【摘 要】羊群行為是我國現階段股票市場中普遍存在的現象，一些股市機構投資者也存在較為嚴重的羊群行為，給我國的股市市場帶來了消極的影響。文章具體對股市中的羊群行為產生的原因進行分析，并為有效解決這一問題提供策略指導。

【關鍵詞】股市；羊群行為；原因；解決策略

金融市場上的羊群行為是指在不確定信息的情況下個體表現出的一些集體性行為，在股市上體現的重要特征就是不確定性和模糊性。投資者往往具有嚴重的從眾心理，其投資行為深受其他投資者的影響，容易模仿他人的決策，或是過度依賴某種輿論，不考慮自身的信息行為。當投資者之間互相模仿學習，就會在某一時間內買賣相似的股票、同時進出股市，為股市市場帶來了很多不利的發(fā)展因素。

一、股市中羊群行為產生的原因

1.信息獲取不健全

信息的獲取能夠有效減少股票投資的不確定性，投資者獲得及時、有效的信息就能幫助其獲得更高額的利潤，從而減輕其經濟損失。但是在現階段的股市市場中。信息的獲取需要支付經濟費用，由于不同投資者獲得信息的能力、途徑不同，特別是機構投資者根據自身的資金、技術等優(yōu)勢能夠獲得更多的信息，對于信息成本的支付機構投資者和個體投資者之間存在巨大的差異，個體投資者在信息的獲取上存在不利地位。因此，一些個體投資者為了規(guī)避風險，獲得更多經濟、適用的信息資源，就會四處打探內部消息，股市市場上稍有動靜，這些個體投資者就會進行盲目追風，在很大程度上助長了市場的追風行為。

2.報酬結構的問題

在股市存在風險和逆向選擇的情況下，股票、基金的持有人的最優(yōu)投資策略是和基金經理簽訂和基準掛鉤的報酬合約。基金經理的報酬會根據具體指數以及其他基金的相對表現來確定，但這種報酬機構會對經理的激勵機制帶來扭曲，導致了經理追溯指數或者同行來進行決策，從而產生了很多無效的投資組合。一旦經理的表現低于基準，他就會面臨壓力或者影響職位。在這種情況下很多經理會放棄自己的信息，減少自己的個性投資行為，與此同時，當某類股市在市場上發(fā)展成為潮流，這些經理就會加入，市場導向的基金、股票一旦損失，就會給他們帶來損失。

3.股市市場制度的缺陷

我國股市國內市場本身存在嚴重的制度缺陷和結構失調問題，由此導致了機構投資者在資金運作中和外部市場的矛盾，基金經理由獨立決策蛻化到從眾行為，投資個體深陷羊群行為等問題。其中最主要的是基金運作模式和上市公司行為特點的沖突。不同類型的基金是按照所投資企業(yè)的風格具體劃分的，并能充分發(fā)揮多元組合的投資優(yōu)勢，要求基金至少要分散投資到20個股票之上。但是現階段，我國上市公司中國國有企業(yè)引入金融市場的方式沒有消除一定的軟約束機制，導致了上市越早盈利能力越弱的問題。在這種情況下，我國股市缺乏一定的績優(yōu)股和藍籌股，能夠讓用戶選擇的股票類型也有限。同時，過多的資產重組導致企業(yè)發(fā)展的不穩(wěn)定，從而盲目追尋市場，導致了同時買賣股票的羊群行為。

二、羊群行為對我國股市的影響

我國股市由于自身發(fā)展不規(guī)范以及市場缺陷等原因，使得羊群行為的產生不利于股市的健康發(fā)展。第一，機構投資者的羊群行為是加重我國股市不穩(wěn)定的重要因素。一方面基于我國上市公司的平均盈利較高，但分紅低，使得股票的投資價值變低；另一方面，我國現極端股市投資系統(tǒng)風險大，政策性因素對股票價格的沖擊大，使得機構投資者不能根據自身情況理性的進行股市投資。第二，羊群行為是導致我國股市板塊效應的重要因素。股市內存在多個板塊，板塊之間的股票具有聯動效應，往往漲跌是同時進行。機構投資者掌握著大量的資金，他們的模仿性投資會加重板塊效應，一損俱損。

三、應對股市中羊群行為的策略

1.克服貪婪和狂熱

投資者在股票的購買中，不僅要掌握一定的會計和數學技巧，還要學會控制自己情緒的波動，加強理智投資的行為。投資者的投資要具有客觀性、周密性和可控性的特點，不能依靠感情來進行盲目投資。投資者既要掌握股票投資的知識，又要具備理性和耐心，善于控制自己的情緒，盡量讓自己不受各種跟風信息的干擾。

2.勇于承認錯誤

投資者要認識到市場中存在一些自己無法把握的因素，對于自己的投資失誤，要認真、虛心的接受，并分析產生失誤的原因，從而為以后的投資行為提供經驗。投資者要在投資之前謹慎研究投資理論，不斷擴展自己的學識，從而對股市投資做出正確的決策。另外，投資者對于股市信息要有信心和耐心，不能產生一些失望、沮喪、后悔的情緒，減少不利情緒對自己投資行為的消極影響。

3.要有獨立判斷的能力

理性投資行為的精神狀態(tài)比投資技巧重要，對于潛意識中的投資沖動，投資者要有耐心和自我決斷力來克服，不能盲目聽從他人的意見，要依據自己的判斷力來進行投資。投資是一種高超的技巧性行為，投資者切忌被周圍的環(huán)境干擾，要形成自我的分析和判斷，不能盲目跟隨市場風氣，要憑借自我鑒定的自制力和判斷力來控制恐懼、懶惰等投資消極情緒。

4.改善機構投資者的外部運作環(huán)境

在以籌資為基本導向，公司缺乏成長性和風險控制機制的市場上，機構投資者的投資行為在一定程度上會加劇股市的不穩(wěn)定。因此，有關人員需要改善機構投資者的外部投資運作環(huán)境，減輕股市流動性大、漲落起伏大的問題。比如為了提升上市公司的質量，可以建立一種風險對沖工具，同時加強對股市評價體系的建設。

四、總結

綜上所述，現階段我國股市市場的發(fā)展深受羊群行為的影響，加劇了股市市場的不確定和風險，不利于投資者的健康投資。因此，有關人員要積極對羊群行為進行分析，并根據實際情況為減輕羊群行為對股市的沖擊提供策略指導，旨在促進我國股市健康轉型和穩(wěn)定發(fā)展。

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作者簡介：

趙梓君（1998-），女，漢族，湖北省武漢市人，高三學生，研究方向：金融。