王宇

除成交量大增而收益率仍將下降之外，在保護投資者方面，銀行資金存管成P2P平臺標配，網(wǎng)貸平臺擬禁止線下銷售，征信體系基礎設施建設也要加速

萬眾矚目的P2P網(wǎng)貸監(jiān)管靴子終于落地。

12月28日下午，《網(wǎng)絡借貸信息中介機構業(yè)務活動管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡稱“意見稿”）公布并對外征求意見。該辦法由銀監(jiān)會會同工業(yè)和信息化部、公安部、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室等部門起草，界定了網(wǎng)貸內涵，明確了適用范圍及網(wǎng)貸活動基本原則，重申了從業(yè)機構作為信息中介的法律地位。

開鑫貸總經(jīng)理周治翰認為，《意見稿》沒有設置具體準入門檻，但是對信息披露、投資人保護、風險保障措施等方面提出了更高的要求。同時，《意見稿》規(guī)定了負面清單，但也給了融合創(chuàng)新較大的空間。

至此，P2P網(wǎng)貸總算確認了身份。多位網(wǎng)貸行業(yè)高管表示，2015年末出臺的這一重磅政策，將給2016年的網(wǎng)貸行業(yè)帶來積極正向的引導。隨著行業(yè)發(fā)展方向越來越明朗，投資者在新一年的網(wǎng)貸投資中，更應謹慎選擇，以最大程度避免遭遇市場淘汰中的不良平臺，將可能的損失降到最小。

體量繼續(xù)擴大，新熱點出現(xiàn)

近日，網(wǎng)貸天眼發(fā)布2015年度網(wǎng)貸行業(yè)報告。報告數(shù)據(jù)顯示，截至2015年底，網(wǎng)貸平臺數(shù)量增加到3844家，相比去年增加了107%;成交額首次突破1萬億元，相比去年增加了228%;投資人數(shù)達到1350萬人，同比增長10倍。

對此，網(wǎng)貸之家預計，2016年P2P網(wǎng)貸行業(yè)體量仍將迅速擴大，年成交量或達兩萬億元。隨著行業(yè)逐步被認可，P2P網(wǎng)貸被更多的投資者接受并參與進來，預計明年的投資人數(shù)或將保持1000萬人以上。

據(jù)《投資者報》記者了解，從最初的信用貸款、車貸、房貸，到票據(jù)、融資租賃、商業(yè)保理、資產(chǎn)證券化等垂直化業(yè)務，P2P平臺一路不斷創(chuàng)新，未來將拓展到更多的金融資產(chǎn)類別，將P2P網(wǎng)貸市場體量不斷擴大。

業(yè)內人士預測，供應鏈金融和消費金融會是2016年的P2P行業(yè)熱點。供應鏈金融基于真實的交易數(shù)據(jù)，做到商流、物流、資金流、信息流的整合，將對單個企業(yè)的風險控制轉化為對核心企業(yè)的風控以及供應鏈整體把控。隨著優(yōu)質資產(chǎn)端的激烈爭奪，供應鏈金融成為新的焦點。

此外，消費金融方面，我國住戶消費性貸款呈現(xiàn)明顯上升走勢，截至2015年11月，短期和中長期消費性貸款分別達40210.18億元及145764.03億元，與五年前同期相比漲幅高達336.8%和125.6%。然而消費金融在我國規(guī)模仍然偏小，市場前景廣闊。

P2P綜合收益率仍有下降壓力

一位資深的網(wǎng)貸投資者向記者反映，如今的網(wǎng)貸收益率越來越低，如果持續(xù)降低，考慮到風險，還不如投資銀行理財產(chǎn)品。

事實上，這一趨勢在2016年還有可能持續(xù)。據(jù)資料顯示，在2013年，P2P行業(yè)的綜合收益率曾達到21.25%;而在2014年，整個行業(yè)的綜合收益率就下降到17.86%;到今年11月再下降至12.25%，跌幅超過了一半，收益率逐步回歸理性。

隨著今年8月上旬最高法院發(fā)布了《最高人民法院審理民間借貸案件適用法律若干問題的規(guī)定》后，綜合收益率介于24%～36%和36%及以上的平臺數(shù)量占比下降明顯。未來，P2P網(wǎng)貸平臺為了規(guī)避法律及監(jiān)管風險，綜合收益率超過24%的平臺將進一步減少。從各平臺的綜合收益率分布來看，多數(shù)平臺綜合收益率介于8%～18%之間，占比高達73.72%。

盈燦咨詢高級研究員張葉霞指出，由于宏觀經(jīng)濟承壓，資金面整體較為寬松;行業(yè)制度不斷規(guī)范、信息披露逐漸透明完善，對于風險的補償也逐步降低;另外，相比于投資人的獲得，優(yōu)質資產(chǎn)的獲得日益困難，資金供給大于資金需求的開發(fā)，這些都推動了P2P網(wǎng)貸收益率的持續(xù)下降。2016年，P2P網(wǎng)貸行業(yè)綜合收益率仍然有下降的壓力，但跌幅有所收窄，預計在10%～11%。因此，投資者在進行新一年的投資規(guī)劃時，需要對“高息”保持警惕，避免不幸踩雷。

行業(yè)洗牌、跑路與并購同行

前文《意見稿》要求，平臺不能設立資金池，也不能違規(guī)進行自融等行為。這些要求一定程度上加速了行業(yè)內的洗牌，并且對于P2P網(wǎng)貸平臺的風控能力、運營能力要求提高。優(yōu)勝劣汰下，未來不能符合監(jiān)管要求的、業(yè)務違規(guī)的、實力薄弱的平臺將會出局。

積木盒子相關負責人對記者表示，網(wǎng)貸行業(yè)前期出現(xiàn)的很多跑路現(xiàn)象，就跟搞資金池和自融有關，這一規(guī)定有助于減少此類現(xiàn)象。

網(wǎng)貸之家研究員分析稱，預計明年問題平臺數(shù)量仍處于高位，經(jīng)偵部門對于非法集資的主動調查還將繼續(xù)，線下理財公司有可能成為下一步的稽查重點。此外，在行業(yè)監(jiān)管細則出臺后，由于自知無法滿足監(jiān)管要求，跑路平臺和因實力薄弱倒閉的平臺數(shù)量會出現(xiàn)顯著提升;純詐騙跑路型問題平臺數(shù)量將出現(xiàn)下降。

因此，一些缺乏核心競爭力而無法做大做強的平臺，除了出局之外，被兼并收購或許是另一種出路。除了上市公司、大企業(yè)收購P2P網(wǎng)貸平臺外，2016年會出現(xiàn)不少行業(yè)內的并購行為，各地做不大的中小平臺有一定的并購價值。今年9月，團貸網(wǎng)聯(lián)合其股東九鼎投資、久奕投資完成了對融金所的戰(zhàn)略控股，揭開了P2P網(wǎng)貸行業(yè)平臺間并購的序幕。

然而，對投資者來說，經(jīng)常關注P2P行業(yè)的信息，瀏覽專業(yè)的財經(jīng)媒體報道必不可少?！耙蝗~而知秋”，隨時根據(jù)市場情況妥善規(guī)劃自己的投資。

融資渠道打開，涌入資本市場

P2P網(wǎng)貸行業(yè)之前由于監(jiān)管問題，無法進行IPO或者新三板掛牌。隨著監(jiān)管措施的出臺，P2P網(wǎng)貸行業(yè)資本融資渠道將進一步打開。上市一方面出于融資等資本運作的考慮，并為公司現(xiàn)有和潛在的股東提供退出和進入的渠道，給平臺帶來的品牌價值也非常高，能幫助平臺增信和吸引更多的借款端和投資端客戶，在目前日益競爭激烈的P2P網(wǎng)貸行業(yè)競爭中脫穎而出。

日前，宜人貸在紐交所的成功上市，給予市場很好的借鑒意義，后續(xù)仍將有平臺沖刺國內或者國外的資本市場。

此外，網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，從融資情況看，行業(yè)大多數(shù)平臺目前仍處于A輪階段，未來將有更多的平臺進入B輪或C輪。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2015年11月底，共有67家P2P網(wǎng)貸平臺獲得風投融資次數(shù)近90次。67家獲得風投的平臺中，處于A輪融資的平臺占比為69%，B輪、C輪的平臺占比分別為16%和6%，天使或PRE-A輪為9%。

《互金指導意見》指出，需要拓寬從業(yè)機構融資渠道，改善融資環(huán)境。鼓勵符合條件的優(yōu)質從業(yè)機構在主板、創(chuàng)業(yè)板等境內資本市場上市融資。因此，當融資渠道進一步打開，更多的平臺登陸資本市場也將逐漸加速。

銀行資金存管成P2P平臺標配

《意見稿》第二十八條要求，網(wǎng)絡借貸信息中介機構應當實行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，選擇符合條件的銀行業(yè)金融機構作為出借人與借款人的資金存管機構。

網(wǎng)貸之家聯(lián)合創(chuàng)始人朱明春對記者表示，《意見稿》沒有出來時，很多企業(yè)就在主動尋求銀行托管，但銀行一直有許多顧慮。因此，真正和銀行進行托管合作的平臺卻寥寥無幾。《征求意見稿》中要求平臺要選擇符合條件的銀行進行資金存管，同時也說明進行存管的銀行在明確投資人執(zhí)行投資之后，不對所投項目承擔風險，2016年P2P平臺對接銀行存管的事情應該會有所破冰。

周治翰告訴記者，未來資金存管將依靠銀行，有利于保障投資人資金安全，避免平臺自融等行為，但是也會有一批P2P平臺可能因為各方面原因，達不到銀行資金存管的標準。對第三方支付機構而言，未來想要參與P2P資金存管，唯有跟銀行加強合作。

據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計，截至目前有超25家銀行布局資金存管業(yè)務，超過70家P2P網(wǎng)貸平臺與銀行簽訂資金存管協(xié)議。然而目前P2P網(wǎng)貸平臺與銀行資金存管合作進度緩慢，絕大多數(shù)平臺還停留在簽訂完協(xié)議階段，未進入實操，銀行也并未完全準備好。明年，P2P網(wǎng)貸平臺與銀行的存管將進入實質性階段。

網(wǎng)貸平臺擬禁止線下銷售

隨著P2P網(wǎng)貸的高速發(fā)展，平臺的線下門店也是遍地開花。據(jù)一位網(wǎng)貸從業(yè)者介紹，門店的開設一方面方便投資者面對面接受人工的指導;另一方面，也容易造成投資者的混淆，一些不法分子模仿P2P平臺，設立所謂的“線上平臺”進行非法集資，投資者也不容易辨別出來。如今，這一現(xiàn)象有可能不復存在。

《意見稿》規(guī)定平臺不容許在線下開展銷售業(yè)務。除信用信息采集、核實、貸后跟蹤、抵質押管理等風險管理及網(wǎng)絡借貸有關監(jiān)管規(guī)定明確的部分必要經(jīng)營環(huán)節(jié)外，網(wǎng)絡借貸信息中介機構不得在互聯(lián)網(wǎng)、固定電話、移動電話及其他電子渠道以外的物理場所開展業(yè)務。

周治翰告訴《投資者報》記者，此前e租寶等財富管理公司，打著互聯(lián)網(wǎng)金融的旗號，在線下大肆聚集投資人資金，涉嫌非法集資，風險較大，嚴重傷害了行業(yè)聲譽?！兑庖姼濉方筆2P線下收單，即將線下財富管理公司與P2P劃清界限，有利于行業(yè)規(guī)范，恢復投資人信心。

此外，業(yè)內人士紛紛認為，《意見稿》規(guī)定，P2P公司要帶有“網(wǎng)絡借貸信息中介”字樣，這可能會導致P2P公司掀起一波更名潮。

征信體系基礎設施建設加速

美國著名P2P網(wǎng)貸公司lending club于去年12月成功上市。仔細研究lending club的發(fā)展模式可以發(fā)現(xiàn)，因為美國有完善的個人征信評分系統(tǒng)，在該平臺的運營中，信用將起到降低交易成本、保障資金流通安全的作用。而這也是目前國內網(wǎng)貸行業(yè)所不具備的，征信體系的缺失導致國內各家正規(guī)運營的P2P平臺在風控方面花費巨大成本。

《意見稿》提出，推進行業(yè)基礎設施建設，建立網(wǎng)絡借貸行業(yè)中央數(shù)據(jù)庫。早在2013年，上海資信有限公司宣布全國首個基于互聯(lián)網(wǎng)提供服務的征信系統(tǒng)——網(wǎng)絡金融征信系統(tǒng)（NFCS）正式上線，意在將數(shù)量眾多的網(wǎng)貸企業(yè)征信數(shù)據(jù)納入該系統(tǒng)，從而達到網(wǎng)絡借貸企業(yè)征信共享。

當被問及2016年征信行業(yè)會有怎樣的發(fā)展時，周治翰對《投資者報》記者表示，目前已經(jīng)有幾家機構在做征信的事情，但在什么時機下、由誰來牽頭進行數(shù)據(jù)的統(tǒng)一，這個目前還不知道相關部門的意見，但2016年這些做征信業(yè)務的機構會最大程度壯大自身實力。

邦幫堂首席風控官蕭志強表示，《意見稿》所要求的中央數(shù)據(jù)，應該會最終匯總到央行征信中心數(shù)據(jù)庫，它最終應是和央行征信中心數(shù)據(jù)庫融合到一起。

移動端理財

機遇與挑戰(zhàn)并存

據(jù)工信部數(shù)據(jù)顯示，截至2015年10月底，中國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶規(guī)模達9.5億戶，在我國，移動互聯(lián)網(wǎng)正在大踏步進入主流。2014年，在我國網(wǎng)民普遍使用的上網(wǎng)設備中，桌面計算機、筆記本等傳統(tǒng)上網(wǎng)設備的使用率保持平穩(wěn)，移動上網(wǎng)設備的使用率進一步增長，移動設備的使用率高達85.8%，利用手機和平板上網(wǎng)時間總計達到146分鐘，占42%。遠遠超越PC互聯(lián)網(wǎng)（100分鐘，29%）和電視（60分鐘，17%），并且已經(jīng)接近PC互聯(lián)網(wǎng)與電視媒體的總和。未來，我國移動互聯(lián)網(wǎng)用戶數(shù)仍將進一步增長。

從P2P網(wǎng)貸來看，PC端的客戶資源搶奪已經(jīng)趨于白熱化。未來，移動互聯(lián)網(wǎng)將成為互聯(lián)網(wǎng)理財?shù)闹饕肟?，平臺間將開啟移動端口的流量競賽。

然而，事實上，在每個用戶的移動設備中，安裝的移動金融APP數(shù)量遠不及其他類型的應用，日常打開這些應用的頻率也并不高。一方面，金融類應用背后依托的是金融機構提供的服務，服務遷移成本較高，用戶黏性好;另一方面，對于絕大多數(shù)金融類應用而言，往往只有在需要的時候用戶才會開啟，目的明確，不會像工具、游戲等類型的應用需要經(jīng)常打開使用。因此，如何有效地開發(fā)移動端成為2016年P2P平臺運營者應該思考的問題。

總的來說，中國的網(wǎng)貸行業(yè)經(jīng)過前幾年的迅猛發(fā)展，在《意見稿》出臺后將進入一段時間的整頓，而前途是光明的，道路是曲折的。在市場分化、優(yōu)勝劣汰的過程中，投資者應該關注網(wǎng)貸行業(yè)發(fā)展形勢，關注自身的投資安全，積累專業(yè)的投資經(jīng)驗，在風險來臨時能夠妥善應對。2016年，對網(wǎng)貸平臺與投資者來說，都是關鍵的一年。