文化企業(yè)無形資產折現(xiàn)率時，應當關注以下風險：（1）市場風險。文化政策、消費理念、消費認知、消費能力等因素的變化導致文化消費的不確定性；（2）技術風險。文化產品和服務的生命周期短、技術更新?lián)Q代快、文化消費替代性強等因素導致的技術先進性過時風險；（3）法律風險。國家或者地區(qū)法律規(guī)范變更、內容審查標準變化和傳播限制等因素導致的違法違規(guī)風險；（4）侵權風險。產品復制成本、傳播成本、法律保護力度、賠償界定難易等因素導致的侵權風險；（5）經營風險。無形資產在實施過程中，面臨的盈利模式不清晰、資源缺失、管理低效等因素導致的收益不確定性；（6）財務風險。文化產品和服務在生產和傳播過程中面臨的資金匱乏、財務杠桿高等導致的財務成本上升或者出現(xiàn)財務困境的風險。通過對各類風險的分析和量化，評估師能夠更加客觀、全面地辨識各項風險，以保證估值結果的合理性與準確性。

除以上創(chuàng)新之外，《指導意見》還對文化企業(yè)無形資產的類別、對象和范圍、評估方法、操作要點、報告披露等內容進行了規(guī)范?！吨笇б庖姟穼μ岣呶幕髽I(yè)無形資產、文化企業(yè)價值的評估水平具有重要的作用。

二、《指導意見》有助于提升評估機構和評估師的服務水平

近年來，我國文化產業(yè)保持了快速發(fā)展，圖書出版、影視制作、文藝演出、電影院線、圖書發(fā)行、有線電視網絡等文化產品生產企業(yè)和文化信息傳播企業(yè)迅速成長。在國家大力推進文化強國戰(zhàn)略實施過程中，文化企業(yè)改制、上市、兼并重組、對外投融資的經濟活動日益頻繁，現(xiàn)代文化市場體系正在形成，文化資源也正在通過資本市場、產權市場進行合理配置和發(fā)揮效用。

文化企業(yè)具有創(chuàng)新、創(chuàng)造的產業(yè)特征，其發(fā)展的最大潛力來源于無形資產，包括著作權、專利權、商標專用權、銷售網絡等，從某種意義上來講，文化企業(yè)之間的競爭就是其無形資產的競爭。從文化企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略也可以看出，各企業(yè)更加注重無形資產的管理和經營。出版企業(yè)積極利用其擁有的版權、已經建立起的品牌和讀者群，通過對外投資合作等方式，并通過涉足數(shù)字出版、在線教育等領域，充分實現(xiàn)其無形資產的價值；影視娛樂公司注重儲備優(yōu)質內容尤其是頂級精品內容，在IP為核心的泛娛樂生態(tài)趨勢下，圍繞IP進行全產業(yè)鏈運作，通過IP放大品牌價值、延長生命周期，將不同業(yè)務板塊打通實現(xiàn)更好的協(xié)同效應，并實現(xiàn)IP價值最大化；對于動漫公司，正在實施國家動漫品牌建設和保護計劃，隨著互聯(lián)網漫畫平臺的崛起，二次元領域將出現(xiàn)大批優(yōu)質國漫，動漫IP化運營日益顯著；在游戲領域，行業(yè)繼續(xù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，游戲產品數(shù)量、游戲市場規(guī)?？焖僭鲩L，游戲種類多樣，游戲運營模式不斷創(chuàng)新，行業(yè)規(guī)模已經超越美國，成為全球第一大游戲市場。

從各類文化企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略可以看出，文化企業(yè)更加關注和有效經營無形資產，也正在通過多種途徑和模式實現(xiàn)無形資產的價值，以形成文化產業(yè)的核心競爭力。文化企業(yè)的發(fā)展對無形資產的識別和估值提出了客觀需求，無形資產的復雜性和收益模式的創(chuàng)新性也對評估機構和評估師提出了更高的要求。

針對文化企業(yè)的無形資產，評估師需要結合文化企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略，客觀識別文化企業(yè)擁有的各項無形資產，關注其來源及技術優(yōu)勢，明確其收益模式、變現(xiàn)途徑、收益風險等因素，最終合理估算其價值。比如，某少兒出版企業(yè)使用其被許可使用的迪斯尼動畫片版權與某有線電視網絡平臺進行合作，通過后者播放平臺進行點播、廣告等收益分成實現(xiàn)價值，在采用收益法評估特許經營權價值時，需要考慮點播率、廣告播放時間以及分成來率計算無形資產收益。當評估影視娛樂企業(yè)版權資產價值時，需要全面分析其擁有的電影、電視、動漫、音樂、游戲、文學、綜藝等知識產權，考慮其可能的經營模式或者變現(xiàn)途徑，比如電影電視劇制作、網絡劇播放、動畫制作、游戲制作、舞臺劇以及周邊產品延伸等方式，全面客觀估算其價值。

《指導意見》通過總結和創(chuàng)新，對文化企業(yè)無形資產評估的具體問題進行規(guī)范，有利于提升評估行業(yè)服務于文化企業(yè)無形資產評估的執(zhí)業(yè)質量和專業(yè)能力。

三、評估文化企業(yè)無形資產，需要關注其社會效益

《指導意見》強調在評估文化企業(yè)無形資產時，應當關注社會效益對其價值的影響，該項規(guī)定充分考慮了文化企業(yè)特別是國有文化企業(yè)的實際狀況，順應了政策法律環(huán)境對文化企業(yè)的要求。在評估過程中，根據文化企業(yè)的特征，可以從以下方面著手，判斷企業(yè)應當承擔的社會責任，評價其創(chuàng)造社會效益的水平，估算其獲取經營效益的規(guī)模和風險，進而合理估算其價值。

首先，明確企業(yè)的主要產品和服務內容、業(yè)務模式，找出其體現(xiàn)社會效益的關鍵點。比如對于圖書出版企業(yè)，其關鍵點在作品的內容是否與社會價值一致；對于網絡傳播企業(yè)，其關鍵點在于所傳播的內容是否滿足社會主流價值觀；對于游戲企業(yè)，其游戲內容、題材、場面等應當杜絕暴力、色情、教唆犯罪等，體現(xiàn)健康的價值觀等。

其次，通過分析企業(yè)管理架構和管理水平，判斷企業(yè)法律風險、政策風險是否處于可控的范圍，進而判斷文化企業(yè)履行社會義務，創(chuàng)造社會效益和經濟利益的風險。具體而言，可以通過分析公司治理結構、內部機構設置，內部控制制度、關鍵崗位的職權、考核機制等，來判斷企業(yè)履行社會責任，保證社會效益的能力。比如從事內容創(chuàng)作生產傳播的文化企業(yè)，要建立和完善編輯委員會、藝術委員會等專門機構，強化總編輯等內容把關崗位的職責，對涉及內容導向問題的事項，具有否決權等。

第三，在預測企業(yè)收益時，要考慮文化經濟政策為企業(yè)帶來的收益。文化經濟政策是繁榮發(fā)展社會主義文化、確保兩個效益相統(tǒng)一的重要保障。文化經濟政策，能夠保證文化企業(yè)獲取合理經濟效益，能夠引導文化企業(yè)自覺追求社會效益，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。對文化企業(yè)無形資產采用收益法評估時，應當考慮：（1）來自政府的采購和資助收入，即企業(yè)取得的來自政府購買公共文化服務的收入，以及來自政府文化產業(yè)發(fā)展專項資金的扶持；（2）來自政府的資本金支持。比如2011年以來，財政部累計下達中央文化企業(yè)國資預算資金37.91億元，支持項目282個，安排文化產業(yè)發(fā)展專項資金202億元，支持項目3533個；（3）降低股權融資成本，創(chuàng)新財政資金使用方式。比如2016年度中央文化產業(yè)發(fā)展專項資金按照“基金化+重大項目”的模式，培養(yǎng)中央、地方和市場的優(yōu)秀文化產業(yè)基金，引導和撬動社會資本支持文化發(fā)展；（4）在支持文化企業(yè)發(fā)展和支持經營性文化事業(yè)單位轉制為企業(yè)兩個方面，制定的稅收優(yōu)惠政策，涉及企業(yè)所得稅、增值稅、營業(yè)稅、房產稅等多個稅種。這些措施增加了文化企業(yè)的收入、降低了其融資成本和稅收成本，提高了企業(yè)經濟利益，進而影響文化企業(yè)無形資產價值。

關注社會效益，是《指導意見》順應于文化企業(yè)現(xiàn)實狀況的一項創(chuàng)新。將社會效益評價與經濟效益創(chuàng)造結合起來，綜合評估無形資產的價值，才能保證評估結果的合理性和公允性。

隨著政策的推動以及消費能力的提升，文化產業(yè)迎來了發(fā)展的春天。文化企業(yè)的內涵式創(chuàng)新發(fā)展、外延式并購擴張都對無形資產管理、價值發(fā)現(xiàn)、價值鑒證提出了現(xiàn)實要求。需求推動發(fā)展，發(fā)展促進創(chuàng)新。《指導意見》的出臺，適時地解決了評估機構在文化企業(yè)無形資產評估實踐中的難點，也為評估師提供了技術上的提升、操作上的指引、披露上的要求，開拓了評估師實踐創(chuàng)新、原則導向的工作思路。《指導意見》的實施，能夠提高評估師的執(zhí)業(yè)水平，提升評估機構的服務能力，進而彰顯文化企業(yè)的核心競爭力，助力文化企業(yè)做大做強做優(yōu)。