毛超

有粉絲留言發(fā)問：“最近看了新聞，銀行股股息率超過6%，買銀行股比買銀行理財更合適，是真的嗎？股息率是收益嗎？現(xiàn)在能不能買？”

結(jié)論放最前面，對于非專業(yè)、精力有限的投資者來說，長期、分批、持續(xù)地買銀行股，比普通的銀行理財收益高。買銀行股，或是一個“懶人理財”的好選擇。但要大幅超過銀行理財，則要考慮擇時、風險等更多的因素。

銀行理財收益下滑

目前，各大銀行主推的銀行理財多為固定收益產(chǎn)品，收益固定、到期兌付、風險較低。多數(shù)產(chǎn)品年化收益率在4%左右，處于歷史較低水平，且有繼續(xù)走低的勢頭。

興業(yè)證券研究報告顯示，4月上旬全市場理財產(chǎn)品各期限預期年化收益率均在4%以下，其中城商行提供的收益率最高。

具體來看，以3個月期限理財產(chǎn)品為例，其預期年化收益率分別為：大型商業(yè)銀行3.62%，股份行3.96%，城商行4.11%，農(nóng)商行3.87%。

自2018年年初，銀行收益率“觸頂”后不斷下滑，目前不到4%的預期收益率已接近2016年的低點位置。寬松貨幣政策和銀行理財政策收緊，是導致收益率持續(xù)下行的原因。

“貨幣政策將進一步偏松調(diào)節(jié)，收益率繼續(xù)下探，10年期國債收益率年內(nèi)存在突破2.7%的可能性。”植信投資研究院院長連平認為，對比風險和收益，金融機構(gòu)理財產(chǎn)品風險很小，收益適中，可以穩(wěn)定持有。

銀行股息率突破6%

數(shù)據(jù)顯示，已披露業(yè)績的33家A股上市銀行，在2019年平均日盈利達1.35億元。其中，“宇宙第一大行”工商銀行最能掙錢，2019年歸母凈利潤為3122.24億元，相當于日賺8.55億元。

但上市銀行盈利分化明顯，上述33家銀行中，盈利規(guī)模墊底的蘇農(nóng)銀行，其日均盈利僅為0.02億元。換句話說，蘇農(nóng)行一年也掙不出工行一天的利潤。

銀行不僅能掙錢，其對投資者的回報也十分大方。

2019年報數(shù)據(jù)顯示，工商銀行拿出936.64億元來回饋股東，其規(guī)模穩(wěn)坐全市場第一；建設(shè)銀行擬派發(fā)股息規(guī)模也突破了800億元。

股息率方面，據(jù)不完全統(tǒng)計，浙商銀行目前的股息率最高。據(jù)其分配預案，擬每10股派現(xiàn)金紅利2.4元，浙商銀行4月17日收盤價為3.59元，股息率達6.69%。

據(jù)分配預案和4月17日的收盤股價，民生銀行2019年每10股派3.70元，其收盤價為5.79元，股息率達6.48%；工商銀行的股息率達5.05%；建設(shè)銀行的股息率達5.04%。

即使同為6%，股票和理財也大有不同

一邊是持續(xù)下降的銀行理財收益率，一邊是持續(xù)上漲的銀行股股息率，是否將銀行理財轉(zhuǎn)為銀行股更合適呢？

申萬宏源證券研究所首席市場分析師桂浩明指出：“銀行股和銀行理財是兩個不同的概念，不能簡單地進行類比?！?/p>

銀行理財屬于固定收益，通常能按時兌付，沒有虧損風險。銀行股則存在股價波動。楊德龍表示：“投資銀行股要有穩(wěn)定的心態(tài)，長期持有幾年不賣。短期投資的話，用銀行股代替銀行理財?shù)木蜎]有太大的意義，因為股價波動可能會超過6%?！?/p>

巨豐投顧投資顧問總監(jiān)郭一鳴認為，當前銀行股息率高于銀行理財收益，理論上銀行股要優(yōu)于銀行理財。但在不考慮銀行股價下行風險和時間成本的情況下，將銀行理財換成銀行股，可能會得不償失。

數(shù)據(jù)顯示，銀行股從2020年年初至今的跌幅，普遍超過10%。截至4月17日收盤，工商銀行股價跌了12.41%；招商銀行股價跌了12.56%；建設(shè)銀行跌了12.17%；蘇農(nóng)銀行跌了16.45%；民生銀行跌了8.42%；浙商銀行跌了15.06%。

也就是說，如果在2020年年初將銀行理財換成了銀行股，可能不僅沒有4%的收益，本金也“縮水”了。

此外，桂浩明還指出，為抑制市場短炒，政策規(guī)定持股不滿一年，獲得分紅需要繳稅，稅率視持股時長而定。

破凈或是銀行股買入最佳時機

2020年以來，Wind銀行指數(shù)下跌了14.11%，銀行股集體出現(xiàn)破凈的現(xiàn)象。賬面價值1元的資產(chǎn)，或許5毛就能買著，這就叫破凈。

數(shù)據(jù)顯示，36只上市銀行股中有20只破凈，其中華夏銀行市凈率低至0.49，凈資產(chǎn)在A股中5折出售。其次是北京銀行，市凈率為0.54。目前市凈率低于0.7的銀行股達到了11只。市凈率最高的是招商銀行，達1.42。

截至4月17日，在已披露年報的上市公司中，險資合計持有108只股票，股票市值達1.13萬億元。其中，險資持有8只銀行股的市值在各行業(yè)占比最高，持股數(shù)量338.4億股，市值達3873.7億元，占比34.3%。

險資重倉持有招商銀行、民生銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、郵儲銀行、光大銀行、浙商銀行這8只銀行股，持倉市值分別為946.2億元、550.7億元、260.4億元、188.0億元、63.1億元、29億元、18.2億元、0.6億元，合計持倉市值達2056億元。

股份增減持方面，險資2019年第四季度增持了農(nóng)業(yè)銀行與中國銀行，并減持了工商銀行。此外，險資去年四季度還新進了郵儲銀行與浙商銀行。

財信證券分析師羅琨指出，追求低波動、穩(wěn)定收益的長期資金有動力選擇低估值、高股息率資產(chǎn)作為底倉配置，或者是用來長期持有，或者是用來獲得打新收益，當公司估值明顯低于歷史估值中樞時，更多長期資金可能予以配置。

對于普通投資者、小資金而言，“抄作業(yè)”追隨專業(yè)機構(gòu)的投資方向，在銀行股破凈時買入，并長期持有，或許是個不錯的投資決策。

桂浩明指出，目前理財產(chǎn)品的收益率下降，銀行等高股息股會吸引部分資金從這個固定收益產(chǎn)品市場流向股票市場，但這個過程需要時間去實現(xiàn)。