王宇

P2P網(wǎng)貸禁踩12條“紅線”，以及“禁止向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息”，將有助于投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范，進(jìn)一步打破剛性兌付的預(yù)期

2015年年底，網(wǎng)貸行業(yè)迎來了最風(fēng)云變幻的行情。一面是偽P2P平臺(tái)在經(jīng)偵調(diào)查后露出真面目，給行業(yè)帶來一層陰影。另一面，在經(jīng)歷前期野蠻生長(zhǎng)、跑路等問題頻發(fā)后，P2P監(jiān)管意見終于“千呼萬喚始出來”。

12月28日，國務(wù)院法制辦發(fā)布銀監(jiān)會(huì)關(guān)于《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動(dòng)管理暫行辦法（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱”意見稿“）。意見稿中給P2P平臺(tái)套上12個(gè)“緊箍咒”確保P2P平臺(tái)的信息中介屬性，實(shí)行負(fù)面清單管理，并設(shè)置了18個(gè)月的過渡期。

意見稿一出臺(tái)，業(yè)內(nèi)人士紛紛點(diǎn)贊，認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)有了正式的法理依據(jù)，這將有助于促進(jìn)行業(yè)的合規(guī)、健康和持續(xù)發(fā)展。其中，P2P網(wǎng)貸禁踩12條“紅線”，以及“禁止向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息”，將有助于投資者對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的防范，進(jìn)一步打破剛性兌付預(yù)期。

P2P禁踩12條“紅線”

P2P業(yè)內(nèi)將此意見稿的出臺(tái)視為救命良藥，同時(shí)，這也將成為加速不合規(guī)小平臺(tái)被淘汰的致命毒藥。

《意見稿》明確提出不得吸收公眾存款、不得歸集資金設(shè)立資金池、不得自身為出借人提供任何形式的擔(dān)保、不得利用本機(jī)構(gòu)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)為自身或具有關(guān)聯(lián)關(guān)系的借款人融資等十二項(xiàng)禁止性行為。對(duì)打著網(wǎng)貸旗號(hào)從事非法集資等違法違規(guī)行為，要堅(jiān)決實(shí)施市場(chǎng)退出。此次公開意見禁止的業(yè)務(wù)包括自融，向非特定對(duì)象宣傳融資項(xiàng)目，發(fā)售銀行理財(cái)、資管、基金、保險(xiǎn)或信托，禁止流向股市，股權(quán)眾籌等。

實(shí)際上，意見稿也給行業(yè)留出了過渡期安排，過渡期為18個(gè)月。多位網(wǎng)貸平臺(tái)高管分析認(rèn)為，對(duì)于P2P行業(yè)來說，18個(gè)月后多數(shù)平臺(tái)能否完成向信息中介的轉(zhuǎn)身，仍然有待時(shí)間的校驗(yàn)，行業(yè)或?qū)⒂瓉碇卮笙磁啤?/p>

進(jìn)一步細(xì)化監(jiān)管格局

據(jù)銀監(jiān)會(huì)等解讀稱，根據(jù)有關(guān)方面不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年11月末，全國正常運(yùn)營的網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)共2612家，問題平臺(tái)數(shù)量為1000多家，約占全行業(yè)機(jī)構(gòu)總數(shù)的30%?！熬W(wǎng)貸行業(yè)形成以來由于監(jiān)管政策和體制缺失、業(yè)務(wù)邊界模糊、經(jīng)營規(guī)則不健全等，在快速發(fā)展的同時(shí)，也暴露出一些問題和風(fēng)險(xiǎn)隱患?！?/p>

此前，就有相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)在不同場(chǎng)合透露協(xié)同監(jiān)管的方案，這一次得到明確。意見稿規(guī)定銀監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)制定統(tǒng)一的規(guī)范發(fā)展政策措施和監(jiān)督管理制度，指導(dǎo)地方金融監(jiān)管部門做好網(wǎng)絡(luò)借貸規(guī)范引導(dǎo)和風(fēng)險(xiǎn)處置工作。此外，工信部、公安部、國家網(wǎng)信辦分別負(fù)責(zé)P2P涉及的電信業(yè)務(wù)監(jiān)管、打擊網(wǎng)絡(luò)借貸涉及的金融犯罪、監(jiān)管金融信息服務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)信息內(nèi)容。

另外，本次意見稿進(jìn)一步細(xì)化、豐富了P2P平臺(tái)的監(jiān)管格局。意見稿明確了備案制的監(jiān)管模式，并將具體責(zé)任落實(shí)到地方金融監(jiān)管部門。意見稿規(guī)定，地方金融監(jiān)管部門負(fù)責(zé)本轄區(qū)P2P的規(guī)范引導(dǎo)、備案管理和風(fēng)險(xiǎn)防范、處置工作，指導(dǎo)本轄區(qū)網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)自律組織。同時(shí)，備案不設(shè)置條件，不構(gòu)成對(duì)網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)經(jīng)營能力、合規(guī)程度、資信狀況的認(rèn)可和評(píng)價(jià)。■

鏈接

解讀一：進(jìn)一步打破剛性兌付預(yù)期。《意見稿》中明確信息披露原則，要求網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)向出借人以醒目方式提示網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險(xiǎn)和禁止性行為，并經(jīng)出借人確認(rèn)。意見稿中還規(guī)定，禁止向出借人提供擔(dān)保或者承諾保本保息。

在我國，剛性兌付無法打破成為P2P走向合規(guī)的一道障礙，此前《關(guān)于促進(jìn)互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展的指導(dǎo)意見》禁止平臺(tái)提供擔(dān)保、增信，多數(shù)平臺(tái)目前已放棄“自兜底”的擔(dān)保模式，轉(zhuǎn)而將“剛性兌付”的期望寄托于風(fēng)險(xiǎn)備付金機(jī)制或第三方擔(dān)保、投保等渠道。

邦幫堂董事長(zhǎng)寇權(quán)認(rèn)為，監(jiān)管核心是信息披露和風(fēng)險(xiǎn)揭示，明確規(guī)定合格投資人的條件，這點(diǎn)與美國證券交易委員會(huì)SEC對(duì)Lending Club的監(jiān)管思路相似。這一規(guī)定有助于投資人獲取更多充分真實(shí)的信息，從而準(zhǔn)確地判斷風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)增加了平臺(tái)運(yùn)營的透明度和公開程度，有助于行業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。

共鳴科技CEO陸雨泉表示，意見稿明確了平臺(tái)的信息中介職能，這與監(jiān)管層一直以來呼吁的P2P平臺(tái)的定位相符，也讓平臺(tái)回歸到了平臺(tái)設(shè)計(jì)之初最根本的功能。同時(shí)，意見稿在禁止行為中明確不能向承諾保本保息，這讓投資者在選擇平臺(tái)時(shí)能夠更加理性。

解讀二：P2P平臺(tái)綜合理財(cái)業(yè)務(wù)將拆分。意見稿中明確列出了十二項(xiàng)“禁止行為”，包括不得吸收公眾存款、不得設(shè)立資金池、不得提供擔(dān)?；虺兄Z保本保息等。同時(shí)，禁止平臺(tái)發(fā)售銀行理財(cái)、券商資管、基金、保險(xiǎn)或信托產(chǎn)品。

寇權(quán)表示，整體來看，監(jiān)管層有意推動(dòng)國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)向純信息中介屬性轉(zhuǎn)型，試圖打造互聯(lián)網(wǎng)綜合理財(cái)平臺(tái)的機(jī)構(gòu)可能被迫拆分業(yè)務(wù)。隨著監(jiān)管辦法的出臺(tái)，未來P2P平臺(tái)上基金等金融產(chǎn)品必然會(huì)消失，比如大平臺(tái)為了解決資金站崗而引入的貨幣基金類產(chǎn)品。

解讀三：資金存管將加劇行業(yè)洗牌。意見稿要求客戶資金實(shí)行第三方存管。銀監(jiān)會(huì)等在解答中明確，為防范網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)設(shè)立資金池和欺詐、侵占、挪用客戶資金，《意見稿》對(duì)客戶資金和網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)自身資金實(shí)行分賬管理，規(guī)定由銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)對(duì)客戶資金實(shí)行第三方存管，資金存管機(jī)構(gòu)與網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)應(yīng)明確約定各方責(zé)任邊界，便于做好風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)盡職免責(zé)。

今年以來，關(guān)于P2P行業(yè)洗牌將至，將迎來死亡潮的預(yù)測(cè)不絕于耳。拍拍貸CEO張俊認(rèn)為，隨著監(jiān)管條例的公開征求意見和隨后的發(fā)布實(shí)施，2016年的網(wǎng)貸行業(yè)將走上規(guī)范發(fā)展之路，合規(guī)的優(yōu)勢(shì)平臺(tái)將得到進(jìn)一步發(fā)展，同時(shí)大量制度套利者、無風(fēng)控能力的平臺(tái)將退出市場(chǎng)。

據(jù)網(wǎng)貸之家不完全統(tǒng)計(jì)，截至2015年12月24日，正式完成銀行存/托管系統(tǒng)對(duì)接的P2P平臺(tái)目前不超過10家。陸雨泉表示，意見稿對(duì)行業(yè)的進(jìn)入門檻沒有明確的規(guī)定，這對(duì)目前行業(yè)來說還是比較寬松的。但明確提出了實(shí)行備案制和銀行資金存管，同時(shí)規(guī)定平臺(tái)要去地方金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)備案，這也意味著監(jiān)管細(xì)則對(duì)P2P平臺(tái)的要求其實(shí)不低。