摘 要：文章就企業(yè)金融成長周期和融資結(jié)構(gòu)的基本定義作為切入，淺要論述了近年來我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)，并就中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化給出相應建議。以期為廣大中小企業(yè)的發(fā)展和融資提供淺見。

關(guān)鍵詞：中小企業(yè)；融資結(jié)構(gòu)；金融成長周期

現(xiàn)今經(jīng)濟的快速發(fā)展，中小企業(yè)都開始面臨著融資困難的發(fā)展瓶頸。這種現(xiàn)象出現(xiàn)的原因，在于中小企業(yè)本身發(fā)展具有一定的局限性，以及整個融資市場不景氣。很多對于中小企業(yè)的融資困境的考察，僅僅觀察表面的困難，只講述中小企業(yè)面臨的融資困難的現(xiàn)象。相反，對每個發(fā)展階段時期內(nèi)的中小企業(yè)的相關(guān)融資內(nèi)容，并沒有深入研究。因此，探尋中小企業(yè)金融成長周期和融資結(jié)構(gòu)的變化分析顯得尤為重要。

一、企業(yè)金融成長周期和融資結(jié)構(gòu)的基本定義

企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是指企業(yè)資金的各種來源和組成結(jié)構(gòu)。究其根本，是指企業(yè)本身擁有的內(nèi)部資金和從外部投入企業(yè)的資金，最早關(guān)于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)概念研究的是M-M定理。企業(yè)的規(guī)模程度、企業(yè)的資產(chǎn)負債情況、企業(yè)經(jīng)營內(nèi)容的市場發(fā)展狀況、外部的融資環(huán)境等都是影響企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化的因素。

在上世紀七十年代，企業(yè)金融成長周期分為初期、成熟期、衰退期三階段的企業(yè)金融成長周期理論已經(jīng)被提出。在之后和企業(yè)實際發(fā)展情況相結(jié)合，企業(yè)金融成長周期理論又提出企業(yè)金融成長周期可分為創(chuàng)立期、成長階段、成熟期和衰退期。這是在原有理論基礎上，對企業(yè)金融成長周期進行細分，更加貼近企業(yè)的實際發(fā)展情況。并且提出了在各個不同的成長階段，企業(yè)的資金來源也各不相同。

例如，企業(yè)處于創(chuàng)立期時，因為本身處于初期階段，資產(chǎn)和企業(yè)規(guī)模都比較小，企業(yè)本身的設備和相應的人員配置都還不完善。所以企業(yè)的資金多來自企業(yè)擁有者自身投入的資金，外部投資資金較少或者沒有。當企業(yè)開始慢慢發(fā)展，贏得利潤越來越高，發(fā)展規(guī)模越來越大時，企業(yè)所吸引的外部資金投入就會越多，那么企業(yè)的規(guī)模就會發(fā)展的更大，設備和人員配置都趨于完善。

二、關(guān)于近年來我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析

近年來，我國中小企業(yè)發(fā)展較為迅猛，已經(jīng)成為推動我國經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量。有數(shù)據(jù)顯示，早在2004年時，我國已經(jīng)擁有約28萬家的中小企業(yè)。但是，當時處于成長階段的企業(yè)占據(jù)比重還不到百分之七。我國現(xiàn)在的中小企業(yè)中，大部分都仍然處于初期階段，也就金融成長周期的創(chuàng)立期和成長階段。

從中小企業(yè)的發(fā)展狀況分析，可以看出，我國的大部分中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)還處于比較單一化，大多數(shù)的中小企業(yè)的融資來源多屬于企業(yè)經(jīng)營者自身投入的資金，或者是企業(yè)利潤所投，都屬于企業(yè)內(nèi)部投資，來自于金融證券公司等的外部投資基本上處于一個很低的比重。而且，在占據(jù)很低比重的外部投資中，又有將近98%的外部投資是來自于銀行的貸款。

以上對我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的分析，不難看出，我國中小企業(yè)在融資活動時面臨著很大的困難。金融機構(gòu)對于中小企業(yè)進行“所有制歧視”和“規(guī)模歧視”，導致中小企業(yè)更多的運用內(nèi)部融資，或是銀行貸款。這也導致我國的中小企業(yè)在發(fā)展過程中，企業(yè)內(nèi)部的治理結(jié)構(gòu)不能夠很好的完善，而且中小企業(yè)的發(fā)展受到局限，企業(yè)的經(jīng)營權(quán)和所有權(quán)是連接在一起，企業(yè)的監(jiān)督機制不完善，影響到企業(yè)的進一步發(fā)展。導致在同一市場經(jīng)濟條件下，中小企業(yè)并不能和大企業(yè)相抗衡，久而久之，中小企業(yè)就會面臨著倒閉的風險。

三、對中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)變化的一些建議

從我國中小企業(yè)的現(xiàn)狀考量，對于中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的優(yōu)化工作是刻不容緩的。為了達到緩解我國中小企業(yè)融資困難，優(yōu)化中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的目的，中小企業(yè)可以從以下幾方面來著手改善。

第一，合理的融資結(jié)構(gòu)有利于企業(yè)的發(fā)展，只有一個合理的、適合企業(yè)現(xiàn)況的融資規(guī)模才能平衡企業(yè)的融資成本和收益。對此，中小企業(yè)必須要如實的了解自己的企業(yè)經(jīng)營狀況，資產(chǎn)負債收支情況。從而來確定企業(yè)需要多少的資金，在確定了資金需求量之后，才能利用多種不同的融資渠道，來達到最優(yōu)化，最適合企業(yè)發(fā)展的。除了確定資金需求量之外，中小企業(yè)由于本身具有一定的局限性，在企業(yè)創(chuàng)立初期，企業(yè)的信息不對等，來自于企業(yè)外部投入資金較少，甚至沒有，這時候企業(yè)就更多的運用內(nèi)部融資，或者銀行貸款，這就導致企業(yè)的融資成本要高于金融機構(gòu)的融資成本，在這種情況下，企業(yè)應該能夠有效的利用資金的使用，提高資金的使用效率。

第二，對于企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的債務融資，一定要謹慎運用。雖然債務融資有益于企業(yè)的發(fā)展，還可以抵稅。但是債權(quán)人和企業(yè)經(jīng)營者的利益存在不一致的情況，二者之間還需要簽訂債務契約來保證二者的權(quán)益。如果企業(yè)發(fā)展良好，當然雙方利益是處于一致的，但是一旦企業(yè)出現(xiàn)狀況，來自于企業(yè)外部投資加重了企業(yè)的負債，就會直接影響到企業(yè)的資產(chǎn)，可能會導致倒閉、破產(chǎn)。并且，在企業(yè)需要進行新一輪融資時，企業(yè)可能會因為現(xiàn)有的融資狀況導致融資失敗，進而影響企業(yè)的效益。

四、結(jié)束語

進入21世紀以來，中小企業(yè)已經(jīng)逐漸成為我國社會經(jīng)濟發(fā)展的中堅力量，是推動我國經(jīng)濟發(fā)展的生力軍，對于我國經(jīng)濟快速增長起著非常重要的作用。但是，隨著社會經(jīng)濟的高速發(fā)展，我國中小企業(yè)的融資問題也逐漸顯現(xiàn)出來。從我國現(xiàn)有中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)分析，可以看出金融成長周期理論是符合我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)的變化。

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作者簡介：王敏（1995- ），女，山東五蓮縣人，沈陽師范大學國際商學院2013級金融學專業(yè)