■ 蔡世剛（三峽大學科技學院 湖北宜昌 443002）

上市公司高管薪酬水平概況

（一）我國部分央企高管的薪酬水平

2014年8月8號中央全面深化改革領導小組第四次會議，在習主席的主持下拉開了高管薪酬改革的序幕，會議指出，自改革開放以來，高管薪酬制度改革取得了一定成績，但也存在薪酬結構不合理、薪酬監(jiān)管體系不夠完善等問題。根據這次會議的精神，今后要逐步對國有企業(yè)收入分配秩序進行規(guī)范和完善，扭轉薪酬不合理的偏高、過高現象。毫無疑問，這意味著央企高管薪酬改革進入到觸及利益的實質性發(fā)展階段。但是當前，我國上市公司高管的薪酬總體情況依然處于較高的水平，存在一定程度的薪酬過度支付問題，以部分央企為例，2012-2014年上市央企高管薪酬狀況如表1、圖1所示。

（二）國內各主要行業(yè)高管薪酬概況

隨著銀行業(yè)、汽車業(yè)和地產業(yè)公司年報的陸續(xù)被披露，天價高管薪酬水平使得這些行業(yè)成為近些年市場關注的焦點，2014年銀行業(yè)、汽車業(yè)和地產業(yè)高管薪酬狀況如表2、表3、表4所示。因此，在“限薪令”的大背景下，短期內降低上述行業(yè)內高管們的薪酬仍然較為困難。

上市公司高管薪酬過高的原因

（一）內部人控制

內部人控制意指在公司的發(fā)展進化中，由于公司經營權和所有權的分離，使得所有者與經營者利益關系出現不一致，由此導致了經營者控制公司，即產生了“內部人控制”的現象。對企業(yè)的管理者而言，隨著公司規(guī)模的不斷擴大，其擁有的控制權也會變得越來越大，他們就有能力去追求自身利益的最大化，甚至出現了高管自己決定自身薪酬的局面。

（二）董事會監(jiān)管虛化

董事會是上市公司治理的核心，我國《公司法》明確規(guī)定，董事會有決定高級管理人員的聘用和解聘并確定其薪酬的權利，對經理層起著監(jiān)督制約的作用，但在我國的上市公司中，董事會成員大多產生于控股股東，加上我國董事長兼任總經理的比例較高，這種自我監(jiān)督最終只能流于形式。

（三）獨立董事不獨立

獨立董事是指獨立于公司股東且不在公司中內部任職，并與公司或公司經營管理者沒有重要的業(yè)務聯系或專業(yè)聯系，并對公司事務作出獨立判斷的董事。獨立董事因其獨立性，可以發(fā)揮監(jiān)督董事會的作用。但是當前，我國上市公司的獨立董事很難保證其獨立性，其發(fā)揮對公司的監(jiān)督作用較為微弱。

（四）監(jiān)事會監(jiān)管形同虛設

我國監(jiān)事會起著監(jiān)督公司董事會、高管和日常經營活動的作用，擁有提議罷免不合格董事成員和高管的權利，但最終的決定權在股東會身上，所以在實際操作中監(jiān)事會并沒有起到監(jiān)督的作用。監(jiān)事會成員的任職資格較為模糊，其當選受制于董事會和控股大股東，且我國監(jiān)事會成員知識結構不合理，社會兼職較多，難以發(fā)揮《公司法》賦予其監(jiān)督董事會和經理層的作用。因而監(jiān)事會對于經理人員薪酬過度支付問題的監(jiān)督流于形式。

（五）政府監(jiān)管缺位

部分企業(yè)會以商業(yè)秘密為理由而拒絕披露高管的薪酬體系，以至于高管薪酬得到隱形，而這部分的收入往往是驚人的。對壟斷行業(yè)而言，由于政策上的優(yōu)勢，使其在該行業(yè)不用擔心被淘汰，很容易就能取得高額利潤，而這些行業(yè)的高管們的薪酬往往存在“天價薪酬”。在證券市場中，政府監(jiān)管有利于保證整個證券市場的不斷完善，否則，帶來的就是各種內幕交易、虛假操縱和證券欺詐等各種違法行為的滋生。而在實際中政府著力在解決這一問題，但由于信息的不對稱性，政府監(jiān)管往往比較滯后，也存在監(jiān)管的真空。

（六）市場調節(jié)的失效

在我國，競爭性的市場經濟環(huán)境還沒有被完全構建起來，勞動力市場更是這樣。對于這些已經處于社會頂端的高管，其晉升機會也已很小，市場對其就職影響也顯得微不足道，也就無法對其薪酬產生約束，除非公司財務狀況堪憂，面臨公司破產的問題；一般來說，公司股價下跌會造成敵意收購，以致整個董事會和首席執(zhí)行官都會面臨被替換的危險，但在實際生活中，即使該公司被收購，事實上對高管的薪酬影響甚微，甚至會使高官薪酬反而變的更高；而且通常股市再融資會提高董事會和高管的自我約束力，但在現實中高管薪酬過高只是提高了融資成本，公司照樣可以在股市上進行融資，所以沒有真正產生約束。而且對于我國國有控股的上市公司而言，其高管的產生大多都來源于政治任命和行政決策，本身就是非市場化的經理人，對于他們的價值市場無法給出評判。

對上市公司高管薪酬的思考和建議

（一）進一步完善法律法規(guī)

在國有上市公司中，高管出現這些不規(guī)范的做法，大部分原因是因為我國現行的法律法規(guī)不完善、執(zhí)行效率低下造成的。我們不僅要完善相關的法律制度，還要加強法律制度運行環(huán)境的建設，政府部門要積極完善《公司法》、《稅法》等相關法律，努力去創(chuàng)造出一個良好的制度環(huán)境；提高司法系統的執(zhí)法效率，通過強化法律制度的強制性和權威性，給控股股東和公司高管施加剛性約束，減少侵占企業(yè)利益行為，在執(zhí)行關于薪酬管理的各項政策法律法規(guī)時，也要加強監(jiān)管，做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴、違法必究。

表1 2012-2014年上市央企高管薪酬狀況 單位：萬元

圖1 2012-2014年上市央企高管薪酬狀況 單位：萬元

表2 2014年銀行業(yè)高管薪酬狀況 單位：萬元

表3 2014年汽車業(yè)高管薪酬狀況 單位：萬元

表4 2014年地產業(yè)高管薪酬狀況 單位：萬元

（二）優(yōu)化上市公司的治理結構

公司治理是現代企業(yè)制度中最重要的結構，包括公司內部治理機制和公司外部治理市場。公司內部治理機制意指由股東會、董事會、監(jiān)事會及管理層所構成的公司內部結構。外部治理市場主要是資本市場、證券市場、經理人市場等形成對公司治理的外部約束力。上市公司高管薪酬過高，是因為企業(yè)高管可以自行定制薪酬的結果，這與企業(yè)內部法人治理結構不完善有很大的關系。應加強上述公司治理結構幾個部分之間的相互制衡關系，加強董事會對經理人的激勵和監(jiān)督，維護監(jiān)事會的權威，提高獨立董事的獨立性，多管齊下，優(yōu)化上市公司的法人治理結構。

（三）市場化高管薪酬

市場機制自由選聘，并給出相應職位的薪酬標準，不僅有利于縮小高管們與員工的薪酬差距，也有利于解決國企高管政府直接任命的問題，這一切都離不開政府、企業(yè)和市場的進一步改革。應讓市場來調節(jié)，利用市場特有的競爭機制來匹配高管的薪酬，但因為市場存在著自發(fā)性、盲目性、滯后性，因而在高管薪酬市場化的進程中，政府這只“有形的手”要對其進行輔助。

（四）對高管進行長期激勵

高管有最大化自身利益和追逐短期目標的動機，為規(guī)避這一問題，采取長期激勵措施更適合對高管進行激勵。因此，要重視長期激勵在薪酬結構中的重要性，逐步推進長期激勵計劃的實施，從不同層面來加強薪酬的激勵效果，使其在追求個人目標的同時，注意與公司的長期目標的發(fā)展相一致，并將實現股東財富最大化的目標結合起來，以起到約束管理者的短期行為和自利行為的作用。

（五）完善高管的績效考核

上市公司高管績效考核應包括有高管的個人基本情況、崗位績效和企業(yè)績效。在完善高管的績效考核時，其考核指標應不同于公司的廣大員工，高管們作為公司戰(zhàn)略的決策者，其戰(zhàn)略決策的好壞在短時間內是無法給出答案的，而員工們的績效水平在短期內就能得到評判的，所以對高管的進行績效考核時應該以年度為期限進行績效考核，這樣有利于保證考核結果的科學性，避免因某個短期的低落期而對高管做出否定的情況；以業(yè)績作為標準來進行考核，實行績效工資制。在我國可以看到，部分企業(yè)因長期經營業(yè)績不佳，但高管們又不愿意放棄高額的薪資，他們是拒絕實行績效工資制的，很顯然他們?yōu)榱俗非蟮亩唐趥€人利益損害了公司的長期利益，為了遏止這種行為，在對高管進行考核時進行的是經營績效的考核，將高管薪酬與公司業(yè)績聯系起來，作為工資標準，并且讓工作績效考核成為對高管的常規(guī)性工作；為保證考核的科學性，考核應包括高管人員的思想、態(tài)度和能力素質等方面，既突出經濟標準，又凸顯道德標準。對于考核的結果我們要進行反饋和思考，通過利用績效考核的結果使績效考核的監(jiān)督作用得到最大發(fā)揮，最終保證上市公司高管薪酬激勵機制的有效運行。

（六）加強對高管薪酬信息的披露

在我國，上市公司有義務對公司年報進行披露，但事實上更多地遵循自愿的原則，這是高官薪酬信息披露機制不完善的地方，所以可以明確確立法案，強制性給予披露；對于那些故意籠統概括性披露高官薪酬的上市公司，要明確上市公司高管人員薪酬信息披露的責任和義務，并采取措施來提高薪酬信息的準確性和明細度，以增加高官薪酬的透明度，讓公司的內部員工和內外部監(jiān)督者都能準確及時了解公司在高官薪酬方面的可靠信息。不姑息披露不完整、不及時的上市公司，必要時采取法律手段加以處罰，對核心高管人員的薪酬更要作詳細、準確的披露。進一步完善信息披露監(jiān)管與市場監(jiān)管緊密配合的快速反應機制，有研究發(fā)現得到市場監(jiān)督的高管薪酬的合理性會變得更高，這不僅有利于維護公司自身的利益，也為各利益相關者的利益起到保護的作用，同時有利于幫助我們及時發(fā)現公司在經營過程中所存在的問題，對高管的經營行為起到規(guī)范作用。

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