任振興，何朝林

(安徽工程大學(xué) 管理工程學(xué)院，安徽 蕪湖　241000)

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科技金融創(chuàng)新的理論與策略研究

任振興，何朝林*

(安徽工程大學(xué) 管理工程學(xué)院，安徽 蕪湖241000)

摘要：科技與金融的有機(jī)結(jié)合是促進(jìn)科技創(chuàng)新、科技成果產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的基礎(chǔ)．在分析科技金融的運(yùn)行機(jī)制、系統(tǒng)結(jié)構(gòu)和未來發(fā)展趨勢的基礎(chǔ)上，認(rèn)為科技型企業(yè)在成長的不同階段其融資需求、融資能力均存在較大差異，必須根據(jù)企業(yè)不同階段的融資問題提供相應(yīng)的科技金融服務(wù)．因此，未來科技金融發(fā)展的著力點(diǎn)在于加大政府科技政策資金的扶持力度，大力發(fā)展科技資本市場并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)科技金融產(chǎn)品創(chuàng)新，搭建科技金融服務(wù)平臺，實(shí)現(xiàn)金融資本與科技企業(yè)的有效對接．

關(guān)鍵詞：科技金融；運(yùn)行機(jī)制；系統(tǒng)結(jié)構(gòu)；科技創(chuàng)新

科技與金融的結(jié)合是促進(jìn)科技創(chuàng)新、科技成果產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的基礎(chǔ)．科技創(chuàng)新離不開金融支持，科技與金融的有機(jī)結(jié)合，已成為引領(lǐng)和推動現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)發(fā)展和生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變的主導(dǎo)力量． “科技金融”一詞是由國內(nèi)學(xué)者在20世紀(jì)90年代初期提出來的，其目的是探究經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中如何對科技和金融資源進(jìn)行合理配置．Aghion從金融約束角度分析了金融對技術(shù)創(chuàng)新的推動作用．Scandizzo認(rèn)為將科技屬性和金融屬性相結(jié)合是科技金融最重要的特征，從而發(fā)揮科技產(chǎn)品和金融產(chǎn)品各自的優(yōu)勢，激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中的科技創(chuàng)新潛力和科技貢獻(xiàn)力．趙昌文認(rèn)為科技金融是促進(jìn)科技開發(fā)、成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一整套金融工具、制度、政策和服務(wù)的有序整體安排．房漢廷在談到科技金融時(shí)，指出它應(yīng)該屬于科技事權(quán)，由此，從科技金融的準(zhǔn)入、運(yùn)行以及評價(jià)管理制定規(guī)章制度方面來看，就屬于科技部門的責(zé)任．劉斌認(rèn)為利用好科技金融需要完善金融管理機(jī)制、優(yōu)化科技金融政策．謝娟娟等認(rèn)為科技型小微企業(yè)的發(fā)展根本在于企業(yè)培育和金融支持對接．費(fèi)鐘琳等在研究中指出，科技金融能夠?qū)⒔鹑谑袌龊蛯?shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程聯(lián)系起來，降低了由于金融行業(yè)利潤過高而引起實(shí)體產(chǎn)業(yè)空心化的可能性，能夠抑制經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展過程中存在的一些泡沫，從而提升經(jīng)濟(jì)社會運(yùn)行過程中的穩(wěn)定性．廖果平等在研究科技金融對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展作用機(jī)制的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步闡明了科技金融對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展的具體促進(jìn)路徑．科技金融是以盈利為目的，通過把金融資源注入科技企業(yè)和產(chǎn)業(yè)的不同生命周期，為科技企業(yè)提供不同金融服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)、金融工具和金融政策的有機(jī)整體，客觀上加快了科技創(chuàng)新活動．

1科技金融與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系分析

科技金融有助于實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的良性循環(huán)和有序發(fā)展．在這里引入熵的概念來描述實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和科技金融系統(tǒng)之間的互動關(guān)系,利用熵來表述孤立的系統(tǒng)，即Ds≥0，只有當(dāng)系統(tǒng)處于平衡時(shí)等號才成立，其中Ds描述的是熵的變化．但是在開放系統(tǒng)中，孤立系統(tǒng)中的Ds≥0不一定成立，這時(shí)不僅要考慮系統(tǒng)內(nèi)部的熵產(chǎn)生，同時(shí)還要考慮外部向系統(tǒng)輸入的熵，所以開放系統(tǒng)熵的變化就分為兩部分：Ds=dse+dsi式中，Ds為開放系統(tǒng)的熵；dse表示外界輸入系統(tǒng)的熵流，可能為正、為負(fù)或者為零；dsi為系統(tǒng)內(nèi)部的熵，非負(fù)．所以得到開放系統(tǒng)的熵值的變化公式為dsi≥0或者ds≥dse．在開放的系統(tǒng)中，系統(tǒng)的熵值是由dse和dsi競爭來決定的．要想使得系統(tǒng)內(nèi)的熵值不增加，即不使系統(tǒng)變得更混亂，那么需要外界輸入的負(fù)熵流等于系統(tǒng)內(nèi)部的熵值，即dse=-dsi，系統(tǒng)總的熵的變化為ds=0．這也就是說，只要給系統(tǒng)內(nèi)部提供足夠的負(fù)熵流，系統(tǒng)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)就不會向混亂方向演變．當(dāng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)在發(fā)展中比例失調(diào)時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部產(chǎn)生正熵流dsb會直接反饋到科技金融機(jī)制系統(tǒng)中去，而此時(shí)科技金融機(jī)制系統(tǒng)則為了協(xié)調(diào)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，從而向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)輸入負(fù)熵流dsa，如果從實(shí)體經(jīng)濟(jì)內(nèi)部輸入到科技金融機(jī)制系統(tǒng)中的dsa=-dsb，這就表明科技金融機(jī)制系統(tǒng)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部輸入的負(fù)熵流能夠保持實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的結(jié)構(gòu)有序，并且不會出現(xiàn)紊亂．與此同時(shí)，若科技金融機(jī)制系統(tǒng)產(chǎn)生的負(fù)熵流繼續(xù)加大，就說明科技金融機(jī)制系統(tǒng)產(chǎn)生的負(fù)熵流促使實(shí)體經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)更穩(wěn)定、更有序和更有組織．

2科技金融的運(yùn)行機(jī)制及系統(tǒng)結(jié)構(gòu)

2.1科技金融的運(yùn)行機(jī)制

科技金融的運(yùn)行機(jī)制主要有三類：市場性科技金融機(jī)制、政府性科技金融機(jī)制、社會性科技金融機(jī)制．在這三者中，市場性科技金融機(jī)制起著主導(dǎo)作用；政府性科技金融機(jī)制起著引導(dǎo)作用；社會性科技金融機(jī)制則是對市場性科技金融機(jī)制的有益補(bǔ)充．

市場性科技金融機(jī)制指利用科技金融市場價(jià)格的變化、主體對利益的追求和市場供求的波動，調(diào)整科技金融運(yùn)行甚至是實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的機(jī)制．科技金融市場機(jī)制由三個(gè)方面構(gòu)成：科技金融價(jià)格形成和運(yùn)行機(jī)制、科技金融供求機(jī)制、科技金融競爭機(jī)制．

政府性科技金融機(jī)制是政府參與配置科技金融資源的體現(xiàn)，是指政府系統(tǒng)地運(yùn)用引導(dǎo)機(jī)制和補(bǔ)充機(jī)制來充分調(diào)動市場性科技金融機(jī)制和社會性科技金融機(jī)制，進(jìn)而為科技金融發(fā)展打造良好經(jīng)濟(jì)社會環(huán)境．引導(dǎo)機(jī)制，即科技金融中的政策性金融利用自身的活動引導(dǎo)商業(yè)性金融進(jìn)行更大規(guī)模的投資，最終達(dá)到一種擴(kuò)展政策性金融投資的整體效果，從而可以使特定的國家創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)得以完成和實(shí)現(xiàn)．同時(shí)，由于科技金融在進(jìn)行資源配置時(shí)存在著市場不足、市場失靈等問題，科技金融中的政策性金融補(bǔ)充機(jī)制就是為了解決上述問題，從而促進(jìn)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，完成國家的創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略．

社會性科技金融機(jī)制指的就是在特定社會制度和文化背景下形成的社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)對科技金融活動的作用機(jī)制，是解決信息不對稱的重要手段，同時(shí)也是政府機(jī)制的重要補(bǔ)充和輔助．主要包括：信息機(jī)制、互惠機(jī)制和文化認(rèn)同機(jī)制．信息機(jī)制指的是科技金融的各參與主體通過促進(jìn)相互間有效的信息流轉(zhuǎn)、信息轉(zhuǎn)換和信息整合，進(jìn)而影響科技金融活動和效率的一種機(jī)制．互惠機(jī)制指通過社會網(wǎng)絡(luò)把社會資源轉(zhuǎn)變成經(jīng)濟(jì)資源，通過把未來的收益變?yōu)楝F(xiàn)有的資源來影響科技金融活動的機(jī)制．文化認(rèn)同機(jī)制則是指社會網(wǎng)絡(luò)通過對科技金融活動合法性的認(rèn)可，并在成員間建立情感來獲取心理支持，進(jìn)而影響科技金融活動的機(jī)制．

2.2科技金融機(jī)制的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)

基于系統(tǒng)的觀念和思想，系統(tǒng)地認(rèn)識了科技金融機(jī)制.于是，了解科技金融機(jī)制的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)就變得十分有必要，也是文章研究科技金融機(jī)制的一個(gè)切入點(diǎn)．趙昌文等從科技金融資源配置的視角，把科技金融闡述為：科技金融機(jī)制就是對科技金融資源進(jìn)行配置，進(jìn)而決定科技金融體系各個(gè)部分的構(gòu)成情況、比例情況、行為方式以及運(yùn)行效率的內(nèi)部運(yùn)行機(jī)制．在此定義的基礎(chǔ)上，可以把科技金融機(jī)制的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)描述為：科技金融機(jī)制的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)由三大子系統(tǒng)組成，分別是市場性科技金融機(jī)制子系統(tǒng)、政府性科技金融機(jī)制子系統(tǒng)以及社會性科技金融機(jī)制子系統(tǒng).三個(gè)大的子系統(tǒng)之間互相作用、互相影響且相互制約，共同推動科技金融機(jī)制的運(yùn)轉(zhuǎn).其中，市場科技金融機(jī)制子系統(tǒng)又由價(jià)格機(jī)制、供求機(jī)制和競爭機(jī)制等子要素構(gòu)成；政府性科技金融機(jī)制子系統(tǒng)是由引導(dǎo)機(jī)制、服務(wù)機(jī)制、補(bǔ)充機(jī)制和監(jiān)督機(jī)制等要素組成；而社會性科技金融機(jī)制子系統(tǒng)則是由信息機(jī)制、互惠機(jī)制和文化認(rèn)同機(jī)制等要素組成，具體的系統(tǒng)結(jié)構(gòu)如圖1所示.

3科技金融未來發(fā)展趨勢

3.1財(cái)政科技投入方式不斷創(chuàng)新

不管是在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)還是欠發(fā)達(dá)地區(qū)，各級政府對科技金融的重視程度都日益提高，不斷創(chuàng)新財(cái)政科技投入方式．發(fā)達(dá)地區(qū)相對寬裕的財(cái)政為加大科技金融支持力度提供了資金基礎(chǔ)，初步形成了科技創(chuàng)新與金融創(chuàng)新互動合作、科技資源與金融資源有效銜接的科技金融服務(wù)體系．欠發(fā)達(dá)地區(qū)的地方政府也高度重視科技金融的作用，給予科技企業(yè)不同程度的優(yōu)惠和支持，不斷提升當(dāng)?shù)乜萍冀鹑趯?shí)力．各地方政府均通過設(shè)立科技成果轉(zhuǎn)化基金、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款貼息補(bǔ)助、科技成果轉(zhuǎn)化風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償( 補(bǔ)貼) 資金和融資擔(dān)?；鸬?，通過創(chuàng)新財(cái)政科技投入方式，來分散和化解金融支持科技型企業(yè)融資過程中的風(fēng)險(xiǎn)．

3.2科技金融服務(wù)平臺不斷涌現(xiàn)

目前，北京、上海、成都、杭州、蘇州、深圳、武漢以及南京等大城市均成立了區(qū)域性的科技金融服務(wù)平臺、科技金融( 服務(wù)) 集團(tuán)或一站式服務(wù)中心．通過整合科技企業(yè)、金融服務(wù)機(jī)構(gòu)和科技金融代理機(jī)構(gòu)等服務(wù)主體，吸引各類金融服務(wù)機(jī)構(gòu)為科技型企業(yè)提供全方位、高效率投融資服務(wù)．匯聚各類創(chuàng)新資源，建立科技金融基礎(chǔ)數(shù)據(jù)庫和綜合性的科技金融服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為科技金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供綜合化的金融服務(wù)，形成了較強(qiáng)的聚集效應(yīng)．

3.3科技金融服務(wù)體系不斷完善

從科技金融的發(fā)展過程和發(fā)展現(xiàn)狀來看，地方政府構(gòu)建了集財(cái)政補(bǔ)貼、銀行貸款、股權(quán)融資、科技保險(xiǎn)、科技風(fēng)險(xiǎn)投資等服務(wù)為一體的日趨完善的科技金融服務(wù)體系.通過完善銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等科技金融服務(wù)體系，支持科技企業(yè)做大做強(qiáng)；鼓勵(lì)科技企業(yè)通過直接融資，對發(fā)行企業(yè)債券、股權(quán)流轉(zhuǎn)、信托、中票、短融等直接融資給予財(cái)政補(bǔ)貼．誠然，當(dāng)前我國科技金融市場尚缺乏誠信氛圍，科技金融誠信評價(jià)體系尚在建立中．

4企業(yè)生命周期視角下的科技企業(yè)融資特點(diǎn)

科技企業(yè)成長和發(fā)展的不同階段，其在生產(chǎn)規(guī)模、產(chǎn)品開發(fā)、資金需求、市場拓展等方面的融資特點(diǎn)和融資風(fēng)險(xiǎn)都有著明顯的差別，從而所需要的科技金融服務(wù)重點(diǎn)和工具也存在差異．因此，必須結(jié)合科技企業(yè)發(fā)展的生命周期來考慮科技金融的資源匹配和發(fā)展路徑．結(jié)合相關(guān)研究和科技金融發(fā)展趨勢，一般可以將科技企業(yè)生命周期細(xì)分為七個(gè)階段．

4.1種子期

種子期是企業(yè)技術(shù)醞釀和發(fā)明階段．在這一階段，科技企業(yè)的經(jīng)營還處于計(jì)劃階段，擁有的技術(shù)和專利并未真正投入生產(chǎn)，沒有形成銷售收入，技術(shù)和市場均存在很多不確定性，科技企業(yè)的失敗概率最高、風(fēng)險(xiǎn)最大．科技金融的產(chǎn)品主要包括天使基金、民間融資、典當(dāng)融資及政府資金投入，創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、技術(shù)創(chuàng)新資助基金及政府補(bǔ)貼等也是可供選擇的政策工具．

4.2初創(chuàng)期

初創(chuàng)期是企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品試銷階段，此階段企業(yè)對資金的需求量將顯著增加．科技型企業(yè)在這一階段可以通過創(chuàng)新型科技貸款及科技擔(dān)保來獲取金融支持，企業(yè)適用的貸款產(chǎn)品主要是知識產(chǎn)權(quán)抵質(zhì)押貸款、期權(quán)貸款和股權(quán)質(zhì)押貸款．這個(gè)階段的科技企業(yè)非常容易獲得天使基金的青睞，而政府設(shè)立的各類創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、政府科技補(bǔ)貼、政府科技擔(dān)保等也是企業(yè)獲得政府資金支持的主要途徑．

4.3萌芽成長期

在這一階段，技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基本消除，產(chǎn)品市場不斷擴(kuò)大，銷售收入開始增加，但企業(yè)可能仍然處于虧損階段，仍需通過融資擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品開發(fā)．在這一階段，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資比較青睞處在萌芽成長期且市場前景被看好的企業(yè)．科技銀行和科技小貸公司也會為這類企業(yè)提供各種服務(wù)，如優(yōu)先以股權(quán)投資的方式給予企業(yè)資金支持．此外，也可以通過科技擔(dān)保、科技保險(xiǎn)等第三方介入的方式獲得科技貸款．票據(jù)融資業(yè)務(wù)、技術(shù)產(chǎn)權(quán)交易也是企業(yè)融資的一個(gè)重要手段．

4.4加速成長期

這一階段科技企業(yè)規(guī)模繼續(xù)擴(kuò)大，銷售收入和利潤開始快速增加，市場逐步形成，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷降低．這一階段資金支持對企業(yè)高速成長非常重要，企業(yè)融資手段主要是間接融資，包括通過向各類金融機(jī)構(gòu)申請抵押擔(dān)保貸款和科技貸款.同時(shí)，創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也非常樂意為這類企業(yè)發(fā)展擴(kuò)容，各類金融機(jī)構(gòu)如券商、金融中介機(jī)構(gòu)也樂于參與這類企業(yè)的上市企業(yè)輔導(dǎo)和融資活動．

4.5穩(wěn)定成長期

在這一階段科技企業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品已經(jīng)確定，市場競爭力和市場占有率迅速提高．這個(gè)階段的企業(yè)可以脫離科技金融服務(wù)模式，采取商業(yè)銀行貸款滿足企業(yè)融資需求．科技資本市場是處于這個(gè)階段的企業(yè)重要的融資渠道，如通過區(qū)域性或者全國性的三板市場、場外交易市場、IPO權(quán)益融資等來融資，條件好的企業(yè)可以通過創(chuàng)業(yè)板市場融資．

4.6成熟期

經(jīng)過前幾個(gè)階段的成長，企業(yè)核心競爭力已經(jīng)形成，企業(yè)銷售收入和銷售利潤逐步穩(wěn)定，產(chǎn)品市場份額也較大．這時(shí)，通過創(chuàng)業(yè)板融資是企業(yè)上市的首選；同時(shí)，在這個(gè)時(shí)期可以抵押的資產(chǎn)和流動資金豐富，非常容易獲得商業(yè)銀行的青睞；一些風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也會給予資金支持用于企業(yè)間的并購活動．

4.7衰退期

隨著創(chuàng)新產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢逐漸消退，這一階段企業(yè)面臨的產(chǎn)品市場逐漸飽和，市場競爭不斷加劇，企業(yè)金融顯著下降．這時(shí)企業(yè)的流動資金需求主要通過銀行信貸渠道，而企業(yè)利潤積累、民間融資和天使基金是研發(fā)費(fèi)用的主要來源．

5未來科技金融創(chuàng)新的重點(diǎn)

科技型企業(yè)在成長的不同階段，其融資需求、融資能力均存在較大差異，要想有效解決科技型企業(yè)的融資難問題，提高科技金融的服務(wù)效率，就必須根據(jù)企業(yè)不同階段的融資問題提供相應(yīng)的科技金融服務(wù)．

加大政府科技政策資金的扶持力度．對處于種子期、創(chuàng)建期和成長期的企業(yè)，由于缺乏資產(chǎn)擔(dān)保和盈利能力，必須依賴于政策性資金的支持，以推動產(chǎn)品開發(fā)和技術(shù)專利的轉(zhuǎn)換．通過設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金、企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新基金等政策性金融扶持機(jī)構(gòu)，或者成立政策性的擔(dān)保機(jī)構(gòu)為企業(yè)提供信用擔(dān)保，來扶持科技型企業(yè)的成長發(fā)展．采取合同管理、績效補(bǔ)助、委托貸款、擔(dān)保貼息、創(chuàng)業(yè)投資等方式，發(fā)揮政府資金的杠桿作用，從而構(gòu)建多元化、多方位、多渠道和多層次科技投入體系．

加大科技貸款的投入力度．通過成立科技銀行，針對科技型企業(yè)發(fā)放知識產(chǎn)權(quán)抵押貸款、訂單質(zhì)押貸款、應(yīng)收賬款貸款，促進(jìn)科技和金融的結(jié)合；通過貸款貼息等方式，降低科技型企業(yè)的融資成本；鼓勵(lì)社會資本投資參股科技型企業(yè)，引導(dǎo)社會資本流向創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)或創(chuàng)業(yè)投資基金．

著力引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)提供多層次投融資服務(wù)．政府可以與各類商業(yè)銀行加強(qiáng)合作，建立科技專營支行，以業(yè)務(wù)補(bǔ)貼、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)刃问剑龑?dǎo)金融機(jī)構(gòu)開展科技企業(yè)融資服務(wù)，形成直接融資和間接融資相互配合、錯(cuò)位支持的格局．

構(gòu)建科技金融服務(wù)平臺，提升科技企業(yè)融資服務(wù)水平.政府可以依托各類高新區(qū)、科技企業(yè)孵化器，聯(lián)合有關(guān)機(jī)構(gòu)搭建多層次融資服務(wù)平臺，以不同融資方式服務(wù)于各發(fā)展階段的科技型中小企業(yè)，如項(xiàng)目研發(fā)信息平臺、風(fēng)險(xiǎn)投資對接平臺、企業(yè)上市輔導(dǎo)服務(wù)平臺、貸款融資服務(wù)平臺，實(shí)現(xiàn)科技企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)和融資服務(wù)三要素的有機(jī)結(jié)合．

發(fā)展科技資本市場．科技企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模、發(fā)現(xiàn)成本的限制，難以發(fā)行企業(yè)債券，政府可以選擇若干經(jīng)營狀況良好、盈利能力較強(qiáng)的企業(yè)捆綁發(fā)行集合債券．同時(shí)，鼓勵(lì)科技企業(yè)通過“新三板”市場融資．

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Theory and strategy of sci-tech and finance innovation

REN Zhen-xing，HE Chao-lin*

(College of Management Engineering，Anhui Polytechnic University, Wuhu 241000, China)

Abstract：The combination of sci-tech and finance is to promote scientific and technological innovation and industrialization of scientific and technological achievements,the transformation and upgrading of enterprises.Based on the analysis of financial operation mechanism,system structure and the future of science and technology development trend,sci-tech oriented enterprises in the different stages of growth have a big difference on its financing needs and financing ability,and the corresponding financial services should be provided accordingly.Therefore, the future focus of financial development of science and technology is that we will enhance the support in the government policy of science and technology funds,loans to science and technology investment, encourage financial institutions to provide multi-level investment and financing service, build financial service platform of science and technology and the development of science and technology of capital market.

Key words：financial science and technology;operating mechanism;the system structure;science and technology innovation

文章編號：1672-2477(2015)06-0009-05

收稿日期：2015-01-10

基金項(xiàng)目：國家軟科學(xué)研究計(jì)劃基金資助項(xiàng)目(2014GXS4D113)；安徽省軟科學(xué)研究計(jì)劃重大基金資助項(xiàng)目(1502052004)

作者簡介：任振興(1988-)，男，安徽蕪湖人，碩士研究生． 何朝林(1971-)，男，安徽蕪湖人，教授，博士．

中圖分類號:F830.3

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A