蔣李

核心提示：《指導(dǎo)意見(jiàn)》雖明確了銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)P2P監(jiān)管，但監(jiān)管細(xì)則和辦法尚未出臺(tái)，整個(gè)行業(yè)監(jiān)管還處于探索狀態(tài)。

等了8年，P2P終于等到了“風(fēng)口”。

自2007年，P2P模式飄洋過(guò)海來(lái)到中國(guó)，憑借高收益、低門(mén)檻之特性迅速發(fā)跡，于2015年一躍成為互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的最大亮點(diǎn)。據(jù)網(wǎng)貸中心數(shù)據(jù)顯示，截至2015年11月底，國(guó)內(nèi)P2P平臺(tái)數(shù)量已接近5000家。

“一半是海水，一半是火焰。”這句話(huà)可以形容當(dāng)下P2P行業(yè)發(fā)展的狀態(tài)。它在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是支持小微企業(yè)發(fā)展方面發(fā)揮了重要作用，但由于整個(gè)行業(yè)長(zhǎng)期處于無(wú)序狀態(tài)，也暗藏著系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

2015年7月，國(guó)家十部委聯(lián)合印發(fā)的《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《指導(dǎo)意見(jiàn)》）明確規(guī)定，由中國(guó)銀監(jiān)會(huì)作為P2P網(wǎng)貸的監(jiān)管機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)正加快制定對(duì)P2P監(jiān)管的具體制度和辦法。

正式納入銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管的P2P行業(yè)將何去何從？英國(guó)作為P2P行業(yè)發(fā)源地，其監(jiān)管有何值得參考之處？圍繞這些問(wèn)題，湖北銀監(jiān)局副局長(zhǎng)闕方平近期接受了《支點(diǎn)》記者采訪。

監(jiān)管缺失導(dǎo)致P2P市場(chǎng)混亂

《支點(diǎn)》：近年來(lái)，P2P行業(yè)總給人“混沌無(wú)序”之感，背后原因有哪些？

闕方平：首先是準(zhǔn)入門(mén)檻缺失。金融業(yè)是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的特殊行業(yè)，正規(guī)金融機(jī)構(gòu)都有嚴(yán)格的市場(chǎng)準(zhǔn)入條件，而國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)目前還沒(méi)有明確準(zhǔn)入門(mén)檻，包括資本、人員、業(yè)務(wù)、風(fēng)控、IT系統(tǒng)等都沒(méi)有具體規(guī)定。

2014年末，我國(guó)P2P平臺(tái)已接近2000家，全年成交額超2000億元，但這種爆發(fā)式增長(zhǎng)背后，很多平臺(tái)根本沒(méi)有足夠的資金儲(chǔ)備、專(zhuān)業(yè)項(xiàng)目評(píng)估人才和完善的風(fēng)控流程，埋下了很多隱患。

其次是缺少“游戲規(guī)則”。目前，國(guó)內(nèi)P2P行業(yè)缺乏統(tǒng)一的日常經(jīng)營(yíng)制度，超過(guò)八成P2P平臺(tái)并非純粹“資金撮合平臺(tái)”，它們與非法集資區(qū)別越來(lái)越模糊，容易發(fā)生挪用資金甚至卷款潛逃的風(fēng)險(xiǎn)。自融、資金池、組團(tuán)、拆標(biāo)、關(guān)聯(lián)平臺(tái)等，都是問(wèn)題平臺(tái)產(chǎn)生的主要誘因。

第三是缺乏外部監(jiān)管。P2P行業(yè)種種亂象，很大程度上是由于缺乏權(quán)威、有力、明確的金融監(jiān)管。

早前，銀監(jiān)會(huì)曾對(duì)P2P監(jiān)管給出了四個(gè)底線(xiàn)：平臺(tái)披露信息充分、保障技術(shù)和信息安全監(jiān)管可控、P2P不得超越其信息中介定位、跟其他金融機(jī)構(gòu)適用統(tǒng)一的監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，但這些只是一種口頭勸誡而非正式文件規(guī)定。

《指導(dǎo)意見(jiàn)》發(fā)布后，雖明確銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)P2P監(jiān)管，并規(guī)定了業(yè)務(wù)性質(zhì)和要求，但由于P2P行業(yè)監(jiān)管細(xì)則和辦法尚未正式出臺(tái)，行業(yè)監(jiān)管還處于摸索狀態(tài)。

最后是公開(kāi)信息不足。目前，我國(guó)P2P市場(chǎng)不僅缺乏銀行業(yè)機(jī)構(gòu)通用的征信系統(tǒng)，還缺乏統(tǒng)一的行業(yè)信息交流平臺(tái)，社會(huì)公眾難以獲得其公開(kāi)透明的經(jīng)營(yíng)信息，有關(guān)部門(mén)也難以提高監(jiān)管和服務(wù)的針對(duì)性、有效性。

《支點(diǎn)》：上述幾個(gè)方面的缺失，給P2P行業(yè)帶來(lái)哪些風(fēng)險(xiǎn)？

闕方平：最明顯的，就是問(wèn)題平臺(tái)層出不窮。截至2014年底，P2P行業(yè)共出現(xiàn)261個(gè)問(wèn)題平臺(tái)，而2013年問(wèn)題平臺(tái)只有79個(gè)，年增長(zhǎng)率高達(dá)302.68%。

此外，非法集資“紅線(xiàn)”也屢被觸及。不少平臺(tái)通過(guò)假項(xiàng)目融資，而且通過(guò)反復(fù)發(fā)假標(biāo)方式形成資金池，并利用這種方式進(jìn)行到期資金兌付，剩余資金則挪作他用，融金所、富達(dá)亞等多家P2P平臺(tái)曾因此被深圳經(jīng)濟(jì)犯罪偵查部門(mén)調(diào)查。

另一風(fēng)險(xiǎn)則是平臺(tái)壞賬率居高不下。行業(yè)野蠻生長(zhǎng)時(shí)，不少P2P平臺(tái)對(duì)借款人信用狀況疏于審核，也缺乏必要的貸后風(fēng)險(xiǎn)管控制度，行業(yè)平均壞賬率在8%左右，逾期率更是普遍超過(guò)20%以上。

出于逐利和覆蓋風(fēng)險(xiǎn)的動(dòng)機(jī)，P2P平臺(tái)貸款利率動(dòng)輒超過(guò)20%，不僅抬高了實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，更易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)，形成風(fēng)險(xiǎn)加劇的惡性循環(huán)。

從協(xié)會(huì)自律到政府監(jiān)管

《支點(diǎn)》： P2P行業(yè)起源于英國(guó)，英國(guó)政府在促進(jìn)P2P行業(yè)發(fā)展方面有何亮點(diǎn)？

闕方平：英國(guó)P2P行業(yè)起步后就有較大發(fā)展，這離不開(kāi)政府的大力支持。

2013年3月，英國(guó)政府通過(guò)“英國(guó)金融合伙”計(jì)劃，圈定三家P2P平臺(tái)作為“英國(guó)金融合伙”計(jì)劃合作伙伴：Funding Circle、Ratesetter和Zopa。

以Funding Circle為例，可以看出英國(guó)政府支持P2P的具體運(yùn)作模式。

首先，政府明確了與P2P建立合作的兩個(gè)目的：一是擴(kuò)大中小微企業(yè)的債務(wù)融資規(guī)模和類(lèi)別，二是促進(jìn)中小微企業(yè)融資市場(chǎng)的多樣化發(fā)展。

其次，政府資金采用“跟進(jìn)投資”方式。譬如標(biāo)的發(fā)布之后，先由Funding Circle平臺(tái)注冊(cè)投資者競(jìng)標(biāo)、投標(biāo)，標(biāo)的規(guī)模為5000-100萬(wàn)英鎊，每個(gè)投資者平均投資金額為6000英鎊。

當(dāng)平臺(tái)注冊(cè)投資者募集資金達(dá)90%時(shí)，政府資金則按已確定平均利率投資最后10%的資金。約定時(shí)間內(nèi)募集金額不足90%則募集失敗，已募資金返還投資者。

最后，政府對(duì)借款者信用、活動(dòng)和Funding Circle流程不做任何背書(shū)、推薦或擔(dān)保。政府投資與其它私人投資者承擔(dān)同樣風(fēng)險(xiǎn)，其它相關(guān)政府部門(mén)也不介入Funding Circle運(yùn)營(yíng)。

政府帶頭，眾人出“錢(qián)”，使這些P2P平臺(tái)成為了有“政府背景”的平臺(tái)，并獲得飛速發(fā)展。截至2014年2月，英國(guó)政府直接投資帶來(lái)1.3億英鎊的P2P貸款，解決了超過(guò)2000家中小企業(yè)融資難題，并創(chuàng)造了6500個(gè)工作崗位。

截至2014年底，英國(guó)P2P行業(yè)成交量達(dá)15.66億英鎊，個(gè)人信貸模式平臺(tái)成交量年均增速達(dá)108%，中小企業(yè)貸款模式平臺(tái)年均增速更高達(dá)248%。

《支點(diǎn)》：英國(guó)在監(jiān)管方面又是如何推進(jìn)的？

闕方平：為獲得公眾信任，英國(guó)P2P行業(yè)在2011年8月主動(dòng)成立自律組織英國(guó)P2P金融協(xié)會(huì)（P2PFA），初始成員包括Zopa、RateSetter和Funding Circle。

P2PFA章程中表示要設(shè)立最低行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，另外強(qiáng)調(diào)了監(jiān)管有效性，確保監(jiān)管落實(shí)到平臺(tái)運(yùn)營(yíng)商。同時(shí)，P2PFA還主動(dòng)要求政府監(jiān)管該機(jī)構(gòu)并為行業(yè)立法。

當(dāng)時(shí)，英國(guó)政府考慮到該協(xié)會(huì)會(huì)員陸續(xù)增加，已占全英國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)95%的市場(chǎng)規(guī)模，于是出臺(tái)了8項(xiàng)會(huì)員準(zhǔn)則、10項(xiàng)運(yùn)營(yíng)規(guī)則和詳細(xì)會(huì)員章程，基本可以規(guī)范全行業(yè)發(fā)展，填補(bǔ)了暫時(shí)的法律真空。

2013年，英國(guó)政府成立了金融市場(chǎng)行為監(jiān)管局（FCA），代替公平交易局（即OFT）管理P2P網(wǎng)貸行業(yè)。2014年3月，F(xiàn)CA出臺(tái)世界首部P2P網(wǎng)貸行業(yè)相關(guān)法規(guī)《關(guān)于網(wǎng)絡(luò)眾籌和通過(guò)其他方式發(fā)行不易變現(xiàn)證券的監(jiān)管規(guī)則》。

至此，英國(guó)P2P網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管實(shí)現(xiàn)了從行業(yè)協(xié)會(huì)自律為主，到政府監(jiān)管、出臺(tái)法律法規(guī)與協(xié)會(huì)自律相結(jié)合的轉(zhuǎn)化。

P2P應(yīng)定位于普惠金融

《支點(diǎn)》：國(guó)外P2P監(jiān)管模式對(duì)我國(guó)未來(lái)P2P監(jiān)管提供了怎樣的啟示？

闕方平：首先，P2P應(yīng)該定位于政策性金融。

目前我國(guó)P2P行業(yè)平臺(tái)明確為信息中介，不從事增值服務(wù)，不能直接進(jìn)行貸款發(fā)放。這意味著P2P平臺(tái)在發(fā)展初期可能因缺乏成熟的盈利模式，影響其長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展，影響社會(huì)資本進(jìn)入該行業(yè)的積極性。

為此，我國(guó)應(yīng)借鑒英國(guó)經(jīng)驗(yàn)，引導(dǎo)P2P行業(yè)向政策性金融方向發(fā)展，給予其必要的財(cái)稅、產(chǎn)業(yè)和監(jiān)管政策扶持，包括各級(jí)地方政府直接注資、實(shí)行稅費(fèi)減免、開(kāi)放征信系統(tǒng)等，支持P2P行業(yè)發(fā)展壯大。

其次，P2P應(yīng)定位于普惠金融。

目前我國(guó)普惠金融發(fā)展比較滯后，小微企業(yè)融資難、融資貴，這又與缺信息、缺信用密切相關(guān)。P2P平臺(tái)應(yīng)秉承保本微利及可持續(xù)發(fā)展原則，專(zhuān)注為中小微企業(yè)服務(wù)，為資金供需方提供信息交互、撮合、資信評(píng)估等中介服務(wù)。

最后，未來(lái)P2P發(fā)展方向是政策性金融中介機(jī)構(gòu)。

對(duì)金融中介機(jī)構(gòu)監(jiān)管，也是金融監(jiān)管的重要組成部分，因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)行為具有很大的外部性，對(duì)金融穩(wěn)定有著很大影響。

因此，建議盡快研究出臺(tái)相關(guān)管理規(guī)章，明確P2P注冊(cè)資本、風(fēng)險(xiǎn)控制、信息披露等監(jiān)管要求。同時(shí)還可探索建立“全國(guó)P2P網(wǎng)絡(luò)借貸協(xié)會(huì)”，推動(dòng)行業(yè)自律與信息交流，促進(jìn)行業(yè)健康發(fā)展。（支點(diǎn)雜志2016年1月刊）