蘇州市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模及利差影響初探

蘇州市農(nóng)村金融學(xué)會(huì)課題組

從資產(chǎn)負(fù)債管理角度而言，互聯(lián)網(wǎng)金融的影響主要體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模、存貸利差、中間業(yè)務(wù)收入和運(yùn)營(yíng)成本四個(gè)方面，本文利用公開(kāi)數(shù)據(jù)，就互聯(lián)網(wǎng)金融對(duì)傳統(tǒng)銀行資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模和存貸利差的影響做初步分析。

金融在本質(zhì)上是資金的融通和支付結(jié)算，隨著科學(xué)技術(shù)和商業(yè)模式的革新，目前國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融蓬勃發(fā)展，已經(jīng)基本涵蓋了這些領(lǐng)域，有眾籌、P2P網(wǎng)貸和電商小貸、第三方基金銷(xiāo)售、第三方支付機(jī)構(gòu)等多種形式，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展必將對(duì)傳統(tǒng)商業(yè)銀行產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

一、對(duì)資產(chǎn)負(fù)債規(guī)模的影響

（一）第三方支付產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行存款產(chǎn)生較大沖擊。

互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過(guò)與基金公司合作，利用線下理財(cái)產(chǎn)品門(mén)檻高，申贖時(shí)間較長(zhǎng)等缺點(diǎn)，推出了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，其中以阿里巴巴旗下的余額寶最為典型，2014年3月末，余額寶規(guī)模已經(jīng)超過(guò)5000億元人民幣，其合作的天弘基金也登上國(guó)內(nèi)基金規(guī)模第一位寶座。根據(jù)貨幣銀行學(xué)的基本理論，不論貨幣基金的投向是銀行存款、債券，還是短期票據(jù)，貨幣最終都會(huì)以銀行存款、準(zhǔn)備金和通貨的形式存在，且絕大多數(shù)都是銀行存款，所以，對(duì)于整個(gè)國(guó)內(nèi)銀行體系而言，存款總量幾乎不受余額寶等產(chǎn)品的影響，它對(duì)銀行存款產(chǎn)生的影響主要集中于以下兩個(gè)方面：

一是存款聚集效應(yīng)。由于余額寶的存款資金原先是分散在大量的個(gè)人賬戶中，而投資互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品后，都是以天弘增利基金或債券和票據(jù)賣(mài)方的賬戶形式存入銀行，因此，對(duì)于大部分的商業(yè)銀行而言，都會(huì)因?yàn)橛囝~寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品而產(chǎn)生存款搬家的現(xiàn)象。

二是存款結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。由于個(gè)人投資者存入商業(yè)銀行的資金納入個(gè)人存款口徑統(tǒng)計(jì)，而個(gè)人投資者轉(zhuǎn)而購(gòu)買(mǎi)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品后，基金公司或債券、票據(jù)賣(mài)出方都是以單位賬戶的形式存入資金，因此，大量的個(gè)人存款將轉(zhuǎn)化為單位存款和同業(yè)存款。

雖然余額寶類產(chǎn)品的增長(zhǎng)十分迅猛，但也明顯存在著資金瓶頸：即由于余額寶可以隨時(shí)轉(zhuǎn)賬或進(jìn)行消費(fèi)，而沉淀在貨幣基金里的資金必須在收市后才能結(jié)算，這就需要支付寶進(jìn)行墊付。同時(shí)，余額寶對(duì)實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)出資金進(jìn)行了限額設(shè)置，每日每筆為15萬(wàn)元。目前余額寶規(guī)模大概在5000億左右，戶數(shù)約1億，這樣推算戶均余額為5000元，也就是說(shuō)，實(shí)時(shí)轉(zhuǎn)出的限額對(duì)于目前的情況來(lái)說(shuō)相當(dāng)于是沒(méi)有限制。

目前支付寶日均交易額約60億元，假設(shè)周轉(zhuǎn)天數(shù)為5到7天，則日均沉淀資金也就在300～420億。如果一天內(nèi)的實(shí)時(shí)贖回量大于這一規(guī)模，就會(huì)發(fā)生流動(dòng)性問(wèn)題。2013年天貓雙十一的交易額達(dá)到了350億元，這意味著類似大型促銷(xiāo)活動(dòng)的前期，很可能發(fā)生大規(guī)模的贖回。另外，類似2013年6月末的錢(qián)荒也會(huì)帶來(lái)貨幣基金，尤其是銀行系貨幣基金的贖回。假設(shè)公司的贖回率為5%，根據(jù)支付寶日均沉淀資金300～420億元的規(guī)模，則余額寶的資金瓶頸在6000億元到8400億元之間。此外，目前支付寶的企業(yè)賬戶尚不能購(gòu)買(mǎi)余額寶。

目前來(lái)看，資金贖回壁壘（B2B的巨大資金量在贖回時(shí)或引發(fā)流動(dòng)性緊張）和行政壁壘可能是企業(yè)賬戶無(wú)法購(gòu)買(mǎi)余額寶的原因，如果這兩個(gè)壁壘可以打破，則存款搬家效應(yīng)將明顯增加。

目前支付寶公司在三方支付的占比約為49%，若假設(shè)三方支付公司都開(kāi)設(shè)類似余額寶產(chǎn)品，則三方支付的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行存款規(guī)模影響將達(dá)到15000億元左右。

（二）由于客戶定位差異，互聯(lián)網(wǎng)貸款對(duì)銀行資產(chǎn)規(guī)模影響極小。

憑借在信息處理方面的優(yōu)勢(shì)，互聯(lián)網(wǎng)融資可根據(jù)小微企業(yè)融資需求“短、小、頻、急”的特點(diǎn)有針對(duì)性地設(shè)計(jì)流程及產(chǎn)品，更好地為企業(yè)提供融資支持。

但是，互聯(lián)網(wǎng)融資對(duì)目前商業(yè)銀行的資產(chǎn)規(guī)模尚難以產(chǎn)生影響，一方面，從目前的融資渠道來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)融資的規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能與商業(yè)銀行相比。另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)商業(yè)銀行的目標(biāo)客戶群不同。

以阿里巴巴小貸產(chǎn)品為例，從貸款額度來(lái)看，其每筆貸款基本不超過(guò)100萬(wàn)元，而銀行即使對(duì)小微企業(yè)貸款，其額度基本在100萬(wàn)元以上；從擔(dān)保情況來(lái)看，阿里小貸的訂單貸款屬于應(yīng)收賬款質(zhì)押、信用貸款則無(wú)抵押無(wú)質(zhì)押，而銀行目前對(duì)小微企業(yè)雖然可以使用抵質(zhì)押、保證和信用等多種方式，但在實(shí)際操作中基本上要求客戶提供一定的動(dòng)產(chǎn)和不動(dòng)產(chǎn)抵質(zhì)押；從融資成本來(lái)看，目前阿里金融的利率基本上為日利率0.05%～0.06%，年化后18%～22%，而銀行對(duì)小微企業(yè)的利率水平大約在基準(zhǔn)上浮20%～30%，也就是6.7%～7.8%之間；從貸款期限來(lái)看，阿里小貸訂單貸款的期限在30天以內(nèi)，信用貸款在6個(gè)月以內(nèi)，而銀行貸款的期限基本上在6個(gè)月至1年，所以互聯(lián)網(wǎng)小貸公司的客戶并非銀行的目標(biāo)客戶，且這些客戶一旦能獲取銀行貸款，由于銀行和互聯(lián)網(wǎng)公司貸款價(jià)格的巨大差異，必然轉(zhuǎn)到銀行貸款。

表1 阿里小貸與銀行小微貸款比較

同樣原因，P2P小貸也難以撼動(dòng)商業(yè)銀行的資產(chǎn)業(yè)務(wù)。截至2014年2月，成交過(guò)億元的平臺(tái)有20家。統(tǒng)計(jì)的355家平臺(tái)里，年化利率36%以上的有85家，30%～36%的有58家，24%～30%的有75家，12%～24%的有129家，有8家平臺(tái)綜合收益率小于12%。P2P網(wǎng)貸的主流利率在12%～24%。

但隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的進(jìn)一步發(fā)展必將對(duì)銀行的潛在客戶產(chǎn)生一定的影響，互聯(lián)網(wǎng)電商小貸的核心優(yōu)勢(shì)在于可以利用強(qiáng)大的計(jì)算機(jī)分析系統(tǒng)分析客戶在網(wǎng)上的交易記錄，從而計(jì)算出客戶的資金需求量和信用情況，風(fēng)險(xiǎn)管理能力大大提高，而其之所以目前尚不能對(duì)商業(yè)銀行構(gòu)成威脅，主要因?yàn)槭艿揭韵聝蓚€(gè)方面的限制：

一是由于在我國(guó)尚未實(shí)現(xiàn)信用信息聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)共享的情況下，借款人存在較強(qiáng)的編造虛假信息的沖動(dòng)，互聯(lián)網(wǎng)信息與數(shù)據(jù)的真實(shí)性無(wú)法得到有效保障。

二是大數(shù)據(jù)的信息挖掘空間還有待進(jìn)一步提高。長(zhǎng)期來(lái)看，隨著信用信息的聯(lián)網(wǎng)公開(kāi)共享，貸前審查評(píng)估、擔(dān)保、交易競(jìng)價(jià)和貸后管理等專業(yè)性業(yè)務(wù)的產(chǎn)生及發(fā)展，互聯(lián)網(wǎng)金融可通過(guò)整合擔(dān)保線下金融服務(wù)公司等方式，憑借強(qiáng)大的信息搜索和處理能力，更加有效地判斷客戶的資質(zhì)。投資人可依靠這些信息直接與借款人進(jìn)行交易，進(jìn)一步降低通過(guò)商業(yè)銀行等中介機(jī)構(gòu)交易的成本，從而形成獨(dú)特的“公眾型小額融資市場(chǎng)”，分流部分商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)。

二、對(duì)存貸利差的影響

如前所述，由于目前互聯(lián)網(wǎng)融資業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶和商業(yè)銀行的目標(biāo)客戶各不相同，因此互聯(lián)網(wǎng)融資對(duì)于商業(yè)銀行的貸款收息率影響不大，對(duì)存貸利差的影響主要體現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品方面。中國(guó)人民銀行劃定的存款基準(zhǔn)利率活期存款利率為0.35%，一年定期存款利率為3.00%，銀行存款利率最高上浮20%。而余額寶、增利寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品掛鉤的基金把所募集的客戶資金投向銀行協(xié)議存款。協(xié)議存款的利率浮動(dòng)比例可與銀行協(xié)商，而普通銀行存款利率則有上限的規(guī)定。由于此前規(guī)定基金公司協(xié)議存款提前取款不罰息，在2013年市場(chǎng)資金面偏緊（7天期SHIBOR一度超過(guò)10%）的情況下，協(xié)議存款利率也水漲船高，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)可以通過(guò)吸收客戶大量一般存款而轉(zhuǎn)存協(xié)議存款提高收益，并且保持較高的流動(dòng)性，這極大地促進(jìn)了余額寶等互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的快速發(fā)展?；ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的飛速發(fā)展預(yù)計(jì)將對(duì)銀行的付息率產(chǎn)生一定的影響。

表2 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品收益分析

根據(jù)2014年3月末余額寶、百度、微信理財(cái)和蘇寧理財(cái)披露的數(shù)據(jù)，我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模約在7400億元左右，假設(shè)這些存款都是從商業(yè)銀行個(gè)人活期存款轉(zhuǎn)移而來(lái)。根據(jù)央行的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2014年3月末，我國(guó)存款性金融機(jī)構(gòu)居民住戶存款余額約為49.8萬(wàn)億元，其中活期存款為19.09萬(wàn)億元。

以農(nóng)業(yè)銀行為例，活期存款付息率為0.36%，假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接基金存入銀行的協(xié)議存款平均利率為5%，則商業(yè)銀行將因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品增加利息支出約343億元，按照2014年3月末總存款112萬(wàn)億元來(lái)算，商業(yè)銀行付息率為此提高了3個(gè)基點(diǎn)。

如果互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)一步發(fā)展，假設(shè)吸引了5%的個(gè)人儲(chǔ)蓄存款，達(dá)到9950億左右，則商業(yè)銀行存款付息率將提高4個(gè)基點(diǎn)，下表給出了互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)發(fā)展到不同規(guī)模情形下商業(yè)銀行付息率可能的提高程度。

表3 互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)商業(yè)銀行付息率分析表

從上表中可以看出，每10%的個(gè)人活期存款轉(zhuǎn)投互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行付息率將提高8個(gè)BP，在極端的情況下，即互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)發(fā)展到和個(gè)人活期存款各占半壁江山，吸引了50%的個(gè)人活期存款，則商業(yè)銀行付息率將提高0.41%，利息多支出4617億元。

以上分析的是整個(gè)商業(yè)銀行體系受到的影響，如前文所述，對(duì)大部分的商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)而言，個(gè)人存款被余額寶等互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品擠出后，并不會(huì)有相應(yīng)的協(xié)議存款回流。因此，其主要通過(guò)降低商業(yè)銀行的個(gè)人存款，特別是個(gè)人活期存款的比例結(jié)構(gòu)來(lái)影響商業(yè)銀行的付息率。

表4 農(nóng)業(yè)銀行2013年存款付息情況單位：億元

我們?nèi)砸赞r(nóng)業(yè)銀行為例進(jìn)行分析，表4給出了農(nóng)業(yè)銀行2013年的存款付息情況。假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品從該行擠出的存款全部未回流回該行，且農(nóng)業(yè)銀行各項(xiàng)存款結(jié)構(gòu)和付息率保持2013年水平不變，則我們測(cè)算當(dāng)活期存款分流5%時(shí)，付息率提高3個(gè)基點(diǎn)，每分流10%，付息率提高5個(gè)BP左右，悲觀情況下，如果一半活期存款被分流，農(nóng)行付息率將提高25個(gè)BP。

表5 農(nóng)業(yè)銀行付息率變化分析

綜合以上兩種情況的分析，當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)對(duì)商業(yè)銀行付息率的影響在3個(gè)BP以下，隨著互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的增長(zhǎng)，其每吸引商業(yè)銀行10%的活期存款，將使商業(yè)銀行的付息率提高5～8個(gè)BP，結(jié)合前文我們分析互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模瓶頸在15000億左右，其對(duì)商業(yè)銀行付息率的最終影響在5～6BP左右。

以上分析假設(shè)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品只對(duì)商業(yè)銀行活期存款產(chǎn)生擠出效應(yīng)，實(shí)際上，由于目前互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的收益率基本相當(dāng)于三年期定期利率，那么其對(duì)定期存款也應(yīng)產(chǎn)生影響，但由于定期存款的利率比活期高得多，因此這部分影響對(duì)付息率提高的作用不大。

隨著利率市場(chǎng)化的推進(jìn)，對(duì)存款利率的限制終將取消，屆時(shí)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品的吸引力將大幅降低，銀行付息率將主要受市場(chǎng)化利率的影響，這不是本文討論的重點(diǎn)，不再贅述。

三、傳統(tǒng)商業(yè)銀行的應(yīng)對(duì)策略

（一）緊跟時(shí)代潮流，開(kāi)發(fā)可以應(yīng)對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融威脅的產(chǎn)品。

一是提升客戶體驗(yàn)，從零散、事后的客戶體驗(yàn)轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、事前的客戶體驗(yàn)。通過(guò)考核杠桿，加大網(wǎng)點(diǎn)客戶經(jīng)理對(duì)客戶柜面交易向網(wǎng)銀等電子渠道遷移的引導(dǎo)力度，提升客戶體驗(yàn)和交易活躍度。二是緊貼生活變化，洞察引領(lǐng)客戶需求，充分依托數(shù)據(jù)挖掘和信息平臺(tái)，借助銀行自身優(yōu)勢(shì)，突破傳統(tǒng)經(jīng)營(yíng)模式，最大限度滿足客戶的個(gè)性化、專業(yè)化需求。三是重塑業(yè)務(wù)流程，高效配置資源，提升客戶體驗(yàn)，為客戶提供靈活多樣的產(chǎn)品和便利快捷的服務(wù)，擺脫單純的支付、資金中介工具的角色。四是充分運(yùn)用各類互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)開(kāi)展網(wǎng)絡(luò)營(yíng)銷(xiāo)，實(shí)現(xiàn)與客戶之間的開(kāi)放交互式接觸，及時(shí)高效地滿足客戶的個(gè)性化金融需求。

（二）注重?cái)?shù)據(jù)積累、挖掘和保護(hù)。

一是商業(yè)銀行要有管理地開(kāi)放客戶信息和交易數(shù)據(jù)，與其他商業(yè)銀行、海關(guān)、工商、稅務(wù)等部門(mén)共享、互換數(shù)據(jù)，完善銀行自身的數(shù)據(jù)庫(kù)；還需與互聯(lián)網(wǎng)金融的數(shù)據(jù)交流合作，充分利用雙方各自的數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，做好數(shù)據(jù)搜集和積累。二是大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)為銀行進(jìn)一步洞察客戶，甚至預(yù)測(cè)市場(chǎng)創(chuàng)造了可能。構(gòu)建銀行數(shù)據(jù)服務(wù)體系并深度挖掘，不斷適應(yīng)客戶需求，增加客戶黏合度，做到“比客戶更了解客戶”，拉近銀行與客戶之間的業(yè)務(wù)關(guān)系。三是加強(qiáng)自律，嚴(yán)格遵守法律，堅(jiān)持職業(yè)操守，嚴(yán)禁泄露客戶的個(gè)人信息。

（三）加強(qiáng)與互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的合作。

一是銀行依托平臺(tái)提供的實(shí)時(shí)交易動(dòng)態(tài)和信用記錄信息，將資金流與信息流加以匹配和管控，降低銀行的交易成本，實(shí)現(xiàn)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的有效控制。二是整合上下游資源，打通全流程的業(yè)務(wù)鏈條，為客戶提供資金流、信息流服務(wù)以及全場(chǎng)景金融解決方案。三是聯(lián)合打造中小企業(yè)在線融資平臺(tái)，發(fā)掘新客戶群；擺脫單靠物理網(wǎng)點(diǎn)的擴(kuò)張以及人海戰(zhàn)術(shù)來(lái)拓展業(yè)務(wù)的局面。四是借鑒阿里巴巴構(gòu)建淘寶商城的經(jīng)驗(yàn)，依托核心商務(wù)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)與客戶深度的基礎(chǔ)性綁定。商業(yè)銀行可以聯(lián)合小貸、擔(dān)保、租賃、基金、證券等金融服務(wù)商，形成金融服務(wù)聯(lián)盟，與客戶群實(shí)現(xiàn)聯(lián)動(dòng)和融合。同時(shí)，時(shí)機(jī)成熟時(shí)，銀行可以尋求自建或者收購(gòu)第三方支付平臺(tái)，以降低切入互聯(lián)網(wǎng)支付行業(yè)的支付牌照獲取、商業(yè)模式熟悉、人才培養(yǎng)等成本，同時(shí)要做好法律和聲譽(yù)等相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)防。

（執(zhí)筆：邵宏成）