郭思齊

摘 要：經(jīng)濟(jì)是支持國(guó)家發(fā)展重要基礎(chǔ)，而融資體系的多元化可以多渠道的集合國(guó)家在各個(gè)方面的有效資金，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)提供幫助。在風(fēng)險(xiǎn)較大的金融事業(yè)當(dāng)中，加強(qiáng)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范也是保障我國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要保證，然而，在現(xiàn)階段的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過(guò)程當(dāng)中，我國(guó)在融資體系的建設(shè)與金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施上還有很多的不足，需要我們進(jìn)一步的繼續(xù)推進(jìn)與完善融資體系多元化的建設(shè)，逐步建立科學(xué)有效的多元化體系，同時(shí)積極探索研究金融風(fēng)險(xiǎn)的防范措施，保證經(jīng)濟(jì)的快速平穩(wěn)發(fā)展。

關(guān)鍵詞：融資體系；多元化；金融風(fēng)險(xiǎn)；防范措施

建立建設(shè)多元化的融資體系，不僅使經(jīng)濟(jì)建設(shè)在資金上有了保證，還可以集合國(guó)家多個(gè)領(lǐng)域的有效資源促進(jìn)經(jīng)濟(jì)。隨著市場(chǎng)多元化的發(fā)展，投資的方法也越來(lái)越多，單一的銀行融資系統(tǒng)已經(jīng)無(wú)法滿足多元化的項(xiàng)目投資，多系統(tǒng)的項(xiàng)目融資方式營(yíng)運(yùn)而生。融資體系的多元化勢(shì)必加深其內(nèi)部運(yùn)營(yíng)的復(fù)雜性，風(fēng)險(xiǎn)也逐步加大。所以，為了適應(yīng)融資體系的多元化的發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)的防范系統(tǒng)也要不斷加強(qiáng)。才能保證我國(guó)金融體系的健康平穩(wěn)發(fā)展。

一、我國(guó)融資體系多元化的發(fā)展

我國(guó)在改革開(kāi)放初期，以計(jì)劃經(jīng)濟(jì)為主線，經(jīng)濟(jì)融資大多以政府、銀行為主。但隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，我國(guó)的融資體系也不斷改變。由單一的融資系統(tǒng)不斷延伸拓展，發(fā)展了多元化的融資模式。由于單一的融資體系、效率低下，并不適合多元發(fā)展下的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，為適應(yīng)生產(chǎn)力的發(fā)展，新的融資體系營(yíng)運(yùn)而生。在我國(guó)，雖然多種融資方式均有存在，但占據(jù)主導(dǎo)地位的仍舊是受企業(yè)信賴的、安全高效的銀行融資。多年來(lái)，我國(guó)證券市場(chǎng)也在不斷發(fā)展，相信在未來(lái)的融資模式中也必將占據(jù)重要地位。現(xiàn)今，直接融資的方式將逐步代替銀行信貸，同時(shí)也避免了銀行信貸中的高度的債權(quán)債務(wù)關(guān)系矛盾。近年來(lái)，融資中介機(jī)構(gòu)的不斷成立，也促進(jìn)了融資體系朝著多元化的方向發(fā)展。

二、融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)下的多元融資體系

融資結(jié)構(gòu)不協(xié)調(diào)，導(dǎo)致企業(yè)過(guò)度的依賴銀行信貸，負(fù)債比例失調(diào)，使得企業(yè)在運(yùn)行過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)也隨之越來(lái)越大，因而，在市場(chǎng)與經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行上，企業(yè)與銀行形成了兩個(gè)矛盾的主體，雙方需要各自承受再企業(yè)融資過(guò)程中帶來(lái)的弊端。因而，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，合理配置國(guó)家資本應(yīng)用一進(jìn)稱為了企業(yè)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效途徑。優(yōu)化信貸方面的基本運(yùn)營(yíng)，通過(guò)將貸款轉(zhuǎn)成資本金、減免本息、核銷不良貸款項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)方式，鼓勵(lì)企業(yè)實(shí)施優(yōu)勢(shì)兼并與企業(yè)聯(lián)合，而對(duì)于負(fù)債較多、才增負(fù)擔(dān)較重的企業(yè)實(shí)施破產(chǎn)，從而優(yōu)化國(guó)家可運(yùn)營(yíng)的資本。

80年代初，我國(guó)的貸款承受能力較強(qiáng)，我國(guó)國(guó)有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為25%左右，因而企業(yè)在集資方式上大多以貸款為主，貸款額度大幅增加。而在90年代中后期以后，國(guó)有工業(yè)企業(yè)賬面資產(chǎn)負(fù)債率為65%左右，而在剔除賬面的無(wú)效資產(chǎn)后，實(shí)際負(fù)債率也可達(dá)到80%以上，也因此，少數(shù)行業(yè)中出現(xiàn)了資不抵債的現(xiàn)象。

另一方面，近年來(lái)由于項(xiàng)目資金的融資困難，很多的新興項(xiàng)目資產(chǎn)負(fù)債率較高。以山東省淄博市為例，該市企業(yè)自有流動(dòng)資金比重逐年下降，由1998年的42.5%下降至2004年的26.1%；而銀行貸款比重持續(xù)上升，由1998年的57.5%上升至2004年的73.9%。從固定資產(chǎn)投資資金看，銀行貸款所占比重也逐年提高，由1997年的19.82%—上升到2003年的29.32%。所以，我國(guó)的融資體系的不協(xié)調(diào)對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的的發(fā)展有著制約性作用，要促進(jìn)企業(yè)的不斷發(fā)展，就需要建立和諧多元的融資體系。

而融資多元化的建設(shè)，需要進(jìn)行不斷的探究與摸索，這是一條漫長(zhǎng)而艱辛的道路。1994年以來(lái)，國(guó)家不斷開(kāi)展“優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)”試點(diǎn)工作，例如在1997年齊魯石化公司兼并淄博化纖總廠，通過(guò)實(shí)施兼并共減免淄博化纖總廠貸款本息8億多元人民幣。1999年我國(guó)又成立了四家金融資產(chǎn)管理公司，對(duì)部分負(fù)債率高、財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重的國(guó)有大中型企業(yè)實(shí)施債轉(zhuǎn)股。根據(jù)國(guó)家經(jīng)貿(mào)委產(chǎn)業(yè)政策司公布的情況，在國(guó)家經(jīng)貿(mào)委向金融資產(chǎn)管理公司和開(kāi)發(fā)銀行推薦的601戶企業(yè)中，全國(guó)確定實(shí)施債轉(zhuǎn)股的企業(yè)共有580戶，債轉(zhuǎn)股總額4050億元，占各商業(yè)銀行和開(kāi)發(fā)銀行剝離貸款總額13939億元的29%。而在2000年4月1日債轉(zhuǎn)股企業(yè)從正式停息之后，企業(yè)負(fù)擔(dān)大大減輕，據(jù)統(tǒng)計(jì)，節(jié)約資金約700億元，企業(yè)負(fù)債率也大大下降。如山東崇正建材有限公司改制前為淄博市華辰集團(tuán)，在 2000年底，銀投資失當(dāng)而一起的企業(yè)負(fù)債虧損高達(dá)43031萬(wàn)元，成為淄博工業(yè)系統(tǒng)的虧損大戶。在實(shí)行債轉(zhuǎn)股后，總負(fù)債由轉(zhuǎn)股前的183164萬(wàn)元降為98198萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率由97%下降為52%，企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力也大大加強(qiáng)。自2001年起便由淄博市虧損大戶一舉成為盈利大戶。因此，實(shí)行企業(yè)的新型融資模式，創(chuàng)新段元化的融資渠道勢(shì)在必行。

三、建立多元化融資體系，降低金融風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)策

1.完善金融機(jī)制，加強(qiáng)立法保護(hù)

法律是有效保證一切合法機(jī)制運(yùn)行正常運(yùn)行的重要手段。國(guó)家與政府應(yīng)大力加強(qiáng)相關(guān)法律制度的建設(shè)，完善金融機(jī)制與信貸制度，有效規(guī)范融資行為，建立有序合法的金融投資體系，堅(jiān)強(qiáng)法律對(duì)投資雙方的保護(hù)。

2.完善金融風(fēng)險(xiǎn)的處理手段

（1）大力發(fā)展企業(yè)債券，完善資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)債券是有種有效合理，且安全靈活的融資方式。它不僅可以為企業(yè)提供更多的流動(dòng)性資本，還能降低企業(yè)的融資成本。所以，國(guó)家與企業(yè)應(yīng)當(dāng)大力發(fā)展債券市場(chǎng)，打破傳統(tǒng)意義上的融資模式，努力創(chuàng)建新體制下的債券發(fā)行方式，鼓勵(lì)企業(yè)在保證自我經(jīng)營(yíng)運(yùn)行的過(guò)程中以自身誠(chéng)信作保，大力發(fā)展規(guī)模合理的債券融資，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)債券市場(chǎng)的嚴(yán)格監(jiān)管，完善債券市場(chǎng)的信息紕漏制度，適當(dāng)提高市場(chǎng)透明度，保證債券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行。大力宣傳與普及債券及企業(yè)債券的基本認(rèn)識(shí)，為債券市場(chǎng)提供主體支持。

盡快解決企業(yè)債券流通問(wèn)題，為企業(yè)債券上市交易創(chuàng)造條件，鼓勵(lì)符合條件的企業(yè)債券上市交易，放寬企業(yè)債券上市交易的限制條件。

（2）大力發(fā)展股權(quán)融資，疏通社會(huì)資本通道

股票融資也是企業(yè)融資的有效途徑之一。但由于我國(guó)的證券交易市場(chǎng)發(fā)展時(shí)間較短，形式與模式還未形成完整的系統(tǒng)，資本流動(dòng)性與整合較弱，股票市場(chǎng)的發(fā)展仍舊未能有所突破。股票市場(chǎng)的總體規(guī)模較小，市場(chǎng)化程度也并不高。因此需要國(guó)家不斷地進(jìn)行深化改革，擴(kuò)大股票市場(chǎng)交易，完善股票市場(chǎng)的交易原則，建立健全市場(chǎng)運(yùn)行機(jī)制。另外，為了防范金融投資的風(fēng)險(xiǎn)，要不斷的完善市場(chǎng)監(jiān)管體制，及時(shí)處理與明確股權(quán)分配制度與股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的問(wèn)題，充分發(fā)揮證券交易所的作用，同時(shí)建立高?？茖W(xué)的風(fēng)險(xiǎn)防范措施與安全機(jī)制。

（3）建立場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外兩個(gè)市場(chǎng)，支持高科技和風(fēng)險(xiǎn)投資

由于我國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平向教育發(fā)達(dá)國(guó)家而言經(jīng)驗(yàn)較少，對(duì)于資本運(yùn)行與企業(yè)的集資運(yùn)作方面，發(fā)達(dá)國(guó)家可以為我們提供更多的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。積極開(kāi)辟多元的融資渠道，鼓勵(lì)和支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)到資本市場(chǎng)上市融資。同時(shí)，逐步完善企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)投資體系，將風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)化。

（4）逐步放開(kāi)資本市場(chǎng)，引進(jìn)戰(zhàn)略投資者

擴(kuò)大融資范圍，鼓勵(lì)廣大的國(guó)內(nèi)企業(yè)拓寬市場(chǎng)，積極引進(jìn)國(guó)外的有效資金，例如發(fā)展中外合資企業(yè)、發(fā)行證券等，大力引進(jìn)戰(zhàn)略投資者，在解決融資問(wèn)題的基礎(chǔ)上提高企業(yè)運(yùn)行的安全性，降低融資風(fēng)險(xiǎn)。有效利用國(guó)際關(guān)系，賬務(wù)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的游戲規(guī)則，有計(jì)劃地與國(guó)際的資本市場(chǎng)建立聯(lián)系，提高國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)水平。

（5）運(yùn)用金融租賃和信托業(yè)務(wù)，為企業(yè)發(fā)展提供支持

開(kāi)展多渠道的信貸業(yè)務(wù)，創(chuàng)新融資方式，運(yùn)用租賃和信托業(yè)務(wù)，為企業(yè)有效的提供可利用資金。完善國(guó)內(nèi)的金融租賃市場(chǎng)，允許企業(yè)設(shè)備，房產(chǎn)與汽車等消費(fèi)品的融資租賃。深入探索信托業(yè)的發(fā)展形式與規(guī)模并建立相關(guān)的規(guī)范監(jiān)督機(jī)制，建立公平合理的信托業(yè)法律體系，保障信托制度的合法性與規(guī)范性，降低信托產(chǎn)品規(guī)模的限制，制定信托產(chǎn)品的受益權(quán)轉(zhuǎn)讓規(guī)則，有效促進(jìn)資金信托產(chǎn)品的流動(dòng)性，增加居民的投資渠道，通過(guò)對(duì)信托產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)，將儲(chǔ)蓄與投資聯(lián)系起來(lái)，并有效促進(jìn)二者的轉(zhuǎn)化。

（6）利用民間資本，為中小企業(yè)服務(wù)

在我國(guó)，民間借貸在民營(yíng)經(jīng)濟(jì)與農(nóng)村金融的發(fā)展中有著特殊的地位。由于其影響較大，國(guó)家更改加強(qiáng)對(duì)他們的關(guān)注與保護(hù)，適時(shí)地納入法律保護(hù)的體系當(dāng)中，以擴(kuò)大其發(fā)展規(guī)模。除此之外，國(guó)家更應(yīng)加強(qiáng)對(duì)于民間借貸的法律保護(hù)，鼓勵(lì)、支持和引導(dǎo)民間借貸的發(fā)展。另外，要積極開(kāi)辟新的有效渠道，創(chuàng)造更為廣泛的民間資本的發(fā)展空間。創(chuàng)新金融服務(wù)的模式，發(fā)展信貸中介服務(wù)，加強(qiáng)民間資本的有效轉(zhuǎn)化，并保證融資行為的規(guī)范化與合法化，降低風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)促進(jìn)民營(yíng)企業(yè)在多方面的資金轉(zhuǎn)化，將其有效的引入到金融體系的領(lǐng)域當(dāng)中，發(fā)放金融牌照，保證其合法規(guī)范性。

（7）積極開(kāi)展金融創(chuàng)新，拓寬直接融資渠道

單一的金融的集資方式已很難滿足多元化市場(chǎng)的需求，需要積極開(kāi)展，勇于創(chuàng)新融資的新模式，需要在銀行信貸基礎(chǔ)下，拓寬融資范圍，創(chuàng)新融資方式。在信貸的信用度上，放寬限制，允許以專利、技術(shù)等具有前景性與價(jià)值性的產(chǎn)品作為信貸的信用基礎(chǔ)，拓寬融資渠道。

3.創(chuàng)建完善的金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)

隨著現(xiàn)代科技的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)技術(shù)被應(yīng)用于社會(huì)生活的各個(gè)方面，它發(fā)便快捷，避免了在現(xiàn)實(shí)過(guò)程中的種種程序負(fù)擔(dān)，提高了辦事的時(shí)效性。網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)也被大范圍地應(yīng)用于融資系統(tǒng)的營(yíng)運(yùn)過(guò)程中，但由于網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)自身的不安全性，從而也會(huì)加深金融系統(tǒng)在運(yùn)行過(guò)程中風(fēng)險(xiǎn)性。因而，需要我們不斷創(chuàng)建完善金融網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)，在保證網(wǎng)絡(luò)安全的同時(shí)規(guī)避金融網(wǎng)絡(luò)的風(fēng)險(xiǎn)。另外，也需要進(jìn)一步的完善電子商務(wù)與網(wǎng)絡(luò)金融的相關(guān)融資系統(tǒng)，安全高效的利用網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行日融資。

四、結(jié)束語(yǔ)

在市場(chǎng)多元化的不斷發(fā)展中，融資體系更要不斷地適應(yīng)時(shí)代的需要，改革不適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的融資發(fā)展方式，積極探索研究出適合當(dāng)今時(shí)代金融發(fā)展的、科學(xué)合理的新方法，建立健全融資體系的多元化模式。全面加強(qiáng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范，促進(jìn)融資體系的科學(xué)化，更加適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。隨著我國(guó)城市化的不斷推進(jìn)，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)建設(shè)中所面臨的項(xiàng)目投融資困境的出現(xiàn)，為我國(guó)的經(jīng)濟(jì)建設(shè)中創(chuàng)新城建投融運(yùn)作模式作出了新的要求。建立有效創(chuàng)新機(jī)制，實(shí)現(xiàn)多渠道融資模式，項(xiàng)目融資主體的多樣化，是國(guó)家經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的必要途徑，也是提高居民生活保障的必然要求。

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