李稻葵

核心提示：隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)地理的變化，房地產(chǎn)也會(huì)迎來(lái)新一輪變遷。

黨的十八屆五中全會(huì)上講到，6.5%是“十三五”期間的增長(zhǎng)底線。大家一聽(tīng)，急了：6.5%比6.9%還要低0.4%，現(xiàn)在已經(jīng)夠寒冷了，這0.4%怎么過(guò)？

我們想一想原因何在？非常流行的說(shuō)法，是說(shuō)產(chǎn)能過(guò)剩。為什么產(chǎn)能過(guò)剩？很簡(jiǎn)單，我們對(duì)產(chǎn)能的需求是放緩的：固定資產(chǎn)投資2015年1月到11月降到10.2%左右，這個(gè)數(shù)據(jù)一年多前還是13%，四五年前是20%左右。所以產(chǎn)能過(guò)剩的一個(gè)直接原因，是固定資產(chǎn)投資增速放緩。

為什么固定資產(chǎn)投資增速放緩？第一是房地產(chǎn)的投資開(kāi)發(fā)速度逐月下降，最近降到3%-4%，房地產(chǎn)能夠占到整個(gè)固定資產(chǎn)投資的20%，所以固定資產(chǎn)投資增速下降毫不奇怪。第二個(gè)原因，占到固定資產(chǎn)投資15%左右的基礎(chǔ)建設(shè)投資也在放緩，很多新開(kāi)工的項(xiàng)目增長(zhǎng)速度下降到了5%。

房地產(chǎn)的投資開(kāi)發(fā)力度增速下降很好理解，那就是到目前為止房地產(chǎn)存量比較高，但是存量比較高這個(gè)事情，現(xiàn)在基本看到“底”了。就全國(guó)范圍來(lái)看，房地產(chǎn)的銷售量、銷售面積，還有價(jià)格都在往上走，從2015年5月開(kāi)始增速逐月上升，預(yù)計(jì)再過(guò)一到兩個(gè)季度，房地產(chǎn)投資開(kāi)發(fā)就應(yīng)該開(kāi)始回升了。

為什么房地產(chǎn)出現(xiàn)這個(gè)情況呢？背后的原因是傳統(tǒng)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)版圖在發(fā)生變化。很多地區(qū)的確是不景氣，比如東北地區(qū)，但是一線城市及中部地區(qū)，房地產(chǎn)仍然非常紅火。北京、上海不說(shuō)了，僅深圳2015年前三季度房?jī)r(jià)就上升了30%。那么中部地區(qū)，合肥、長(zhǎng)沙、武漢，包括稍微西部一點(diǎn)的成都，這一帶的房地產(chǎn)都在回暖。這是因?yàn)槿丝诤徒?jīng)濟(jì)活動(dòng)在中部地區(qū)逐步聚集。

此時(shí)此刻中國(guó)的經(jīng)濟(jì)地理在發(fā)生變化，帶動(dòng)著房地產(chǎn)的新一輪變遷。所以，我估計(jì)固定資產(chǎn)投資中的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，在今年的一季度或者是年中應(yīng)該會(huì)上升。

基礎(chǔ)設(shè)施投資為什么下降比較快呢？也有深層次原因，就是地方政府在轉(zhuǎn)型。像過(guò)去那樣招商引資、開(kāi)放土地、建工業(yè)園、借款開(kāi)發(fā)土地的時(shí)代已經(jīng)過(guò)去了。這種做法容易引發(fā)社會(huì)矛盾，也可能引發(fā)不正當(dāng)?shù)恼箨P(guān)系。所以，基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資跟進(jìn)得比較慢。

那么接下來(lái)的兩年會(huì)怎樣？我覺(jué)得有一種可能，就是在“十三五”規(guī)劃啟動(dòng)的這一年，方方面面、上上下下在進(jìn)行各種各樣的改革，固定資產(chǎn)投資的速度會(huì)有所恢復(fù)。為什么這么講？因?yàn)椤笆濉币?guī)劃的第一年，雖然增速的保底是6.5%，但最后的奮斗目標(biāo)不能定在6.5%。6.5%太懸了，那是基數(shù)。所以我認(rèn)為，未來(lái)這一兩年，中央政府還會(huì)采取各種各樣的措施，調(diào)動(dòng)地方各方面的積極因素，加快固定資產(chǎn)投資的速度。

各種各樣措施能夠到位的話，2017年經(jīng)濟(jì)增速能夠再上升一些，能夠回到6.9%甚至更高，這是我對(duì)短期發(fā)展的分析。

再往遠(yuǎn)看一點(diǎn)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)到底還有沒(méi)有增長(zhǎng)潛力？我認(rèn)為7%的時(shí)代并沒(méi)有遠(yuǎn)去，還會(huì)回來(lái)。根本原因是中國(guó)經(jīng)濟(jì)目前的發(fā)展水平還非常低，人均GDP還只是世界上領(lǐng)先國(guó)家比如美國(guó)的20%。（支點(diǎn)雜志2016年1月刊）