■ 蔡世剛（三峽大學(xué)科技學(xué)院 湖北宜昌 443002）

上市公司高管薪酬水平概況

（一）我國(guó)部分央企高管的薪酬水平

2014年8月8號(hào)中央全面深化改革領(lǐng)導(dǎo)小組第四次會(huì)議，在習(xí)主席的主持下拉開(kāi)了高管薪酬改革的序幕，會(huì)議指出，自改革開(kāi)放以來(lái)，高管薪酬制度改革取得了一定成績(jī)，但也存在薪酬結(jié)構(gòu)不合理、薪酬監(jiān)管體系不夠完善等問(wèn)題。根據(jù)這次會(huì)議的精神，今后要逐步對(duì)國(guó)有企業(yè)收入分配秩序進(jìn)行規(guī)范和完善，扭轉(zhuǎn)薪酬不合理的偏高、過(guò)高現(xiàn)象。毫無(wú)疑問(wèn)，這意味著央企高管薪酬改革進(jìn)入到觸及利益的實(shí)質(zhì)性發(fā)展階段。但是當(dāng)前，我國(guó)上市公司高管的薪酬總體情況依然處于較高的水平，存在一定程度的薪酬過(guò)度支付問(wèn)題，以部分央企為例，2012-2014年上市央企高管薪酬?duì)顩r如表1、圖1所示。

（二）國(guó)內(nèi)各主要行業(yè)高管薪酬概況

隨著銀行業(yè)、汽車(chē)業(yè)和地產(chǎn)業(yè)公司年報(bào)的陸續(xù)被披露，天價(jià)高管薪酬水平使得這些行業(yè)成為近些年市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，2014年銀行業(yè)、汽車(chē)業(yè)和地產(chǎn)業(yè)高管薪酬?duì)顩r如表2、表3、表4所示。因此，在“限薪令”的大背景下，短期內(nèi)降低上述行業(yè)內(nèi)高管們的薪酬仍然較為困難。

上市公司高管薪酬過(guò)高的原因

（一）內(nèi)部人控制

內(nèi)部人控制意指在公司的發(fā)展進(jìn)化中，由于公司經(jīng)營(yíng)權(quán)和所有權(quán)的分離，使得所有者與經(jīng)營(yíng)者利益關(guān)系出現(xiàn)不一致，由此導(dǎo)致了經(jīng)營(yíng)者控制公司，即產(chǎn)生了“內(nèi)部人控制”的現(xiàn)象。對(duì)企業(yè)的管理者而言，隨著公司規(guī)模的不斷擴(kuò)大，其擁有的控制權(quán)也會(huì)變得越來(lái)越大，他們就有能力去追求自身利益的最大化，甚至出現(xiàn)了高管自己決定自身薪酬的局面。

（二）董事會(huì)監(jiān)管虛化

董事會(huì)是上市公司治理的核心，我國(guó)《公司法》明確規(guī)定，董事會(huì)有決定高級(jí)管理人員的聘用和解聘并確定其薪酬的權(quán)利，對(duì)經(jīng)理層起著監(jiān)督制約的作用，但在我國(guó)的上市公司中，董事會(huì)成員大多產(chǎn)生于控股股東，加上我國(guó)董事長(zhǎng)兼任總經(jīng)理的比例較高，這種自我監(jiān)督最終只能流于形式。

（三）獨(dú)立董事不獨(dú)立

獨(dú)立董事是指獨(dú)立于公司股東且不在公司中內(nèi)部任職，并與公司或公司經(jīng)營(yíng)管理者沒(méi)有重要的業(yè)務(wù)聯(lián)系或?qū)I(yè)聯(lián)系，并對(duì)公司事務(wù)作出獨(dú)立判斷的董事。獨(dú)立董事因其獨(dú)立性，可以發(fā)揮監(jiān)督董事會(huì)的作用。但是當(dāng)前，我國(guó)上市公司的獨(dú)立董事很難保證其獨(dú)立性，其發(fā)揮對(duì)公司的監(jiān)督作用較為微弱。

（四）監(jiān)事會(huì)監(jiān)管形同虛設(shè)

我國(guó)監(jiān)事會(huì)起著監(jiān)督公司董事會(huì)、高管和日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的作用，擁有提議罷免不合格董事成員和高管的權(quán)利，但最終的決定權(quán)在股東會(huì)身上，所以在實(shí)際操作中監(jiān)事會(huì)并沒(méi)有起到監(jiān)督的作用。監(jiān)事會(huì)成員的任職資格較為模糊，其當(dāng)選受制于董事會(huì)和控股大股東，且我國(guó)監(jiān)事會(huì)成員知識(shí)結(jié)構(gòu)不合理，社會(huì)兼職較多，難以發(fā)揮《公司法》賦予其監(jiān)督董事會(huì)和經(jīng)理層的作用。因而監(jiān)事會(huì)對(duì)于經(jīng)理人員薪酬過(guò)度支付問(wèn)題的監(jiān)督流于形式。

（五）政府監(jiān)管缺位

部分企業(yè)會(huì)以商業(yè)秘密為理由而拒絕披露高管的薪酬體系，以至于高管薪酬得到隱形，而這部分的收入往往是驚人的。對(duì)壟斷行業(yè)而言，由于政策上的優(yōu)勢(shì)，使其在該行業(yè)不用擔(dān)心被淘汰，很容易就能取得高額利潤(rùn)，而這些行業(yè)的高管們的薪酬往往存在“天價(jià)薪酬”。在證券市場(chǎng)中，政府監(jiān)管有利于保證整個(gè)證券市場(chǎng)的不斷完善，否則，帶來(lái)的就是各種內(nèi)幕交易、虛假操縱和證券欺詐等各種違法行為的滋生。而在實(shí)際中政府著力在解決這一問(wèn)題，但由于信息的不對(duì)稱(chēng)性，政府監(jiān)管往往比較滯后，也存在監(jiān)管的真空。

（六）市場(chǎng)調(diào)節(jié)的失效

在我國(guó)，競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境還沒(méi)有被完全構(gòu)建起來(lái)，勞動(dòng)力市場(chǎng)更是這樣。對(duì)于這些已經(jīng)處于社會(huì)頂端的高管，其晉升機(jī)會(huì)也已很小，市場(chǎng)對(duì)其就職影響也顯得微不足道，也就無(wú)法對(duì)其薪酬產(chǎn)生約束，除非公司財(cái)務(wù)狀況堪憂(yōu)，面臨公司破產(chǎn)的問(wèn)題；一般來(lái)說(shuō)，公司股價(jià)下跌會(huì)造成敵意收購(gòu)，以致整個(gè)董事會(huì)和首席執(zhí)行官都會(huì)面臨被替換的危險(xiǎn)，但在實(shí)際生活中，即使該公司被收購(gòu)，事實(shí)上對(duì)高管的薪酬影響甚微，甚至?xí)垢吖傩匠攴炊兊母撸欢彝ǔ９墒性偃谫Y會(huì)提高董事會(huì)和高管的自我約束力，但在現(xiàn)實(shí)中高管薪酬過(guò)高只是提高了融資成本，公司照樣可以在股市上進(jìn)行融資，所以沒(méi)有真正產(chǎn)生約束。而且對(duì)于我國(guó)國(guó)有控股的上市公司而言，其高管的產(chǎn)生大多都來(lái)源于政治任命和行政決策，本身就是非市場(chǎng)化的經(jīng)理人，對(duì)于他們的價(jià)值市場(chǎng)無(wú)法給出評(píng)判。

對(duì)上市公司高管薪酬的思考和建議

（一）進(jìn)一步完善法律法規(guī)

在國(guó)有上市公司中，高管出現(xiàn)這些不規(guī)范的做法，大部分原因是因?yàn)槲覈?guó)現(xiàn)行的法律法規(guī)不完善、執(zhí)行效率低下造成的。我們不僅要完善相關(guān)的法律制度，還要加強(qiáng)法律制度運(yùn)行環(huán)境的建設(shè)，政府部門(mén)要積極完善《公司法》、《稅法》等相關(guān)法律，努力去創(chuàng)造出一個(gè)良好的制度環(huán)境；提高司法系統(tǒng)的執(zhí)法效率，通過(guò)強(qiáng)化法律制度的強(qiáng)制性和權(quán)威性，給控股股東和公司高管施加剛性約束，減少侵占企業(yè)利益行為，在執(zhí)行關(guān)于薪酬管理的各項(xiàng)政策法律法規(guī)時(shí)，也要加強(qiáng)監(jiān)管，做到有法可依、有法必依、執(zhí)法必嚴(yán)、違法必究。

表1 2012-2014年上市央企高管薪酬?duì)顩r 單位：萬(wàn)元

圖1 2012-2014年上市央企高管薪酬?duì)顩r 單位：萬(wàn)元

表2 2014年銀行業(yè)高管薪酬?duì)顩r 單位：萬(wàn)元

表3 2014年汽車(chē)業(yè)高管薪酬?duì)顩r 單位：萬(wàn)元

表4 2014年地產(chǎn)業(yè)高管薪酬?duì)顩r 單位：萬(wàn)元

（二）優(yōu)化上市公司的治理結(jié)構(gòu)

公司治理是現(xiàn)代企業(yè)制度中最重要的結(jié)構(gòu)，包括公司內(nèi)部治理機(jī)制和公司外部治理市場(chǎng)。公司內(nèi)部治理機(jī)制意指由股東會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及管理層所構(gòu)成的公司內(nèi)部結(jié)構(gòu)。外部治理市場(chǎng)主要是資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)、經(jīng)理人市場(chǎng)等形成對(duì)公司治理的外部約束力。上市公司高管薪酬過(guò)高，是因?yàn)槠髽I(yè)高管可以自行定制薪酬的結(jié)果，這與企業(yè)內(nèi)部法人治理結(jié)構(gòu)不完善有很大的關(guān)系。應(yīng)加強(qiáng)上述公司治理結(jié)構(gòu)幾個(gè)部分之間的相互制衡關(guān)系，加強(qiáng)董事會(huì)對(duì)經(jīng)理人的激勵(lì)和監(jiān)督，維護(hù)監(jiān)事會(huì)的權(quán)威，提高獨(dú)立董事的獨(dú)立性，多管齊下，優(yōu)化上市公司的法人治理結(jié)構(gòu)。

（三）市場(chǎng)化高管薪酬

市場(chǎng)機(jī)制自由選聘，并給出相應(yīng)職位的薪酬標(biāo)準(zhǔn)，不僅有利于縮小高管們與員工的薪酬差距，也有利于解決國(guó)企高管政府直接任命的問(wèn)題，這一切都離不開(kāi)政府、企業(yè)和市場(chǎng)的進(jìn)一步改革。應(yīng)讓市場(chǎng)來(lái)調(diào)節(jié)，利用市場(chǎng)特有的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制來(lái)匹配高管的薪酬，但因?yàn)槭袌?chǎng)存在著自發(fā)性、盲目性、滯后性，因而在高管薪酬市場(chǎng)化的進(jìn)程中，政府這只“有形的手”要對(duì)其進(jìn)行輔助。

（四）對(duì)高管進(jìn)行長(zhǎng)期激勵(lì)

高管有最大化自身利益和追逐短期目標(biāo)的動(dòng)機(jī)，為規(guī)避這一問(wèn)題，采取長(zhǎng)期激勵(lì)措施更適合對(duì)高管進(jìn)行激勵(lì)。因此，要重視長(zhǎng)期激勵(lì)在薪酬結(jié)構(gòu)中的重要性，逐步推進(jìn)長(zhǎng)期激勵(lì)計(jì)劃的實(shí)施，從不同層面來(lái)加強(qiáng)薪酬的激勵(lì)效果，使其在追求個(gè)人目標(biāo)的同時(shí)，注意與公司的長(zhǎng)期目標(biāo)的發(fā)展相一致，并將實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化的目標(biāo)結(jié)合起來(lái)，以起到約束管理者的短期行為和自利行為的作用。

（五）完善高管的績(jī)效考核

上市公司高管績(jī)效考核應(yīng)包括有高管的個(gè)人基本情況、崗位績(jī)效和企業(yè)績(jī)效。在完善高管的績(jī)效考核時(shí)，其考核指標(biāo)應(yīng)不同于公司的廣大員工，高管們作為公司戰(zhàn)略的決策者，其戰(zhàn)略決策的好壞在短時(shí)間內(nèi)是無(wú)法給出答案的，而員工們的績(jī)效水平在短期內(nèi)就能得到評(píng)判的，所以對(duì)高管的進(jìn)行績(jī)效考核時(shí)應(yīng)該以年度為期限進(jìn)行績(jī)效考核，這樣有利于保證考核結(jié)果的科學(xué)性，避免因某個(gè)短期的低落期而對(duì)高管做出否定的情況；以業(yè)績(jī)作為標(biāo)準(zhǔn)來(lái)進(jìn)行考核，實(shí)行績(jī)效工資制。在我國(guó)可以看到，部分企業(yè)因長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)不佳，但高管們又不愿意放棄高額的薪資，他們是拒絕實(shí)行績(jī)效工資制的，很顯然他們?yōu)榱俗非蟮亩唐趥€(gè)人利益損害了公司的長(zhǎng)期利益，為了遏止這種行為，在對(duì)高管進(jìn)行考核時(shí)進(jìn)行的是經(jīng)營(yíng)績(jī)效的考核，將高管薪酬與公司業(yè)績(jī)聯(lián)系起來(lái)，作為工資標(biāo)準(zhǔn)，并且讓工作績(jī)效考核成為對(duì)高管的常規(guī)性工作；為保證考核的科學(xué)性，考核應(yīng)包括高管人員的思想、態(tài)度和能力素質(zhì)等方面，既突出經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)，又凸顯道德標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于考核的結(jié)果我們要進(jìn)行反饋和思考，通過(guò)利用績(jī)效考核的結(jié)果使績(jī)效考核的監(jiān)督作用得到最大發(fā)揮，最終保證上市公司高管薪酬激勵(lì)機(jī)制的有效運(yùn)行。

（六）加強(qiáng)對(duì)高管薪酬信息的披露

在我國(guó)，上市公司有義務(wù)對(duì)公司年報(bào)進(jìn)行披露，但事實(shí)上更多地遵循自愿的原則，這是高官薪酬信息披露機(jī)制不完善的地方，所以可以明確確立法案，強(qiáng)制性給予披露；對(duì)于那些故意籠統(tǒng)概括性披露高官薪酬的上市公司，要明確上市公司高管人員薪酬信息披露的責(zé)任和義務(wù)，并采取措施來(lái)提高薪酬信息的準(zhǔn)確性和明細(xì)度，以增加高官薪酬的透明度，讓公司的內(nèi)部員工和內(nèi)外部監(jiān)督者都能準(zhǔn)確及時(shí)了解公司在高官薪酬方面的可靠信息。不姑息披露不完整、不及時(shí)的上市公司，必要時(shí)采取法律手段加以處罰，對(duì)核心高管人員的薪酬更要作詳細(xì)、準(zhǔn)確的披露。進(jìn)一步完善信息披露監(jiān)管與市場(chǎng)監(jiān)管緊密配合的快速反應(yīng)機(jī)制，有研究發(fā)現(xiàn)得到市場(chǎng)監(jiān)督的高管薪酬的合理性會(huì)變得更高，這不僅有利于維護(hù)公司自身的利益，也為各利益相關(guān)者的利益起到保護(hù)的作用，同時(shí)有利于幫助我們及時(shí)發(fā)現(xiàn)公司在經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所存在的問(wèn)題，對(duì)高管的經(jīng)營(yíng)行為起到規(guī)范作用。

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